在投资(zī)日(rì)经225ETF的“基金(jīn)吧(ba)”里，基金的(de)大涨大跌走势(shì)，激起(qǐ)了基民的(de)热烈(liè)讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌(diē)停板(bǎn)才和净(jìng)值(zhí)一(yī)样”“这基涨跌这(zhè)么大，吓人”……到(dào)底发(fā)生了(le)什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易(yì)方达(dá)基金两大公募(mù)巨头纷纷公告(gào)，对公司(sī)旗下高(gāo)溢价日经225ETF提(tí)示风险，目前(qián)折(zhé)溢价率已(yǐ)经(jīng)大幅回落。与(yǔ)此(cǐ)同时，科(kē)创(chuàng)50、创业板(bǎn)指(zhǐ)继续受(shòu)到资金的青睐，今年以来创业(yè)板ETF净买入资(zī)金已(yǐ)达(dá)165亿元(yuán)，而沪深(shēn)300、上证50ETF等(děng)净(jìng)流出居前，热门板块传(chuán)媒、基建ETF受到资金(jīn)“落袋为安”，但部分(fēn)机构看(kàn)好传媒、顺周期(qī)板(bǎn)块的(de)长(zhǎng)期配(pèi)置价值。

　　提示(shì)高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月(yuè)23日，华夏(xià)、易方达基金两大(dà)公募(mù)巨头(tóu)纷纷公告，两家公(gōng)募旗(qí)下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大(dà)。截至5年22日，两只(zhǐ)产品的溢价(jià)率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提(tí)示(shì)投资者(zhě)关(guān)注(zhù)二级市场交易(yì)价格(gé)溢价风(fēng)险(xiǎn)，如果盲目投资，可能遭受重大损(sǔn)失。

　　从两只产品的表(biǎo)现看，今年(nián)两(liǎng)只ETF近日(rì)走势凶悍，今年以来涨幅都超(chāo)过了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点开盘，两只(zhǐ)产品溢(yì)价(jià)率都回落到4％以内，投(tóu)资者的追(zhuī)捧热情在(zài)风险(xiǎn)提示后有所降温，正在(zài)回归(guī)理性。

　　而(ér)从资金(jīn)流向(xiàng)看，由(yóu)于两只产品规模仅(jǐn)有1个亿左(zuǒ)右(yòu)，流(liú)通盘偏小，昨(zuó)日(rì)净流入资金都(dōu)不到2千万体(tǐ)量(liàng)。

　　从全(quán)市场看，目前跟踪日经指(zhǐ)数(shù)的产(chǎn)品共有(yǒu)4只(zhǐ)，总规(guī)模5.4亿元，今年以来资(zī)金净流入(rù)2.42亿(yì)元，涨幅最高的(de)产品已经(jīng)达到27％，体(tǐ)现了很好的赚(zhuàn)钱(qián)效(xiào)应(yīng)。

　　目前，四只产品跟踪的(de)指数都是(shì)日经225指数(shù)收益(yì)率（经汇率调整后），从该指数表(biǎo)现看，今(jīn)年也大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太市场高(gāo)居前列。

　　一位(wèi)股(gǔ)票(piào)ETF基金经理告诉记者，日(rì)经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨(zhǎng)幅犀(xī)利，叠加产品流通盘不够大，短期内(nèi)受(shòu)到(dào)资金(jīn)的净买入(rù)，产生了供不应(yīng)求的情况，就会推高二级(jí)市(shì)场(chǎng)价格，让价格走(zǒu)在指数涨幅的前面(miàn)，这个(gè)情况就会产生基金(jīn)产(chǎn)品的高溢(yì)价(jià)。

　　“日(rì)经ETF的底层资产是跟(gēn)踪日(rì)经225指数表现的，如(rú)果短期出(chū)现高(gāo)溢(yì)价(jià)，也(yě)就意味着当前的价(jià)格超(chāo)出了指数(shù)的(de)涨幅，未来会(huì)回归到指数正常走(zǒu)势和涨跌幅的状态，也就是(shì)会逐渐消除溢(yì)价。而(ér)高溢价回(huí)归的(de)过程，就会产生二级市场价格的(de)下跌，因此，建议投资(zī)者不要盲(máng)目买入高溢价品种，避(bì)免下跌风险(xiǎn)。”该基金(jīn)经(jīng)理称。

　　而从日本股市(shì)表(biǎo)现(xiàn)看，今年年初以(yǐ)来日本股市持续上涨，日经225指数(shù)超越30000点(diǎn)大关，达(dá)到1990年泡(pào)沫(mò)经(jīng)济破裂以来的最高点。

　　中信建(jiàn)投证券认为(wèi)，近期日本股市上涨(zhǎng)受多(duō)重因(yīn)素驱(qū)动：一是随着(zhe)美联储加息预(yù)期下降和日央(yāng)行紧(jǐn)缩(suō)预期(qī)上升(shēng)，吸(xī)引(yǐn)国际资本回流(liú)日本市场(chǎng)；二是(shì)随着疫后(hòu)经济(jì)活(huó)动复苏和去年日元持续贬值，东京交易所上市(shì)公司多表(biǎo)现良(liáng)好；三(sān)是今(jīn)年东京交易所(suǒ)提(tí)出将改革公司(sī)治理监督(dū)机(jī)制。在(zài)这一改革下(xià)，预(yù)计部分低(dī)估值企业可能采取(qǔ)股(gǔ)票回(huí)购等方式提振(zhèn)股价，截(jié)至本周，已有价蓝宝石的寓意是什么值3900万亿日元(yuán)的股票被宣(xuān)布回购；四(sì)是近期部(bù)分利好(hǎo)消息(xī)带动市场情绪。包括G7峰会(huì)在日召开(kāi)、巴菲特赴日(rì)考(kǎo)察(chá)并表示大(dà)举投资日(rì)本股市等，推动(dòng)市场(chǎng)对(duì)日本股(gǔ)市的整体情绪提振(zhèn)。

　　也有(yǒu)基金经理(lǐ)提示短期过快上涨带来的(de)投资风险，并提示(shì)投资者(zhě)，海(hǎi)外(wài)投资可能(néng)会涉(shè)及(jí)相关(guān)的汇率风险，对相关市(shì)场熟悉程度不(bù)高等问题(tí)，建(jiàn)议投资者在自己能力(lì)圈(quān)内投资，避免盲目追高带(dài)来的(de)风险。

　　蓝宝石的寓意是什么g>科(kē)创50、创(chuàng)业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入(rù)资金(jīn)已达(dá)165亿

　　除(chú)了关注市场热点ETF外(wài)，再来看下ETF市场最(zuì)新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘(pán)，全市场728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿(yì)元，规(guī)模增幅10％。在(zài)本周震荡市(shì)场中，昨(zuó)日净申(shēn)购份额13.23亿份，按照区间成(chéng)交均(jūn)价测算，净流入资金微增3.89亿(yì)元。

　　从资金净流入方向(xiàng)来看(kàn)，资(zī)金净流入宽(kuān)基ETF中(zhōng)，科(kē)创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流入都是3.39亿(yì)元，位居行业(yè)前(qián)列。另外，易方达(dá)科(kē)创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都(dōu)有(yǒu)1亿(yì)元(yuán)以上(shàng)资金的净流入。

　　行(xíng)业和(hé)主(zhǔ)题产品中，半导体(tǐ)、游戏、证券ETF等净(jìng)流入资金居前(qián)，都超过了2亿元(yuán)资(zī)金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高(gāo)位回(huí)调(diào)的传媒ETF，也同(tóng)样(yàng)吸引资金关(guān)注，净流入资金(jīn)相对居前。

　　拉长时间看，今年以来净流入资金最多的是(shì)易(yì)方达(dá)创业板ETF，今年净流入(rù)资金165亿(yì)元，位居行业首位(wèi)。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入70亿元、67亿元，都位(wèi)居行(xíng)业(yè)前列。

　　而(ér)今年景气度回升(shēng)的半(bàn)导体、酒ETF，具备估值吸引力的(de)医疗、恒生(shēng)互联网(wǎng)等，也都受到资(zī)金的追逐，净(jìng)流入(rù)资金都在50亿元体(tǐ)量及以上。

　　谈及创(chuàng)业板(bǎn)相关指(zhǐ)数的“越跌越买”，华(huá)安基金指数(shù)与量化投资部(bù)表示，随着前期创业板(bǎn)50指数的回调，当前估值已来(lái)到(dào)30倍的历史低位(wèi)区(qū)间，且一季报显示成分(fēn)股(gǔ)净利(lì)润同比增长52.69％，基本面(miàn)向好趋(qū)势明显，持续关注板块趋势反转(zhuǎn)机会。

　　该机(jī)构分析(xī)，在政策层面，4月底的政(zhèng)治(zhì)局(jú)会议(yì)提出“要(yào)夯(hāng)实科技(jì)自立自强根(gēn)基，培育(yù)壮大新动能。要巩(gǒng)固和扩大(dà)新能源汽(qì)车发展优(yōu)势，加快推进充电(diàn)桩、储(chǔ)能等(děng)设(shè)施建设(shè)和配套(tào)电网改造。要(yào)重视通用人工(gōng)智(zhì)能(néng)发展，营造(zào)创新(xīn)生态，重(zhòng)视防范风险”，这宣示(shì)着(zhe)国内(nèi)经济发展动能(néng)要加快转变(biàn)，新能源及人工智能将(jiāng)是经(jīng)济转型的两大动能，汇聚战略性新兴产业的创业板持续(xù)受(shòu)益于政(zhèng)策红利，该机构(gòu)建(jiàn)议关注创(chuàng)业板50指数(shù)的投(tóu)资(zī)机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从(cóng)资(zī)金净流出方向看，表(biǎo)现相对强(qiáng)势的(de)上证50ETF遭遇资金净卖出，当(dāng)日基(jī)金份额流失4亿份，资(zī)金净流出超过11亿元。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽基指数(shù)，也分别有超过(guò)1个亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中(zhōng)，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等近期出(chū)现阶段性行(xíng)情的(de)板块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只产品净(jìng)流出资(zī)金(jīn)也(yě)有1个亿以(yǐ)上。

　　拉长时间期(qī)限，今年以来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百亿体量的(de)资金净流(liú)出。上证50ETF也有57亿元资金净流出(chū)。

　　而行业和主题(tí)ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的(de)传媒ETF净流出(chū)资金24亿元，位(wèi)居行业(yè)首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等(děng)也出现越涨越卖，整体资(zī)金净流出位(wèi)居前列。

　　虽然部分热门(mén)主题行(xíng)业的资金出现流(liú)出，但部分机构仍建议从中长(zhǎng)期角度，观察各类板块的投资(zī)机会(huì)和行情演绎。

　　中欧基金表(biǎo)示，预计复(fù)苏仍是中国经济(jì)中(zhōng)长期的趋(qū)势，但市场展现出更(gèng)多结构(gòu)性机会(huì)，当前市场对题材的追捧(pěng)热度仍持续偏高。“传(chuán)媒(méi)板块近期(qī)跌幅居(jū)前，主因(yīn)前期涨幅较大，炒作有逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短期(qī)内，中欧基(jī)金建议继续关(guān)注资金(jīn)合(hé)力最强(qiáng)的(de)人工智能与央企相关品(pǐn)种，中期(qī)在市场炒作热度回落、且经济复苏趋势确立后关注“顺周期”板块的整体机(jī)会，尤其是大众消费等领(lǐng)域；而长期来看(kàn)，可以积(jī)极关注(zhù)数字化对生产力的(de)提升，重点关注计算机、互联(lián)网和传媒(méi)等行业。

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