大家好(hǎo)，转眼假期就结束(shù)了，泰勒小(xiǎo)区(qū)都没出一直(zhí)在加班，这(zhè)个长(zhǎng)假，国内(nèi)旅游消费爆了，而海外(wài)有爆了，不过是爆雷。按(àn)照惯例，我们梳理一下重大消息，以及券商老师(shī)们的最新看法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政(zhèng)治局会议定调！

　　中(zhōng)共中央政治局4月28日(rì)召开会议，分析研究当前经济(jì)形势和(hé)经济工作(zuò)。中(zhōng)共中央总书记习近平主持会(huì)议。会议认为，今年以来，在以习(xí)近(jìn)平同志为核心的党中央(yāng)坚(jiān)强领导下，各地区(qū)各部门更好统筹国内国际(jì)两个大(dà)局，更(gèng)好统筹疫情防(fáng)控(kòng)和经济(jì)社会发展(zhǎn)，更(gèng)好统筹发(fā)展(zhǎn)和安全，我(wǒ)国疫情防控取得重(zhòng)大决定性胜利，经(jīng)济社会全面(miàn)恢复(fù)常态(tài)化运行(xíng)，宏观政策靠(kào)前协同发力，需求收(shōu)缩(suō)、供给冲(chōng)击、预(yù)期(qī)转弱三重(zhòng)压(yā)力得到(dào)缓解，经济(jì)增长(zhǎng)好于(yú)预期(qī)，市场需求(qiú)逐(zhú)步恢复，经济发展呈现回升向好(hǎo)态势，经济运行实(shí)现良(liáng)好开(kāi)局。

　　会议指出，当前(qián)我国经济运(yùn)行好转主(zhǔ)要是(shì)恢(huī)复性(xìng)的，内生(shēng)动力还不强，需求(qiú)仍然不足(zú)，经济转(zhuǎn)型升(shēng)级面临新的阻力(lì)，推动高质量(liàng)发展仍(réng)需要克服不少困难(nán)挑战(zhàn)。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚性(xìng)和改善性住房需求的支持，强调做好保(bǎo)交楼、保民生、保(bǎo)稳(wěn)定工作，促进(jìn)房地产市场平(píng)稳(wěn)健康(kāng)发展。同时，会议还提出(chū)，在超(chāo申请结尾的恳请语怎么写，特此申请的特是什么意思)大特大城市积极稳步推(tuī)进城中村改造(zào)和“平急两用”公(gōng)共基础(chǔ)设施(shī)建(jiàn)设等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息，4月(yuè)份(fèn)，制造业采购(gòu)经(jīng)理指(zhǐ)数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于(yú)临界(jiè)点，制造业景气(qì)水(shuǐ)平(píng)回落。

　　3、美(měi)国第一(yī)共和银行被(bèi)正式接管

　　在勉(miǎn)强支撑了两(liǎng)个月(yuè)后，风雨飘摇的美国第一共和银行终究还(hái)是(shì)没能逃脱倒闭并被接管收购的命运。美国加州金融保护(hù)与创(chuàng)新部（DFPI）周(zhōu)一(yī)表示，监管机(jī)构(gòu)已接(jiē)管了第一共和(hé)银(yín)行，这是本轮美(měi)国(guó)银行业(yè)危(wēi)机中第四(sì)家(jiā)倒下的银行，同时(shí)也是美(měi)国历史(shǐ)上(shàng)第(dì)二大的破产银行。

　　4、今年五一(yī)假(jiǎ)期(qī)国内旅游(yóu)出(chū)游(yóu)2.申请结尾的恳请语怎么写，特此申请的特是什么意思74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游(yóu)部数据中(zhōng)心测(cè)算(suàn)，全国国内旅(lǚ)游出(chū)游合(hé)计2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％，按可(kě)比口径恢复(fù)至(zhì)2019年同期的119.09％；实(shí)现(xiàn)国内旅游收入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按(àn)可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击(jī)？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌(líng)晨(chén)，乌克兰试(shì)图用无人(rén)机袭击(jī)克里姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当(dāng)晚两架(jià)无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方(fāng)和特种部队及时采取行动，并使用电子对抗系统，使(shǐ)这两架无人机出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯总统(tǒng)普京没有因袭击受伤，其工(gōng)作(zuò)日程将照常(cháng)进行。 掉(diào)落的无人机(jī)碎片也(yě)没有(yǒu)造成人(rén)员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克(kè)兰无人机试(shì)图(tú)发动(dòng)袭击时普京不(bù)在克里姆林(lín)宫(gōng)中。 他(tā)表示，普京3日在位于莫斯科州的(de)新奥加(jiā)廖沃(wò)官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保留在合适的(de)时(shí)间和(hé)地点采(cǎi)取回(huí)应措施的权利。

　　另据俄新(xīn)社5月3日报道，俄罗斯首都(dōu)莫(mò)斯科自当日起禁(jìn)止(zhǐ)放(fàng)飞无人机，经政(zhèng)府批(pī)准(zhǔn)的(de)除(chú)外。 莫斯科市长索比亚宁表(biǎo)示，这一决定是为了防止未(wèi)经(jīng)授权使(shǐ)用无人机，避免(miǎn)妨碍执法机构的工作(zuò)。

　　据法新社(shè)当地时(shí)间3日报道(dào)，乌克兰方(fāng)面表(biǎo)示“没有参与”对(duì)克(kè)里(lǐ)姆林宫的无人(rén)机袭击(jī)。

　　另(lìng)据俄罗斯《生(shēng)意人(rén)报》网站消息，针对(duì)无人(rén)机(jī)试图袭击俄罗斯(sī)克里(lǐ)姆林宫一事，乌总统新(xīn)闻秘书谢尔盖(gài)？尼基福罗表示，乌方没有关于袭(xí)击(jī)的信息(xī)。

　　据(jù)俄新社3日(rì)报(bào)道(dào)，俄罗斯(sī)国家杜马议员米哈(hā)伊尔(ěr)·谢列梅特接受该媒体采访(fǎng)时(shí)，呼吁(xū)俄军对(duì)乌克(kè)兰总统泽连斯基位于基辅的官邸进行导弹打击，作为对乌方(fāng)企图使用无(wú)人(rén)机袭击克宫的回(huí)应。

　　十大券商(shāng)最新研(yán)判(pàn)

　　1、中(zhōng)信证(zhèng)券：从失衡到平稳，布局业绩驱(qū)动(dòng)的五(wǔ)月行情

　　4月A股经历了(le)AI主题行(xíng)情诱发的过(guò)度(dù)博弈和心(xīn)态失衡，市场大幅动荡。进入(rù)5月，国(guó)内的经济(jì)、政策和(hé)外部环境相比4月继续不断改善，投资(zī)者对经济的预(yù)期将在微观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三(sān)个层面实现统(tǒng)一，投资者心态也将逐(zhú)步从短(duǎn)暂失衡趋向平稳(wěn)，市场依然处于全年(nián)第二(èr)个关键做多(duō)窗口，财报季结束后，市场(chǎng)将步入(rù)业绩(jì)驱动的行情阶段，配置(zhì)思(sī)路(lù)上建(jiàn)议坚持(chí)高切低(dī)，关(guān)注上半年(nián)景气持(chí)续改善(shàn)的品(pǐn)种。

　　首先(xiān)，政治局会议提(tí)振市场(chǎng)信心，扩(kuò)内需仍是着力重(zhòng)点，政策预期(qī)回(huí)归理性(xìng)，经济内生动能稳步修复，并将得到同(tóng)比和高频数据验证；外部流动(dòng)性拐点明确，美国银行业(yè)风险不(bù)断发酵，但预计对(duì)A股实(shí)质影(yǐng)响十(shí)分(fēn)有限。其次，财报(bào)季(jì)数(shù)据显(xiǎn)示，A股业(yè)绩(jì)跨(kuà)年筑(zhù)底特(tè)征(zhēng)明显，全年逐季(jì)改(gǎi)善(shàn)的趋势显现(xiàn)，其(qí)中行业的结构性亮点日益清(qīng)晰(xī)，经济(jì)预期5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯实市场上(shàng)行(xíng)基础(chǔ)。最后，预计(jì)5月A股仍处(chù)于今年第二个关键(jiàn)做多(duō)窗口中，并将步(bù)入业绩(jì)驱动的行情阶段，投资者心态由短暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置(zhì)上，建(jiàn)议紧扣(kòu)业(yè)绩主线，重点布局医药、数字(zì)经(jīng)济和“一(yī)带(dài)一路”板块中有业绩亮点的品种，以及其他板块中一季(jì)度业绩明显改善(shàn)，且在(zài)二季(jì)度(dù)有望持续的细分行业。

　　2、中金策(cè)略(lüè)：节后A股有望(wàng)相(xiāng)比全(quán)球(qiú)市场显现相对韧性(xìng)

　　中金策(cè)略(lüè)团队5月3日表示，节(jié)后(hòu)A股有(yǒu)望相比(bǐ)全(quán)球市(shì)场显现相对(duì)韧性(xìng)。主要基(jī)于：1）经(jīng)济复苏(sū)势头尚不稳固(gù)，政策有望延续稳(wěn)中求进(jìn)基调。2）上市公(gōng)司业绩(jì)低(dī)迷(mí)期已过。3）海外风险需要密切(qiè)关注，如若应对(duì)得(dé)当，对A股影响(xiǎng)可能有限。上述因素结合当前A股市场整体估值水平不高仍处(chù)于历史中低位，A股节(jié)后两个交易日(rì)虽(suī)受节假期(qī)间的事件性因素影响(xiǎng)可能(néng)有(yǒu)所(suǒ)波动，但(dàn)对后市整体表现不用过于谨慎，当前位置(zhì)市场(chǎng)机会(huì)仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建(jiàn)投(tóu)策略：耐心(xīn)等待，低位把握

　　一季度全A营(yíng)收增速(sù)等指标仍在探底(dǐ)，五一(yī)出(chū)行(xíng)恢复亮眼，但制造(zào)业(yè)PMI已露出(chū)疲态(tài)，海外(wài)处于(yú)多事(shì)之秋，高利率环境下(xià)美国银行风险事件频发，衰退风险上升(shēng)。市场处于再平衡期，低(dī)位把(bǎ)握再布局机会；短期结构(gòu)上(shàng)关注在低位资(zī)产中寻找景气稳定或好于预期方向，中期线(xiàn)索在于科技周期与复苏(sū)链中(zhōng)的弹(dàn)性方向。行业重点关注(zhù)：医药、传(chuán)媒(méi)、通信、餐饮链(liàn)（预制菜(cài)、啤酒(jiǔ)）、军工(gōng)、新能源等。主(zhǔ)题重(zhòng)点关注：一带一路、数(shù)据要素等。

　　4、海(hǎi)通(tōng)策略：均衡(héng)以(yǐ)待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期，对比(bǐ)历(lì)史，这次牛市第一波上涨的(de)结构分(fēn)化(huà)更显(xiǎn)著。②牛市初(chū)期类(lèi)似春(chūn)天，市场有所反(fǎn)复很正常，短(duǎn)期政策和业(yè)绩因素影(yǐng)响下(xià)，行业或更均衡(héng)。③数字经济是全年主(zhǔ)线，后续或依据基(jī)本面(miàn)去伪存真，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回(huí)归 | 民生策(cè)略(lüè)

　　往后看，核心资产、海外映射的科(kē)技和大宗商品都将(jiāng)被海外逐级放大的宏观波动所影响。我们的(de)资源+重资产组合短期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为主(zhǔ)导，以(yǐ)等待通胀逻辑的(de)回归。重资产国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景(jǐng)消费(fèi)正在展现(xiàn)出成(chéng)为未来经济增长新动(dòng)能的潜力，推荐中低端消费(fèi)、县(xiàn)域消费；以“宁组合”为代表的赛(sài)道板块有(yǒu)望(wàng)企稳(wěn)。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前(qián)后(hòu)市场表现(xiàn)如何(hé)？行(xíng)业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨(zhǎng)概率(lǜ)较节前(qián)明显提(tí)升。以(yǐ)全A指数为代表，节(jié)前1周、1个月指(zhǐ)数大(dà)多震(zhèn)荡调整，上涨(zhǎng)概(gài)率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上(shàng)涨概率则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医(yī)药生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平(píng)均(jūn)涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假期间全球(qiú)大类资产波动以及背后释放的信(xìn)号(hào)

　　国内复苏延续，支撑A股指数震(zhèn)荡上(shàng)移。从(cóng)“五(wǔ)一”前后大类资产表现(xiàn)来看(kàn)，全球主要权(quán)益市场及原(yuán)油等(děng)大宗商(shāng)品走弱，美债收益率(lǜ)下(xià)行，黄金价格走强(qiáng)，表明(míng)海外(wài)市场“衰退(tuì)交易”有(yǒu)所升温。美欧一季度(dù)经济(jì)增速(sù)不及市场预期，美国银行业危(wēi)机和两(liǎng)党债务上限博弈使得海外风(fēng)险偏好有(yǒu)所回落，同时也促使美联储更(gèng)快转向鸽(gē)派。

　　回(huí)顾假期消费(fèi)数据，国内服务消费大(dà)幅回(huí)升(shēng)，但地产(chǎn)销售(shòu)复苏偏(piān)缓，4月制造(zào)业PMI回落也表明国(guó)内(nèi)经济仍处于复苏早期。4月政(zhèng)治局会议强调“当前经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动力(lì)还不强，需求仍然(rán)不足”，因此总量(liàng)政(zhèng)策收(shōu)紧风险不大，企(qǐ)业(yè)盈利(lì)上行(xíng)将支撑(chēng)A股(gǔ)指数震荡(dàng)上移。结构上(shàng)，政治局会议首提(tí)“重视通用人工(gōng)智(zhì)能发展”，全球产业催化和国内政(zhèng)策(cè)驱动的数字经济(jì)行情或反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整何(hé)时结束(shù)？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万(wàn)得全(quán)A指数整体是震(zhèn)荡下行(xíng)的，是去年底熊(xióng)市结束(shù)后，指数的第一次长(zhǎng)时间(jiān)回(huí)撤，可以类(lèi)比历史(shǐ)上牛市(shì)第一年中的战术(shù)性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市(shì)第一年中的第一(yī)次战术性(xìng)回撤，时间约2个(gè)月，起(qǐ)始和结(jié)束的拐(guǎi)点(diǎn)，均与高频(pín)经济指标和预(yù)期(qī)的(de)边际变化(huà)同(tóng)步。

　　2019年(nián)4-7月，回(huí)撤整体(tǐ)时间是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以(yǐ)主跌阶(jiē)段完(wán)成后(hòu)还出(chū)现了2个月的底(dǐ)部震荡，整体回撤持续的时(shí)间比2016年更(gèng)久。

　　今年(nián)3月以来，股市、债(zhài)市(shì)和商(shāng)品市场(chǎng)的表现(xiàn)，均表明资本市场对(duì)经(jīng)济的判新(xīn)偏向认为Q1的经济回升可能不会持续太(tài)久，或者(zhě)至少Q2可能(néng)不会持(chí)续。从最新的PMI数据来看(kàn)，4月(yuè)份确实出现了较(jiào)为(wèi)明显的下降。这一下降(jiàng)背后我们认(rèn)为可能主要有两个(gè)短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落(luò)；（2）根据历(lì)史经验，疫情后第一个季(jì)度经济数据(jù)最容易(yì)恢(huī)复，4月开始经济进(jìn)入疫后(hòu)第二个季度。PMI数据、商(shāng)品价格、海外(wài)经济担心等因素(sù)，可能会(huì)让4-5月的(de)经济数据(jù)很难超(chāo)预期。由(yóu)此导致这一次市场的战术调整虽然可能已经完(wán)成大部分，但由于缺乏数据改(gǎi)善，可能还需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财(cái)通策略(lüè)：第五(wǔ)次(cì)“赛道大切换”

　　我们或已正站(zhàn)在新一(yī)轮牛(niú)市起(qǐ)点(diǎn)之上，短(duǎn)期的迷雾掩盖不了长期的坦途，把握“上证50高股息央国企(qǐ)+科创50赛道大切换(huàn)”。5月的(de)迷雾(wù)在增加：回落的PMI和(hé)长端利率、反(fǎn)复的美(měi)联(lián)储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的(de)坦途(tú)较为明(míng)确：经济温和(hé)复苏、美联(lián)储年内结束加息、A股(gǔ)市场估值极低(dī)、产业趋势明确、机构赛(sài)道大(dà)切换向TMT。看(kàn)长做短(duǎn)，如何应对短期迷雾？5月建议重点关注(zhù)上证50高股息央国企，央国企(qǐ)指(zhǐ)数和ETF后续将发行、迎来增(zēng)量(liàng)资(zī)金行(xíng)情，高股息(xī)组合在经济偏弱(ruò)、利率下行环境(jìng)下(xià)获取超(chāo)额收益（13只被指数(shù)集中覆(fù)盖(gài)的高股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈(chéng)现机(jī)构赛道的第五次大切(qiè)换(huàn)（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月(yuè)有(yǒu)明显(xiǎn)调整(zhěng)，是进一步加配的良机，其中以(yǐ)科创50方(fāng)向最为(wèi)关键。若美联储能(néng)够在5月完成最后一(yī)次(cì)加息，中美摩擦有所缓和，将极大地利于(yú)新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表(biǎo)现(xiàn)。

　　10、招(zhāo)商策(cè)略：盛夏攻势，科创再起

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