4月以(yǐ)来，棉纺织市场延续(xù)消费旺季强劲势头，下游纺企(qǐ)开工(gōng)负荷高(gāo)位，加(jiā)之(zhī)市场对新年度减产担忧加重(zhòng)，国内棉价(jià)持(chí)续上涨。而国外金(jīn)融市场风险隐忧仍存，消(xiāo)费延续偏弱局面下，外棉(mián)价格(gé)承压运行，导致国内外棉花价差(chà)不断收缩，最终至4月底(dǐ)5月初结(jié)束了内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格(gé)局，近期随着国内棉价连续攀(pān)升，价差逐(zhú)渐收(shōu)窄、由负转正。内盘表现(xiàn)相对较强(qiáng)的原因在(zài)于国内供需矛(máo)盾更为突出(chū)，春节后国内需(xū)求持续修(xiū)复，外贸订单表现也好于预期，叠(dié)加(jiā)新(xīn)疆天(tiān)气不利棉花播种和出苗，减产预期推动国内棉价不断走(zǒu)强。外盘由于(yú)2022/2023年度全(quán)球棉市供(gōng)需趋(qū)于宽松，上涨(zhǎng)空间受限。”申银万国期货棉花分(fēn)析(xī)师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉花(huā)分析师高飞堂(táng)告(gào)诉记者， 4月以来，棉(mián)纺织市场受(shòu)消费旺季拉动效果(guǒ)明显，大(dà)多纺企纱线产品库存低(dī)位(wèi)，开工负荷保持高位运行。据监测，山东主销(xiāo)区(qū)4月纺企(qǐ)开机负(fù)荷达到75％，较上月提高8个百分点(diǎn)；纺企(qǐ)所接订单(dān)排单时(shí)间(jiān)达到(dào)10天，较上月增加2天(tiān)，开工(gōng)负荷及订单排单时(shí)间达到近(jìn)两年来(lái)最高水平。同时(shí)由于大部分纺企纱线产品库存低位，产销压力较(jiào)小(xiǎo)，促使(shǐ)部分企业增加原棉储备库存(cún)，为棉花(huā)市场(chǎng)消费(fèi)提(tí)供(gōng)了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价(jià)格(gé)持续上涨，但下游纺企对高价棉花的接(jiē)受(shòu)程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订单明显(xiǎn)减(jiǎn)少，购销也较(jiào)为冷清，棉价的上涨也并(bìng)未有(yǒu)效传(chuán)导到下游，棉纱、坯布价格近期均有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端利多的推动(dòng)下强(qiáng)势上涨。中棉协调查报告(gào)显示，2023年全国植(zhí)棉意向面积(jī)为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份(fèn)以来(lái)，新(xīn)疆地(dì)区(qū)陆续出现低温降(jiàng)雨降雪天气，给(gěi)棉花播(bō)种以及(jí)出苗带来了(le)不利影(yǐng)响(xiǎng)，进一步加剧了市场对(duì)于新年(nián)度产量(liàng)大降的(de)担忧，也为减产炒作提供(gōng)了助推剂。5月新疆气温快速回(huí)升，郑棉一(yī)度回落(luò)，但(dàn)近日新(xīn)疆地区(qū)迎来强降雨，部分地(dì)区伴随大(dà)风和沙尘暴(bào)，可能(néng)会对棉苗生长产生不利影响，再(zài)度引发了前肖是指哪几个生肖市场对于(yú)天气(qì)的(de)关注，期价再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播种面积(jī)普遍下降，根(gēn)据我们(men)的调研结果(guǒ)推算，2023年(nián)新疆棉花种(zhǒng)植面(miàn)积总计或(huò)下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆(jiāng)气温(wēn)普遍偏(piān)低，尤其是北疆因积(jī)温不(bù)足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬(xún)及5月初(chū)部(bù)分地区出现大风沙、降雪(xuě)、冰(bīng)雹(báo)等极端(duān)天(tiān)气，导致部分棉田重播，预计(jì)新年度棉苗生(shēng)长进度较去年(nián)同(tóng)期或推(tuī)迟(chí)10—15日，将影响棉铃克重，或(huò)导(dǎo)致减(jiǎn)产幅(fú)度扩大。”高飞堂说，再者(zhě)就是行业人士对新年度供应(yīng)收(shōu)紧(jǐn)预期(qī)增强(qiáng)，普遍提高现货售(shòu)卖价格。4月(yuè)份(fèn)国内价格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面(miàn)，在意向种植(zhí)面(miàn)积(jī)下降和播种期低温天气(qì)的(de)双重作用下，新(xīn)年度棉(mián)花(huā)减产概(gài)率大大增(zēng)加。需(xū)求端，目前下游纺织企业(yè)的开机率维(wéi)持高(gāo)位(wèi)，而成(chéng)品库存仍位于历史偏低水平，整体(tǐ)表现尚可(kě)，需求端带来的负反馈并不明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月(yuè)是(shì)前肖是指哪几个生肖纺织(zhī)行业淡季，下游(yóu)需求存在走弱的预期，短期(qī)对(duì)国内棉(mián)价形成(chéng)一定的压力(lì)。但中(zhōng)长(zhǎng)期内需持(chí)续复苏的逻辑并未改(gǎi)变，中国已经成为支撑全球棉花消(xiāo)费复苏的主(zhǔ)力军(jūn)。”李馨说(shuō)。

　　值得注意(yì)的是，4月份欧(ōu)美(měi)高通(tōng)胀问(wèn)题持续，使业(yè)者担忧持(chí)续加(jiā)息的(de)紧缩政策，或降低(dī)居民对纺织品服装的消费(fèi)动力，4月初USDA公(gōng)布(bù)数据显(xiǎn)示，中国棉花消费(fèi)为794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公(gōng)布(bù)的(de)美(měi)棉周度净签约量环比下(xià)降57％，较4周均值(zhí)下(xià)降72％，进一步使市场担忧国外棉花(huā)市场阶段性需求下滑，外棉价格也随之出现下(xià)探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布了对于(yú)2023/2024年度棉市的供(gōng)需预(yù)测，将全球棉花产量小幅下调(diào)15万(wàn)吨至(zhì)2519万吨，同时将全球棉花消费(fèi)量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使(shǐ)得期末库存较上年度(dù)去库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全球棉市供需有望(wàng)转(zhuǎn)强，支撑国际棉(mián)价(jià)重(zhòng)心上(shàng)移(yí)。”李馨(xīn)说。

　　事(shì)实上，在国(guó)内经济向好前肖是指哪几个生肖(hǎo)预(yù)期下，棉纺织市场(chǎng)消(xiāo)费增长明显，叠加极端天气对(duì)棉花正常出苗生长带来袭扰，供(gōng)应预期(qī)收缩，促(cù)使棉(mián)企挺价出货(huò)意愿增强，国内(nèi)棉花价格随之水涨船高；而国(guó)外弱预期背景下，消(xiāo)费下(xià)滑(huá)，与(yǔ)国(guó)内形成明显(xiǎn)反(fǎn)差。

　　据监测，4月(yuè)初国内(nèi)外(wài)棉花价(jià)差（国内(nèi)棉(mián)价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元(yuán)/吨，实现(xiàn)自去年4月以来首次转正。截至5月16日，国内外棉花价差延续正(zhèng)值。国内棉花价格(gé)回归至外棉价格上方，或使(shǐ)纺企用(yòng)棉成本增加(jiā)，后续与外棉市场的竞争(zhēng)压力或增加。

　　对于后市(shì)，李馨认为，下游步(bù)入淡(dàn)季后需(xū)求支撑减弱，当(dāng)前基本面缺乏实质性(xìng)利好，天(tiān)气对产(chǎn)量的影响仍有待(dài)观察，郑棉(mián)短期预计(jì)宽幅振荡为主(zhǔ)。中长期看，国内棉花产量下(xià)滑是大概(gài)率事件，今(jīn)年(nián)已有(yǒu)许多(duō)轧(yà)花(huā)厂在升级改造加工设备，对于产能持续扩张的轧(yà)花厂来(lái)说，如(rú)果棉花(huā)产量(liàng)面(miàn)临减少，新棉抢收大(dà)概率会在今(jīn)年重(zhòng)演，中长期棉价重心有望继续(xù)抬升。

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