北京(jīng)时间(jiān)周五晚间(jiān)，备受关注的(de)4月美国非农数据(jù)出(chū)炉，利口酒属于什么酒类，利口酒可以直接喝吗其(qí)中新增就业25.3万人，高于(yú)预期的(de)18万人(rén)，打断了(le)此前两个月连续环比下降(jiàng)的节奏；失业(yè)率继续下降至(zhì)3.4％；更(gèng)受关注(zhù)的平均小(xiǎo)时(shí)工资环比(bǐ)上涨0.5％（预(yù)期0.3％），较上个月略(lüè)有(yǒu)上(shàng)升。

　　可以被(bèi)视作利好的是，美国劳工部将(jiāng)今年2月(yuè)和3月非(fēi)农数据均大(dà)幅(fú)下(xià)修超7万(wàn)人，至24.8万和16.5万人。

　　随着焦点转换(huàn)，本周(zhōu)持续承压的美国地区(qū)银行股也(yě)获(huò)得喘息的机(jī)会。截至(zhì)发稿(gǎo)，周五盘前(qián)西太平洋合众银行（PACW）涨(zhǎng)22.67％，阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行（WAL）涨21.26％，第(dì)一地平线国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数(shù)据(jù)发布后(hòu)，黄金短线急(jí)挫(cuò)逾10美元/盎司；美元指数短线(xiàn)拉(lā)升35点；美国(guó)10年(nián)期国债(zhài)收益率上升9.60个基(jī)点，报(bào)3.448％。

　　截至周五收盘，COMEX黄金(jīn)期(qī)货6月合(hé)约收于2024.8美元(yuán)/盎(àng)司，跌幅为1.5％；COMEX白银期货7月合约收于25.93美(měi)元/盎(àng)司(sī)，跌(diē)幅为(wèi)1.13％。

　　物产中大期(qī)货高级(jí)宏(hóng)观分(fēn)析师(shī)周之云告诉(sù)期货日(rì)报记者，周五晚(wǎn)间公布的非(fēi)农数据远高于前值(zhí)且显著偏离投(tóu)行们预测的中值。此(cǐ)前(qián)公布的ADP数据在(zài)3月份(fèn)增加14.2万人后，4月增(zēng)长了29.6万(wàn)人，增(zēng)长(zhǎng)幅度(dù)达到9个(gè)月(yuè)以来的最(zuì)高水平。

　　记(jì)者注(zhù)意到，美国(guó)4月非农数据公布后，美股期货(huò)短线走低，美元指数短线拉升，贵金属下跌。尽(jǐn)管科技和金融行(xíng)业持续裁(cái)员，但不断下降却仍然(rán)高企的(de)劳(láo)动力需远远抵(dǐ)消了裁员的影响，也超过(guò)了信贷紧缩带来的大(dà)约2.5万招聘(pìn)减少。4月非农就业的季节性因素相对于新(xīn)冠(guān)大流行前也有了有利(lì)的发展，为就业(yè)人数的(de)增长(zhǎng)提供了5万(wàn)—10万(wàn)人(rén)的(de)支持。

　　“不过，我们还是应该对就业数据(jù)保持一定的谨慎，因为(wèi)本周早些时候，美(měi)国3月份的就业机会和劳(láo)动力流动调查（JOLTS）已经显示，3月职位空缺继续下降，为连续第(dì)三(sān)个月下(xià)跌(diē)，创下(xià)2021年5月以(yǐ)来最低。JOLTS现(xiàn)在(zài)确实指向了(le)与其他劳动力(lì)市场数(shù)据相同的(de)方向：劳动力市场正在降(jiàng)温。包(bāo)括最近几(jǐ)周(zhōu)的首次(cì)申请失业金人(rén)数也呈现上(shàng)升趋势。”周之云(yún)说。

　　从趋势上(shàng)看(kàn)，周之云认(rèn)为(wèi)，加息会导致消(xiāo)费者(zhě)信贷(dài)和企业融资成本上升，进而迫使雇主削(xuē)减支出包括裁员等，从而减缓(huǎn)经济增长。短期(qī)强劲的非农就业(yè)数据会让市场对于(yú)下半(bàn)年货币政策放松进程有所(suǒ)改变，进而对商品的流动性溢价部分(fēn)有所(suǒ)减少，但从中(zhōng)长期来看，美(měi)国会继(jì)续(xù)朝着衰退的方(fāng)向前进，后市继(jì)续(xù)看好贵(guì)金属的表现。

　　非(fēi)农数据公布后，贵(guì)金属进入调整期(qī)？

　　“4月非农(nóng)就(jiù)业新增人数(shù)超预期将引导贵金属步(bù)入调整。对(duì)于(yú)贵金属而(ér)言，3—4月的大幅冲高(gāo)主(zhǔ)要受益于其金(jīn)融属性，尤其(qí)是市场预计(jì)5月是美联储最后一次加息，且(qiě)预计(jì)9月(yuè)之(zhī)后可能(néng)降息，这导致美元名义(yì)利率回(huí)落(luò)，在通胀温(wēn)和回落的情况下，美元实际利(lì)率(lǜ)有了明(míng)显(xiǎn)的下行。”广(guǎng)州金控期货研究(jiū)所副(fù)总经理程小勇说。

　　记(jì)者注意到(dào)，5月3日，美联储(chǔ)议(yì)息会议如(rú)期加息25个(gè)基点(diǎn)，将政策利率联邦基金(jīn)利率的目(mù)标区间从4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声(shēng)明和鲍威尔(ěr)在记者发布会上的讲话暗示加息(xī)临(lín)近(jìn)尾声，因此美元指数和美债收益率(lǜ)大幅回落(luò)。

　　然而，美联储会后声明表示，委员会将密(mì)切关注未来发(fā)布(bù)的信息，并评估其对货币政策的影响，且鲍(bào)威尔(ěr)在新(xīn)闻发布会上(shàng)表(biǎo)示，美联储焦点仍在双重使命上。这意味着(zhe)美联储是否结束加息需要看(kàn)到通胀明(míng)显回(huí)落。至于是否要开始降息(xī)，需(xū)要看到(dào)就业市场出(chū)现明显恶化。从历史经验来看，美联储加息看通胀，降(jiàng)息看(kàn)就业。

　　徽商(shāng)期货贵金属分(fēn)析师从姗姗(shān)告诉记者，美国银行业风波持续发酵、经(jīng)济走弱预期升温叠(dié)加市场预期美联(lián)储年内或将(jiāng)降息(xī)，贵金属振荡偏(piān)强运行。美(měi)国就业数据超预(yù)期，美债收益(yì)率、美元指数走(zǒu)高(gāo)，贵(guì)金属短(duǎn)线大幅下挫(cuò)。这份超预期的非农(nóng)报(bào)告，这让美联(lián)储(chǔ)陷(xiàn)入困境，美联储希望暂停加息，甚至可能很快就需要降息，但就业(yè)市场并不(bù)配合(hé)，美国就业市(shì)场依然(rán)强劲，美联储可能在长时间(jiān)内维(wéi)持高利率。

　　光大(dà)期(qī)货贵(guì)金属分析师展大鹏(péng)告(gào)诉记者，4月美国非农(nóng)就业数据和时薪(xīn)增速全面超预期，表明美国当前劳动力(lì)市场(chǎng)仍十(shí)分强(qiáng)劲，美联储控通胀压力加大，这也就意味着美联储可能会(huì)在较长时间内维持高(gāo)利率环境(jìng)，且(qiě)6月再次加息(xī)的预期开始回升(shēng)。

　　“美国(guó)非农数据强于预期或在短(duǎn)期提振美元指(zhǐ)数(shù)和美债收益率，从而打压贵金属的(de)涨势，但中期(qī)看，美联储5月会议(yì)加息(xī)25BP后暗示停(tíng)止加息，货币(bì)政(zhèng)策进(jìn)入新阶段(duàn)，市场(chǎng)将(jiāng)加(jiā)大对下半年降(jiàng)息(xī)的博弈(yì)，贵金属将获得提振而走强，使均(jūn)值平台(tái)不(bù)断(duàn)上移。”广发期货贵(guì)金属研究员叶倩(qiàn)宁(níng)表示。

　　记者(zhě)发现(xiàn)，从2006年和2018年(nián)两轮美联(lián)储停止降息后的表现来看，尽(jǐn)管此(cǐ)后(hòu)美国经济仍市(shì)场偏强(qiáng)运(yùn)行一段时间，失(shī)业率(lǜ)继续走(zǒu)低(dī)，但美联储并(bìng)未再次加(jiā)息，而(ér)贵金属则在美债收(shōu)益(yì)率持续(xù)下行的(de)情况下，呈现振荡(dàng)走强的趋势。但当(dāng)前情况不(bù)同的(de)是，通胀率相(xiāng)对更高，而黄金价格对降(jiàng)息(xī)并未提前预期(qī)更多。

　　虽然(rán)目前距离(lí)降息仍有时间，美(měi)联储表示美国银(yín)行系统(tǒng)仍健(jiàn)康(kāng)并有弹性，但高利率(lǜ)环(huán)境下美国银行系统风险(xiǎn)并(bìng)未(wèi)解(jiě)除(chú)，在第一共和银(yín)行(xíng)宣(xuān)布(bù)被接管收购后，因银行业长期存在的弱点，又有多家(jiā)区域性(xìng)银行出现股价暴跌(diē)。存款仍在持(chí)续(xù)流出使(shǐ)银行融资成本正(zhèng)在攀升，信(xìn)贷收(shōu)紧将不断向实体(tǐ)经济蔓(màn)延，美(měi)国2023年一季度(dù)实际GDP年(nián)化环(huán)比增(zēng)长1.1％，不仅比去年(nián)四季(jì)度2.6％的增速大幅放(fàng)缓，而且远不及预(yù)期的1.9％，具体看(kàn)企业投(tóu)资和库(kù)存对(duì)GDP拉动(dòng)转负(fù)，但消费(fèi)的(de)拉动上升(shēng)反(fǎn)映出一(yī)定的韧性。未来随着经济下行(xíng)压力(lì)不断上(shàng)升，市场预期下半(bàn)年美国GDP将出现负增长(zhǎng)。“总体上在风(fēng)险和(hé)衰退(tuì)的共同影(yǐng)响(xiǎng)下，美债收益率和美元指数将持续承(chéng)压，避(bì)险需求提振下，贵(guì)金属价格有望再创历史新高，长线可维持(chí)逢低买入(rù)配置思路，短线则可买入黄金和(hé)白银虚(xū)值看涨期权把握(wò)突破行情。”叶倩宁说(shuō)。

　　程小勇(yǒng)介绍说，从黄金(jīn)的供需数据来看，黄金的(de)需求实际上(shàng)是明显下降的。世界(jiè)黄金协(xié)会公布的数据显示(shì)，今年第一季度(dù)剔除场外交易的全(quán)球黄金需求下降13％至(zhì)1081吨，虽(suī)然各国央行和中国消(xiāo)费者(zhě)需求较(jiào)高，但其余投(tóu)资者购买量的(de)减少抵消了这一增长。其中对黄金价格(gé)其关键(jiàn)作用的黄(huáng)金(jīn)投(tóu)资(zī)需在一季度同比下降50％左右，较去年四(sì)季度(dù)有所增长(zhǎng)，大约为273.74吨，去年同期高(gāo)达558.41吨。其中，实物金条和硬(yìng)币方面的黄金需求为302.41吨(dūn)，高于去年同期的287.74吨，但低于去年四季度的340.25吨；黄金ETF及类(lèi)似产(chǎn)品需(xū)求下降28.67吨(dūn)，去(qù)年同期高达270.67吨。白银(yín)方面，由于美国经济指标耐(nà利口酒属于什么酒类，利口酒可以直接喝吗i)用品订(dìng)单等(děng)指标(biāo)走弱，商品属性(xìng)更强的白银(yín)因需求受经济下行(xíng)拖累(lèi)而涨幅受(shòu)限。因此，金银比价大(dà)概率继续攀升。世界白银协会预(yù)计(jì)2023年白银实物消费(fèi)较2022年下降16％。

　　之前(qián)美(měi)联储(chǔ)加息(xī)25个基点在议息前已经被充分(fēn)计提，议息前的谨慎转变为(wèi)议息后的乐观，因此黄(huáng)金市场一(yī)度(dù)表现为极为乐(lè)观(guān)，伦(lún)敦现货黄(huáng)金甚至创出了(le)历(lì)史(shǐ)新高(gāo)。

　　“目前(qián)欧美央行加(jiā)息(xī)靴子落(luò)地，且银行业风险仍在蔓(màn)延，避险(xiǎn)情绪提振(zhèn)贵金属价格。此外，随着经济走弱预(yù)期升(shēng)温，预计美联(lián)储下半年(nián)大概率暂(zàn)停加(jiā)息并将(jiāng)进(jìn)入(rù)降息周期，实际利(lì)率或将(jiāng)继续下行，贵金(jīn)属中(zhōng)长期(qī)仍(réng)具有较(jiào)高配置(zhì)价(jià)值。”从姗姗(shān)说。

　　展(zhǎn)大鹏(péng)则认为，对于黄金(jīn)而言(yán)，市场寄希(xī)望于美联储(chǔ)最后一次加息落地然后(hòu)转(zhuǎn)降(jiàng)息预期，从而刺激(jī)价(jià)格继续高(gāo)走，从这个角(jiǎo)度考虑黄金(jīn)确实(shí)存(cún)在恢复上行趋(qū)势的可能性(xìng)。但当前美(měi)通胀(zhàng)仍在高位(wèi)，美联储(chǔ)货币紧缩动作(zuò)并没有(yǒu)结(jié)束，官员们的讲(jiǎng)话仍偏鹰派，5％的(de)利率可能会维系较长一段时(shí)间，且高利(lì)率环(huán)境到(dào)底会对经济和金融(róng)市场(chǎng)产生(shēng)怎(zěn)样的影(yǐng)响也未可知(zhī)，因此在(zài)当(dāng)前(qián)看多(duō)观点出(chū)奇一致，且(qiě)海外(wài)看多头寸比较(jiào)拥挤的情(qíng)况下，对待金价节节攀高的观点(diǎn)谨慎为上。

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