美(měi)国银行(xíng)业危机持续！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东时间5月(yuè)4日，媒体称(chēng)，阿莱恩斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）在考(kǎo)虑若(ruò)干选项，其中包括资产(chǎn)出售，可能出售所有业务或部分(fēn)业务。该行已经为此聘请多(duō)家(jiā)顾问。

　　这(zhè)是继西太平(píng)洋合众银行（PACW）之后(hòu)又一家(jiā)地区银行传(chuán)出考(kǎo)虑可能出售的消息。本周(zhōu)三美股(gǔ)盘(pán)后(hòu)，因(yīn)媒体称该行(xíng)考虑包括出售在内的战略选择，但鲜有感兴趣的潜在买(mǎi)家，此后收(shōu)跌(diē)逾4％的该行股价盘(pán)后跳(tiào)水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周(zhōu)四(sì)，西太(tài)平洋(yáng)合众银行发布声(shēng)明确认了周三的媒体消(xiāo)息，称(chēng)在和(hé)多位潜在的投资者商谈，还表示，其核心(xīn)存款3月(yuè)以来已经增长，在第一共和(hé)银(yín)行被出售后，该行(xíng)并(bìng)未(wèi)经历超(chāo)出正(zhèng)常水平的存款流失。

　　但西太平洋合众(zhòng)银行股价继续暴跌，周四早(zǎo)盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交易(yì)九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯西(xī)部(bù)银行此后表示(shì)，关于该行磋商出售资产等战(zhàn)略选项(xiàng)的媒体报道“绝对失实”。此后(hòu)，该行(xíng)股价(jià)跌幅收窄到40％以内(nèi)。西太平洋合众银行跌幅收窄到(dào)50％以内。

　　另一家让(ràng)地区银行危机火上浇油的第(dì)一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截至美股收盘，道琼(qióng)斯(sī)指数下跌286.30点(diǎn)，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指数(shù)下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达克综合指数下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性(xìng)银行股重挫(cuò)，KBW银行指数(shù)收跌(diē)3.8％，西(xī)太平洋合众银行收跌(diē)50％，阿莱恩(ēn)斯西部银行收跌38％，第一(yī)地平线银(yín)行收(shōu)跌33％。

　　当地(dì)时间5月4日(rì)，美国参议院银行(xíng)委员会(huì)就(jiù)近期大型银行(xíng)倒闭事(shì)件举行听证会(huì)。会上，银行监管专家表示，管理不善是导致破产的(de)主要原(yuán)因。美国商(shāng)会副主席托马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证(zhèng)会上表(biǎo)示，硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行、签名(míng)银行和第一(yī)共(gòng)和银行有非常独(dú)特的商业(yè)模式，硅谷银行专(zhuān)注于(yú)资本密集型的科技以及生物(wù)医学初创企业；第一共和(hé)银(yín)行集(jí)中于财富管理；而签(qiān)名银行则有大量的数字资产风险(xiǎn)。在听证会上(shàng)，专家们(men)明确(què)将最近银行倒(dào)闭潮(cháo)归咎于行(xíng)政管理不(bù)善，同时他们担心(xīn)银行倒闭会将美国经济拖入衰退(tuì)。专家和议员们也表示，美联(lián)储存在监管失误。

　　据外媒(méi)援引知情人士(shì)周四报道，美国联邦和州政府官员正在评估(gū)近几(jǐ)天(tiān)银(yín)行股(gǔ)大幅波动背后存在“市(shì)场操纵”的可能(néng)性，白宫方面也表(biǎo)示(shì)将监(jiān)控“健康银行面临的做空压力”。美股地(dì)区银行股本周大(dà)幅下跌，西太平洋合众(zhòng)银行累(lèi)跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者仅在周(zhōu)四(sì)就通过做(zuò)空某些(xiē)地区银行获利3.789亿(yì)美元。消息人士称，鉴于地(dì)区银行基本(běn)面强(qiáng)劲(jìn)且资本(běn)充足，近几日，做空活动增加(jiā)和股市波动已引起(qǐ)官员(yuán)及监管机构越来越多的关注。

　　据盖洛(luò)普民调(diào)显示，在美(měi)国银行体(tǐ)系(xì)动(dòng)荡之际，近一半的美国人(rén)担心他(tā)们(men)在银行(xíng)或其他(tā)金融机构账户(hù)上的(de)钱的安(ān)全。总共有48％的美国(guó)成(chéng)年人表示他们担心自己的钱，其中19％的人为(wèi)“非常”担心，29％的人为“比(bǐ)较”担心。这些最新数据与2008年(nián)雷(léi)曼(màn)兄弟破(pò)产(chǎn)后不久的数据相似。当时有45％的美国(guó)成年(nián)人表示(shì)，他们非常或中(zhōng)度担心(xīn)自己(jǐ)资金的安全(quán)。尽管(guǎn)盖(gài)洛(luò)普并(bìng)未(wèi)在银行业较(jiào)为平静的时期测(cè)量过这一数据，但2008年(nián)12月的数(shù)据(jù)显示，在危(wēi)机得(dé)到解决后，人们对存款安全的(de)担(dān)忧(yōu)略有减少，这表(biǎo)明对存(cún)款安全的高度担忧可能并非美国人的(de)常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社(shè)报道，当(dāng)地时间5月4日凌晨，位于俄罗斯(sī)罗(luó)斯托(tuō)夫州的诺沃沙(shā)赫金斯基石化厂遭到一架无人(rén)机袭击，并引发了火(huǒ)灾。据介(jiè)绍(shào)，一架(jià)无人(rén)机(jī)撞(zhuàng)击了该工厂的在建厂房间连廊，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔(tǎ)斯社(shè)当天还报(bào)道(dào)称，另(lìng)一处位于俄罗斯克拉(lā)斯诺达尔边(biān)疆区的伊里斯基炼油厂也(yě)遭无人机袭击，导致一储油罐发生火灾，总过(guò)火面积(jī)为400平方(fāng)米(mǐ)。

　　两起(qǐ)事件中均(jūn)没有造成人(rén)员伤(shāng)亡，火(huǒ)灾目前(qián)都已被扑灭。

　　欧洲央(yāng)行宣布加息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央(yāng)行召开货币政策会议，决定将欧元区三大关键利率(lǜ)均上调25个基点。主要再融资利率、边际借贷利(lì)率和存款(kuǎn)机制利率从本月(yuè)10日(rì)起分别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去年7月以(yǐ)来已连续7次上调关键利率，以期阻止通胀。不过专家预计，要将(jiāng)通(tōng)胀率降至2％的目(mù)标还需要数年时间。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌

　　近日，受经济衰(shuāi)退(tuì)担(dān)忧压制(zhì)，外盘原油大幅下跌。受外盘原油大幅走(zǒu)低带动，内盘原(yuán)油(yóu)“五一”假期后跳(tiào)空(kōng)低(dī)开(kāi)，较(jiào)假(jiǎ)期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次(cì)加息(xī)，本轮已累(lèi)计加息500个基点，这一区间仅略低(dī)于2008年(nián)大衰(shuāi)退前的利率峰(fēng)值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货(huò)6月合(hé)约(yuē)微跌0.04美元/桶，报68.56美元(yuán)，跌(diē)幅0.06％，盘中一度跌(diē)超7％，触及63.64美元/桶的日低，为(wèi)2021年12月以来的最(zuì)低(dī)水平；ICE布伦(lún)特原油(yóu)7月合约上(shàng)涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人士纷纷(fēn)表示，近期原油暴(bào)跌主要受到宏观避险情绪的影响，原油市场自身基(jī)本面变化(huà)不大。

　　“近期原油(yóu)的走势更(gèng)多体现(xiàn)的是金(jīn)融属性。一方面，美联储(chǔ)如(rú)期(qī)加息25个基点，市(shì)场对(duì)连续加息对经济造成影响的担(dān)忧加剧；另一方面，近期(qī)美国再度(dù)出现破产银行，造成(chéng)美国股市下滑，原(yuán)油作为(wèi)大宗(zōng)商(shāng)品代表(biǎo)受到一定冲击。”齐盛期货能(néng)源化工组组长于(yú)芃森说(shuō)。

　　齐盛期货原油分(fēn)析师高健(jiàn)告诉期(qī)货日报记(jì)者(zhě)，近期海外(wài)宏观集中避(bì)险，主要还是(shì)与美国(guó)银(yín)行危机事件有关。另外，美国债(zhài)务上限问题仍(réng)未解决，市(shì)场担心(xīn)该问题(tí)是另一(yī)个(gè)“雷”。美国白宫对此发布(bù)的一(yī)份评估(gū)文件(jiàn)警告称(chēng)，如果(guǒ)不提高(gāo)债务上限，美国经济(jì)将面临严重(zhòng)后果，在三种预期情形(xíng)下，美国经济(jì)都(dōu)将(jiāng)进入衰退期。

　　“宏观层面再次进入集中避(bì)险状态，对(duì)股市和商品等风险资产带来短期情(qíng)绪冲击。”高健(jiàn)分析(xī)称，目前美国银行(xíng)问题再(zài)次(cì)出现，叠加(jiā)债务上(shàng)限(xiàn)临期(qī)风险，宏观(guān)层面的不确定性较大，主要风险(xiǎn)在于当(dāng)前的宏观避险情(qíng)绪是否(fǒu)有可能(néng)演(yǎn)化成趋势(shì)，即VIX指(zhǐ)数是否会(huì)由(yóu)日度(dù)级别(bié)演变成(chéng)周度级别的拉(lā)升行情。如(rú)果这种情(qíng)况出现，风险(xiǎn)资产将会出现类似于(yú)2008年和2020年的走势。近期市场(chǎng)的关注点集中在宏观情绪(xù)指(zhǐ)标的跟踪上(shàng)，重点观察美股和(hé)VIX指数的进(jìn)一步动向(xiàng)，侧(cè)重(zhòng)留意避险情绪蔓延(yán)的风险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服务业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师(shī)郑梦(mèng)琦表示，美国制造业、服务业以及(jí)综合PMI均低于预(yù)期，显(xiǎn)示在(zài)利率(lǜ)上升和通(tōng)胀居高不下的情况(kuàng)下，美(měi)国经(jīng)济难以获得动能。叠加美国就(jiù)业市(shì)场招聘步(bù)伐放缓，劳动力市场逐渐降(jiàng)温(wēn)，经(jīng)济面临的风险正在上升(shēng)。而在(zài)此次美联储议息会(huì)议上，鲍威尔发言(yán)偏鹰派，称美(měi)联储致力于实(shí)现(xiàn)2％的通胀目标，是(shì)否(fǒu)停止加息取决于数据。美联(lián)储(chǔ)将从通胀、就业、市场(chǎng)风险(xiǎn)三方面探索货币政(zhèng)策路径，如果6月(yuè)初之(zhī)前高(gāo)利率带(dài)来(lái)的风险(xiǎn)事件进一步扩大，美联储或将终止当前(qián)紧缩政策(cè)，回(huí)归宽松。目前市场的(de)关注点在于(yú)美(měi)联储是(shì)否(fǒu)会在(zài)接(jiē)下来的议息(xī)会(huì)议中暂(zàn)停加息，以(yǐ)及降息开启的时(shí)间(jiān)和(hé)节奏(zòu)。

　　值(zhí)得注(zhù)意的(de)是，近期原油盘面连(lián)续大(dà)跌的情况与3月中(zhōng)旬的(de)走势类似，甚至驱(qū)动上也有较高(gāo)的相似性(xìng)。高健(jiàn)表(biǎo)示，共同点是在银(yín)行业危(wēi)机的背景下，宏观避险情绪升(shēng)温引发盘面快速(sù)下(xià)跌。不(bù)同点有两个：一是此次宏观(guān)避险(xiǎn)还有一部分债务上限(xiàn)的加(jiā)成(chéng)；二是当(dāng)前原油基本面状(zhuàng)态要好于3月。综合来(lái)看，3月(yuè)中(zhōng)旬原油盘(pán)面(miàn)的走势(shì)，对(duì)此轮原油大跌有较高的参(cān)考性。3月下旬原油止(zhǐ)跌(diē)回升，驱动因素是(shì)VIX指数短线高位(wèi)筑顶后回落，盘面上(shàng)的表现是连续收出(chū)长下(xià)影线。因此，近期原油(yóu)盘面(miàn)也要重(zhòng)点留意是否会(huì)重现以上两(liǎng)点(diǎn)变(biàn)化。

　　于芃森分析称，从基本面看，短期原油尚不具(jù)备持续大幅下滑(huá)的基础。本周美国EIA原油(yóu)库存(cún)减(jiǎn)少约505万(wàn)桶，已经连续(xù)五周出(chū)现大幅减少，而(ér)美国即(jí)将进入夏(xià)季(jì)用油高(gāo)峰，市场预期需求将会逐步增(zēng)加。OPEC+自5月(yuè)1日(rì)起进(jìn)入(rù)“自愿减产”状态，以沙特为首的(de)中东产(chǎn)油(yóu)国(guó)为(wèi)稳定油价进行着各(gè)种努力，虽然实际落地情(qíng)况仍需观察，但整体上市场再度(dù)进入供(gōng)小于需状(zhuàng)态。

　　展望后市，郑梦(mèng)琦(qí)表(biǎo)示，随着超卖情绪的逐步释放(fàng)，原油供给端尤(yóu)其是OPEC+或将挺价，短(duǎn)期油价(jià)仍以弱势(shì)振荡为(wèi)主，价(jià)格的突破上行仍需(xū)其他利多因素指引。

　　高健也(yě)认(rèn)为，目(mù)前原油还是振荡格局(jú)，价格向下逼(bī)近(jìn)年内(nèi)低点，短线观(guān)察前低(dī)的(de)支撑力(lì)度。未来能否驱动原油破(pò)位向(xiàng)下(xià)，主要看避险情绪的持续蔓延情况，特别是VIX指数能否出(chū)现周线级(jí)别的行(xíng)情。除此之外，原油暂时看不到实(shí)质性(xìng)大利空。

　　在(zài)于芃森看来，美联储年内加息基本全(quán)部落地，后(hòu)期将不再存(cún)在加息对大宗商品压制的预期(qī)，情绪(xù)上将有一定缓和。但美(měi)联储连续大幅加息后(hòu)对市场(chǎng)的影(yǐng)响仍需一段时间观(guān)察，情绪的(de)底部可能(néng)已经(jīng)出(chū)现，但市(shì世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多)场的底部仍需要(yào)观察。基本面(miàn)上(shàng)，市场(chǎng)对(duì)经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退的担忧(yōu)仍未结束，需(xū)求会下降多少也尚(shàng)未有明确的定(dìng)论，但用油旺季即将(jiāng)到来，短(duǎn)期内将会支撑油价。“综合来(lái)看，目前原(yuán)油阶段性底部或(huò)已出(chū)现(xiàn)，将进入一段时间(jiān)的振荡。”

　　成本端拖(tuō)累沥青大幅(fú)下(xià)行

　　受(shòu)原(yuán)油下跌拖累，沥青期货假期后首(shǒu)个交易日大幅下行(xíng)，BU2307合(hé)约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相(xiāng)较(jiào)原(yuán)油而言，沥(lì)青(qīng)走势偏(piān)强。美国将与(yǔ)委内瑞拉(lā)石油有关的交易许可证延(yán)长至7月20日，稀释沥青(qīng)分流至欧洲和(hé)美国的(de)问(wèn)题依然存在，沥青原料(liào)供应减少(shǎo)，稀释沥青贴水上(shàng)涨，从而减缓了成本端原油价格下(xià)跌带来的冲击(jī)。

　　“4月(yuè)沥青供应持续高位(wèi)，对比(bǐ)往年同(tóng)期数据，供应提前发力，叠加(jiā)终(zhōng)端(duān)需求未有明显回暖，沥(lì)青基本(běn)面有(yǒu)所走弱。”中信建投期货能化(huà)分析师董丹丹表示，进入5月，沥(lì)青供应端总(zǒng)计划排产量(liàng)为(wèi)285.0万吨，环比下(xià)降3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况(kuàng)对(duì)沥青生(shēng)产供应造成阶段性扰动，部(bù)分无配额(é)炼厂(chǎng)沥青生产或(huò)受影响。

　　截至5月4日当周(zhōu)，国内(nèi)沥青产能利用(yòng)率(lǜ)为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置检修量为77.71万(wàn)吨，环比增加11.33万(wàn)吨，增幅(fú)48.56％；宁波科元(yuán)和广西东油恢复沥青生产(chǎn)，华(huá)北部(bù)分(fēn)地(dì)炼维持停产状态。

　　“整体来看(kàn)，一(yī)季(jì)度受沥青生(shēng)产利世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多润较好影响，国内沥青(qīng)装置开工率持续回升，尽管近期随(suí)着利润(rùn)的(de)压(yā)缩，沥青装置检修增加，但(dàn)当前沥(lì)青(qīng)供应仍处(chù)于相对偏高水平。”金信期货能化分(fēn)析(xī)师汤(tāng)剑林称，由于沥青利润压缩限制生产积极性，叠加(jiā)原料稀(xī)释沥青(qīng)短缺的问题持(chí)续，5月份国内沥青供应存在收缩预(yù)期(qī)，后续关注国内(nèi)炼厂排产计(jì)划(huà)。

　　需(xū)求方面，汤剑林表示，目前(qián)刚需仍(réng)处于(yú)季节性(xìng)淡季(jì)，南方开(kāi)始进入雨季，需求回升偏慢(màn)，北方需求仍没有(yǒu)较好的表(biǎo)现(xiàn)。从下(xià)游(yóu)行业的开工率看，道路需求(qiú)表现(xiàn)偏弱，防水需求表现(xiàn)稍好但占比较小，整体需求一般(bān)。5月份基建乐观预期仍在，且(qiě)随着气温的回升，道(dào)路施工项目逐渐(jiàn)启动，预计需求会继续回升。

　　展望(wàng)后市，他认为，近期(qī)沥(lì)青价格波(bō)动的主要逻(luó)辑在于(yú)成本端原(yuán)油，短期供需(xū)端矛盾并不突出。OPEC+挺价(jià)难抵(dǐ)海外风(fēng)险事件以(yǐ)及衰(shuāi)退预(yù)期的压(yā)力，预(yù)计原油仍维持(chí)弱势运行。在此背景(jǐng)下，沥青价格也难有较(jiào)强的(de)表(biǎo)现，短期仍(réng)跟随原油偏弱运行(xíng)。

　　董丹(dān)丹认为，当下(xià)沥青估值处于偏低位，炼(liàn)厂生产成本下移(yí)，沥(lì)青综合加(jiā)工利润或将有所(suǒ)增长。另外，沥青总体(tǐ)库(kù)存持续累积，但仍处历史偏(piān)低水平(píng)，加之(zhī)天(tiān)气转暖(nuǎn)，下(xià)游终端具备施工(gōng)条件，刚需逐渐回暖。短期沥青(qīng)期价弱势振(zhèn)荡，建议逢低做多裂解价差，中(zhōng)长期需关(guān)注沥青原(yuán)料供应政策问题(tí)。

　　PTA偏(piān)弱格局难改

　　节后首(shǒu)个交(jiāo)易日，聚酯链(liàn)跌幅也很明显(xiǎn)，PTA盘面(miàn)大幅下挫，主力合约收盘(pán)大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期(qī)前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元/吨(dūn)，较假期前降(jiàng)3.3％。成本端让利下，PTA加(jiā)工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价(jià)格(gé)下跌是PX调油需求不及(jí)预期(qī)、PX海外开工(gōng)率上(shàng)升以及聚酯开(kāi)工率下降对PTA的负反馈造成的(de)。而假期期间宏(hóng)观事(shì)件的扰(rǎo)动加(jiā)大了(le)成本端的跌幅，从而拖累PTA价格(gé)。”物产中大期货研究院能化(huà)组组长谢雯告诉记者，由(yóu)于PTA期货跌幅扩大，现货市场基差偏强(qiáng)，聚酯工厂(chǎng)买(mǎi)盘增加。而(ér)且，因PX价格下跌，PTA加(jiā)工费改善；PTA价格下跌，长丝(sī)、短纤(xiān)现金流明(míng)显回升，聚(jù)酯开工率改善，需求负(fù)反馈有所缓解(jiě)。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢(màn)慢发生改变，PX与石脑油价(jià)差(chà)进入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月(yuè)PX处于检(jiǎn)修(xiū)高(gāo)峰，开工率(lǜ)大(dà)幅(fú)下(xià)滑，5月PX检修装置将逐步重启，全亚洲PX的开工率将从(cóng)4月中下(xià)旬的低点65％升(shēng)至(zhì)73％，国(guó)内开工(gōng)率将提(tí)升(shēng)10个百分点。同时，全球汽(qì)油裂解价(jià)差开始回落，芳(fāng)烃调油需求也不再有(yǒu)增量。PX与石脑油价差在4月时高达470美(měi)元/吨(dūn)，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑(lǜ)到年内(nèi)有三套共计(jì)820万吨新装置（产能(néng)占国内比重为20％）投产，PX估值将有一个向下(xià)压缩的过程。

　　“值(zhí)得(dé)注意(yì)的是，虽然5月新疆中泰、恒力石化等(děng)有检(jiǎn)修计(jì)划，但由于高加工差下(xià)装置开(kāi)工较为积极，实际检修力度(dù)有待观(guān)察(chá)。而(ér)且，亚东石化和英(yīng)力士(shì)重(zhòng)启提负，桐昆新产能释放，供应有小(xiǎo)幅(fú)增加(jiā)预期，叠加聚酯负荷降(jiàng)至(zhì)84.3％附近，PTA社会库存(cún)从180万(wàn)吨回升至198万吨附(fù)近，预计5月供需依然(rán)偏松。”福(fú)能期货能化分(fēn)析师唐(táng)咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油驱动稍显(xiǎn)不(bù)足，美国(guó)汽油(yóu)库存进(jìn)入4月后去化力度放缓(huǎn)，甚至出现小幅累积(jī)，而且从(cóng)年初开始，韩国(guó)就有甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运(yùn)往(wǎng)美国，存在(zài)提前(qián)备(bèi)货行为。同时，PXN维(wéi)持在440美元(y世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多uán)/吨(dūn)的(de)偏高水平(píng)，有助于带动部分装置开工(gōng)，且随着(zhe)集中检修将(jiāng)进入尾声，预(yù)计5月底负荷或升(shēng)至74％附(fù)近，PX供应将有所恢(huī)复。

　　展望后市，谢(xiè)雯分(fēn)析(xī)称，由于亚洲多(duō)套PX装置检(jiǎn)修期(qī)结束，PX开工率回升明(míng)显(xiǎn)，而(ér)国内部(bù)分PX装置负荷处(chù)于(yú)上升状态，5月PX货源可能趋于宽松。同时，调油需求不及预(yù)期，当前美湾芳(fāng)烃(tīng)库存(cún)较(jiào)高(gāo)，需求饱和，抑制(zhì)芳烃(tīng)美亚价(jià)差进一(yī)步(bù)扩大(dà)，PX价格或有所承压。PTA在成本(běn)拖(tuō)累下价格走(zǒu)势偏弱。后续需关注原油价格企稳情(qíng)况及调油逻辑在汽油(yóu)需求旺季是否实(shí)质发生(shēng)。若原油(yóu)价格企稳、调油需求(qiú)再起，在聚酯开工率有改善预期的前(qián)提(tí)下，PTA有望出现阶段性(xìng)反弹。

　　董丹丹认(rèn)为，原油(yóu)下跌和聚酯端开(kāi)工下滑的利空可能会慢慢(màn)发(fā)生改(gǎi)变，例如5月4日国(guó)内开盘后油价已经(jīng)企稳，5月4日当周聚酯下游(yóu)的(de)织(zhī)造、加弹开工率(lǜ)也出现了(le)周(zhōu)度回升的态势(shì)。最大(dà)的(de)利空因(yīn)素在(zài)于(yú)PX与石脑油价差(chà)的压缩，目前两者(zhě)价(jià)差仍高达435美元/吨，PX供应增加(jiā)将导致趋势延续。从价格(gé)走势看，也很可(kě)能演绎出PX、PTA近月合约(yuē)跌(diē)势开(kāi)始加快，PTA2309合约跌势减缓的(de)走势。

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