尽管周五大幅(fú)反弹(dàn)，中证(zhèng)TMT指数自(zì)4月10日(rì)以来累计最大跌幅(fú)已接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴(jiàn)今年大概率演化为(wèi)TMT大年 机构预计(jì)5月(yuè)见底后(hòu)将迎“盛(shèng)夏攻势(shì)”且大概(gài)率创新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招(zhāo)商策略(lüè)张夏(xià)在4月(yuè)23日(rì)研(yán)报中(zhōng)测算，本轮TMT高(gāo)点出现(xiàn)在4月8日(rì)，高点(diǎn)调整幅(fú)度已经(jīng)达到6.8％，截至2023年4月7日(rì)，计(jì)算机、通(tōng)信、传媒(méi)和电子(zi)自(zì)年初以(yǐ)来的涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万(wàn)得全(quán)A的表现(xiàn)。由于今年出(chū)现了以AI+代表的(de)大型产业趋(qū)势，一季度(dù)TMT大涨且有明显超额收益，那(nà)么今(jīn)年(nián)演化为TMT大年的概率已(yǐ)经非(fēi)常大(dà)。

　　进一步来看，若参考历(lì)史的调(diào)整时间和幅度(dù)，可能这一轮调整(zhěng)并没有结束(shù)。以TMT大(dà)年(nián)的规律和(hé)应对策略(lüè)，其中(zhōng)TMT大年通常(cháng)分(fēn)为“春季躁动”“获(huò)利回吐”“盛(shèng)夏攻势”“获利了结”四波行情，春季(jì)躁动后往(wǎng)往(wǎng)会有一波明显的调整，时间(jiān)在(zài)1-2个月(yuè)，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以往盛夏攻势开始(shǐ)的(de)时(shí)间来(lái)看，<桂l车牌是哪里 桂L车牌号城市代号strong>每(měi)年四月份到九、十(shí)月份期间会(huì)有一波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月(yuè)底七(qī)月(yuè)初，到了2014年(nián)、2019年提前到5月下旬(xún)六月初(chū)，2020年调整比(bǐ)较(jiào)早(zǎo)，见底也比较早是4月初。因此(cǐ)，张夏(xià)认为，在(zài)学习效应(yīng)的推动(dòng)下，盛夏攻势开(桂l车牌是哪里 桂L车牌号城市代号kāi)始的(de)时(shí)间越来越早(zǎo)。对此，有业内人士预计，基本在一(yī)季(jì)报(bào)披露结束后，假设(shè)按此速度再调(diào)整一段时间，估(gū)计在(zài)5月基(jī)本见(jiàn)底后将迎来“盛(shèng)夏攻(gōng)势(shì)”。而(ér)面对TMT大年中的(de)这种调整，逢(féng)低加(jiā)仓是最佳策略，因为往往(wǎng)后续(xù)盛夏攻势(shì)大概率创新高。

　　以史(shǐ)为(wèi)鉴盛夏攻势或由(yóu)计算机转电子（从(cóng)应用到硬件） 关(guān)注短期(qī)维度(dù)业绩可能(néng)超预期的AI赋能消费电子板块受益标的。

　　今年(nián)业绩密集(jí)披露期结(jié)束后，若(ruò)随(suí)着AI+/数字经济(jì)/自主(zhǔ)可控等(děng)大产(chǎn)业趋(qū)势以(yǐ)及(jí)政府支持力度进一步加大、资本(běn)开支增加(jiā)、订单增加和产(chǎn)品销量业绩的改善逐渐(jiàn)被市场所确定，则TMT将会重(zhòng)回上行(xíng)趋势，进入盛夏(xià)攻势，而往往这一波盛夏攻势还会创新(xīn)高。考虑今年年初春季(jì)躁动(dòng)是计算机占优，招商(shāng)证券张夏桂l车牌是哪里 桂L车牌号城市代号认为按(àn)照历(lì)史(shǐ)经验，要么计算机转电子（从(cóng)应(yīng)用到硬件、如2010年、2019年(nián)），要么(me)计算机强者恒强。

　　国海(hǎi)策略4月9日研报认为，伴(bàn)随二季度业绩窗口期的到(dào)来，市场表现将更贴合业绩的相对优势，维持TMT是(shì)全(quán)年主线的判(pàn)断，并建议关注短期(qī)维度业(yè)绩可能超(chāo)预(yù)期的部(bù)分消费板块，电(diàn)子(zi)行业(yè)有望体现出相对优势。

　　从细分环节进一步(bù)来看，广发策略(lüè)4月17日研报指(zhǐ)出(chū)，电子行(xíng)业在ChatGPT产(chǎn)业(yè)链中主要(yào)分布位于AI服务(wù)器及相关电(diàn)子(zi)产品。

　　对于AI服务器，广发(fā)策略认为，AI服(fú)务器(qì)是以(yǐ)ChatGPT为代表的(de)大模型进行训(xùn)练(liàn)/推理的算力载体和(hé)基础(chǔ)。数据量和(hé)算力(lì)的提升明显拉(lā)升了AI服务器中存储(chǔ)芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电子产品的(de)量与价，给相(xiāng)关电子(zi)厂(chǎng)商带(dài)来了机会。国(guó)海(hǎi)证券同样(yàng)在(zài)研报(bào)中指出，维(wéi)持TMT为(wèi)全年市场主线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯片、服务器以(yǐ)及光模块等细分赛(sài)道将(jiāng)陆(lù)续迎(yíng)来基本面的确认，估值修复尚未(wèi)结(jié)束(shù)。

　　国联证券(quàn)4月20日(rì)研报(bào)同(tóng)样表示，伴随AIGC模(mó)型快速(sù)迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对(duì)于算力的需求将呈(chéng)现指数级增(zēng)长，且AI芯片国产替代速度(dù)加(jiā)快。建议重点关注景嘉微、海光(guāng)信息等GPU厂商；海(hǎi)光信(xìn)息、龙芯中科CPU厂商；寒(hán)武(wǔ)纪、国芯科(kē)技等AI芯片厂商。

　　对于光模块(kuài)、光芯片等领域，东北证(zhèng)券4月16日研报(bào)表示，AIGC正在催化(huà)前述光(guāng)通信重要环节(jié)，相(xiāng)关公司将(jiāng)深度(dù)受益AI带来(lái)的增量需求。建议(yì)关(guān)注国产光模(mó)块龙头(tóu)公(gōng)司(sī)：中际旭创、新(xīn)易盛、光迅科(kē)技；高速光引擎光器件核心供应(yīng)商天孚(fú)通信；国产光(guāng)芯片领军企业(yè)源(yuán)杰科技。

　　同时，国金证(zhèng)券樊志远在4月(yuè)21日研报(bào)中(zhōng)同样看(kàn)好AI服务器PCB，其(qí)测算(suàn)，AI服务器(qì)PCB价值量是(shì)普通服(fú)务(wù)器(qì)的价值(zhí)量(liàng)的5~6倍，随着AI大模型和应(yīng)用的落(luò)地(dì)，市(shì)场对AI服务器的需求(qiú)日益增加，市场扩容在即(jí)，建议关(guān)注沪电股份、生益科技、联瑞新(xīn)材、生益(yì)电子、兴森科技(jì)等企(qǐ)业(yè)。

　　另一方(fāng)面，对于相关电子产品，广发策略表示，电(diàn)子(zi)厂(chǎng)商亦(yì)有望受益于ChatGPT产业链的发展(zhǎn)。在(zài)终(zhōng)端应(yīng)用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防(fáng)等终端设(shè)备打开新成长空(kōng)间。此外，东海(hǎi)证券3月31日研报同样认为，AI赋能(néng)消费电子趋势明确(què)，估值(zhí)重(zhòng)塑逻辑逐步验证，关注消(xiāo)费电子景气拐点。

　　对此，国信证券(quàn)4月17日(rì)研报建议，AI创新持续催化(huà)，关注AIoT设备及服务器产业链。其中，具备(bèi)AIGC大语(yǔ)言模型接入潜力(lì)的AIoT设(shè)备产业(yè)链，包括海康(kāng)威视、传音控股、视源股份、康冠科(kē)技、歌尔股份、创(chuàng)维数(shù)字等；2）受益于全球算力需求爆(bào)发式(shì)增长的AI服(fú)务器产业(yè)链，包括(kuò)工业富联(lián)、沪电股份、环旭(xù)电(diàn)子、东山精密、闻泰科(kē)技(jì)、鹏鼎控股等；3）创新(xīn)产(chǎn)品频(pín)发催(cuī)化的VR/AR产业链(liàn)，推(tuī)荐(jiàn)歌(gē)尔股份、三利谱、创维数(shù)字等；4）景气度筑(zhù)底(dǐ)、消费复(fù)苏预期强化的(de)智(zhì)能手机产业(yè)链，包括光弘科技、闻泰科技、传音控(kòng)股、顺络电(diàn)子、东山(shān)精密等。

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