近日，有焦化企业发告知(zhī)函称，因亏损(sǔn)严重，对(duì)于(yú)钢企提降50元(yuán)/吨的(de)行(xíng)为(wèi)暂不接受。

　　记者注意到，从今年(nián)4月1日起，焦炭开启首(shǒu)轮降价，并正式进入降价通(tōng)道，5月17日，河北(běi)部分(fēn)钢厂开启焦(jiāo)炭(tàn)第8轮提降(jiàng)，降(jiàng)幅50元/吨，要求(qiú)18日0时起执行，而后山(shān)东主(zhǔ)流(liú)钢厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮降价落地，港口(kǒu)准一级湿(shī)熄(xī)焦平(píng)仓价累计下调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期(qī)，焦炭(tàn)期货(huò)2309合(hé)约(yuē)下跌(diē)404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研(yán)究员阮俊(jùn)涛(tāo)认为(wèi)，近两个月来，焦炭(tàn)期货的(de)下跌是宏观、产业(yè)等(děng)多(duō)因素共同作(zuò)用的结果。首先，宏观层面，3月(yuè)上旬美国硅(guī)谷银行暴雷，多数大宗商品价格下跌，同(tóng)时国内宏观强预期在经过1—2月(yuè)的反复发酵后(hòu)，市(shì)场对今年(nián)的定(dìng)性逐(zhú)渐转向“弱复苏”，这(zhè)也使(shǐ)得黑色系商品(pǐn)交易需求(qiú)利多的信心不(bù)足。其次，产业层面，今年煤焦最大产业利空来自焦煤的进口，3月份(fèn)澳洲焦煤近2年(nián)来首(shǒu)次通(tōng)关，并于(yú)4月进一步改善。蒙(méng)煤、俄煤3月份的进口量(liàng)也出现较大增长。根据海关总署统(tǒng)计，今年3月我(wǒ)国共计进(jìn)口(kǒu)炼(liàn)焦烟煤964.7万(wàn)吨上海梅林和中粮梅林的区别 中粮和梅上海梅林和中粮梅林的区别 中粮和梅林哪个更好林哪个更好，同(tóng)比(bǐ)增156.4％，占3月(yuè)焦(jiāo)煤总供应(yīng)的(de)17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎(hū)是近(jìn)10年来的最高水(shuǐ)平，仅次(cì)于2020年(nián)1月(yuè)的(de)981.3万(wàn)吨。进(jìn)口(kǒu)焦(jiāo)煤(méi)的(de)大量释(shì)放削(xuē)弱了国内煤(méi)企(qǐ)的议价能(néng)力，焦炭成本支撑坍塌，驱(qū)动焦(jiāo)炭(tàn)期货下行。最后，4月(yuè)以来，在(zài)铁水产(chǎn)量不断走高(gāo)的(de)同时，黑色终端(duān)需求表现一般(bān)，国家统计(jì)局公(gōng)布的房屋新(xīn)开工、施工面积同比(bǐ)大幅(fú)回落，继而引(yǐn)发了市场对煤、焦、钢(gāng)产业链(liàn)的负反馈担忧。综上所述，焦(jiāo)炭(tàn)成本端、需求端均(jūn)有明显利(lì)空驱(qū)动，叠(dié)加(jiā)宏(hóng)观支(zhī)撑(chēng)不足，多因(yīn)素共振(zhèn)带(dài)动焦炭期货(huò)主力合(hé)约持(chí)续下行。

　　“焦(jiāo)炭价格(gé)此(cǐ)轮下跌，并不是自身的供(gōng)需矛盾驱动，而是(shì)受(shòu)焦煤的拖累(lèi)。焦煤因国内产量(liàng)稳增和进口量(liàng)大增(zēng)，供需关系逐步向宽松转(zhuǎn)变，致使煤价自年初就开始呈偏弱走势运(yùn)行。其间，受内(nèi)蒙(méng)古地区煤矿(kuàng)事故(gù)影响，煤价经历短暂反(fǎn)弹后(hòu)开始加速回落。另外，下游(yóu)钢(gāng)材需求表现不及(jí)预期，钢(gāng)价承压(yā)回调(diào)致使钢厂利(lì)润收缩，遂通过调降焦价将需求压力(lì)向原材(cái)料端传导。因(yīn)此，在失去成(chéng)本支(zhī)撑、下游施压的双(shuāng)重作用下，焦价持(chí)续下跌。”中钢期货煤焦研(yán)究(jiū)员冯艳成说(shuō)。

　　记(jì)者从受访人士处获悉，本周焦煤价格(gé)率(lǜ)先出现触(chù)底反弹，而(ér)焦价连(lián)跌8轮后，个别地区焦企出现亏损(sǔn)。同时，近期焦炭期价的反弹给出升水现货空(kōng)间，买现卖(mài)期套利需求增加对现(xiàn)货市场信心有所提振，刺(cì)激焦企有(yǒu)提(tí)涨意愿，但短期(qī)全面提涨并成(chéng)功落地(dì)的概(gài)率较小(xiǎo)，主要原因是(shì)目(mù)前(qián)焦(jiāo)企整体盈利情况尚可(kě)，焦炭主(zhǔ)产区山西省焦企平均吨焦盈利接近140元，而下游(yóu)钢材(cái)需求(qiú)并未出(chū)现明显好转(zhuǎn)，钢厂整体盈利情况一(yī)般，对焦(jiāo)炭则保持按(àn)需采购节(jié)奏。

　　部分焦化企业开始提涨(zhǎng)，能否提涨(zhǎng)成功？冯艳成认为，提涨(zhǎng)的(de)是内蒙古某焦企，国(guó)内焦企生产(chǎn)成(chéng)本和(hé)焦化利(lì)润会因为地(dì)区(qū)、设(shè)备(bèi)区别而存(cún)在(zài)很大差(chà)异。相对而言，内蒙古非主流焦(jiāo)化企业的副产品较少，整体(tǐ)产线的经济性一般(bān)，对降价的承受能力偏(piān)低，也因此率先开始(shǐ)提涨，不(bù)过对整体市场影(yǐng)响(xiǎng)有(yǒu)限(xiàn)。

　　阮俊涛(tāo)也认为，在焦(jiāo)企(qǐ)未出现大(dà)幅亏损或需求明显增加的情况下，焦(jiāo)价(jià)提涨难度较大。

　　记(jì)者了(le)解(jiě)到(dào)，5月下(xià)半月以(yǐ)来钢厂检(jiǎn)修减产节奏放缓，个别地(dì)区钢厂计划复产，日均铁水产量尚(shàng)保持在偏高水平，这意味着煤焦刚性(xìng)需求较好，但钢厂持续采(cǎi)取低原料库(kù)存(cún)策略，致使目前煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦(jiāo)煤库存(cún)以(yǐ)及焦(jiāo)企端焦炭库存均处于往年同期(qī)高(gāo)位，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭库存则处于较低水(shuǐ)平，煤焦近期(qī)供应(yīng)也(yě)有适当的减量(liàng)，以缓解(jiě)自身(shēn)高库存的压力。基于此种库(kù)存格局，煤焦的议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反而大(dà)跌(diē)呢(ne)？阮俊涛认为，近期由于国内(nèi)外焦煤价格(gé)倒(dào)挂，贸易商进(jìn)口(kǒu)积(jī)极性(xìng)较(jiào)低，导致(zhì)焦煤供(gōng)应短(duǎn)期内有收缩趋势，不过焦(jiāo)企也处(chù)于(yú)主动限产状态，焦煤供需矛盾并不突出(chū)。焦炭本周供减(jiǎn)需(xū)增，基本(běn)面边际(jì)改善，但(dàn)钢联公布(bù)的铁水日产量依然维持接近240万吨的水平，在终(zhōng)端(duān)需(xū)求(qiú)表现一般的背景下，焦炭(tàn)需(xū)求(qiú)仍(réng)有(yǒu)转弱预(yù)期。中长期来看，考虑粗钢(gāng)平控要求，今年(nián)全(quán)年焦煤供需格局(jú)大概率(lǜ)仍(réng)将(jiāng)明显(xiǎn)宽(kuān)松，且(qiě)蒙煤实际(jì)生产成本较(jiào)低，三季(jì)度蒙煤(méi)中长协重(zhòng)新定(dìng)价后，预计进(jìn)口量会得(dé)到改善。因此，虽然(rán)焦煤(méi)现货(huò)价(jià)格(gé)因蒙煤减(jiǎn)量而(ér)有(yǒu)所企稳，但(dàn)期货(huò)市场(chǎng)氛围仍难言(yán)乐观，导(dǎo)致期货(huò)和现货短暂劈叉。

　　“从价格表(biǎo)现上看，前(qián)期煤焦(jiāo)跌(diē)幅明显大于板(bǎn)块内其他品种，估值相对偏低，这也(yě)使得继续杀估值(zhí)的(de)驱动明显减弱，而估值修复配合近期焦煤进(jìn)口减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦(jiāo)价格出现(xiàn)反弹(dàn)，但考虑(lǜ)到目前钢材需求依然乏力，钢厂复产将会再次加重(zhòng)其(qí)供需(xū)压力(lì)，需(xū)求负(fù)反馈仍将(jiāng)会向原材料(liào)端传(chuán)导，对(duì)煤焦价格(gé)形成压(yā)力。”冯(féng)艳(yàn)成说，短期煤焦(jiāo)交易逻辑(jí)变化(huà)较快，价(jià)格波动(dòng)剧烈，预计仍(réng)将以(yǐ)底部区间振(zhèn)荡走势为主(zhǔ)；中长期(qī)来看，煤焦供需趋于宽松的(de)预期(qī)未变，在(zài)估值回(huí)升后仍将(jiāng)是板(bǎn)块内空配(pèi)最佳品种。

　　对(duì)于煤焦(jiāo)后(hòu)市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主线：一(yī)是上海梅林和中粮梅林的区别 中粮和梅林哪个更好焦煤供应宽松，并给焦(jiāo)炭(tàn)带来成本端压力；二(èr)是终端需求(qiú)存疑(yí)，负(fù)反(fǎn)馈(kuì)风(fēng)险并未化解；三是(shì)海外(wài)衰(shuāi)退预期如何演绎。目前(qián)来看(kàn)，焦煤供应宽松是大(dà)概率事件，且4月地(dì)产数据表现依然一般，负反(fǎn)馈以及(jí)粗钢平控(kòng)都是(shì)压低铁水(shuǐ)产(chǎn)量的可(kě)能因素(sù)，因此(cǐ)煤焦即便出现(xiàn)超跌(diē)反弹(dàn)，中(zhōng)长期来看也是易(yì)跌难涨。

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