随着一(yī)季报披露完毕，有着(zhe)“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据(jù)统(tǒng)计显示，华商新趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易(yì)方达供给改革(gé)三只基金(jīn)是全市场公(gōng)募FOF一季(jì)度(dù)持有(yǒu)只数最多(duō)的权益基金，相(xiāng)比去年四季度，易(yì)方达(dá)供给改(gǎi)革取代融通健康产(chǎn)业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基金前(qián)三名。

　　从调仓变动上(shàng)看，部分公募FOF继续超配(pèi)权益资产，并偏向成长风(fēng)格(gé)基金，有的对阶段(duàn)性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓，增加(jiā)了部(bù)分(fēn)业(yè)绩和(hé)估值匹配(pèi)合理的行业。

　　谈(tán)及(jí)后市，多位FOF基金(jīn)经理认为，中期维持(chí)对权益资产的乐(lè)观，国内宏观(guān)经济处于底部向上修(xiū)复(fù)的状态，且市场估值压(yā)力仍较小，战略上将推(tuī)动(dòng) A 股的上(shàng)涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条潜在(zài)盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定价资产估值修复等。

　　华商新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞(ruì)、易方达供给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募(mù)基金(jīn)旗(qí)下一(yī)季报披露，FOF基金经理(lǐ)新一季的(de)基(jī)金配置(zhì)清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋势优选在一季度(dù)末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入，从数量(liàng)上看，是目(mù)前(qián)公(gōng)募FOF买入数量最多的权益基金，这也是华商新趋势优选第二(èr)个(gè)季度坐(zuò)上公募基金“团购(gòu)”榜首，去年末是与融通健康产业(yè)并列首位(wèi)。在此(cǐ)之前，则由(yóu)海富通改(gǎi)革驱动连续(xù)第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈(yíng)禧均衡配置1年(nián)持有、平安(ān)养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持有等基金(jīn)在一季度均重点配置华(huá)商新趋势(shì)优选基金，其(qí)中(zhōng)更(gèng)有包括平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安(ān)养老2035、富国(guó)智优精选(xuǎn)3个(gè)月(yuè)持有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实养老2040五年等基金将华(huá)商(shāng)新趋(qū)势优选作(zuò)为前三大(dà)重仓基金。

　　不(bù)过，从持仓数量上看，一季度(dù)末公(gōng)募FOF合计持有华商(shāng)新趋势优选基金份额4995.19万(wàn)份，相(xiāng)比去年末增(zēng)持了17.62万份(fèn)，持有华商新趋(qū)势(shì)优选的FOF基金数量则(zé)相比(bǐ)去年末增(zēng)加(jiā)了5只(zhǐ)。

　　据(jù)相关资料介绍，华商(shāng)新趋(qū)势优选基金成(chéng)立于2015年5月14日，基(jī)金经(jīng)理周海栋过往长(zhǎng)期以成(chéng)长风格著(zhù)称(chēng)，截止今年一季度末，成立以来(lái)收(shōu)益率达到(dào)355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业绩排名同类基金(jīn)第一。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，共(gòng)有25只公(gōng)募FOF三季度重仓(cāng)持有易方(fāng)达(dá)科(kē)瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿份(fèn)，相比去年(nián)末持(chí)有(yǒu)的(de)FOF基(jī)金只数增加(jiā)了6只，环比减持(chí)8437.61万份。据悉，易方达科(kē)瑞基金经理杨(yáng)嘉文擅长逆势投资，关注估值(zhí)被错杀的个股(gǔ)，对于(yú)基本面坚固或出(chū)现(xiàn)好转信号的(de)公司敢于重仓(cāng)买入。

　　易方达(dá)供(gōng)给改革在一季度新(xīn)进公募FOF买(mǎi)入只(zhǐ)数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募(mù)FOF三季度(dù)重(zhòng)仓持有易方达供给改(gǎi)革，合计持有(yǒu)份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金(jīn)只数增加(jiā)了13只，环比增持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供(gōng)给改革基(jī)金经理杨宗昌是化学博士，有过多(duō)年化(huà)工研究经验，他坚持在熟悉(xī)的行(xíng)业内把握投资机会，并(bìng)通(tōng)过努力(lì)不断扩大(dà)能(néng)力圈，目(mù)前行业配置更趋均衡(héng)。

　　从(cóng)增(zēng)持(chí)榜单来看(kàn)，据Wind数据统计，被动指数基(jī)金(jīn)增持前三“花(huā)落华(huá)泰柏瑞(ruì)中证光(guāng)伏产业ETF、广发中证全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混(hùn)合基(jī)金中，汇添富(fù)科技创新、易(yì)方达供(gōng)给改革、易方达(dá)新兴成长(zhǎng)位(wèi)列增持份(fèn)额前三；偏股混合基金增持前三(sān)则被易方达(dá)信息产业、财通资管健康产业、中欧碳中(zhōng)和占据(jù)；股票基金(jīn)增持前三分别(bié)为(wèi)中欧(ōu)信息产业、汇添富外延增(zēng)长主(zhǔ)题、华(huá)夏智胜(shèng)先锋；平衡(héng)基金(jīn)增持前(qián)三则是交银(yín)定(dìng)期支付(fù)双息平衡、摩(mó)根双核平衡(héng)、易(yì)方达平稳增长；偏债(zhài)混(hùn)合基金增持前三依(yī)次为易方达(dá)安(ān)盈(yíng)回报、安信民稳(wěn)增长(zhǎng)、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格(gé)

　　减持涨幅过(guò)高行(xíng)业配置比(bǐ)例

　　一季度A股市场(chǎng)整体(tǐ)表现相对较好(hǎo)，但(dàn)行业分化(huà)较(jiào)大。受益(yì)于(yú)数字经济政策的提振与人工智能主题的不断(duàn)发酵，科技(jì)板块涨幅较(jiào)大；而地(dì)产和新能源等板块表(biǎo)现较弱。从(cóng)一季(jì)度披(pī)露的(de)情况上看，部分FOF基(jī)金经(jīng)理继续超配权益仓位(wèi)，并(bìng)向成(chéng)长风格(gé)偏移，也有部分(fēn)FOF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)在一季度(dù)末对涨(zhǎng)幅过(guò)高行业基金进行了减仓， 增加了部分业绩和估值匹配(pèi)合理(lǐ)的行业。

　　长期业绩(jì)领先的兴全安泰平衡养老FOF基金经(jīng)理林(lín)国怀在一(yī)季报中表(biǎo)示，本季(jì)度基金(jīn)主(zhǔ)要进(jìn)行以下(xià)操作：1、持续维(wéi)持权益资产的仓位略高(gāo)于权益配置中枢；2、逐步提升组合中成长型(xíng)基(jī)金的(de)配置比例，同时适(shì)度(dù)降低价值(zhí)型基金(jīn)的配置比例；3、逢高减(jiǎn)持部分转(zhuǎn)债(zhài)品(pǐn)种，增加(jiā)其他(tā)确定性(xìng)较高的绝对收益或相对收(shōu)益基(jī)金品种；4、继续根(gēn)据既(jì)定的策略参与股(gǔ)票定增、大宗交易等(děng)投资机会(huì)，减(jiǎn)持(chí)解禁的(de)股票。

　　组合风格(gé)上，目前(qián)权益(yì)部分(fēn)依然(rán)保持略超配价值风格，但偏离幅度已(yǐ)显著下降，保(bǎo)持一贯的“略(lüè)偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的配置(zhì)策略，通过(guò)积极挖掘(jué)市场上相对收益(yì)和绝对收益的投(tóu)资机会不断增厚组合收益，通过“多资(zī)产、多策略”的方式来平滑组合波动，努(nǔ)力将该(gāi)基金呈现为(wèi)“相对稳定的‘贝塔’和相对确(què)定的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓(cāng)上(shàng)看，富(fù)国(guó)城镇发(fā)展、博时(shí)标(biāo)普500ETF新(xīn)进兴全安泰前十大(dà)重仓(cāng)基(jī)金，富国信用债(zhài)、万家安弘淡出(chū)前十大之列。

　　“在年初(chū)的时候(hòu)，基金经理对全(quán)年市场的(de)主线判断不(bù)是很(hěn)清(qīng)晰，因(yīn)此组合整体上除(chú)了向小市值成长风格有一定(dìng)偏离(lí)外，其他(tā)方(fāng)面(miàn)没有明显的(de)偏离，整体上比(bǐ)较均衡。随着(zhe)近期政策(cè)方向的明朗，基金(jīn)经理对今年全年股票市场的主要方向逐渐(jiàn)有(yǒu)了较(jiào)明确的判断，在(zài)操作上，本基(jī)金(jīn)在(zài) 1 季(jì)度，逐渐(jiàn)增加了低估值价值风格基(jī)金和股票，以及与数字经(jīng)济相关(guān)的基(jī)金和(hé)股票，未来(lái)计划视相(xiāng)关板块的估(gū)值水平变化做(zuò)动态调整。”华夏养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预(yù)见养老(lǎo)2035三年(nián)今年一季(jì)度(dù)的主要持仓仍然坚持(chí)长期资产(chǎn)配(pèi)置策略，但(dàn)继续对部分主动权(quán)益基金进行了分散和(hé)优化，在一(yī)季(jì)度股票市场整体小(xiǎo)幅上涨但行业(yè)之(zhī)间(jiān)分化巨大的市(shì)场中，基(jī)于对长期基(jī)本面、行(xíng)业景气度(dù)、估值(zhí)、性价比(bǐ)等(děng)的(de)判断，对行业风(fēng)格的持(chí)仓(cāng)结构进行了(le)小幅调(diào)整，减持部分涨幅(fú)较高的(de)行业(yè)基金，增持部分短(duǎn)期表(biǎo)现(xiàn)较(jiào)差(chà)的行业基金。

　　年内表现领先(xiān)的平安养老2045一季报中(zhōng)表示，报告期内，基(jī)金整体(tǐ)保持(chí)中枢附近的权益(yì)仓位，但内部结(jié)构(gòu)有所调整。债女生冷淡考验一般多久，女孩考验男生的10个套路券(quàn)方面，适当增加固收仓位的弹性，其他以现金管理(lǐ)为主；权(quán)益方面，基于(yú)不同板块的基本面和估(gū)值性价比(bǐ)，略加仓港股(gǔ)基金，减(jiǎn)仓美(měi)股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持(chí)仓兑(duì)现部分收益(yì)。整体(tǐ)而言，通(tōng)过动态再(zài)平(píng)衡(héng)，保持组合处于稳(wěn)健均衡状(zhuàng)态，重点(diǎn)关注(zhù)一季报(bào)超预期(qī)的(de)方向。

　　易(yì)方达(dá)汇(huì)诚养老1季(jì)度适度降低了深度(dù)价值和价值质量等(děng)偏价值策(cè)略的基金的超配比例，继续超配偏小盘风(fēng)格的(de)基(jī)金(jīn)，适(shì)度(dù)增加了偏(piān)成长策略(lüè)的基(jī)金的配(pèi)置比例。在行业方面，TMT等科技行业经历过去几年的大幅调整，处于(yú)“三低(dī)”类资产（景(jǐng)气周(zhōu)期低位、低(dī)估值、低拥挤度）的范(fàn)畴(chóu)，1季度逐步加仓了偏科(kē)技成长策略(lüè)基(jī)金的配置比(bǐ)例。不过仍然选择那些能够(gòu)长期拿得住的基(jī)金，很少(shǎo)去追(zhuī)逐那些短期(qī)大(dà)幅(fú)度上涨的、最亮眼的科技基(jī)金。在不同地域的(de)投资方面，在市场大幅反弹后，小幅降低了港(gǎng)股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度(dù)目标配(pèi)置比例为70％。截(jié)至一季度末，基金(jīn)的权益类资(zī)产实际配置比例(lì)为71％，相对(duì)年(nián)度目标配置比例战术型标配(pèi)，对阶段性(xìng)涨幅过快的行业做(zuò)了减(jiǎn)仓(cāng)，增加了部(bù)分业绩(jì)和估值匹配(pèi)合理(lǐ)的行业。

　　富国智(zhì)优精选3个月(yuè)持(chí)有(yǒu)一季度操(cāo)作(zuò)上围(wéi)绕经济增(zēng)长和政策支持方向(xiàng)作为调整配置(zhì)主要方向，组合(hé)主要(yào)提高了(le)中小盘暴露、加大对于业绩(jì)预期增速较高板块(kuài)的配(pèi)置，并通过优选选股alpha较高、稳(wěn)定性较(jiào)好的(de)标的实(shí)现(xiàn)配置。

　　基于对(duì)PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费者信心等方面的观察，鹏华(huá)养老2045将组(zǔ)合权益(yì)资产维(wéi)持超配(pèi)状态(tài)，结(jié)构(gòu)上均衡(héng)配置于：受(shòu)益于顺周期低估值的金融周期(qī)板块、受(shòu)益于(yú)社会经(jīng)济活动趋于正(zhèng)常的消(xiāo)费医药(yào)板(bǎn)块，以(yǐ)及(jí)受益于产(chǎn)业周期见底(dǐ)及国产(chǎn)替代的科技制造板(bǎn)块(kuài)上。

　　权益市(shì)场仍(réng)将有(yǒu)所作为(wèi)

　　关注(zhù)确(què)定性和未(wèi)来发展(zhǎn)方向(xiàng)的机会(huì)

　　目前A股(gǔ)市场行(xíng)至3300点附近，未(wèi)来市场(chǎng)存在哪些风险和(hé)机会(huì)？如(rú)何(hé)寻找投(tóu)资主线？FOF基金经理(lǐ)们(men)也在一季报中(zhōng)提到了对(duì)当下(xià)的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随着经济数据真(zhēn)空期的度过(guò)，国(guó)内(nèi)大类(lèi)资(zī)产复苏预期(qī)进入验证阶(jiē)段。中期维持对(duì)权(quán)益资产的乐(lè)观(guān)，国内宏观经(jīng)济处于底部向(xiàng)上(shàng)修复的状(zhuàng)态，且市场估值压(yā)力仍(réng)较小，战略上将(jiāng)推(tuī)动 A 股的上涨。结(jié)构上主(zhǔ)要关注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及(jí)美债利率定价资产估值修复。从确定性和未来发展(zhǎn)方向角度(dù)出发(fā)，关注 TMT 中信息安全、数字经济和(hé)新技术领域。大(dà)复苏中在大消费板块内重(zhòng)点关注航空出行供需格(gé)局和票价弹(dàn)性带来(lái)的潜在超预期机会。投资端关注(zhù)地产链(liàn)以及一(yī)带一路(lù)带动下的部分细分领域配置机(jī)会(huì)。

　　摩(mó)根锦程积极成长养(yǎng)老目(mù)标五年基金经(jīng)理(lǐ)杜习杰、吴春(chūn)杰(jié)表示，对于国(guó)内(nèi)权益来(lái)讲，当前历史估(gū)值分位、相对债券资产的估值(zhí)处(chù)均在具备(bèi)吸引力的水平，为长(zhǎng)期(qī)投资提供一定安全边际(jì)。年内(nèi)经济(jì)修复是确定性(xìng)的(de)，节奏与幅度上虽有(yǒu)分歧，但(dàn)政策(cè)仍有相机抉择加码托底的空(kōng)间(jiān)。结构(gòu)上(shàng)，维(wéi)持此(cǐ)前判断，关注受益于(yú)稳内需政策加码的领域，包括地(dì)产链(liàn)、政府支出(chū)或补(bǔ)贴可能增加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相关(guān)板块涨幅超预(yù)期(qī)，有ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对交易情绪的过热持谨慎的态度(dù)，后续会持(chí)续关注新技术对经济各个(gè)领域的影响；对消费(fèi)服务业来讲，去年博弈情绪已较浓，二(èr)季度市场(chǎng)对其关注度有望随着节日(rì)出行(xíng)、消(xiāo)费(fèi)数据改善而增加。

　　景顺长城(chéng)养老目标(biāo)2035三年持有基(jī)金经理薛(xuē)显(xiǎn)志(zhì)、江虹(hóng)表示，权(quán)益市场来看(kàn)，当前中国(guó)经济处于复(fù)苏早期，2月以来市场的(de)下跌(diē)属(shǔ)于(yú)“放开交易(yì)”、春季(jì)躁(zào)动后的(de)正常回调(diào)。复盘历史(shǐ)上的(de)复苏周期，权益方(fāng)面均能有所(suǒ)作为(wèi)，基本(běn)面的总(zǒng)体改善能激活市(shì)场的生态(tài)，市场会不断寻(xún)找基本面(miàn)改(gǎi)善的诸多细分方向。结(jié)构(gòu)方面，市场一季度已(yǐ)找出(chū)“中特+”、数字经济(jì)两条主线。4月份开始，估(gū)计市场会(huì)围绕(rào)各行(xíng)业受益改善(shàn)幅度，不(bù)断挖(wā)掘一季报超预期、全年指引较好的细分方向(xiàng)。同时，因处于(yú)复(fù)苏阶段，顺周(zhōu)期方(fāng)向也会存(cún)在机(jī)会。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐表(biǎo)女生冷淡考验一般多久，女孩考验男生的10个套路示，未(wèi)来持续关注以下三个方向：一是顺周期低估值板块具备长期投资价值，此外，关注央国企改革能否带(dài)来相(xiāng)关(guān)行业(yè)、企业基本面(miàn)的(de)改善，并(bìng)打(dǎ)开估值(zhí)提升(shēng)的空间。

　　二是消(xiāo)费医药板(bǎn)块的场景复(fù)苏逻辑较(jiào)为确定，比较而言，医药板块(kuài)的估值性价比更高。三是(shì)科技制造板块，特别是国产替代的关(guān)键环节，是长(zhǎng)期关注的方向。短周(zhōu)期(qī)来(lái)看，半导体行(xíng)业可能(néng)在下半年(nián)周期见底(dǐ)，计算机行业的景气度相较于(yú)去年也是大幅改善。而人(rén)工智能等技术的突破，有可能(néng)打开科技板块(kuài)的成长(zhǎng)空(kōng)间。

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