在投资日经(jīng)225ETF的“基金吧”里，基(jī)金的大(dà)涨大跌走势，激起了基(jī)民(mín)的热烈讨(tǎo)论(lùn)，“这(zhè)个(gè)日经正经不？”“还(hái)要有个跌(diē)停板才和净值一样”“这基涨跌这么大(dà)，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易(yì)方达(dá)基金两(liǎng)大(dà)公(gōng)募巨头(tóu)纷纷公告，对(duì)公(gōng)司(sī)旗下高溢(yì)价日经225ETF提示(shì)风(fēng)险，目前(qián)折溢价(jià)率已经大幅回落(luò)。与此同(tóng)时，科创50、创业板指(zhǐ)继续受到(dào)资金(jīn)的青睐(lài)，今年以来创业板ETF净(jìng)买入资金已达165亿元(yuán)，而(ér)沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出(chū)居前，热门板块(kuài)传媒、基建ETF受到资金(jīn)“落袋为(wèi)安”，但部分机构看好传媒、顺周期板块(kuài)的长期配(pèi)置价值。

　　提示高溢价风(fēng)险(xiǎn)

　　日经ETF溢价(jià)已有所回落(luò)

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基(jī)金两大(dà)公募巨头(tóu)纷(fēn)纷(fēn)公(gōng)告，两(liǎng)家(jiā)公募旗(qí)下的“野村(cūn)日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场(chǎng)交易(yì)价格波动较大(dà)。截至5年22日，两只产(chǎn)品的溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提(tí)示投资(zī)者(zhě)关注二级市场交(jiāo)易价格溢价风(fēng)险，如果盲(máng)目(mù)投资，可(kě)能(néng)遭受重大损失。

　　从两只产(chǎn)品的表现看(kàn)，今(jīn)年两(liǎng)只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅(fú)都超过了(le)16％。截(jié)至5月(yuè)23日(rì)下午1点开盘，两只产品溢(yì)价率都回落到4％以内，投(tóu)资者的(de)追捧(pěng)热(rè)情在风险提示后(hòu)有所降温，正在回(huí)归理性。

　　而(ér)从资金流向看，由(yóu)于(yú)两只产品(pǐn)规模仅有1个亿左右，流通盘(pán)偏小，昨(zuó)日净(jìng)流入(rù)资金都不(bù)到(dào)2千(qiān)万体(tǐ)量(liàng)。

　　从(cóng)全市场(chǎng)看，目前跟(gēn)踪(zōng)日经指数的(de)产品(pǐn)共有4只，总规模5.4亿元，今(jīn)年以来资金(jīn)净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已(yǐ)经达到(dào)27％，体现(xiàn)了很好的赚钱效(xiào)应。

　　目前(qián)，四(sì)只产品跟(gēn)踪的指数都是日(rì)经(jīng)225指数(shù)收益率（经汇率调整后），从该指(zhǐ)数表现看，今年也(yě)大(dà)涨(zhǎng)18％，指(zhǐ)数(shù)涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记(jì)者，日经ETF跟踪(zōng)的(de)指数近期(qī)涨势较大，涨幅(fú)犀利，叠加产(chǎn)品流通盘不够大，短期内受到资金的(de)净买(mǎi)入(rù)，产(chǎn)生了供(gōng)不(bù)应求(qiú)的(de)情况，就会推高二级市场价格，让价(jià)格走在指数涨幅的前面，这个情况就会产(chǎn)生基金产品的(de)高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底层资产(chǎn)是跟踪日(rì)经225指数(shù)表现(xiàn)的，如果短期出(chū)现高溢价，也就意味着(zhe)当前的价格(gé)超出了指数的涨幅(fú)，未(wèi)来会回(huí)归到指数正(zhèng)常走势和涨跌幅的状态，也就(jiù)是会逐渐消除溢价(jià)。而高(gāo)溢(yì)价(jià)回归(guī)的过程，就会产生二级市场价(jià)格的下跌，因此，建(jiàn)议投资者不要(yào)盲(máng)目(mù)买入(rù)高溢价品(pǐn)种，避免下跌风险(xiǎn)。”该基金经理称(chēng)。

　　而从日本股(gǔ)市表现看(kàn)，今年年初以(yǐ)来日(rì)本股(gǔ)市持续圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么上涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济(jì)破(pò)裂(liè)以来的最高点。

　　中(zhōng)信建投证(zhèng)券认为，近期日(rì)本股市上涨受多重因素(sù)驱(qū)动：一是随着美联储加(jiā)息(xī)预(yù)期下降和日央行紧(jǐn)缩(suō)预期上升，吸(xī)引国际资(zī)本回(huí)流日本市场；二是随着疫后经济活动复(fù)苏(sū)和去(qù)年日元持续贬值(zhí)，东京交易所上市(shì)公司多表现良好；三是今年(nián)东(dōng)京交易所提出将(jiāng)改革公司治(zhì)理(lǐ)监督机制。在这一改(gǎi)革下，预计部分低估值企业可能(néng)采取股(gǔ)票回购(gòu)等方(fāng)式提振股价，截至(zhì)本周，已有价值3900万亿日元的股票(piào)被(bèi)宣布回(huí)购；四是近期部(bù)分利好消(xiāo)息(xī)带(dài)动(dòng)市场情绪。包(bāo)括G7峰(fēng)会在日召开、巴菲特赴日(rì)考察并表示(shì)大(dà)举投资日(rì)本股市等，推动市场(chǎng)对日本股市的整体情绪提振(zhèn)。

　　也有基金(jīn)经理提示短期(qī)过快上涨带(dài)来(lái)的投资风险，并提示投资者，海(hǎi)外投资(zī)可能会(huì)涉(shè)及(jí)相关的汇率风险，对相关市场熟悉程度不高等问题，建议(yì)投资者在自己能力圈内(nèi)投资(zī)，避免(miǎn)盲目追高带来的风(fēng)险。

　　科(kē)创50、创(chuàng)业板指继(jì)续受青睐(lài)

　　创(chuàng)业(yè)板ETF净流入资金已达(dá)165亿(yì)

　　除了(le)关(guān)注(zhù)市场热点(diǎn)ETF外，再(zài)来看(kàn)下ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)5月22日收盘(pán)，全市(shì)场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元(yuán)，规模增(zēng)幅(fú)10％。在(zài)本周震荡(dàng)市(shì)场中，昨日净申(shēn)购(gòu)份额(é)13.23亿份，按照区间成交均(jūn)价(jià)测算，净流(liú)入(rù)资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从(cóng)资金(jīn)净流入方向来(lái)看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业(yè)板ETF昨日(rì)净流(liú)入都(dōu)是3.39亿(yì)元(yuán)，位居(jū)行业前列。另(lìng)外，易(yì)方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元以上资(zī)金的净流入。

　　行业和(hé)主题产(chǎn)品中，半导(dǎo)体、游戏、证券ETF等净流入资金居前(qián)，都超(chāo)过了2亿元资金(jīn)体量。另外，触(chù)底反弹(dàn)的医(yī)药ETF、高(gāo)位回调的传媒ETF，也同样吸引资(zī)金(jīn)关(guān)注，净流(liú)入资金相对居前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年以(yǐ)来净流入(rù)资金最多的是易方达(dá)创业板(bǎn)ETF，今(jīn)年净流入资金(jīn)165亿元，位居行业首位。另外，创(chuàng)业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别(bié)净流入70亿元、67亿元(yuán)，都位(wèi)居(jū)行(xíng)业(yè)前列(liè)。

　　而(ér)今年景(jǐng)气度(dù)回升的半导(dǎo)体、酒ETF，具备估值吸引力(lì)的医疗、恒(héng)生互联网(wǎng)等，也都受(shòu)到资金的追逐，净(jìng)流(liú)入资金(jīn)都在(zài)50亿元体(tǐ)量(liàng)及以(yǐ)上(shàng)。

　　谈及创(chuàng)业板相关指数的“越(yuè)跌(diē)越买(mǎi)”，华安基金指(zhǐ)数与量化(huà)投资部(bù)表(biǎo)示，随着前期(qī)创业板50指(zhǐ)数的回调，当前(qián)估值已来到30倍的历史低位区间，且一季报显示成分(fēn)股净利润同比增长52.69％，基本面向(xiàng)好(hǎo)趋势明显，持(chí)续关注板块趋势反转(zhuǎn)机会。

　　该机构分析，在政策层(céng)面，4月底的(de)政治局会议提出“要夯实科技(jì)自(zì)立自(zì)强(qiáng)根(gēn)基，培育壮大(dà)新动(dòng)能(néng)。要巩固(gù)和扩大新能源(yuán)汽车发展(zhǎn)优势，加快推进充电(diàn)桩、储(chǔ)能等设施(shī)建设和配套电网改造。要重视通(tōng)用人工智能发展，营造(zào)创新生态，重视防范风险”，这宣(xuān)示着国内经济发展动能要(yào)加快转变(biàn)，新能(néng)源(yuán)及人工(gōng)智能将(jiāng)是经济转型的两大动能，汇聚战略(lüè)性新兴产(chǎn)业的创业板持续受益于政策红利(lì)，该机构建议关注创业板50指数(shù)的投(tóu)资机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流(liú)出居前

　　传(chuán)媒(méi)、基建“落袋为安”

　　而(ér)从(cóng)资金净流出(chū)方向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖(mài)出，当日基金份额流(liú)失(shī)4亿份，资金净流出超过11亿元。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基指数，也分(fēn)别有超过1个亿的(de)资金净流出。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等近(jìn)期出(chū)现阶段性(xìng)行情的(de)板(bǎn)块(kuài)，遭遇资金的卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只产品净流出资金也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长时间期圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿(yì)体量的资(zī)金(jīn)净流出。上(shàng)证(zhèng)50ETF也有57亿(yì)元(yuán)资(zī)金(jīn)净流出(chū)。

　　而行业和主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超(chāo)40％的传媒ETF净(jìng)流出资金24亿元，位(wèi)居行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基(jī)建50ETF等也出现越涨越卖，整(zhěng)体资金净(jìng)流出位(wèi)居前列。

　　虽然(rán)部分热门(mén)主题行业的资金出现流出，但部(bù)分(fēn)机构仍建(jiàn)议从中长(zhǎng)期角(jiǎo)度(dù)，观察各(gè)类板块的投资机会(huì)和行情演(yǎn)绎。

　　中欧基金(jīn)表示，预计复苏仍是中国(guó)经济中长期的(de)趋势，但市场展现出更多结(jié)构性机会(huì)，当前市场对题材(cái)的(de)追(zhuī)捧(pěng)热(rè)度仍持续偏(piān)高。“传媒板(bǎn)块近期跌幅居(jū)前，主因前期涨(zhǎng)幅较大，炒作有逐步退潮趋(qū)势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金(jīn)建(jiàn)议继续关注(zhù)资金合力最(zuì)强的人工智(zhì)能(néng)与央企相关品种(zhǒng)，中期在市场炒作热(rè)度回落、且经济复(fù)苏趋势确立后关注“顺(shùn)周期”板(bǎn)块的整体机会，尤其是大(dà)众消费等领域；而长(zhǎng)期(qī)来看，可(kě)以(yǐ)积极关(guān)注数(shù)字(zì)化(huà)对生产力的提升，重(zhòng)点关注计算机、互联网和传媒等行业。

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