今年以来，港(gǎng)股走势可谓一波三折，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口。目前(qián)基(jī)金(jīn)一季报披露渐落帷幕(mù)，整体来看，陆港通基金整(zhěng)体港股仓位略有提升，大(dà)幅加仓AI、油气(qì)、电(diàn)力(lì)等行业(yè)，腾(téng)讯控股、美团-W、中国移动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W等(děng)为重仓股。

　　多位(wèi)港(gǎng)股基金基金经理(lǐ)表示，预(yù)计港股市场(chǎng)已经进(jìn)入了企(qǐ)业盈利(lì)的拐(guǎi)点且即(jí)将(jiāng)迎来(lái)收入加(jiā)速扩张，未来港(gǎng)股市场将在波动中上行，板块方(fāng)面(miàn)，看好政策优化下的消费(fèi)和地(dì)产、预期反(fǎn)转(zhuǎn)修复(fù)的互联网和(hé)医(yī)药、高景气的(de)制(zhì)造业等。

　　一季度港股基金仓位略有上升，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力等(děng)

　　Wind数据显示，在5000多(duō)只陆(lù)港通基金（不同(tóng)份额分开(kāi)统计，下同）中(zhōng)含“港(gǎng)”字的主动权益基金近400只(zhǐ)，这些(xiē)都是“高纯度”以港股(gǔ)为投资方向的基金。截至(zhì)一季(jì)度(dù)末，这些(xiē)基金的(de)港股(gǔ)平(píng)均(jūn)仓(cāng)位为(wèi)62.39％，较去年底微升(shēng)0.38一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思个(gè)百分点(diǎn)，其中有83只基金港股(gǔ)持仓在90％以上。

　　今(jīn)年以(yǐ)来，以恒生(shēng)科技指数(shù)为代表(biǎo)的港(gǎng)股数字经济呈(chéng)现了上涨、调整、反(fǎn)弹的N型走(zǒu)势，截至4月23日，香(xiāng)港恒生指数(shù)涨1.52％至(zhì)20330点关(guān)口。

　　与此同时，不少(shǎo)知名基金经理在一季度加大了对港股的(de)投(tóu)资力度，提升港股配置(zhì)在10-40个百分(fēn)点不等。比如，崔(cuī)宸龙管理的前海开源沪(hù)港深新(xīn)机遇A，港股仓位由去年底(dǐ)的(de)1.18％提(tí)升至(zhì)今年一季(jì)度(dù)末的(de)39.13％；史博管理(lǐ)的南方港股创新视野一(yī)年持有A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去年底的(de)71.08％提升(shēng)至今年一季度末的(de)81.82％；赵(zhào)宪(xiàn)成管理的博时(shí)港股通(tōng)红(hóng)利精选(xuǎn)A，港股(gǔ)仓(cāng)位由(yóu)去年底的(de)70.80％提升至今(jīn)年一季度末的88.35％；刘扬(yáng)管理的国投瑞银港股(gǔ)通(tōng)价值(zhí)发现A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年(nián)底的(de)78.83％提(tí)升至今年一季度末的(de)92.92％；曲径管理的中欧港股数字经(jīng)济A，港股仓位由去年底的(de)83.22％提升至今年(nián)一季度(dù)末的89.22％。

　　按照持(chí)有市(shì)值统计，截至一季报，被陆港通基金重仓的前十大港股分别(bié)为(wèi)腾讯控(kòng)股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W、药明生物(wù)、香港交易所(suǒ)、青岛啤酒股(gǔ)份、李宁、华润啤酒，涵盖通信服务、油气(qì)开采、数(shù)字(zì)媒体、生(shēng)物制品、多元金(jīn)融(róng)、服装家纺、视频饮料等领域。其中，腾讯(xùn)控股、中国移动、中(zhōng)国海洋石油、快手(shǒu)-W、青岛啤酒股份获不(bù)同程度(dù)增持。

　　按照增持情况排(pái)序，加(jiā)仓幅度最大的前十只港股为中国(guó)海洋石油、新天绿色能源、中远海能、商汤(tāng)-W、中国旭阳集团、中国石(shí)油化工股(gǔ)份、中国(一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思guó)南方航空股份(fèn)、华电国际电力股(gǔ)份、越秀地产、中广(guǎng)核(hé)电力，分别(bié)涵盖油气(qì)开采(cǎi)、电力、航运港(gǎng)口、IT服务、焦(jiāo)炭、炼化及贸(mào)易(yì)、航空机场、房地产(chǎn)开发等(děng)领域。值得注(zhù)意的(de)是，商汤-W涉(shè)及AI概念，陆港通基(jī)金在一季度对其大(dà)幅(fú)加(jiā)仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股市(shì)场或(huò)将在波(bō)动中上行，重仓(cāng)港股优质龙头

　　对于港股(gǔ)后市，南方港股创新(xīn)视(shì)野一(yī)年持有基金(jīn)基金经(jīng)理史博在一季(jì)度中表(biǎo)示(shì)，展望未来，仍(réng)然看好港(gǎng)股市(shì)场投资机会：中国(guó)经济方面，宏观经济仍(réng)在企(qǐ)稳回(huí)升，3月中国官方(fāng)制造(zào)业PMI为51.9％，制造业(yè)生(shēng)产(chǎn)活动和市场需求继(jì)续增加，非制造业恢复速(sù)度加快(kuài)；海(hǎi)外无风险利率方面，3月初非(fēi)农和通(tōng)胀数据(jù)以及突发的银(yín)行风(fēng)险事件已经让(ràng)美联储过于强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味着了加息进入尾部区域(yù)；风险偏好(hǎo)方面，欧美银(yín)行业(yè)风(fēng)险事件对市场(chǎng)冲击可(kě)控，国内政(zhèng)策积(jī)极信号(hào)涌现(xiàn)。

　　基于此(cǐ)，预判港(gǎng)股市场将在波动中上行，在板块配置方面，我们将加大(dà)对政策优化下的消费(fèi)和(hé)地产(chǎn)、预期(qī)反转(zhuǎn)修复(fù)的互联网和医药、高(gāo)景气的制造(zào)业等板块的配置。

　　中欧(ōu)港股数字经(jīng)济基金经理曲径表(biǎo)示，港股数字经济的(de)代表行业为互联(lián)网和(hé)先进制造，在经历了(le)过去2年的合规(guī)整治及业(yè)务梳理后，股价均处在价值投资(zī)区域(yù)，具有良好(hǎo)的投资性价比。同时(shí)，互联网相(xiāng)关公司(sī)，也更(gèng)具有数(shù)据(jù)、平台(tái)和算(suàn)法的整合能力，通过推出人(rén)工智能相关模(mó)型(xíng)及应(yīng)用，提升(shēng)自身运(yùn)营效率，以(yǐ)及对外输出算(suàn)法(fǎ)和(hé)算力。作(zuò)为人工智(zhì)能赋(fù)能各个行(xíng)业的元年，我们中长期看好(hǎo)港(gǎng)股数字(zì)经济板块的前(qián)景(jǐng)。

　　华宝港股通(tōng)香港基金经理周欣表示，港股市场(chǎng)方面，港股市场(chǎng)大部分的(de)企(qǐ)业盈利(lì)来源于中国(guó)内地(dì)，中国内(nèi)地经济的环比(bǐ)上行将会支(zhī)撑港(gǎng)股公司盈利的环(huán)比增(zēng)长，从而支撑下港(gǎng)股公司下半年的市场(chǎng)表现。然而(ér)，虽然公司盈利环比(bǐ)仍有一定的增长(zhǎng)，但是由(yóu)于基数效应，下(xià)半(bàn)年港(gǎng)股盈(yíng)利同比增速会较(jiào)上半(bàn)年有所回落。对于估(gū)值相(xiāng)对较高的行业将有一(yī)定的压力(lì)。

　　行业方面，受行业反垄断的(de)影响，TMT行(xíng)业龙头(tóu)公司(sī)的估值仍将受到一定程度的压制，但是当行(xíng)业龙头公司受情绪影(yǐng)响出现超跌时，将(jiāng)会有(yǒu)较好的买(mǎi)入机会出现。生物医药行(xíng)业仍将处在行(xíng)业快速增长的红利中(zhōng)，但是随(suí)着中报业绩的释放和四季(jì)度集采的预期，生物(wù)行(xíng)业(yè)前期涨幅较多的(de)龙头公司(sī)可能会出(chū)现一(yī)定(dìng)的(de)调整，但是通过(guò)自(zì)下而上的方(fāng)式生物医药行(xíng)业(yè)仍将有机(jī)会选出有(yǒu)较好成长性(xìng)的公司。

　　汇丰晋信沪(hù)港深基金经理付(fù)倍(bèi)佳表示，展望未来，我(wǒ)们预计港股市场已经进入了企业(yè)盈利(lì)的(de)拐点且即将迎来(lái)收入加速扩张，并且A股市场也即将(jiāng)进入(rù)企业盈一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思利的拐(guǎi)点，这(zhè)是推动两地市场向上的决(jué)定性因(yīn)素。

　　在盈利周期“内强外弱(ruò)”及加息周期临(lín)近尾声流动性逐步宽(kuān)松(sōng)背景(jǐng)下，中国资产的吸引(yǐn)力有望进一步凸显。在A股及港股估值(zhí)均在低位、风险溢价均在高位的背景下，有望开启盈利与估值修复的戴维斯双击行(xíng)情。

　　主(zhǔ)要关注(zhù)三条投资主(zhǔ)线：1.关注(zhù)盈利增长高弹性的机会(huì)：由于中国(guó)经济修复有望(wàng)成为(wèi)全球投资(zī)的(de)主(zhǔ)线，因(yīn)此经营杠(gāng)杆(gān)弹(dàn)性(xìng)大(dà)、前期降本增效优的行业和板块更有望受益于经(jīng)济复苏，盈利预测(cè)有较大上(shàng)修空间；同(tóng)时部分(fēn)龙头公司(sī)有长(zhǎng)期的前沿技术(shù)/产品储备(bèi)以(yǐ)迎接下一轮(lún)的收入扩张机会，有望开启二次增长曲线，如互联网(wǎng)、部分可选消费、部分医药等。

　　2.关(guān)注收益风险(xiǎn)比显(xiǎn)著右偏的机会：关注在未来经济周期中上行风险显(xiǎn)著大于下行风险的行业。市场预期在低位、景(jǐng)气度有拐点或持续性超预期的行(xíng)业。供需(xū)格(gé)局佳，价(jià)格弹(dàn)性贡献(xiàn)盈利(lì)超预期(qī)的行(xíng)业(yè)，如电子、新能源、有色金属等。

　　3.关(guān)注高股息资产的机会：关注基本面夯实，整体ROE水平(píng)稳中有(yǒu)升，以及分红(hóng)意愿提升(shēng)的高(gāo)股息资(zī)产的投资机会，如通信、石油石化(huà)等。

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