5月(yuè)以(yǐ)来，港股市场仍在持(chí)续下跌，最(zuì)近一个交易日即(jí)5月25日主要指(zhǐ)数更是(shì)创出(chū)年内收市新低。不过，虽然多只投资港股(gǔ)的ETF产品(pǐn)年内(nèi)收益告(gào)负，但(dàn)资金越跌越买，多(duō)只(zhǐ)港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下(xià)历史新高。如广发基金两只港(gǎng)股ETF年内份(fèn)额(é)分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长(zhǎng)，最(zuì)新份额更是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人(rén)士(shì)对(duì)此(cǐ)表示，港股作为离(lí)岸市场，基本面主(zhǔ)要跟(gēn)随国内市场，而(ér)流动性与(yǔ)海(hǎi)外流动(dòng)性相关(guān)度较高，在基本面及(jí)流(liú)动(dòng)性(xìng)双重压力下，5月(yuè)市场(chǎng)走(zǒu)势较弱。不过，当前(qián)港股市场估值(zhí)水平已(yǐ)处于(yú)历(lì)史(shǐ)偏低水平，具(jù)备一定的(de)投(tóu)资性价(jià)比(bǐ)，看好人工智能、互联(lián)网科技(jì)、创新药等细分(fēn)领域的投资机会(huì)。

　　最高激(jī)增16倍(bèi)！

　　多(duō)只份额(é)再创新(xīn)高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月26日(rì)，港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年(nián)内份额合计达2284.37亿(yì)份(fèn)，相较于(yú)年(nián)初(chū)增幅超(chāo)37％，年内资(zī)金合计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产(chǎn)品份(fèn)额增幅明(míng)显，且再创历史(shǐ)新高。其(qí)中，广发(fā)恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创新(xīn)药ETF年(nián)内份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额(é)增幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位列前二。而易方达(dá)、富国基金等旗下(xià)5只港股(gǔ)ETF产品(pǐn)份额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史新(xīn)高，并继续蝉联市场规(guī)模最(zuì)大的(de)港股ETF产品。

　　不过，从产品业(yè)绩(jì)来看(kàn)，截至(zhì)5月26日，仍(réng)有超九成港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益为(wèi)负，产品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实(shí)上(shàng)，今年以(yǐ)来港股(gǔ)市场持续震荡下跌，3月(yuè)下(xià)旬虽有小幅回调，但4月下旬之后(hòu)又转跌(diē)，5月25日，港股再度缩量下跌(diē)，恒生指(zhǐ)数(shù)、恒生(shēng)科技(jì)指数在同日创下年内(nèi)收市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波(bō)动中(zhōng)枢朝下移动(dòng)。

　　对(duì)于近期港股市(shì)场波(bō)动下跌，广发恒(héng)生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因(yīn)素影响。一方面，国内经济复(fù)苏斜率(lǜ)放缓(huǎn)，市场(chǎng)处于(yú)弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外(wài)核心通胀仍存(cún)韧性(xìng)，美国(guó)债务(wù)上(shàng)限(xiàn)到期带来(lái)的债(zhài)务违约风(fēng)险也对市场风(fēng)险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同时(shí)，港股囊括了(le)大(dà)部分内地互联网(wǎng)以(yǐ)及新经济领域上市公(gōng)司，5月份日本正式(shì)出台(tái)了制造设备管制措施，加大了市(shì)场对于国内科技领域的担忧，同期(qī)A股市场(chǎng)情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港股市(shì)场的表现(xiàn)。

　　诺德基(jī)金基金经理张昳泓认为，港股近期波动较大主(zhǔ)要有(yǒu)基本(běn)面以及(jí)资金面两方面的原因(yīn)。

　　首(shǒu)先，从基本面角(jiǎo)度来看，去年(nián)防疫政策转向后市场(chǎng)对于国内疫后复苏有较高(gāo)的预期，“从(cóng)春节前后的复苏情况(kuàng)，我们确(què)实看(kàn)到由于线下场(chǎng)景的修复，消(xiāo)费(fèi)需求出现了比(bǐ)较好的(de)恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相(xiāng)较一(yī)季度环(huán)比有所减弱(ruò)，这也使得市场对于国内经济(jì)复苏预期开始修正，整体盈利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资金流(liú)动性的角度来看，张(zhāng)昳(dié)泓(hóng)表(biǎo)示，海外对于暂停加息的节奏出(chū)现反(fǎn)复，人(rén)民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本面主要(yào)跟随(suí)国内市场，而流动性与海外流动性相关度较高(gāo)，在基(jī)本(běn)面(miàn)及流动性双重压力(lì)下，5月市(shì)场走(zǒu)势(shì)较弱。

　　中(zhōng)融基金直言(yán)，港股从Beta的角度是(shì)中(zhōng)美(měi)经济(jì)相(xiāng)对强弱关(guān)宝剑锋从磨砺出梅花香自苦寒来的意思是什么，宝剑锋从磨砺出,梅花香自苦寒全诗系的直接反馈，“放开国门之后我们预期中(zhōng)国经济向上，美(měi)国经济(jì)进入衰退，所以港股表(biǎo)现很亢(kàng)奋，但(dàn)实际(jì)结(jié)果中美两(liǎng)边的(de)状态变化还是(shì)需要(yào)更长时(shí)间，但大概率还(hái)是会发(fā)生的(de)，在这个过程中的波折就对应着人(rén)民币汇率和港(gǎng)股的(de)大(dà)幅(fú)波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领域投(tóu)资机(jī)会(huì)

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士认为，当(dāng)前港股市(shì)场估值水平已(yǐ)处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一(yī)定的投资(zī)性价比，并看好人工(gōng)智能(néng)、互(hù)联网科技、创新(xīn)药等细(xì)分领(lǐng)域的投(tóu)资(zī)机会。

　　广发基金刘杰(jié)表(biǎo)示(shì)，受欧美银行业危(wēi)机影响和主要(yào)经济(jì)体政(zhèng)策变化扰动，今年以(yǐ)来港股持(chí)续回(huí)调，整体表现不如(rú)A股(gǔ)。但随着国内外流动性压力(lì)持续缓解，未来港(gǎng)股宝剑锋从磨砺出梅花香自苦寒来的意思是什么，宝剑锋从磨砺出,梅花香自苦寒全诗资金面(miàn)或有机会得到(dào)改(gǎi)善(shàn)，结(jié)合当前的低估值水平，港(gǎng)股吸引力(lì)或许逐步凸显。“某(mǒu)些波动较大且回调(diào)较多的细分(fēn)板块(kuài)或许是值得关注的方向，例如恒(héng)生(shēng)科技以及港股创新药等，若未来市场进一步(bù)回暖(nuǎn)，科技(jì)领(lǐng)域(yù)、港(gǎng)股创新药以及(jí)消费复苏或者(zhě)更能调动(dòng)市(shì)场的关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发(fā)基金刘杰(jié)认(rèn)为港股波(bō)动(dòng)性较大(dà)，建议投资者通过定(dìng)投分散参与，较好平衡风险和(hé)机会。同时，选(xuǎn)择更有价(jià)值的(de)细分赛道(dào)，或许(xǔ)更(gèng)符(fú)合未来市场的(de)表(biǎo)现。

　　具(jù)体来(lái)看，首先(xiān)，人工智能有望成为全球投(tóu)资的主线，推动(dòng)了中美股市的表现，未来人(rén)工(gōng)智能应用或(huò)利好科技(jì)相关细分领域。其次，港股创新药是国(guó)内医药领域长期具备相(xiāng)对(duì)优势的细分赛(sài)道，对比(bǐ)美(měi)国(guó)创新药占(zhàn)比医药(yào)市场80％的占比，国内(nèi)占比仅为(wèi)10％左右(yòu)，未来肿瘤等方向需要更多更先进的疗法和创新药，长(zhǎng)期(qī)投资价值值得(dé)关(guān)注。此外，港(gǎng)股消费(fèi)行(xíng)业(yè)也有望上行(xíng)。因为目前(qián)我国(guó)经(jīng)济总量数据回暖，国内经(jīng)济(jì)长远发展的确定性增强，居(jū)民可支(zhī)配收(shōu)入增(zēng)加，消费信心正逐步(bù)恢复(fù)。

　　中融基(jī)金表示，港股市(shì)场(chǎng)是以机构和外资(zī)为主导的市场，因此海(hǎi)外经济数据对港股(gǔ)资金面会产(chǎn)生较大影响(xiǎng)。在(zài)当前(qián)流动性持续(xù)承(chéng)压和较(jiào)弱的(de)国际宏观环境(jìng)背景下，短期港股或(huò)是震荡(dàng)行(xíng)情，投资者可以关注高稳定性且(qiě)具(jù)备(bèi)估(gū)值性价比的标(biāo)的。

　　“当中国(guó)经济恢复比预期更强或者美国经济下滑(huá)比预期(qī)更快这二(èr)者中(zhōng)任一情景(jǐng)发生甚(shèn)至同时发生(shēng)时，我们(men)可能就会看到(dào)人民(mín)币汇率的走强，同时港股整(zhěng)体表(biǎo)现也会走强。”中融(róng)基金进一步指出(chū)，可以先重点关注运营商等高股息资(zī)产，而随着市场预期更进一步强化，可以更(gèng)多关注互联网(wǎng)、创新(xīn)药等高弹性板(bǎn)块。因(yīn)为消(xiāo)费品(pǐn)的(de)业绩差异(yì)很(hěn)大，建(jiàn)议更(gèng)多关注个股的(de)性价比与成长的确定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言，从长期维度来看(kàn)，当(dāng)下港股市场(chǎng)具备一定的投资(zī)性价比，当前估值水平仍然(rán)位于历史偏低水平。从基(jī)本面角度(dù)来说，他们(men)认为国内经济的复苏(sū)节奏可能大概率是一(yī)波三折趋势向上(shàng)的(de)弱复苏(sū)态势，当下港股(gǔ)市场已经price in经济复苏(sū)较弱的(de)相对悲(bēi)观的(de)预期，往(wǎng)后看随(suí)着经(jīng)济的(de)缓慢复苏，预(yù)计(jì)盈利预期也(yě)会(huì)逐步上修(xiū)。而(ér)从流动性(xìng)角度来(lái)看，美联储暂(zàn)停加(jiā)息虽在节奏上较难判断，但(dàn)往(wǎng)未来看是大概率(lǜ)事件，预(yù)计人(rén)民币汇率(lǜ)的压力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板(bǎn)块(kuài)上(shàng)，我(wǒ)们(men)认为顺周期受(shòu)益于国内(nèi)经济(jì)复苏的消(xiāo)费(fèi)、互联网、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳泓(hóng)表示，港股市场由于(yú)其离岸市场特(tè)性，海外(wài)投资人占比较高，受国内及(jí)海外多重因素影(yǐng)响，市场整体(tǐ)波(bō)动性较大，建议投资人可以逢低布局(jú)，更多(duō)可以宝剑锋从磨砺出梅花香自苦寒来的意思是什么，宝剑锋从磨砺出,梅花香自苦寒全诗采(cǎi)取基金定投的(de)方(fāng)式投资于港股(gǔ)市场。

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