用友网络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务(wù)转型(xíng)第二阶段进展(zhǎn)明(míng)显不佳(jiā)。

　　2023年一季(jì)度，用友网(wǎng)络净亏损3.97亿(yì)元，创公司2001年5月上市以来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是2020年以来连续(xù)第三年净(jìng)利下(xià)滑。与此对应的(de)是，2020年(nián)以来公司股价持续大跌。

　　这与用(yòng)友网(wǎng)络3.0-I转型(xíng)阶段(duàn)营收、净利同步大(dà)增(zēng)、股价大涨(zhǎng)的同向共振(zhèn)，大相迥异。

　　目前，用友网(wǎng)络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市(shì)23年来单季最(zuì)大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用(yòng)友(yǒu)网络4月28日晚间发布(bù)2023年第一季度报告，一季度实现营业收入14.75亿(yì)元，同比增长15.3％；归属于上市公司股东(dōng)的(de)净亏损3.97亿元，创该公司2001年(nián)5月(yuè)上(shàng)市(shì)以(yǐ)来(lái)单季最大亏损。

　　此前，用友(yǒu)网络(luò)发布的(de)年(nián)报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅(jǐn)微(wēi)增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创(chuàng)下净利11.8亿元的历史最高点(diǎn)之后，用友网络连续(xù)第三(sān)年净利(lì)下滑。

　　从股价来看，在(zài)2020年7月创下历史(shǐ)新高(gāo)之后，用(yòng)友网络股(gǔ)价就(jiù)总体上呈下降趋势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等(děng)投资(zī)者(zhě)被套

　　在2022年(nián)股(gǔ)价大跌前，用友网络(luò)在股价相对高点(diǎn)进(jìn)行了定(dìng)增融(róng)资(zī)。此次定(dìng)增吸引了不少机构参(cān)与(yǔ)，包括(kuò)高毅、葛卫东(dōng)等知名机(jī)构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定(dìng)增结果，增发数量约(yuē)1.7亿股(gǔ)，每股价格(gé)为31.95元(yuán)，定增募资约53亿元(yuán)。当时，在定增市场(chǎng)颇为活跃的私募(mù)大佬葛(gé)卫东，也参(cān)与(yǔ)了定增，投入资金约2亿元。

　　但(dàn)在定(dìng)增结束之后，用友网络发布(bù)的2021年业(yè)绩(jì)明显不(bù)及市场预期，2021年净利(lì)润为(wèi)7.078亿(yì)元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网(wǎng)络的(de)2022年(nián)各季(jì)度业绩更(gèng)是连(lián)续爆雷：一季报净利(lì)润-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报(bào)净利(lì)润-2.558亿元(y吴亦凡资产多少亿uán)，同比下降(jiàng)218.93％；三(sān)季报(bào)净利(lì)润-5.395亿元，同比下降(jiàng)525％。

　　在此背景下，用友网(wǎng)络的(de)股(gǔ)价从2022年2月37元的高点(diǎn)，最低跌至(zhì)2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅(fú)近六成(chéng)。而葛卫东(dōng)的总持(chí)股数，也从2022年一(yī)季度(dù)的7626万股(gǔ)，到2022年三季度末(mò)退(tuì)出前十(shí)大股东(dōng)，在此期间，其减(jiǎn)持数(shù)量至少有4100万(wàn)股。其定增投(tóu)资也惨遭被套(tào)。

　　2022年以来，用(yòng)友网络股(gǔ)价大跌(diē)。

　　云服务转型第二阶段道阻(zǔ)且长

　　在(zài)用(yòng)友网(wǎng)络的发展历史上(shàng)，其1.0阶段是通过财务软件服务(wù)企业的会计电算化(huà)，2.0阶段是(shì)通过ERP软件服务企(qǐ)业(yè)的信息(xī)化，现在的3.0阶段是服务企(qǐ)业的数智(zhì)化。

　　具体来(lái)说(shuō)，从(cóng)2016年起，用友的(de)3.0-I战(zhàn)略是转型云(yún)服务(wù)业(yè)务，引领中国企业级服务(wù)市场。在此基础(chǔ)上，公司2020年进入(rù)新的战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和(hé)运营全球(qiú)领(lǐng)先的企业(yè)云服(fú)务平台(tái)。

　　2015年(nián)，用友网络(luò)正式发布了完全基于互(hù)联网架(jià)构的企(qǐ)业互联网(wǎng)开发平(píng)台。2017年以来，其(qí)云平台(tái)、财(cái)务(wù)云、人力云(yún)等云产品得到(dào)逐(zhú)步发展，各(gè)领域云上线运(yùn)营、逐步(bù)融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第(dì)一个阶段(duàn)的”用友云(yún)”面(miàn)世、云平台及领域服务快速发(fā)展，第二个阶段的统一底(dǐ)座和服务融合。2022年8月，经过6年的(de)规模研发和持续迭(dié)代，用(yòng)友的BIP 3正(zhèng)式发布，用友云进(jìn)入新的发展阶段。

　　从(cóng)公司业务占比来看，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)云服务转型取(qǔ)得(dé)了较(jiào)大(dà)成功。

　　2022年，其云服(fú)务业务实现(xiàn)收入63.53亿(yì)元，同比(bǐ)增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较(jiào)2021年提升9个百(bǎi)分点(diǎn)，已成为公(gōng)司主要收(shōu)入来源(yuán)并继续扩大收入占比。

　　但(dàn)从高(gāo)端(duān)市场份额(é)来看，用(yòng)友却还是没有多大突破。《2021年中国工业软件发(fā)展白皮书》显示，国(guó)产(chǎn)ERP软件整(zhěng)体市占率(lǜ)超过(guò)70％，其中用(yòng)友市占率(lǜ)达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占有率(lǜ)仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市(shì)场(chǎng)曝出华(huá)为将在4月启(qǐ)用(yòng)自(zì)己(jǐ)研(yán)发的MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌(diē)停。尽管华为目前仅为(wèi)自用，并(bìng)不一定会面向外部(bù)市场提供高端ERP软件，但股价的跌停，反应(yīng)出市场对用友在高端ERP软件市场竞争力信心的严重不足，也反应了其在高端(duān)市场的(de)进展(zhǎn)不佳。

　　具体到财务和(hé)股(gǔ)价上，在(zài)用友网(wǎng)络3.0转型第一阶段，即2016年(nián)-2019年(nián)，在其(qí)营(yíng)收逐渐增长的同时，净利润(rùn)也在同时逐年(nián)增长，且(qiě)增幅远高于营收增幅。对应到股价上，在(zài)此期间，用友(yǒu)网络(luò)股价大涨约8倍。

　　吴亦凡资产多少亿但在用友网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型的(de)第二阶(jiē)段，即2020年至(zhì)今，其营收仅仅(jǐn)小幅增长(zhǎng)，几(jǐ)乎可以说(shuō)是踏步不前(qián)，净利润却大幅下跌，股价也(yě)因此大(dà)跌，公司市(shì)值严重(zhòng)缩水(shuǐ)。

　　用友(yǒu)网络董事长王(wáng)文京在(zài)2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很大的提升空间。但从(cóng)目前的情况来看(kàn)，用友3.0的(de)第二阶段，道(dào)阻且长(zhǎng)。

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