AI板块成为2023年最火(huǒ)爆的(de)板块，吸引人全市场的(de)目光(guāng)。

　　随(suí)之(zhī)而来(lái)的是(shì)，不仅不少上市公司宣布试水人工智(zhì)能、基金经理(lǐ)开始(shǐ)布局AI概念，也(yě)有基金(jīn)公司尝(cháng)试以AI试水投资(zī)者关系管(guǎn)理，更(gèng)有基金经(jīng)理尝试用AI撰写季(jì)报！

　　引起市场关注的是(shì)，此(cǐ)次(cì)公募基(jī)金(jīn)2023年一季度报中，无(wú)论是成长(zhǎng)派、还是价值派，众多基(jī)金经理均谈及对AI投(tóu)资机遇。各大派别基(jī)金经理均认(rèn)可(kě)AI所带(dài)来的颠覆性影响，并看好其(qí)中长期(qī)投(tóu)资价值，但是对于(yú)短期人工智能(néng)极致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实文体娱乐公布2023年一(yī)季报(bào)，引人关注的是，季报中(zhōng)部(bù)分内容使用了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生成的内容阐述了人(rén)工智能对各个行业的改(gǎi)变，比如医疗(liáo)、教(jiào)育、工业生产、环境保护和(hé)可(kě)持续发展(zhǎn)，以及新能(néng)源(yuán)开(kāi)发(fā)和利用等领域。文中表(biǎo)示，人(rén)工智(zhì)能领域的(de)快(kuài)速发(fā)展(zhǎn)为全球(qiú)带来(lái)无数机遇和挑(tiāo)战，将极(jí)大地影响我们的(de)生(shēng)活(huó)方式和(hé)社会发展(zhǎn)，为确保AI技术的(de)健康、可(kě)持(chí)续(xù)发展，需要建(jiàn)立完善的法(fǎ)律法规(guī)和(hé)伦理准则，以保护个人隐私、确保数据安全并防止滥(làn)用。在应对挑战的同时，也(yě)应抓住(zhù)人工智能(néng)带来的机遇，共同推动(dòng)这一(yī)领域(yù)的创(chuàng)新和发展。

　　嘉实(shí)文体娱乐基金经理(lǐ)王贵重在季报(bào)中也明确表(biǎo)示，产业(yè)方向上，我们(men)坚定的看好人(rén)工智能(néng)对各个行业的改变。他还专(zhuān)门谈(tán)及，一季度进行了一定比例的调(diào)仓，方向上(shàng)主要是受益于人工(gōng)智能(néng)的计算(suàn)机和传媒(méi)互联(lián)网行业。数字化的(de)核心逻(luó)辑是提高效(xiào)率(lǜ)，而(ér)高质量发(fā)展的核心在于效(xiào)率的(de)提升。

　　在谈到具体TMT行业的观(guān)点时，他针(zhēn)对半导(dǎo)体、数字化、互联网平台等(děng)提(tí)出自己想法。说到数字化时(shí)，表(biǎo)示其(qí)本质是利用(yòng)技术的手段(duàn)，提升组织信息(xī)计算、存储(chǔ)、传播的(de)效率，这是一个长期(qī)向上(shàng)的(de)类消费行业，在美(měi)国是一个(gè)和互联(lián)网行业(yè)一(yī)样大规(guī)模(mó)的(de)产(chǎn)业(yè)。在(zài)中国，依然(rán)处于产(chǎn)业的早期，但是(shì)我们可以看(kàn)到(dào)疫情背景下，大家越来(lái)越意识到数(shù)字化的重要性。而此轮(lún)数(shù)字化将会和人工智能深度(dù)融合，也会(huì)给中国公(gōng)司带来(lái)发(fā)展的机会。目前(qián)整个板块的估值都到(dào)了历史(shǐ)最低的(de)水平。

　　此次(cì)是基金经理(lǐ)首(shǒu)次(cì)利用(yòng)人(rén)工智能完成季(jì)报(bào)，也显示(shì)出人工(gōng)智能确实开(kāi)始方方面面开始影响五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩我们的(de)生活(huó)、工作等，是一个历史(shǐ)性(xìng)大浪(làng)潮。此前，也(yě)有(yǒu)基金公(gōng)司积极(jí)拥抱AI，如鹏华基(jī)金投资者教育基(jī)地宣布(bù)成为百度文心一言(yán)首批生态合作伙伴，鹏华(huá)基金投(tóu)教基地也将通过百度智(zhì)能云接入文心一言能力，致力(lì)于创新投(tóu)资者关系管理新模式，提(tí)升客户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布(bù)局AI领域

　　随着人(rén)工智能成为一季度市场热点，不少基金经理选(xuǎn)择了(le)积极参与布(bù)局，其中，除了科技成长(zhǎng)派基(jī)金经(jīng)理，也不乏价值投资派基金经理。

　　从上(shàng)述(shù)嘉(jiā)实文体娱乐一季(jì)报可以(yǐ)看出，该基金一季度(dù)进行了(le)一定比例(lì)的(de)调五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩仓，方向上(shàng)主要是受益(yì)于人工智能的计算机和传媒互联网行业。前十大重仓股(gǔ)中，除了(le)海康威(wēi)视(shì)、金山办公，其余神州泰(tài)岳、吉比(bǐ)特等(děng)8只个(gè)股均为(wèi)一季度新进(jìn)。

　　嘉实文体娱乐(lè)一季报前十大重仓股

　　嘉实大(dà)科(kē)技(jì)研究总监、嘉实文(wén)体娱乐基金经理王贵重表示(shì)，产业方向上，坚定看好人工智(zhì)能对各个行业的改变。

　　“我(wǒ)们长期聚焦的三(sān)大需求就是能源、信息、生命。从而衍(yǎn)生出看好的5大(dà)方向，半导体、数字化、新能源、互联(lián)网平台、创新药。我们认为，各个细分(fēn)行业的beta收敛之后，竞争力会重新(xīn)成为最重要的(de)增长要素。另外，我们(men)依(yī)然旗(qí)帜鲜明的看好港(gǎng)股的(de)机会(huì)，特别是软(ruǎn)件(jiàn)和互联(lián)网领域(yù)的机(jī)会。”王(wáng)贵重表示。

　　实际上，除(chú)了王贵重，在嘉实(shí)基金科(kē)技(jì)成(chéng)长团队中，有(yǒu)不少基(jī)金经理明确看好人工智能(néng)带(dài)来的(de)投(tóu)资机(jī)遇。

　　比如，嘉实(shí)成(chéng)长增强(qiáng)基(jī)金经理(lǐ)陈(chén)涛在(zài)去年(nián)下半年(nián)开始增持软件，当时基本处(chù)于估值、机(jī)构持仓(cāng)的历史底部的位置。他(tā)认为，行业在信创(chuàng)、数(shù)字化、智能(néng)化等长期需求(qiú)刺激下(xià)将迎来3年以(yǐ)上的景(jǐng)气周期，也是为数不(bù)多处于成(chéng)长前期、对(duì)标国(guó)际(jì)也还有(yǒu)巨大成长空间(jiān)的板块，长期坚(jiān)定看好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将拉开新一轮科技创新(xīn)周期(qī)的(de)序幕(mù)，带来(lái)以十(shí)年为维度(dù)的(de)产(chǎn)业变革机会(huì)，同(tóng)时配(pèi)合2023年(nián)一季度的复(fù)苏和业绩修复，以软件计算机为代表的科技板块内会(huì)持(chí)续有个股投资(zī)机会。”李涛表示。

　　此(cǐ)外，嘉实股票投(tóu)研CIO、嘉(jiā)实(shí)新能(néng)源新材料基金经理姚(yáo)志鹏等也表示，未来，毫无疑(yí)问人工智能和可再(zài)生能(néng)源将构(gòu)成未来社会(huì)的(de)基石。在(zài)当下，随着经济(jì)的(de)企稳(wěn)和新人工智能浪潮的进入(rù)，未来新(xīn)的产业机(jī)会将(jiāng)进入(rù)新(xīn)一(yī)轮的爆发期。

　　谢(xiè)治宇(yǔ)也是积极的一派。他在一季报(bào)中表示，随着ChatGPT取得突破性的(de)进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光模块等子(zi)版块带动的人工(gōng)智能(néng)、中字头(tóu)的“中特估”、半导(dǎo)体等板(bǎn)块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大(dà)幅度上涨。

　　一季度，他所管理的基金维持了较高仓位(wèi)，对人工智能相关(guān)产(chǎn)业链进行挖(wā)掘，对(duì)有长期竞(jìng)争力、应(yīng)用(yòng)空间广阔的硬(yìng)件和(hé)软件公(gōng)司进行精选和布局。海康威视、澜(lán)起科技(jì)、中际旭创(chuàng)、晶晨股份(fèn)新入兴全合润前十大重仓股(gǔ)名单(dān)，立讯(xùn)精(jīng)密、鹏鼎控(kòng)股、芒果超媒、普洛药业退出。其中，澜起科技、中际(jì)旭创，是(shì)2022年年(nián)末的(de)0持仓，直接买到了十大(dà)重仓股。兴全合宜的重仓股(gǔ)上，也体(tǐ)现了对人工智能相关产业链的挖掘。澜(lán)起科技(jì)、晶晨股(gǔ)份进(jìn)入(rù)十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴全合润(rùn)一(yī)季报(bào)前十大重仓股

　　莫海(hǎi)波的万家品质生活在(zài)一季度也(yě)进行了调仓(cāng)换股(gǔ)，提高(gāo)TMT行(xíng)业结构占比，减(jiǎn)持(chí)地产、军工比例，目前(qián)主要持仓(cāng)TMT、农林牧(mù)渔、军工(gōng)为前三大持仓，产品总仓(cāng)位90％以上。

　　具体来看(kàn)，科大(dà)讯飞、三六零、金山办公、中科曙光等4个TMT股票进入(rù)前十大(dà)重仓股之(zhī)列，招商蛇口(kǒu)、保(bǎo)利发展退(tuì)出(chū)十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　对于(yú)调(diào)仓(cāng)TMT行业(yè)的(de)原因，莫海波表示，主要是基于(yú)对未来2年数字经济的看(kàn)好。随(suí)着人口(kǒu)老龄(líng)化(huà)与经济(jì)发展模式转变，数据成为新的生产要素，高(gāo)质(zhì)量发展的核心在(zài)于全要素生(shēng)产(chǎn)率的(de)提升，充分利用好云计算(suàn)、大数据(jù)、人工智(zhì)能等底层技术(shù)，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有较(jiào)好的产业逻辑(jí)，通过信息(xī)技术全方位赋能传统行业，从生产(chǎn)和服务端全面(miàn)提升效率。

　　“数字经济涵(hán)盖(gài)底层的通信网络、算力、算法，以及多(duō)样化的行业应用等(děng)，这是(shì)一个系统性工程(chéng)，产(chǎn)业空(kōng)间较大、持续时(shí)间较长，是未来具有(yǒu)成长(zhǎng)性的行业之(zhī)一(yī)。”莫海波表(biǎo)示。

　　此(cǐ)外，建信基金(jīn)权益投资(zī)部总经理陶灿管理的基金也重点(diǎn)布局(jú)了TMT或人(rén)工(gōng)智能相关(guān)板(bǎn)块(kuài)。比如，建信智能(néng)生活(huó)在一(yī)季度继续调整(zhěng)了(le)行业配置，降(jiàng)低了制(zhì)造业、大金融(róng)地产(chǎn)行业的配置，增加(jiā)了消(xiāo)费、TMT 板块的配置，特别(bié)是重点布局(jú)了人(rén)工(gōng)智能技术创新(xīn)带(dài)来的相关产业趋(qū)势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音(yīn)开始显现(xiàn)

　　不过，在人工智能(néng)极致行情(qíng)演绎(yì)下，也有(yǒu)基金经理对AI保留(liú)了一份清醒。

　　泓德臻(zhēn)远(yuǎn)回(huí)报基金经理秦毅虽然在一(yī)季报中(zhōng)表达(dá)了对人工智能的(de)重视，但一季度并(bìng)未(wèi)加入对于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去(qù)一个季度中，以(yǐ)TMT为(wèi)代表的科技板块走(zǒu)出了轰轰烈(liè)烈的行情，以ChatGPT为代(dài)表的人工智能成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着大模型路线的成功，这(zhè)一成功比之前(qián)几次的如AlphaGo等(děng)更具现实意义，因为(wèi)本次(cì)的人工智(zhì)能的应用(yòng)领域得到了(le)极大的拓展，模型具(jù)备(bèi)了强大的(de)通用(yòng)性。这属于科技史(shǐ)上的(de)一次重大创新，未来(lái)多(duō)个行业将极大受益于这一技术的(de)应(yīng)用和(hé)普及(jí)。未来我们应该更加重(zhòng)视这一领域的研究(jiū)和(hé)投资(zī)。

　　泓德(dé)臻远回报一季度(dù)前十(shí)大重仓股

　　坚持(chí)低估值价值投(tóu)资理念(niàn)的(de)丘栋(dòng)荣在一季报(bào)中也提到了对AI的看好，但他的基金持仓(cāng)中也鲜少见到(dào)对(duì)相关(guān)板块的布局。他表示，除复合国家安全自主可控和产业趋势外，今年市场(chǎng)高度(dù)关注的以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型技术，有望(wàng)开启新一(yī)轮的科(kē)技创新周期，深入(rù)和(hé)广泛应(yīng)用，将对IT产业产生(shēng)更大、更持久的需(xū)求(qiú)拉动，因(yīn)此(cǐ)，计算机、电子等(děng)偏成长(zhǎng)行业的部分(fēn)成长股是未来关注的方向之一(yī)。

　　中(zhōng)庚价值领(lǐng)航一季度前(qián)十大重仓股:

　　嘉(jiā)实品质发现基(jī)金经理(lǐ)蔡丞丰(fēng)表示(shì)，他注(zhù)意到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃(qì)了新(xīn)能源板块的非(fēi)理性行为，就如同去年三季度半导体及医(yī)药板块的抛(pāo)售，反而造就了(le)难得的机会。“我们这时反而应该加(jiā)大对(duì)能源板块机(jī)会(huì)的挖掘(jué)。”

　　嘉实优势成(chéng)长基金(jīn)经(jīng)理孟(mèng)夏虽然也认(rèn)为，AI是不亚于互联网级别的技术要素革命，或许我们(men)已经站(zhàn)在新(xīn)一轮科技(jì)浪潮带来的(de)全(quán)球繁荣的开端(duān)。作为(wèi)成长投(tóu)资者，会积(jī)极学习和拥抱，非(fēi)常庆幸有生之(zhī)年能看到AGI通用人工智能的雏(chú)形。但她同时表(biǎo)示，也会努力在(zài)火(huǒ)热的行情面(miàn)前保留一份(fèn)清(qīng)醒，大胆假设、小(xiǎo)心求证，仔细(xì)甄别真正能够兑现长期业绩的(de)投资机会(huì)。

　　李晓星(xīng)的看法也颇为谨慎，他表示，AI产业的发(fā)展不(bù)会(huì)一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也(yě)必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等(děng)潜(qián)在风(fēng)险，可能(néng)造成板(bǎn)块后(hòu)续(xù)波(bō)动。正因为此(cǐ)，他(tā)在去年三(sān)四季(jì)度布局了不(bù)少人(rén)工智能相关的标的，在(zài)一季度(dù)对TMT板块有所减仓，现在(zài)的配(pèi)置大概率少于市(shì)场平均水平。

　　“目(mù)前TMT板块的交易占比已经(jīng)超过了40％。当(dāng)然市场中(zhōng)有不少声音说(shuō)这次不一样，交易占比创新高代表了主线行情的确立(lì)，但我们还是认为太阳底下没有(yǒu)新鲜(xiān)事(shì)，过度的热情在某(mǒu)个阶段总会(huì)消退。”李晓星(xīng)在银(yín)华(huá)心怡一季报中表示。

　　“一季度的(de)市场走势再(zài)次佐证了(le)一个道理，即市场(chǎng)是难以预测(cè)的。迄今(jīn)为止，表(biǎo)现(xiàn)最(zuì)好的是(shì)AI相(xiāng)关板(bǎn)块，这在(zài)今(jīn)年初是想(xiǎng)象不到的。就好比去年初我们想象不(bù)到俄乌冲(chōng)突，和后来的疫(yì)情。”中泰(tài)资管基金经理姜诚也(yě)在一季(jì)报中(zhōng)表示。

　　姜诚认(rèn)为(wèi)，AI或许是科技发展进程中(zhōng)最重(zhòng)要的(de)事件之一，但要(yào)搞清楚(chǔ)它对投资(zī)有(yǒu)哪些影(yǐng)响却很难。利润在产业链不(bù)同环节之间将如何分配？市(shì)场当前认(rèn)为(wèi)的(de)受(shòu)益(yì)环节是否(fǒu)能如愿受益？它的“智(zhì)能”水(shuǐ)平达到了什么程度(dù)，以及(jí)渗(shèn)透率将多(duō)快提升？都(dōu)是很容易让人兴(xīng)奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在(zài)姜诚看来(lái)，人工智能的发展是一个(gè)长期(qī)因(yīn)素(sù)，我们(men)还(hái)没有足够(gòu)的把(bǎ)握去捕捉到(dào)它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能(néng)低的价格买尽可能好的资产，是我(wǒ)们的投资目标(biāo)。

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