美(měi)国银(yín)行(xíng)业危机持续！

　　危(wēi)机(jī)升级，美地(dì)区银行大跌

　　美东时(shí)间5月4日，媒体(tǐ)称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干(gàn)选项(xiàng)，其(qí)中(zhōng)包括资产出售，可(kě)能出售所(suǒ)有业务或部(bù)分业务。该行已经为(wèi)此聘请多家顾(g于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译ù)问。

　　这是继西太(tài)平洋合众银(yín)行(xíng)（PACW）之后又(yòu)一家地区银行(xíng)传出考虑可能(néng)出售的消息。本(běn)周三(sān)美股盘后，因(yīn)媒体称(chēng)该行考虑包括出售(shòu)在内的战略(lüè)选择，但鲜有感兴趣(qù)的潜在买家，此(cǐ)后收跌逾4％的该(gāi)行股(gǔ)价盘后跳(tiào)水，跌幅接近50％。

　　周四(sì)，西太平洋合众银行发(fā)布声明确(què)认了周三(sān)的媒体(tǐ)消息，称在和(hé)多(duō)位潜在的投资者商谈(tán)，还表示(shì)，其(qí)核心存款3月以来已经增长(zhǎng)，在第一共和(hé)银行被出售后，该行并未经历超出正常水(shuǐ)平的(de)存款流失。

　　但西(xī)太平洋(yáng)合众银行股价继续(xù)暴(bào)跌，周四(sì)早(zǎo)盘曾跌超60％。阿莱(lái)恩斯西(xī)部(bù)银行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至少熔(róng)断暂停交易九次。

　　阿(ā)莱(lái)恩(ēn)斯(sī)西(xī)部银行此(cǐ)后表示，关于(yú)该行磋商出售(shòu)资产等战略选项的(de)媒体报道(dào)“绝(jué)对失(shī)实”。此后，该行(xíng)股价跌幅收窄到40％以内。西太(tài)平洋合众银行跌幅收窄到50％以(yǐ)内。

　　另一家让地区银(yín)行危机火上(shàng)浇(jiāo)油的第一地平线银(yín)行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截至(zhì)美股收(shōu)盘(pán)，道琼斯(sī)指数下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报(bào)33127.94点；标(biāo)普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综(zōng)合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地(dì)区(qū)性(xìng)银行股重(zhòng)挫，KBW银(yín)行(xíng)指(zhǐ)数收跌3.8％，西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行(xíng)收跌50％，阿莱恩斯西部银(yín)行收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月(yuè)4日，美国参(cān)议(yì)院银行(xíng)委员(yuán)会就近期(qī)大型银(yín)行倒(dào)闭事件举行听(tīng)证(zhèng)会。会上(shàng)，银(yín)行监管专家(jiā)表示，管理不善是导致破产(chǎn)的主要原(yuán)因(yīn)。美国商会(huì)副主席托马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会上表(biǎo)示(shì)，硅谷银行、签名银(yín)行和第一共和(hé)银行有(yǒu)非常独特的商(shāng)业模式(shì)，硅(guī)谷银(yín)行专注于资本密集型的科技以及生物医学(xué)初(chū)创企业(yè)；第一共和银(yín)行集(jí)中于财富管(guǎn)理(lǐ)；而签(qiān)名银行则有大量(liàng)的数(shù)字资(zī)产风险。在听证(zhèng)会上，专家们明确将最近银行倒闭潮归咎于行政管理不善，同时他们担(dān)心银行(xíng)倒闭会将美国经(jīng)济拖入(rù)衰(shuāi)退。专家和议员(yuán)们(men)也表(biǎo)示，美联储(chǔ)存在监管失误(wù)。

　　据外媒援引知情人士周四报道，美国联邦和州政府官员正在评(píng)估近几(jǐ)天(tiān)银行股(gǔ)大幅波动背(bèi)后(hòu)存在(zài)“市(shì)场操(cāo)纵”的可(kě)能性(xìng)，白宫方面也表示将监控“健(jiàn)康银行面临的做空压力(lì)”。美股(gǔ)地区银行股(gǔ)本周大幅下跌，西太平洋(yáng)合众银行累(lèi)跌(diē)近70％。根据分析(xī)公(gōng)司Ortex的数据，做空(kōng)者仅在周四就通过做空某(mǒu)些地区银(yín)行获(huò)利3.789亿美元。消息人士称，鉴于(yú)地区银行基本面强劲(jìn)且(qiě)资(zī)本充(chōng)足，近几日，做空(kōng)活动增加和股市波动已引起官员及监管机构越来越(yuè)多的(de)关注。

　　据(jù)盖洛普民调显示，在美国(guó)银行体系动荡之际，近一半的美(měi)国人担心他们在(zài)银行或其他(tā)金融机构(gòu)账户上(shàng)的(de)钱的安全。总共有48％的美国成年人表示他(tā)们担心自己的钱，其中19％的人为(wèi)“非常(cháng)”担心，29％的(de)人为“比较”担(dān)心。这些最新(xīn)数据(jù)与2008年雷曼兄(xiōng)弟破产(chǎn)后不久(jiǔ)的数(shù)据相似。当时有45％的美国成年人(rén)表示，他(tā)们非常或中度(dù)担心自己资金的安(ān)全。尽(jǐn)管(guǎn)盖洛普并未在(zài)银行业较(jiào)为平静的(de)时期测量过这(zhè)一(yī)数(shù)据，但2008年(nián)12月的数(shù)据显示，在(zài)危机(jī)得(dé)到解决后，人(rén)们对存款安全的担(dān)忧略有减(jiǎn)少，这(zhè)表(biǎo)明对(duì)存(cún)款安全的高(gāo)度担(dān)忧可能并非美国人的常(cháng)态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭无(wú)人机袭击

　　据塔斯社(shè)报道(dào)，当地(dì)时间(jiān)5月4日(rì)凌晨，位于俄(é)罗斯罗斯托夫州的(de)诺沃(wò)沙赫金斯基石化厂(chǎng)遭到一架无人(rén)机袭击，并引(yǐn)发了(le)火灾。据介绍，一架无人机撞击(jī)了该工厂的在建厂房间连(lián)廊(láng)，随后发生爆炸并(bìng)引(yǐn)发火灾。

　　塔(tǎ)斯社当天还(hái)报(bào)道称，另一处位(wèi)于俄罗斯克拉斯诺(nuò)达尔边疆区(qū)的(de)伊里斯基炼油厂(chǎng)也遭无人机袭击，导致一储油罐发(fā)生火(huǒ)灾，总过火面(miàn)积为400平方米。

　　两起事件(jiàn)中(zhōng)均没有造成人(rén)员伤亡，火灾目前都已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲央行(xíng)宣(xuān)布加息25个基点

　　当地(dì)时间5月4日，欧(ōu)洲(zhōu)央行(xíng)召开货币(bì)政(zhèng)策会议，决(jué)定将欧(ōu)元(yuán)区三(sān)大关键利率均上调(diào)25个基点。主(zhǔ)要(yào)再融资(zī)利(lì)率(lǜ)、边际(jì)借贷利率和存款机制利率从本(běn)月10日起分别(bié)上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年(nián)7月(yuè)以(yǐ)来已(yǐ)连续7次上调(diào)关键利率，以期阻止通胀。不过专家预计，要(yào)将(jiāng)通(tōng)胀率降至2％的(de)目标还需要数(shù)年(nián)时间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴跌

　　近日，受(shòu)经济衰退担忧压(yā)制，外盘原油大幅下跌。受(shòu)外盘原油(yóu)大幅走低带动，内盘原(yuán)油“五一”假期后跳空(kōng)低开，较假期前低开(kāi)43.7元/桶。昨日凌晨(chén)，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续(xù)第10次加息(xī)，本轮已累计加息(xī)500个基(jī)点(diǎn)，这一区间仅略(lüè)低于(yú)2008年大(dà)衰(shuāi)退前(qián)的利率峰值。

　　截至(zhì)周四收盘(pán)，WTI原油期(qī)货6月(yuè)合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘中一度跌超(chāo)7％，触及63.64美元/桶的日低(dī)，为2021年12月(yuè)以(yǐ)来的最低(dī)水平；ICE布伦特(tè)原油7月合(hé)约上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士(shì)纷纷表(biǎo)示，近期(qī)原油(yóu)暴跌主要受到宏观避(bì)险情绪的影响，原油市场自身基本面变化不大(dà)。

　　“近期原(yuán)油的走势更(gèng)多体现的(de)是金融属性。一方(fāng)面(miàn)，美联储如期加息25个基点，市(shì)场对连续加息对经济造(zào)成影响的担忧加剧；另一(yī)方面(miàn)，近期美国再度出现破产银行，造成美国股市下滑，原油作为大宗商品代表受到一定冲击(jī)。”齐盛期货(huò)能源化工(gōng)组组长于芃森(sēn)说。

　　齐盛期货原油分(fēn)析师高健告(gào)诉期(qī)货日(rì)报记者，近(jìn)期(qī)海(hǎi)外(wài)宏观集中避(bì)险(xiǎn)，主要还是与美国银行危机事件有关(guān)。另外，美(měi)国债务上限问题仍未解决，市场(chǎng)担心(xīn)该问(wèn)题是另一个“雷”。美国(guó)白宫对此发(fā)布的一份评估(gū)文件警告称(chēng)，如果不提高(gāo)债务上限，美国经济(jì)将面临严(yán)重后果(guǒ)，在三种预(yù)期情(qíng)形下，美(měi)国经济都将(jiāng)进入衰退期。

　　“宏观层面再(zài)次进入集中(zhōng)避险状态，对股市和商(shāng)品等风险资产(chǎn)带来(lái)短期(qī)情绪(xù)冲击(jī)。”高健(jiàn)分析称(chēng)，目前(qián)美国银行问题再次出现，叠加债务上限临期风险，宏观层面的不确(què)定(dìng)性较大，主(zhǔ)要风险在于当前(qián)的(de)宏观避险情绪是否有可(kě)能(néng)演化(huà)成趋势，即VIX指数是(shì)否会由日度级别演变(biàn)成(chéng)周度级(jí)别(bié)的拉升行情。如果这种情况(kuàng)出现，风(fēng)险资产将会出(chū)现(xiàn)类似(shì)于(yú)2008年和2020年的走势。近期市场的关注点集中在宏观情(qíng)绪指(zhǐ)标的(de)跟踪上，重点观察美(měi)股(gǔ)和VIX指数的进一步(bù)动向，侧重留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海(hǎi)证期(qī)货能化分析师郑梦琦表示(shì)，美国制造业(yè)、服务业以(yǐ)及(jí)综合(hé)PMI均低于(yú)预期，显(xiǎn)示在(zài)利率上升和通胀居高不(bù)下的情况下，美国(guó)经(jīng)济难以(yǐ)获得(dé)动能。叠加美国就业市场招(zhāo)聘步伐放缓(huǎn)，劳动力市场逐渐(jiàn)降温，经济(jì)面临的风险正在上升。而在此次美联储(chǔ)议息会议(yì)上，鲍威(wēi)尔发言偏鹰派，称美联(lián)储致力于实现2％的通胀目标，是(shì)否停止加息取决(jué)于数据。美联储将从通胀、就业、市场风险三方面(miàn)探索货币政策路径，如果6月初(chū)之前高利(lì)率带来的(de)风险事(shì)件进(jìn)一步(bù)扩大，美联(lián)储(chǔ)或将终止(zhǐ)当(dāng)前紧缩政策，回归宽(kuān)松。目前市场的关注点在于美联(lián)储是否会(huì)在接下(xià)来(lái)的(de)议息(xī)会议中暂停加息，以及降息开启的时间和节(jié)奏(zòu)。

　　值(zhí)得(dé)注(zhù)意(yì)的是，近期原油盘面(miàn)连续大跌的(de)情况与3月(yuè)中旬的走势类似(shì)，甚至驱动上也有较高(gāo)的(de)相似性(xìng)。高(gāo)健表示，共同点是在(zài)银行业危(wēi)机的背(bèi)景下，宏(hóng)观避(bì)险情(qíng)绪升温引发盘面快速下跌。不同点有两个：一(yī)是此(cǐ)次宏观(guān)避险还有一部分债务(wù)上限(xiàn)的加成；二(èr)是当前原油(yóu)基本面(miàn)状态(tài)要好于(yú)3月。综合(hé)来看(kàn)，3月中旬(xún)原油(yóu)盘面(miàn)的走(zǒu)势，对(duì)此轮原(yuán)油大跌有(yǒu)较(jiào)高(gāo)的参考(kǎo)性。3月下(xià)旬原油止(zhǐ)跌回升，驱动因素是VIX指数短线高位(wèi)筑顶后回落，盘面(miàn)上的(de)表现是连(lián)续收出长下影线。因此，近期原油(yóu)盘(pán)面也要重点(diǎn)留意是否会重现以上(shàng)两点变化。

　　于芃森分析称，从基(jī)本面看，短(duǎn)期(qī)原油尚不具备持续大幅下滑的基础。本周美国EIA原油(yóu)库存减(jiǎn)少(shǎo)约505万桶(tǒng)，已经连(lián)续五周出现大幅减少，而美(měi)国(guó)即将进入夏季用油高(gāo)峰，市场(chǎng)预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状(zhuàng)态，以沙特为(wèi)首的中东产油(yóu)国为稳定油价进行着各种努力，虽然实际(jì)落地情(qíng)况仍需观察，但(dàn)整体上市场再度进入供(gōng)小于需状态(tài)。

　　展(zhǎn)望后市，郑(zhèng)梦琦表示，随着超(chāo)卖(mài)情绪的逐(zhú)步释放(fàng)，原(yuán)油供给(gěi)端尤其是OPEC+或将挺(tǐng)价，短期油(yóu)价仍以弱(ruò)势振荡为主，价格的突破上行仍需(xū)其他利多(duō)因素指(zhǐ)引。

　　高健也(yě)认为，目前原油(yóu)还(hái)是振荡格局(jú)，价格向下(xià)逼近年内低点(diǎn)，短线(xiàn)观察前低的支撑力度。未来能(néng)否驱动原油破位(wèi)向下，主(zhǔ)要看避险情绪的持续蔓延情(qíng)况，特别是VIX指数(shù)能否出(chū)现周线级别的(de)行(xíng)情。除此之外，原油暂时看(kàn)不到实质性大利空。

　　在于芃森看来，美联(lián)储年内(nèi)加息基本全部(bù)落地，后期将不再存在加(jiā)息对(duì)大宗商品压(yā)制的预期，情绪上将有(yǒu)一定(dìng)缓和。但美联储连(lián)续大幅加息后对市场的影响仍(réng)需(xū)一段时间观(guān)察，情(qíng)绪的底部可能(néng)已经出现，但市(shì)场的底部仍需(xū)要观察(chá)。基(jī)本面上，市场对经济衰退的担(dān)忧仍未结(jié)束，需求会(huì)下降多(duō)少也(yě)尚未(wèi)有明确(què)的定论(lùn)，但用(yòng)油旺季即将到来(lái)，短(duǎn)期内将会支撑油价(jià)。“综合来看，目前原油阶段性底(dǐ)部(bù)或(huò)已出现(xiàn)，将(jiāng)进入一段(duàn)时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青(qīng)大幅下行(xíng)

　　受原油下跌(diē)拖累，沥青期货假期后首个交(jiāo)易日大幅下行，BU2307合约(yuē)最大跌(diē)幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍，相较原(yuán)油而(ér)言，沥(lì)青(qīng)走势偏(piān)强。美(měi)国(guó)将与委内瑞拉石(shí)油有关的交易许可(kě)证延长至7月20日，稀释沥(lì)青分流至欧洲和美(měi)国的问(wèn)题依然存在，沥青原料供(gōng)应减少，稀释沥青(qīng)贴水(shuǐ)上涨，从而减缓了(le)成(chéng)本(běn)端原油价格(gé)下跌带来的冲(chōng)击。

　　“4月(yuè)沥(lì)青供应持续高位，对比往年同期(qī)数据，供应提(tí)前发力，叠(dié)加终端需求未有明(míng)显回暖(nuǎn)，沥青(qīng)基本面有所(suǒ)走弱(ruò)。”中(zhōng)信建投期货能化分析师董丹丹(dān)表示，进入5月，沥青供应端总计划排(pái)产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同(tóng)比(bǐ)增加57.5％，同比增幅(fú)明显，但原料通关(guān)情况(kuàng)对沥青(qīng)生(shēng)产供应(yīng)造成阶段性扰(rǎo)动，部分无配额炼厂沥青生(shēng)产或受影响。

　　截至5月4日当周，国(guó)内沥(lì)青产能利(lì)用率(lǜ)为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百分点；样(yàng)本装(zhuāng)置检修量为77.71万吨，环(huán)比增加11.33万吨(dūn)，增(zēng)幅48.56％；宁波(bō)科(kē)元和(hé)广西(xī)东(dōng)油恢复沥(lì)青生(shēng)产，华北部分地炼(liàn)维持(chí)停产状态。

　　“整(zhěng)体来看，一(yī)季度(dù)受沥青生产利润(rùn)较(jiào)好影响，国(guó)内(nèi)沥青装置开工率持续回升，尽管近期随着利润(rùn)的压缩，沥青装(zhuāng)置检修增加，但当前沥青供应仍处于相对(duì)偏高水平。”金信期货(huò)能化分析(xī)师汤剑(jiàn)林(lín)称(chēng)，由于沥青利润压缩限制(zhì)生产积极性，叠加原料稀释沥青短缺的问题持续，5月份国内(nèi)沥青供应存在(zài)收缩预期，后续关注国(guó)内炼厂排产计(jì)划。

　　需求方(fāng)面，汤剑林表示，目前(qián)刚需仍处(chù)于季(jì)节性淡季，南(nán)方(fāng)开始进入雨季，需求回升偏慢(màn)，北(běi)方需(xū)求仍没有较好的表现。从下游行(xíng)业的开(kāi)工率看，道路需求(qiú)表(biǎo)现(xiàn)偏弱，防水需求表现稍好但占(zhàn)比较小(xiǎo)，整体需求一般。5月份基建乐观预期仍在，且随(suí)着气温的回升(shēng)，道路施工项目逐渐启动，预计需求会继续(xù)回升。

　　展(zhǎn)望后市，他认为，近期沥青价(jià)格波动的主要逻辑在于成(chéng)本端原油，短期(qī)供需端矛(máo)盾并(bìng)不突出。OPEC+挺价(jià)难抵海外风险事件(jiàn)以及衰退预(yù)期的压力，预计原油仍维持弱势运行。在此(cǐ)背景下(xià)，沥青价格(gé)也(yě)难有较(jiào)强的表现，短期仍(réng)跟随原油偏弱运行(xíng)。

　　董丹(dān)丹认为(wèi)，当下沥青估值处于偏低位(wèi)，炼(liàn)厂生产成本下移，沥青综合加工利润或将(jiāng)有(yǒu)所增长。另外，沥青总体库(kù)存(cún)持续累积，但仍处历史偏低水平，加之天气转暖，下游(yóu)终端具备施工条件，刚需(xū)逐渐回暖。短期沥青期价弱势振荡(dàng)，建议逢低做(zuò)多裂解价差，中长期需关(guān)注沥青(qīng)原(yuán)料供应政策问题(tí)。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅(fú)也很明显，PTA盘(pán)面大幅下挫，主力合约收(shōu)盘大幅下(xià)跌4.54％。PX跌(diē)至(zhì)1011美(měi)元/吨，较假期前(qián)降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假(jiǎ)期(qī)前降(jiàng)3.3％。成本端让利下，PTA加工差(chà)突(tū)破670元(yuán)/吨，处(chù)于高位。

　　“假(jiǎ)期前(qián)PTA价格下跌是PX调油需(xū)求不及预期、PX海外开(kāi)工率上升以及聚酯开工(gōng)率下(xià)降对PTA的负反馈造成(chéng)的(de)。而假期期间宏观事件的扰动(dòng)加大(dà)了成本端的跌幅，从(cóng)而拖(tuō)累PTA价格。”物产(chǎn)中(zhōng)大期货(huò)研(yán)究院能(néng)化组组长谢(xiè)雯告诉(sù)记(jì)者(zhě)，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场基差(chà)偏强，聚(jù)酯(zhǐ)工厂买盘增加。而(ér)且，因PX价格(gé)下(xià)跌，PTA加工费改(gǎi)善；PTA价格下跌(diē)，长丝、短纤现(xiàn)金流明显(xiǎn)回升，聚酯(zhǐ)开工率改善(shàn)，需求负反馈(kuì)有所(suǒ)缓(huǎn)解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢慢发(fā)生(shēng)改变，PX与石脑油价差进入压缩(suō)阶段。董(dǒng)丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率(lǜ)大幅下(xià)滑(huá)，5月PX检修装(zhuāng)置将(jiāng)逐步(bù)重启，全(quán)亚(yà)洲(zhōu)PX的开工(gōng)率将从4月中下旬(xún)的低点(diǎn)65％升至73％，国内开工(gōng)率将提升10个百分(fēn)点。同时，全(quán)球汽油裂解价差开(kāi)始回落，芳(fāng)烃调油(yóu)需求也(yě)不再有(yǒu)增量。PX与石脑油价差(chà)在4月(yuè)时高达470美元/吨，盈亏平衡线为(wèi)250美元/吨，考(kǎo)虑到(dào)年内有三套共计820万吨新装置(zhì)（产能占国内比重为20％）投产(chǎn)，PX估值将有一个向(xiàng)下压缩(suō)的过程。

　　“值(zhí)得注意的(de)是，虽然(rán)5月新疆中泰(tài)、恒力石化等有检修计划，但(dàn)由于高加工(gōng)差下装置开工较为积极，实际(jì)检修力(lì)度(dù)有待观察。而且，亚东石化和英力士重(zhòng)启(qǐ)提负，桐昆(kūn)新产能释放，供应有小幅增(zēng)加预期(qī)，叠加聚(jù)酯负荷(hé)降至84.3％附近，PTA社(shè)会(huì)库存从180万吨回(huí)升(shēng)至198万吨附近(jìn)，预计5月供需依然偏松。”福能期货能化分析师(shī)唐咏琦说。

　　唐(táng)咏琦还表示，目前来看调油驱动(dòng)稍显不足，美国汽(qì)油库(kù)存进(jìn)入4月后去化力度放缓，甚至(zhì)出现小幅累积，而且从年(nián)初开始，韩国就有甲苯、二(èr)甲苯、PX运往美国，存在提前备(bèi)货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有(yǒu)助于带动部分装置(zhì)开(kāi)工，且随着集中检修(xiū)将进入尾声，预计5月底负荷或升(shēng)至74％附近(jìn)，PX供应将(jiāng)有所恢复(fù)。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，谢雯分(fēn)析称(chēng)，由于亚洲多套PX装(zhuāng)置检(jiǎn)修(xiū)期结束，PX开工率回升明显，而国内部分PX装(zhuāng)置负(fù)荷(hé)处(chù)于上升状态，5月(yuè)PX货源(yuán)可(kě)能趋于(yú)宽松(sōng)。同时，调油需求不及预期，当前美湾芳烃库存较高，需(xū)求饱和，抑(yì)制芳烃美(měi)亚价差(chà)进一步(bù)扩大，PX价格或有(yǒu)所(suǒ)承压。PTA在成本拖累下(xià)价格走(zǒu)势偏弱。后续需关注原油价格企稳(wěn)情况及调油(yóu)逻辑(jí)在(zài)汽(qì)油需(xū)求旺季是否(fǒu)实质发生。若于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译原油价(jià)格(gé)企稳(wěn)、调油需求再(zài)起，在(zài)聚酯(zhǐ)开工率有(yǒu)改善(shàn)预期的(de)前提(tí)下，PTA有望出现(xiàn)阶段性反(fǎn)弹。

　　董丹丹认为，原油下跌(diē)和聚酯端开工(gōng)下滑的利空可(kě)能会(huì)慢慢发生改变，例如5月4日国内开盘后油价已经企稳，5月4日当周聚酯下游的织造(zào)、加弹开工率也出现(xiàn)了(le)周(zhōu)度回升的态势。最大(dà)的利空因素在于PX与石脑油(yóu)价差的压(yā)缩，目前(qián)两者价(jià)差(chà)仍(réng)高达435美(měi)元/吨，PX供应增加将导(dǎo)致趋势延(yán)续。从(cóng)价(jià)格走(zǒu)势看，也很可能演绎出PX、PTA近月(yuè)合约(yuē)跌(diē)势开(kāi)始加快，PTA2309合约跌势(shì)减缓的(de)走势。

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