核心观点:在当(dāng)前经济恢复的(de)不确(què)定性下，高股(gǔ)息策(cè)略有望以(yǐ)其确定的股息收(shōu)入和较(jiào)高的安全边际为投资者提供不(bù)错的收益。而(ér)基本面稳健，分红率(lǜ)高而稳定(dìng)，估值处于(yú)历史(shǐ)低(dī)位，银行板块将成(chéng)为(wèi)高股息(xī)策略的理想增配板(bǎn)块。

　　高股息(xī)策略是以股息(xī)率为投资要素，选择股(gǔ)息率较高的股(gǔ)票并长期(qī)持有的投资策略。高股息率一(yī)方面意(yì)味着公(gōng)司有较高(gāo)的股利支付率，投资(zī)者每年可(kě)以获(huò)得较高的股利收入作为(wèi)绝对收益(yì)，另(lìng)一(yī)方面意味着公司估值较低(dī)，因此(cǐ)具备(bèi)一定的安全边际，而且投资(zī)的成本相(xiāng)对较(jiào)低，长期(qī)持(chí)有还可(kě)以节税。从历史表现(xiàn)上来(lái)看(kàn)，高股息策略的安(ān)全性较高，在市场下行阶段(duàn)更加抗跌，防御性(xìng)更强。从当前宏观(guān)经济的角度(dù)来看(kàn)，疫情三年后经济恢复仍然有较(jiào)大的不确定性；从大(dà)类资(zī)产的(de)投资收益来看，目前可投资的资产不多，收益率(lǜ)在下(xià)行。因此以银(yín)行(xíng)板块为代(dài)表的高股息策(cè)略(lüè)有望取(qǔ)得相对不错的(de)收益。

　　高股息率想要取得较好的收(shōu)益(yì)就需要满足以下几个条件：1）在分(fēn)子部分也就是(shì)股息端需要(yào)有一贯(guàn)较高而且稳定(dìng)的分红(hóng)率(lǜ)；2）有稳定股息的前提(tí)就(jiù)是行(xíng)业基本面需要稳定；3）在分母部分也就是股价端估(gū)值低，因(yīn)此安全边际比较(jiào)高(gāo)，下降(jiàng)空间(jiān)有限，波动性较低；4）公司(sī)最(zuì)好有一定的(de)成(chéng)长(zhǎng)性(xìng)，股价有进一步提(tí)升的可能

　　而银(yín)行板块恰好(hǎo)满(mǎn)足(zú传统体育项目有哪些 传统体育游戏有哪些)以上条件：1）上市银行(xíng)过去(qù)三年(nián)的(de)现金分(fēn)红率整体都(dōu)在24％以上(shàng)，其中大(dà)行最(zuì)高，其次是(shì)股份行和城商行，农商行(xíng)相(xiāng)对低一些。2）银(yín)行高(gāo)分(fēn)红的背后也离(lí)不开(kāi)经营业绩的稳定。从2023年一季度来看，上市银(yín)行整体营收同比(bǐ)+0.6％，在一(yī)季度集中迎(yíng)来资(zī)产重定价的(d传统体育项目有哪些 传统体育游戏有哪些e)情况下能(néng)够保持正增殊为不(bù)易(yì)。上市银(yín)行整体(tǐ)净利润同比+2.3％，行业利(lì)润(rùn)增速(sù)高于营收(shōu)，拨备与税收优(yōu)惠(huì)共(gòng)同贡献利润释放。预计随着大行重(zhòng)定价(jià)的压力过去以及二三季度农商行小微投放旺季的到来，资产端收益(yì)率将会逐步企稳(wěn)，而中小银行存款利率的下(xià)行和理财资金赎回的趋缓也会使得负债(zhài)成本有望进一步下行，净(jìng)息差预计会在下半年提(tí)升。资产(chǎn)质量(liàng)方面银行板块处(chù)于历史较优(yōu)水平，上(shàng)市银行不良率继续环(huán)比下降(jiàng)，基本处在2014年来(lái)历史低(dī)位，拨备(bèi)覆盖率维(wéi)持在245％的(de)高(gāo)位。3）目前银行(xíng)板块的PE水平为5.13，PB为0.57，均(jūn)是各个板(bǎn)块中最低的。而从2010年到(dào)现在的历史数据来看，银(yín)行板块的PE分位为(wèi)19.7％，PB分位(wèi)为7.09％，都处于比较低的(de)水平。因此银行(xíng)板块(kuài)的(de)配置安全边际和性价(jià)比较好，作(zuò)为(wèi)低且稳定的(de)分母也(yě)保证了(le)其比较高的(de)股息率。4）银(yín)行板块作为“国资(zī)含量”比(bǐ)较高(gāo)的板块，从去年底开(kāi)始监管(guǎn)开始(shǐ)提出中特估后有(yǒu)比较不错的(de)表现(xiàn)，国(guó)资(zī)持股(gǔ)比例和今年以(yǐ)来的(de)涨(zhǎng)幅也有43％的正相关性，中特估有望为(wèi)投(tóu)资(zī)者带来除稳定股息收(shōu)益(yì)外的附加资(zī)本(běn)利得。

　　风(fēng)险提示事件(jiàn)：经济下滑超预期，经济恢复不及(jí)预期(qī)。

　　摘要选自中泰证券研究所研究报告：《银行(xíng)板块(kuài)与高股(gǔ)息策略：稳定收益的溢价(jià)》

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 传统体育项目有哪些 传统体育游戏有哪些