用友网络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服务转(zhuǎn)型第二(èr)阶段进展明(míng)显(xiǎn)不佳。

　　2023年一(yī)季度(dù)，用友网(wǎng)络净亏损3.97亿元，创公(gōng)司2001年5月上市以来单季最大亏损(sǔn)；2022年净利润(rùn)2.19亿元，同比下(xià)降69％，是2020年以(yǐ)来连续(xù)第三年净利(lì)下滑。与此对应的是，2020年以(yǐ)来(lái)公司股价持续(xù)大跌(diē)。

　　这与用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络3.0-I转(zhuǎn)型(xíng)阶段营收、净利同步大(dà)增(zēng)、股价大涨的同向共振，大(dà)相迥异(yì)。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市(shì)值741.9亿元(yuán)。

　　上(shàng)市23年来单季最大亏(kuī)损

　　净(jìng)利连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一季(jì)度报告，一季(jì)度实现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归(guī)属于上市公司股东(dōng)的净亏损3.97亿元(yuán)，创(chuàng)该公司2001年5月上市(shì)以来单季最大亏损。

　　此前，用友网络(luò)发布的年报显示，2022年公司(sī)营收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿(yì)元，同比下降69％。这(zhè)是在2019年创下净(jìng)利11.8亿元(yuán)的历史(shǐ)最高点之后(hòu)，用友网络连(lián)续(xù)第三年净利下滑。

　　从(cóng)股价(jià)来看，在(zài)2020年7月创(chuàng)下(xià)历史新高之后，用友网络股价就总体上呈下降趋(qū)势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东(dōng)等投资者被套

　　在2022年股价(jià)大(dà)跌(diē)前，用友网络在股价相对高点进行了定(dìng)增(zēng)融(róng)资。此次定增吸(xī)引(yǐn)了不少机构参与，包括高毅、葛卫东等知(zhī)名(míng)机(jī)构和投资者。

　　2022年1月，用友网络(luò)披露定增结果，增发数量约(yuē)1.7亿股，每股价格(gé)为31.95元，定增(zēng)募资(zī)约53亿元。当(dāng)时，在定(dìng)增市场颇为(wèi)活跃的私募大(dà)佬葛卫东，也参(cān)与了定增，投入资金(jīn)约2亿元。

　　但在定增结束(shù)之后，用友网(wǎng)络发布(bù)的(de)2021年业(yè)绩明显不及市场(chǎng)预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用友网络(luò)的2022年各季度(dù)业绩更是连续爆雷(léi)：一季报净利润-3.932亿(yì)元，同(tóng)比下降2931.14％；半(bàn)年报净利润-2.558亿元，同比(bǐ)下(xià)降218.93％；三季报(bào)净利润-5.395亿元，同(tóng)比(bǐ)下降525％。

　　在(zài)此背景下，用(yòng)友网络的(de)股价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的(de)16.28元，跌(diē)幅(fú)近六成。而葛卫东的总(zǒng)持(chí)股(gǔ)数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三(sān)季(jì)度(dù)末退(tuì)出前(qián)十大股东(dōng)，在此(cǐ)期间，其减持数量(liàng)至少有4100万股。其定增(zēng)投资也(yě)惨(cǎn)遭被套。

　　2022年(nián)以来(lái)，用友网(wǎng)络股(gǔ)价大跌。

　　云服务转型第二阶段道(dào)阻且长

　　在用友(yǒu)网络的(de)发(fā)展(zhǎn)历史(shǐ)上，其1.0阶段是通(tōng)过财务软(ruǎn)件服务企业的(de)会计电算化(huà)，2.0阶段是通(tōng)过(guò)ERP软件服务企业的信息(xī)化(huà)，现在(zài)的3.0阶段是服(fú)务(wù)企业的数智化。

　　具体来(lái)说，从(cóng)2016年(nián)起，用友的3.0-I战略(lüè)是(shì)转型(xíng)云服务业务，引(yǐn)领(lǐng)中(zhōng)国(guó)企(qǐ)业(yè)级(jí)服务市场。在此基础上，公(gōng)司(sī)2020年进入新(xīn)的战(zhàn)略发展阶(jiē)段(duàn)（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领先的(de)企业云(yún)服务平(píng)台。

　　2015年，用友网络正(zhèng)式发布了完全基于互(hù)联网架构(gòu)的企业互联网开发平(píng)台。2017年以来，其云平台、财务云、人力云等(děng)云产品得到逐步(bù)发展，各领域云上线运(yùn)营、逐步融合。

　　从(cóng)2017年开(kāi)始，用友BIP经历了(le)第一个阶段的”用友云”面世、云平台(tái)及(jí)领域服务(wù)快速发展，第二个阶段的统一底座(zuò)和服务融合。2022年8月，经过6年的规(guī)模研发和持续迭代，用(yòng)友(yǒu)的BIP 3正式发(fā)布(bù)，用友(yǒu)云进入新的(de)发展(zhǎn)阶段。

　　从公司业(yè)务占比来看，用友网络(luò)云(yún)服务转型取得了较大(dà)成功(gōng)。

　　2022年(nián)，其云服务(wù)业务实现收入(rù)63.53亿元，同比增长19.4％，占总营(yíng)收的比重为68.6％，较(jiào)2021年提升9个百分点，已成为公(gōng)司主要收入来源并继续扩大收入占比(bǐ)。

　　但从(cóng)高端(duān)市(shì)场份额来看(kàn)，用友(yǒu)却还是没有多大(dà)突破。《2021年中国工业软件发(fā)展白(bái)皮书》显示，国产(chǎn)ERP软件整体市占率超过70％，其(qí)中用友市占(zhàn)率达(dá)到40％。但在高端ERP市(shì)场，国产(chǎn)ERP软件(jiàn)占(zhàn)有率仅有25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启用自己(jǐ)研发的MetaERP软件之后，用友(yǒu)网络股价直接跌停。尽管华为目前(qián)仅(jǐn)为自用，并(bìng)不一定(dìng)会面向外(wài)部(bù)市场提(tí)供高(gāo)端ERP软件，但(dàn)股价的跌(diē)停，反(fǎn)应出市场对用友在高(gāo)端ERP软(ruǎn)件市(shì)场竞争力(lì)信心(xīn)的严(yán)重不足(zú)，也反应了其在高端市场的进展不佳。

　　具体到财务和股(gǔ)价上，在(zài)用友(yǒu)网络3.0转型第(dì)一(yī)阶段，即2016年-2019年，在(zài)其营收逐渐增长的(de)同时，净(jìng)利润也在(zài)同时逐(zhú)年增(zēng)长，且(qiě)增幅远高于营收增幅。对应到股(gǔ)价(jià)上，在此期间(jiān)，用友网(wǎng)络(luò)股价(jià)大(dà)涨约(yuē)8倍(bèi)。

　　但(dàn)在用友网(wǎng)络3.0转型的(de)第二阶段，即2020年至今，其(qí)营收仅仅小幅(fú)增(zēng)长(zhǎng)，几乎(hū)可以(yǐ)说(shuō)是踏步不前(qián)，净(jìng)利(lì)润却大幅下跌(diē)，股价也因此(cǐ)大(dà)跌，公司市(shì)值严重缩水。

　　用(yòng)友网络董(dǒng)事长王文京(jīng)在2022年(nián)曾表示，3.0阶(jiē)段，用友的市值还是有很大的(de)提升空间。但(dàn)从目前的情况梭子蟹什么时候上市，舟山梭子蟹什么时候上市来看，用友3.0的第(dì)二(èr)阶梭子蟹什么时候上市，舟山梭子蟹什么时候上市段，道阻且(qiě)长。

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