2017年(nián)4月(yuè)，得(dé)到南(nán)山资本、游(yóu)族网络、CMC资本、普思资(zī)本1.2亿(yì)元的A轮投资。

　　同年5月，得到南山资本(běn)、游族网络、CMC资本(běn)、天图(tú)投资(zī)近亿元(yuán)A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文(wén)化集团、泽时投资(zī)的战略投资，此(cǐ)轮未披露具体金额。

　　2019年04月(yuè)，得(dé)到南山资本、天图投(tóu)资的(de)B轮投资。

　　2020年12月，得到南(nán)山资本的战略(lüè)投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投资。

　　可以看出(chū)，南山(shān)资(zī)本和游族网络对笑果文化(huà)最为青睐，8轮融资中(zhōng)一共投了4次，游族网络更(gèng)是笑果文化的天(tiān)使投资人。

　　与此同时，线下(xià)是笑(xiào)果文(wén)化(huà)走向扩(kuò)张(zhāng)的关键一子，今年(nián)4月，位(wèi)于北(běi)京东城区(qū)隆福寺的笑果(guǒ)文化线下(xià)喜剧空(kōng)间“笑果工厂”开业，这(zhè)是笑(xiào)果工(gōng)厂继上(shàng)海、南京、苏州之后(hòu)的第四个演(yǎn)艺空间。此外，近年来(lái)对外投资(zī)也在扩张。

　　《科创板日报》记(jì)者发(fā)现，笑果文化对(duì)外投资的企(qǐ)业共有9家，其中有(yǒu)6家(jiā)已经注销。如今存续的企业有：笑果挺(tǐng)棒(bàng)文化传媒（上海）有限(xiàn)公司、上海(hǎi)青豆(dòu)结冰文化传播有(yǒu)限公司、上海笑欢悦信息技术有(yǒu)限公(gōng)司。

　　笑(xiào)果文化此前控股的笑果(guǒ)演艺股权也发生了变更。2021年11月，笑果演艺(yì)原股东(dōng)笑果文化、郭(guō)凌虹退出(chū)，新(xīn)增股东Fun factory（HK）Limited全资持(chí)股，同(tóng)时企业(yè)类型(xíng)变更为有限责(zé)任公(gōng)司（港澳(ào)台法人独资）。新股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册(cè)。

　　此前曾(céng)有业(yè)内人士猜测，笑(xiào)果文化或许是在(zài)悄悄开启(qǐ)上市的前奏。

　　作(zuò)为(wèi)普思(sī)资本的前高管，Charles（化名）参与了(le)对笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化的A轮(lún)投资过程(chéng)，他对《科(kē)创板日报》记者表示，他也是刚(gāng)从网(wǎng)上看到本次(cì)出事，此前脱口(kǒu)秀行业在国(guó)内处于快速发展阶(jiē)段，表现(xiàn)形式(shì)丰富多(duō)样，而在该领域笑果(guǒ)文化做的很早(zǎo)，成绩也很突(tū)出(chū)，其《吐(tǔ)槽大会》在年轻人圈子里很火爆，出于这(zhè)些原因进行(xíng)了投资。

　　脱口秀又(yòu)被称为(wèi)“冒(mào)犯的艺术”，追求(qiú)的就是一种针砭(biān)时弊(bì)、刺(cì)中(zhōng)痛点，让观众(zhòng)一(yī)边大笑(xiào)一(yī)边(biān)反思的(de)感觉。对本次“翻车”事件，他个(gè)人认为，出于节目(mù)效(xiào)果可能需(xū)要张狂和外向(xiàng)一些，但公众场合下脱口秀(xiù)中的开玩笑也(yě)要(yào)注意(yì)把握分寸，尤其涉(shè)及到国家(jiā)政治和解放(fàng)军形象等严肃话题，确实不该口无遮拦，“踩红线的事肯定是不能干的(de)”。

　　他还提醒，笑果在风控(kòng)方面，可能没有(yǒu)进行非常严(yán)格(gé)的把控。

　　此外(wài)，《科创(chuàng)板日报》记者注意到，笑果(guǒ)文化(huà)的(de)业(yè)务和腾讯(xùn)关联颇(pǒ)深，资料(liào)显(xiǎn)示，目(mù)前大股东叶烽(fēng)持有31.57％的(de)股份，宁波(bō)梅山保税港(gǎng)区泽禧股权投资合(hé)伙企业持(chí)股(gǔ)13.58％，广西腾讯创(chuàng)业投资有限公(gōng)司为第三大股东，持(chí)股比例(lì)为12.55％。

　　2017年(nián)1月(yuè)，腾讯视频联合笑(xiào)果文化打造了《吐槽(cáo)大(dà)会》，该节目让担任吐槽团成员、策(cè)划人(rén)及(jí)编剧的(de)李诞(dàn)迅速(sù)走红。

　　2017年8月，由(yóu)腾讯视(shì)频出品，企鹅影视和笑果文化联合出品的《脱口秀大会》在腾讯视(shì)频首播。

　　笑(xiào)果文化相关人(rén)士去(qù)年称(chēng)，受(shòu)众面最广的是线上长视频(pín)业务，如《脱口秀大会(huì)》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨年》等以跟腾讯合作(zuò)的长视频节目，可以占到公(gōng)司(sī)百分之四十的业务营收。

　　市场迅猛上(shàng)升，资本却后劲(jìn)不足？

　　相较(jiào)于(yú)西(xī)方脱口秀(xiù)百年以(yǐ)上的发展历史，脱口秀这个舶来品(pǐn)在国内(nèi)的(de)发展历程要(yào)短得(dé)多也快得多。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽(cáo)大会》《脱(tuō)口(kǒu)秀大会》等热(rè)门综(zōng)艺频频占据收(shōu)视榜与(yǔ)网络(luò)热议(yì)话(huà)题榜(bǎng)首，由此带(dài)来一(yī)波(bō)迅猛发展的脱(tuō)口秀风潮。

　　热度席(xí)卷而来，资(zī)本也(yě)闻风而至。财联(lián)社创投通(tōng)数据显(xiǎn)示，自(zì)2015年以(yǐ)来，有(yǒu)超过9家脱口秀企业获得融资。其中，不乏明星(xīng)投资机构(gòu)。

　　如红杉中(zhōng)国、腾讯投资投(tóu)了罗永浩(hào)旗下的思维造物(wù)，乐游资本投(tóu)了鲜榨喜剧，原子创投、合一集团投了(le)单立人。

　　值得注意的是(shì)，资(zī)本(běn)对脱(tuō)口秀行(xíng)业也明显呈现出“一家独大”的趋势，除斩(zhǎn)获8轮融资的笑(xiào)果文(wén)化外，其他脱口(kǒu)秀厂牌融资轮次都仅有一两(liǎng)轮，且(qiě)集中在2018年及(jí)以前(qián)。同时，资本对脱口(kǒu)秀的倾(qīng)注也有些(xiē)后(hòu)劲不(bù)足，2021年之(zhī)后，市场上暂无新(xīn)的脱口秀(xiù)企业获(huò)得融资。

　　资本市场的反应与(yǔ)高速增长的市场似乎(hū)并不匹配。据《中国脱口秀(xiù)行业发展(zhǎn)趋势分析与未来投资预测报告（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年(nián)脱口秀市场全(quán)年商业演出场次1.85万场，比2019年增长50％以(yǐ)上，预计2021年至(zhì)2029年，行业年均(jūn)复合增速将保(bǎo)持20.18％的高速(sù)度。

　　市场仍在上升期，资本为(wèi)何却(què)逐渐(jiàn)远离了这一赛道？眺远(yuǎn)营销咨询(xún)创始人高承远对(duì)《科创板日报》记者表示，脱口(kǒu)秀行业(yè)虽然发展迅猛室外残疾人坡道坡度规范要求，室外残疾人坡道一般不超过，深受观(guān)众喜爱(ài)，但(dàn)在资(zī)本市场并不吃(chī)香。其(qí)核心原因在于，资本的投资(zī)逻辑天然是确定(dìng)性(xìng)和可复制(zhì)性，而脱口秀行业却具有巨大(dà)的不确定性和不可复制性(xìng)。演员的不确定性、创作的(de)不(bù)确定(dìng)性、观众(zhòng)审美的不确定性，以(yǐ)及踩红线等重(zhòng)要舆情(qíng)事件等，都可能(néng)让经营(yíng)面(miàn)临巨大的风险。

　　因此，有投(tóu)资人指出(chū)，“脱(tuō)口秀(xiù)行业未(wèi)来想要可(kě)持续发展，就需要拥抱监管，在合法合规的底线之上，不断(duàn)运营爆款，激活(huó)创(chuàng)作，带动整个(gè)行业(yè)的上线，这才是(shì)这个行业(yè)可持(chí)续(xù)、良(liáng)性发展的可(kě)靠路径。”

　　学者(zhě)张(zhāng)竹然亦对《科创板(bǎn)日(rì)报》记者表示，脱口秀行业作为大(dà)文娱行业中的(de)一(yī)员(yuán)，和这个行业中的其(qí)余行业一样（如影视剧(jù)作、游(yóu)戏等等），都严重依赖IP本身而(ér)非平台，行业(yè)本(běn)身的(de)“护城(chéng)河”相(xiāng)对浅(qiǎn)，而脱口(kǒu)秀本身是靠(kào)故(gù)事起(qǐ)家(jiā)的，但这个行业的“故事”却很难讲述，这也是备受资本市场冷(lěng)遇的原(yuán)因。

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