4月以来，棉纺(fǎng)织市场延续消(xiāo)费旺季强劲势头(tóu)，下(xià)游纺企开工负荷(hé)高位，加(jiā)之(zhī)市场对新年度减产担忧加重(zhòng)，国内棉(mián)价持续上涨。而国(guó)外(wài)金(jīn)融市场风(fēng见字如晤,展信舒颜，展信安的用法)险(xiǎn)隐忧仍存，消费(fèi)延续偏弱局面下，外棉价(jià)格(gé)承压运行，导致国内外棉花价差不断收缩(suō)，最(zuì)终至4月底5月(yuè)初结束了内外棉(mián)倒挂局面(miàn)。

　　“内(nèi)外棉(mián)价(jià)自2022年3月以来一(yī)直(zhí)维(wéi)持倒挂的格局，近期随着(zhe)国内棉(mián)价连(lián)续攀升，价差(chà)逐渐收窄(zhǎi)、由负转正。内(nèi)盘表现相对较强(qiáng)的原因在于国内供需矛(máo)盾(dùn)更为突出，春节后(hòu)国(guó)内需求持续修复，外贸订(dìng)单表现也好于(yú)预期，叠(dié见字如晤,展信舒颜，展信安的用法)加新疆(jiāng)天气(qì)不利棉(mián)花播种和(hé)出苗，减产预期推动(dòng)国内棉价不断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉市供(gōng)需趋于宽松(sōng)，上涨空间受限。”申银(yín)万国(guó)期(qī)货(huò)棉花分析(xī)师(shī)李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂(táng)告(gào)诉记者， 4月以来，棉(mián)纺织市场受(shòu)消费(fèi)旺季拉动效果明显(xiǎn)，大多纺企纱线产品库存(cún)低位，开工负荷保持高位运行。据监测，山东主销区4月纺企开(kāi)机(jī)负荷(hé)达到75％，较上月提高8个(gè)百分点；纺企所接订(dìng)单排单时间达(dá)到10天，较(jiào)上月增加2天，开工负(fù)荷及(jí)订单(dān)排单时间达到近两年来(lái)最(zuì)高(gāo)水平。同时由于大(dà)部分纺(fǎng)企纱线产品库存低(dī)位，产销压(yā)力较小，促使部分企业增加原(yuán)棉储(chǔ)备库存，为棉花市场消(xiāo)费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续(xù)上(shàng)涨，但(dàn)下游纺企对高价棉花的(de)接受程度并(bìng)不高，仍以刚需采(cǎi)购为主。5月进入淡季后，下游订单明(míng)显减少，购(gòu)销也较为(wèi)冷清，棉价的(de)上(shàng)涨也并未有(yǒu)效传导到下游，棉纱、坯布价格(gé)近期(qī)均(jūn)有所走弱(ruò)。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下强势(shì)上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植(zhí)棉意向(xiàng)面积为(见字如晤,展信舒颜，展信安的用法wèi)4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以(yǐ)来，新疆地区陆(lù)续(xù)出现低温降雨(yǔ)降雪天气，给棉(mián)花(huā)播(bō)种以及出苗带(dài)来了不利影响，进一步加剧了市场(chǎng)对于新年(nián)度产(chǎn)量(liàng)大降(jiàng)的担忧，也(yě)为(wèi)减产炒作提供了(le)助推剂(jì)。5月新疆气温快速回(huí)升(shēng)，郑棉一度回落，但近日新疆地(dì)区迎来强降雨，部分(fēn)地区伴(bàn)随大风和沙尘暴，可能(néng)会(huì)对(duì)棉(mián)苗生长产生不利(lì)影(yǐng)响，再度引发了市场对于(yú)天气的关注(zhù)，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播种面积普遍下降(jiàng)，根据(jù)我们(men)的(de)调研结果(guǒ)推算，2023年新疆棉(mián)花(huā)种(zhǒng)植面(miàn)积总计(jì)或下(xià)降8.16％。同(tóng)时，今年春播(bō)开启以来，南北疆气温普遍偏低(dī)，尤其是北疆(jiāng)因(yīn)积温不足，播(bō)种时间推迟5—7日(rì)，加(jiā)之(zhī)4月中下旬(xún)及5月初(chū)部分地区出现(xiàn)大风沙、降(jiàng)雪(xuě)、冰(bīng)雹等极端天气，导致部分棉田重播，预计(jì)新年度棉苗生长进度较去年同(tóng)期或推迟10—15日，将影响棉铃克(kè)重，或导致减产幅度扩(kuò)大。”高(gāo)飞堂说，再者就(jiù)是行业(yè)人(rén)士对新年度供应(yīng)收紧预期(qī)增强(qiáng)，普遍(biàn)提高现(xiàn)货售卖价(jià)格(gé)。4月份国内价格明显上涨(zhǎng)，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端方(fāng)面，在意向种植面(miàn)积下降(jiàng)和播(bō)种(zhǒng)期(qī)低温天气(qì)的双重作(zuò)用下，新年度(dù)棉花(huā)减(jiǎn)产概(gài)率(lǜ)大大(dà)增加。需求端(duān)，目前下(xià)游纺织企业的开机率(lǜ)维持高位(wèi)，而成品库(kù)存仍位于历(lì)史偏低水平，整体表现尚(shàng)可(kě)，需求端带来的(de)负反馈并(bìng)不明显。“不过接下来5—7月是纺织(zhī)行业淡季，下游(yóu)需求存在走弱的预期，短期对国内棉价形成一定的压力。但中长期(qī)内需持续复苏的逻辑并(bìng)未改(gǎi)变(biàn)，中国(guó)已(yǐ)经成(chéng)为支撑全(quán)球棉花(huā)消费复苏的(de)主力军。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　值得注意(yì)的是(shì)，4月份欧美高(gāo)通胀问(wèn)题持续，使(shǐ)业者担忧(yōu)持续加(jiā)息的紧缩政(zhèng)策，或降(jiàng)低居民对纺织品服装的(de)消费动力(lì)，4月初USDA公(gōng)布数据显(xiǎn)示(shì)，中国棉花消(xiāo)费为794.7万吨(dūn)，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外地区棉花消费量(liàng)为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布的美棉周(zhōu)度净签约量环(huán)比下降57％，较4周均值下(xià)降(jiàng)72％，进一(yī)步使市场担忧国外棉(mián)花市(shì)场阶(jiē)段性需求下(xià)滑，外棉价格也(yě)随之出现下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测(cè)，将(jiāng)全球棉花产量小幅下(xià)调(diào)15万(wàn)吨至(zhì)2519万吨(dūn)，同时将全球棉(mián)花消费量大幅调增144万吨(dūn)至2531万吨，最终使得期末(mò)库存较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花消费(fèi)将显著复苏，全(quán)球(qiú)棉市(shì)供需有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实(shí)上，在国内(nèi)经济向(xiàng)好(hǎo)预期下，棉纺织市场消(xiāo)费增(zēng)长明显，叠(dié)加极端天气对棉(mián)花(huā)正常出苗生(shēng)长(zhǎng)带来袭扰(rǎo)，供应(yīng)预期(qī)收缩，促使棉企挺价(jià)出(chū)货意愿增(zēng)强，国内棉花价(jià)格随(suí)之水涨船高；而国外弱预期背景下，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉(mián)花价(jià)差（国内棉价-国(guó)外(wài)棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元/吨，实现自去年4月以(yǐ)来首(shǒu)次转正。截至(zhì)5月(yuè)16日，国内外棉花(huā)价差延续正值(zhí)。国内(nèi)棉(mián)花价(jià)格回(huí)归至外棉价格(gé)上方，或使纺企用棉成本增(zēng)加，后(hòu)续与外棉市场的竞争压力(lì)或(huò)增加。

　　对于(yú)后(hòu)市，李馨认为，下游(yóu)步入(rù)淡季后(hòu)需求支撑减弱(ruò)，当前基本面缺(quē)乏(fá)实质性利好，天气对(duì)产(chǎn)量(liàng)的影响仍(réng)有待观察，郑(zhèng)棉短(duǎn)期预计(jì)宽幅振荡为(wèi)主。中(zhōng)长(zhǎng)期看，国内棉花(huā)产(chǎn)量(liàng)下(xià)滑是大概率事件(jiàn)，今年已有许多轧花厂在升级改造加工设(shè)备，对(duì)于产能持续扩(kuò)张(zhāng)的(de)轧花(huā)厂来(lái)说(shuō)，如果棉花产(chǎn)量面临减少，新棉(mián)抢(qiǎng)收大概(gài)率会在今年重演(yǎn)，中长期棉价重心有望继续(xù)抬升。

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