昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品(pǐn)期货(huò)全(quán)线下跌。

　　当地时间周二(èr)，美股(gǔ)三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区(qū)性银行股(gǔ)又崩了，第一共和(hé)银行股价重(zhòng)挫，盘(pán)中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至(zhì)50％，续刷(shuā)历史(shǐ)新低(dī)。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太(tài)平洋银(yín)行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致美国国债价格飙升(shēng)，短期市(shì)场(chǎng)利率大幅下跌，债券交(jiāo)易员不再(zài)完全押注(zhù)美联储会再加息25个基(jī)点。6月的(de)美联储利率掉期合约目前反映出(chū)，央行基准(zhǔn)利率仅比当前(qián)有效联(lián)邦基金利率(lǜ)高出20个基点，这(zhè)暗示未来两次FOMC会议中有一(yī)次加息的可(kě)能性约(yuē)为80％。而本(běn)周早(zǎo)些时(shí)候，交易(yì)员认(rèn)为美联储(chǔ)在(zài)5月份(fèn)加息几乎是肯(kěn)定的，且6月份有(yǒu)可能进一步加(jiā)息。除了大幅降低(dī)加息的可能性外(wài)，掉期交易还显示，市(shì)场(chǎng)对利率见顶后美(měi)联储降息的押(yā)注(zhù)有(yǒu)所增(zēng)加，他们预计到年(nián)底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面(miàn)，美股时(shí)段(duàn)，新加坡铁矿石(shí)指数期货05合约跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来(lái)首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布(bù)伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时收(shōu)盘(pán)，国(guó)内期货主力合约几乎全线下跌(diē)。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外(wài)盘(pán)有色金(jīn)属(shǔ)全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫(gōng)发布声(shēng)明称，美国总统拜登将否决(jué)众议院(yuàn)议长、共和(hé)党领袖麦卡(kǎ)锡提出的债务上限方案。白(bái)宫称：众议院共和党人必须在(zài)没(méi)有(yǒu)任何要求和条件(jiàn)的情况下打消违约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一项将债务(wù)上(shàng)限问题和削减支(zhī)出捆绑的计(jì)划，要将债务上(shàng)限上调1.5万亿(yì)美元，但(dàn)同(tóng)时还要削减4.5万(wàn)亿美元的政府支(zhī)出。

　　同在周二，美(měi)国财政部长耶伦警告称，如果美(měi)国国会不(bù)提高政(zhèng)府的债务上(shàng)限，由此(cǐ)产生的债务违约(yuē)将在美国引发一场(chǎng)“经济灾难”，使未来几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违约(yuē)将导(dǎo)致失业(yè)率上升，同时使(shǐ)美(měi)国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车(chē)贷款和信(xìn)用卡上的支出(chū)增加。耶(yé)伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元的债(zhài)务(wù)上限是国会的一项“基本责任”，如(rú)果违约(yuē)将产生一场经(jīng)济(jì)和金融灾难，使(shǐ)借贷成本(běn)永久提(tí)高，增加未(wèi)来的(de)投资成本。如果不(bù)提高(gāo)债务上限，美国(guó)企业(yè)将面临信贷市场的恶化，政府将可能无法(fǎ)向军人家庭(tíng)和依(yī)赖社(shè)会保障的老年人发(fā)放(fàng)款项(xiàng)。

　　拜登正(zhèng)式宣布(bù)竞(jìng)选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登(dēng)正式宣布，他(tā)将参加(jiā)2024年的连任(rèn)竞选。法(fǎ)新(xīn)社称，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投(tóu)入到一(yī)场新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每一代人都要(yào)经历为(wèi)了民主(zhǔ)挺身而出的时刻，为了他们(men)的(de)基本自由挺(tǐng)身而出(chū)。我相信这是(shì)我们的时刻。这就是我竞(jìng)选(xuǎn)连任美国总统的原因(yīn)。加(jiā)入我们(men)，让(ràng)我(wǒ)们完成(chéng)这(zhè)项任务。”拜(bài)登还附(fù)上了一段(duàn)视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目(mù)前(qián)拜登在民(mín)主党(dǎng)内部没(méi)有真(zhēn)正的挑战(zhàn)者，但(dàn)他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到第(dì)二任期结束(shù)时(shí)，这位资(zī)深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一(yī)项民(mín)调显示，70％的(de)美国人包括51％的民主党人，认为拜登不应该参选(xuǎn)。不(bù)支持他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为年龄是一个主(zhǔ)要或次要原(yuán)因(yīn)。

　　国内(nèi)期交所(suǒ)公布(bù)劳动(dòng)节期(qī)间风(fēng)控(kòng)工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公(gōng)布劳(láo)动节期间有关工作安排，调整相(xiāng)关期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平(píng)。

　　上(shàng)期所(suǒ)通知称，自(zì)4月27日(rì)起(qǐ)第(dì)一(yī)个(gè)未出现单边(biān)市(shì)的交易日收盘结算(suàn)时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％；不(bù)锈(xiù)钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为10％；白银(yín)期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为16％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)14％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，黄(huáng)金期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水平(píng)。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出现单(dān)边市的交易日(rì)收盘结算(suàn)时(shí)，国际铜期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为9％；低硫(liú)燃料(liào)油期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未(wèi)出(chū)现(xiàn)单边市(shì)的交易日收盘结算时，所有品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例(lì)和(hé)涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自(zì)4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％，其中(zhōng)纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲(jiǎ)醇、尿(niào)素、短纤(xiān)期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复(fù)交易后，自品(pǐn)种持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边市(shì)的第一个(gè)交易日结算时起，上述品种期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢(huī)复至调整前(qián)水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)7％，交易(yì)保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯(xī)和液化石油气期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为8％，交易保(bǎo)证金水平调整为9％；其他期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维(wéi)持不变。5月4日恢复交易后，在(zài)各期货持(chí)仓(cāng)量(liàng)最大(dà)的合约未出现涨跌停(tíng)板单边无(wú)连续报价的第一个(gè)交易(yì)日结算(suàn)时(shí)起，黄(huáng)大豆1号(hào)、黄大(dà)豆(dòu)2号(hào)、玉(yù)米和鸡蛋期货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为6％，套期保值交易保证金水(shuǐ)平调整为7％，投机交易(yì)保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水平恢复至节前标准；其(qí)他期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平维持不变(biàn)。

　　中金所公告(gào)称，自(zì)4月(yuè)27日结(jié)算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货各合约的交易保证金标准(zhǔn)分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品种持仓量(liàng)最大的(de)合约未出现单(dān)边市的(de)第一个交易日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各合约的交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期(qī)权(quán)各合(hé)约的保证金调整系数根据相应股(gǔ)指期货的交易保证金标准进行调(diào)整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，工业(yè)硅期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，在工业硅品(pǐn)种持(chí)仓量最(zuì)大(dà)的合约未(wèi)出(chū)现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边无连续报(bào)价(jià)的第一(yī)个交(jiāo)易日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走(zǒu)势背离，期货(huò)主力LH2307合(hé)约收盘(pán)至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截至4月25日(rì)，全国(guó)均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期(qī)货(huò)分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主(zhǔ)要原因有四点：一(yī)是短期二次育肥造(zào)成货源有(yǒu)所(suǒ)收紧；二是来自政策(cè)面(miàn)的支撑；三是(shì)近期降雨(yǔ)导致调运不便；四是“五(wǔ)一”假期需求支撑。不过，盘(pán)面主(zhǔ)要以预期为(wèi)主，昨(zuó)日盘面(miàn)下跌的主要逻辑(jí)依(yī)旧(jiù)在于产业基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性(xìng)触底(dǐ)。中小养户惜售推涨情(qíng)绪较浓，且南北部分区域(yù)二次育肥采购量(liàng)增加，政(zhèng)策(cè)消息稳(wěn)市信号相(xiāng)对(duì)强烈，期现(xiàn)货(huò)价格同(tóng)时上(shàng)涨。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽(suī)有乐观预期，但(dàn)已注入升水，反弹至养殖成(chéng)本(běn)附(fù)近明显承压。同(tóng)时(shí)，套保资(zī)金介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月(yuè)末，全(quán)国(guó)能(néng)繁(fán)母(mǔ)猪存栏相(xiāng)当于正常保(bǎo)有量的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)1.9％。孙一(yī)鸣(míng)分析称，能(néng)繁母(mǔ)猪存(cún)栏以及生猪(zhū)存栏依(yī)旧处于(yú)高位，意(yì)味着今(jīn)年一季度去产能不及预(yù)期，供应偏宽松是(shì)事(shì)实。从(cóng)目前的存栏以及(jí)屠宰企业库存来(lái)看，今年下半(bàn)年市场不会出现生猪(zhū)货(huò)源紧张或猪肉紧张的(de)状(zhuàng)态，供应宽松大(dà)概率延长至今(jīn)年下半年(nián)。

　　格林大华(huá)期货生猪(zhū)分(fēn)析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监测数据显示(shì)，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量(liàng)各月环比增幅(fú)逐月增加，至少对应(yīng)到今年7月生猪出栏供给(gěi)相对充足。从出(chū)栏(lán)体重(zhòng)来看(kàn)，当前生猪(zhū)出(chū)栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预(yù)计二育(yù)猪源仍将支(zhī)撑出栏体重(zhòng)。

　　值(zhí)得一(yī)提的是(shì)，目前生猪(zhū)养(yǎng)殖(zhí)逐步向规模化、集(jí)团化(huà)方向发展，而且规(guī)模(mó)化占比得(dé)到明显(xiǎn)提升(shēng)。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中(zhōng)大猪存栏量明(míng)显高于去年同期，产能(néng)较为充裕。同时，2023年(nián)中央一号(hào)文(wén)件将“稳定(dìng)生猪(zhū)基(jī)础产能”目标细化为“强化以能繁母猪为主(zhǔ)的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万(wàn)头的正常保有(yǒu)量，可(kě)见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库(kù)存来看，随(suí)着屠(tú)宰(zǎi)场持(chí)续入冻，冻品库存持续攀升。卓(zhuó)创资讯(xùn)数据显示，截至4月20日(rì)，全国冻(dòng)品(pǐn)库(kù)容率为(wèi)31.9％，明显高于去年(nián)最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜(xiān)价差(chà)倒挂，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜(xiān)价差恢(huī)复，冻品持续出(chū)库(kù)，目前冻(dòng)品的高库存水(shuǐ)平将(jiāng)抑制猪价上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费总结为持续(xù)向(xiàng)好发展态势，政(zhèng)策引导及市(shì)场预期向好(hǎo)，加上居民收入增(zēng)加、消费意愿增强等(děng)利(lì)好因素，都是猪肉消费的助力。但(dàn)是，实际(jì)需求却一(yī)直不(bù)温(wēn)不火。目前(qián)看，今(jīn)年生猪的(de)需求大(dà)概率(lǜ)将回归(guī)到正常年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需(xū)求好(hǎo)转主要在于(yú)冻品入库以及二育支撑，终端需求无实质性(xìng)好(hǎo)转。目前“五一”备货(huò)基本(běn)收尾(wěi)，从走量看并未出现明显提升(shēng)，随着二季度气温升高，需求(qiú)逐步降低，预计需(xū)求(qiú)再次回归至低迷(mí)状(zhuàng)态。4月(yuè)底到5月预计集团企业出栏计划或(huò)继续增加，市场整体处于供大于求状(zhuàng)态，现货价(jià)格(gé)“五一”后或继续回落为主，盘面升(shēng)水状态下短期缺乏上涨(zhǎng)支(zhī)撑。

　　在(zài)张晓君看来(lái)，生猪整(zhěng)体供给相对充足，限制猪价(jià)大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五(wǔ)一”小长假前(qián)，终端(duān)备(bèi)货启动，集(jí)团场缩量挺价，支撑猪价(jià)短线(xiàn)反弹。然(rán)而，假(jiǎ)期(qī)效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪价将重(zhòng)回(huí)供需基本面。当前(qián)距(jù)“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期(qī)货盘面(miàn)资金已经提前反映了市场情绪。建议投(tóu)资者控制(zhì)仓位，防范(fàn)假期(qī)风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来(lái)看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位盘整运行状态。不过，市(shì)场预期二季度二次育肥缓(huǎn)慢(màn)入场，行情或好(hǎo)于(yú)一季度(dù)。按照(zhào)官方能繁存(cún)栏数据推算，今年(nián)3到10月，生猪理论出栏量处于逐步(bù)增加的阶段，并于10月(yuè)份达到(dào)理论出(chū)栏峰值，11月(yuè)生猪理(lǐ)论出栏量大概率环比下降。而(ér)11月份正(zhèng)值猪肉消费旺季(jì)，供减需增预期下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘(pán)面11月价格相对坚(jiān)挺(tǐng)。不过(guò)在国家(jiā)良好调控之(zhī)下(xià)，能繁母猪产能并(bìng)未过度(dù)去化，生猪存(cún)出栏量保持稳定(dìng)，猪价(jià)不具备持续(xù)大(dà)幅上涨的基础条件。在(zài)国家政策端(duān)稳定猪价意愿强烈的背(bèi)景下(xià)，期(qī)价上(shàng)行压力恐加大，追涨(zhǎng)风险(xiǎn)积聚，操作上，建议养殖端(duān)锚定成(chéng)本(běn)，择机(jī)卖出套保(bǎo)锁(suǒ)定利(lì)润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需(xū)求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期(qī)货盘中(zhōng)大幅(fú)下跌，连续第(dì)三个交易日下滑，并触及(jí)约一(yī)个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油(yóu)行情变化多集(jí)中在(zài)需(xū)求端的扰动(dòng)，一方面，印度洗船事件为盘面(miàn)带来了压力；另一方面，市场对于(yú)第二波新冠疫(yì)情可(kě)能到来(lái)从而(ér)降低国(guó)内需求(qiú)的担忧(yōu)则进(jìn)一(yī)步(bù)加(jiā)速了盘面下滑。”国联期货农产品(pǐn)事业部分析师姜(jiāng)颖(yǐng)告(gào)诉期货日报记(jì)者，根据(jù)新加坡、日本等海外经验(yàn)，第二波疫情的波及范围预计很大概率(lǜ)将小于第(dì)一(yī)波(bō)，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关因素的梳理来看，目(mù)前处(chù)于短多(duō)长(zhǎng)空(kōng)的局面。

　　据国(guó)海良时期货油脂分析(xī)师(shī)孙啸介绍(shào)，开斋节后市场延续了产地未来(lái)供需转宽松的交易逻辑。马(mǎ)来西(xī)亚(yà)午市24℃棕(zōng)榈(lǘ)油5、6、7月船(chuán)期现货报价分别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美(měi)元/吨，整体相比上(shàng)一个(gè)交(jiāo)易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大(dà)的back结(jié)构(gòu)也显示出市场对东南亚地区棕榈油食(shí)用需求(qiú)转入淡季以及印(yìn)尼可能放松DMO出口(kǒu)限制的(de)担(dān)忧。产地供需偏宽松(sōng)的(de)预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产(chǎn)量(liàng)后得到强(qiáng)化(huà)。数据显示，印(yìn)尼2月份棕(zōng)榈油产量高(gāo)达(dá)425.2万吨(dūn)，为历史同期(qī)最高水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低(dī)于平均季(jì)节性减量。目前产(chǎn)地已(yǐ)步入增产季(jì)，在(zài)马来(lái)西亚摆脱洪水扰动后，产区(qū)未来(lái)整(zhěng)体产量可能(néng)非(fēi)常可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口大增，库存超预期下降至(zhì)167万吨，不过，4月份马来西(xī)亚出(chū)口骤降，斋(zhāi)月节备(bèi)货结束(shù)、主要进口国植物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物(wù)油库存则继(jì)续增高至345万吨，充足的库存和竞争(zhēng)油(yóu)脂的影(yǐng)响或将冲击印度对棕(zōng)榈油进(jìn)口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表示(shì)，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显(xiǎn)示(shì)，马来(lái)西亚4月1—25日(rì谢霆锋资产有百亿吗)棕榈油出口(kǒu)量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而(ér)棕榈(lǘ)油已经步入季节性(xìng)增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油产量环(huán)比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不(bù)过，4月(yuè)份处在(zài)复产初(chū)期(qī)，且(qiě)今年4月份工作日较少，产(chǎn)量预计在150万吨以下，4月底(dǐ)马来西亚(yà)棕榈油库(kù)存预计开(kāi)始小幅度累库，且随着复(fù)产利多增强和出口(kǒu)前景不佳持续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油行情(qíng)或(huò)维持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印度(dù)食用油进口113.56万吨(dūn)，处于季节性中性位置(zhì)，其(qí)中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突(tū)出。但是(shì)其国内食用(yòng)油峰值库存问题仍(réng)未解(jiě)决。截至3月末，其(qí)食用油总库存依(yī)旧在344.7万吨，未见回落。根据目(mù)前(qián)已经走负的国际豆(dòu)棕差，预(yù)计(jì)4—6月(yuè)国际棕榈油(yóu)进(jìn)口需求大概率(lǜ)出(chū)现萎缩。

　　此(cǐ)外，国(guó)内方面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所修(xiū)复，近月进口偏低，远月买船有所增加。海关数据显示(shì)，3月进口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进(jìn)口量预估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前(qián)国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)港(gǎng)口库(kù)存(cún)仍处(chù)在历(lì)史同期高点，截至(zhì)4月25日，库存为(wèi)85万谢霆锋资产有百亿吗吨，连续(xù)4周下降，随着气(qì)温升高及棕榈油消费进(jìn)一步好转，需求有(yǒu)望(wàng)回升，国(guó)内棕榈油继续呈现(xiàn)去库(kù)走势。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短(duǎn)期连盘(pán)棕榈(lǘ)油仍(réng)将随油脂整体弱势运行，有下破可能(néng)。5月份东南亚天气值得关注，目前已有少(shǎo)雨(yǔ)迹(jì)象，泰国最为明显，印尼次(cì)之。如果出现持续干燥天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油(yóu)有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期(qī)棕(zōng)榈(lǘ)油尚(shàng)存利多(duō)因素(sù)支(zhī)撑。国内(nèi)贸易商进(jìn)口(kǒu)利润深(shēn)度亏损，5月船期频(pín)现洗船(chuán)，进(jìn)口到港数量将明显减少。在此基(jī)础上，随着天气升(shēng)温(wēn)，棕榈(lǘ)油消费季节性回暖。第二轮(lún)疫(yì)情虽(suī)可能有影响，但无法改变消费(fèi)逐(zhú)步恢复的大势，国内库存短期(qī)内(nèi)仍可能(néng)加速去(qù)化。长期市(shì)场对于(yú)未来(lái)供应充裕的(de)预期基本一致。天气情况有所好转(zhuǎn)，马(mǎ)来西亚与印(yìn)尼(ní)步(bù)入增产周(zhōu)期，供应增加而出口需求较差，未来产地存在累库预期。与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在(zài)豆油、菜油未来存在(zài)集中(zhōng)供应压力的情况下，棕榈油(yóu)长期需求不(bù)容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多(duō)因素对盘面有一定支撑，价格或以区间调整为(wèi)主。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐(zhú)渐(jiàn)演变为供(gōng)强需弱格局，叠加全球宏(hóng)观经(jīng)济(jì)环境偏弱，价格重心或(huò)逐步下移。”姜颖(yǐng)说(shuō)。

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