5月以来，嘉实基(jī)金、博时基金、富国基金(jīn)、南(nán)方基金等多(duō)家头(tóu)部公募基金(jīn)密集(jí)申报(bào)了跟踪(zōng)海外半导体指数QDII产品(pǐn)，布局全球半导体(tǐ)市场(chǎng)，引发(fā)业内广(guǎng)泛关注。

　　从国(guó)内半(bàn)导体板块表现来(lái)看，在(zài)经历一季度的持续回调后，半导体板块自4月中下旬(xún)以来(lái)又(yòu)开始持续下跌(diē)。不过资(zī)金对主题ETF越跌越(yuè)买(mǎi)，区间份额(é)增幅最高达40％。拉长(zhǎng)时(shí)间看，年内超半数半导(dǎo)体主(zhǔ)题ETF产品份(fèn)额出现正增长，最高(gāo)份(fèn)额(é)增(zēng)幅超1282％。

　　多位业(yè)内人士认(rèn)为(wèi)，资金对半(bàn)导体主题ETF的越跌越买，主要是基于对(duì)板块中长期投资价值(zhí)的肯定。尽管半导体板块年内表现震荡，但随(suí)着国产替代持续推进，以及近期(qī)AI行情的(de)带动下，板块细分领域仍有较多投资机(jī)会。

　　越跌越买，最高(gāo)份额涨超(chāo)1282％

　　从国内半(bàn)导(dǎo)体板块表现来看(kàn)，在经历一季度的持续回调(diào)后(hòu)，半导(dǎo)体板块(kuài)自4月中(zhōng)下(xià)旬以来又开始持(chí)续下跌。以中(zhōng)证全指半导体指数(shù)表现为例，该指数在4月(yuè)6日(rì)攀至年内高位后便开始不断下跌，4月10日至5月12日区(qū)间跌(diē)幅(fú)近(jìn)20％。

　　本周板块表现上，半导体与半导体(tǐ)生产(chǎn)设备板块周跌幅为-3.25％，在24个(gè)Wind二级行业中跌幅居前(qián)。

　　值得(dé)注意的是，尽管板块(kuài)持续下跌，但资金(jīn)对主题(tí)ETF产品越跌(diē)越买。Wind数据(jù)显示，截至5月(yuè)12日(rì)，月内半导体芯(xīn)片主题ETF收益均(jūn)告(gào)负，平均(jūn)收(shōu)益(yì)率为-7.18％；但份额却悉数上涨。其中，工银瑞信国证半导体芯片ETF、鹏(péng)华国证半导体(tǐ)芯片ETF月内份额(é)增幅居(jū)前，分别(bié)为(wèi)40％、29％。

　　拉长时间(jiān)看(kàn)年内半导体芯片主(zhǔ)题ETF产品份额变化(huà)，截至5月12日，除汇添富中证(zhèng)芯片产业ETF、华泰柏瑞中证韩交(jiāo)所中韩(hán)半导体ETF等三只产品份额出(chū)现下降外，其余(yú)产(chǎn)品份额均有大幅增长。其中，嘉实上证科创板(bǎn)芯片ETF份额涨(zhǎng)幅(fú)位列第一，年(nián)内份(fèn)额猛增1282.5％。

　　对于(yú)近期半(bàn)导体板块持续下跌，嘉(jiā)实上证科(kē)创板芯(xīn)片ETF基金(jīn)经理田光远分析(xī)，当前(qián)半(bàn)导体行业(yè)复苏不及预期主(zhǔ)要原因，一是(shì)国产(chǎn)替代(dài)进程不(bù)及预期，国内半导体企业相比海外半导(dǎo)体大厂起步(bù)较晚(wǎn)，在技(jì)术和人才等方面存在差距，在国产替(tì)代过程中(zhōng)产品研发和客户导入进程可能不及预(yù)期；二是(shì)下游(yóu)需(xū)求不及预期，在(zài)边缘政治和全球经济疲软背(bèi)景下(xià)，全球电子产品等终端需求可能不及预期，从而(ér)导致对半导体产品(pǐn)需(xū)求量减少。

　　“2023年是全球半导体行业正处于(yú)下行筑底的阶段，但(dàn)我们认为有(yǒu)望于今年看到(dào)拐点的出现(xiàn)”田光远表(biǎo)示，在(zài)本轮周期中，率先回(huí)暖的种(zhǒng)类要看芯片下游的景气度，有(yǒu)创(chuàng)新(xīn)属性和份(fèn)额提升属性的(de)环节会率先回暖。一(yī)方面中(zhōng)国经济体重要的构(gòu)成央国企对资产回报提出(chū)要求，民营(yíng)企(qǐ)业的竞争力提升(shēng)也会更加依赖数字化，成本效(xiào)率提升是数字化的长期关键驱动力，另一方面短周(zhōu)期维度数字经济有顺(shùn)周(zhōu)期(qī)属性，经济复苏会加大(dà)企业数(shù)字(zì)化投(tóu)入力度。

甲醚的结构式是什么什么形状，甲醚的结构简式怎么写　　九泰基金战略投资部副总(zǒng)监、九(jiǔ)泰泰富灵活(huó)配置混(hùn)合(hé)（LOF）基金经理刘源表示，首先(xiān)，回顾(gù)年初以来半(bàn)导体(tǐ)板(bǎn)块上涨的原因，一方面是2022年板块调整(zhěng)幅度较大，行业估值处于底部位置；另一方(fāng)面(miàn)市场预(yù)期基本面即将见(jiàn)底，再加上有(yǒu)AI主题的催(cuī)化，所(suǒ)以从(cóng)年(nián)初到(dào)4月初半导体(tǐ)指数出现(xiàn)了一(yī)定的反弹。

　　“但(dàn)事实(shí)上，其中(zhōng)许多个股的股价其实是过度反应的，所(suǒ)以(yǐ)随着4月中下(xià)旬半导体一季报披(pī)露，整体呈(chéng)现强预(yù)期、弱现实的表现，再(zài)加上AI主题的(de)降温，综合因素引起行业(yè)近期的(de)持(chí)续回调(diào)。”刘源直言。

　　长期看好半导体投资价(jià)值

　　尽管(guǎn)半(bàn)导甲醚的结构式是什么什么形状，甲醚的结构简式怎么写(dǎo)体板块年内表现震荡，但(dàn)从资金(jīn)对主题ETF产品(pǐn)越跌越(yuè)买也能看出投(tóu)资者对板块价值的(de)肯定(dìng)，多位业内人士也(yě)表(biǎo)示(shì)，长期(qī)看好(hǎo)半导体板(bǎn)块投资价值。

　　“我们认为当前无需过度悲观(guān)。”嘉实基(jī)金(jīn)田光远表示(shì)，从基本面上，人工智能给(gěi)半导体带(dài)来(lái)了新的需求增量，从周期视角，预(yù)计未来(lái)1-2个季(jì)度虽(suī)然会(huì)有(yǒu)一定业绩(jì)的(de)压力(lì)，但(dàn)一方面(miàn)需求会重新复苏，另一方面(miàn)中国半(bàn)导体企业(yè)有国产替(tì)代的(de)中期逻辑(jí)支撑；另外(wài)，估值方面，半导体板块(kuài)估值波动较(jiào)大，且子板(bǎn)块和细(xì)分线索(suǒ)较多，始终有估值(zhí)合(hé)理(lǐ)甚至低估(gū)的机会出现。

　　田光(guāng)远(yuǎn)认为，当前该板块很(hěn)多优质(zhì)的公司处于历史估值(zhí)分位低位区间，随着(zhe)需求(qiú)回暖或者新产品(pǐn)的突破，会有形成很好(hǎo)的投资(zī)机会(huì)。他进一步表示，人类历史(shǐ)经历了三次工业革命，前两次都是以能源为对(duì)象进行创(chuàng)新，第三次是信息为对(duì)象进行创新，当(dāng)前阶段的人工智能从感知智能走(zǒu)向认知智(zhì)能(néng)后，将对人类生产(chǎn)力的提(tí)升(shēng)产生巨(jù)大的影响，也会开启新一轮的工业革命，它(tā)是信息革命经(jīng)历(lì)了个人(rén)电(diàn)脑(nǎo)、互联网革命(mìng)和移动(dòng)互联(lián)网革命后在万(wàn)物智联层面的延伸，将(jiāng)会在经济、社(shè)会、政治、军事等方面全面影响(xiǎng)人类社会。当前仍处于新一轮产业革命爆发的早期的阶段，在人工(gōng)智能(néng)带来的技(jì)术变革浪潮下，人(rén)工(gōng)智能(néng)对云(yún)管端各方(fāng)面都(dōu)产生了影响(xiǎng)，云侧变化最为显著，很(hěn)多环节发(fā)生了改变，产生(shēng)了(le)新的投(tóu)资方(fāng)向，如算力芯片的GPU、存储芯片的HBM等。

　　“随着人(rén)工智能应用的落地，端(duān)侧和网侧(cè)的新硬件也会产生新的(de)投(tóu)资机(jī)会。因此我们长期看好半导体的投资价值。”田光远(yuǎn)建议投资者长期关(guān)注该(gāi)板块投资机会，他认为可以重点配置(zhì)的主线包括以(yǐ)AI为代(dài)表的创新线、周期见底后的复苏线、以及以半导体设备材料国产化为代表的制造线(xiàn)。

　　诺(nuò)安基金科技组基(jī)金(jīn)经理(lǐ)刘慧影也表示，2023年全面看好整个(gè)半(bàn)导体板块，其中(zhōng)，从半(bàn)导体国产化为主(zhǔ)的设(shè)备材料EDA板(bǎn)块，到下游需求为主的芯(xīn)片设计都会(huì)在(zài)今年都有(yǒu)非常好的机会。首先，基本面上，美国对中(zhōng)国(guó)的极(jí)限(xiàn)制裁将加速中国芯片的国产替代(dài)，党的(de)二十大(dà)对于科技(jì)安全的(de)强调为芯片的国产替(tì)代提供了坚(jiān)实的(de)理(lǐ)论基础。其次(cì)，芯片设计(jì)板块经过(guò)近一年的充分调整，股价已经充分反映悲观预期(qī)。最后，伴(bàn)随AI等新需求拉动，整个芯片设计板块有望正式迎来(lái)反(fǎn)转。

　　“站在当(dāng)前，我们将持续跟(gēn)踪和调研半导体(tǐ)行(xíng)业库存、动销数据和重点公(gōng)司(sī)的边际变化，同时动态跟踪电子(zi)消(xiāo)费(fèi)品的复苏情况，预(yù)判半导体景(jǐng)气的(de)拐点。”九泰基金(jīn)刘(liú)源表示，展望未来，AI的(de)基(jī)础模(mó)型(xíng)训练需要大量算力，硬件(jiàn)基础设施成(chéng)为发展基(jī)石，算力芯片等核(hé)心环节(jié)预期将会受(shòu)益，后续有望驱(qū)动半导体行业(yè)持续增长(zhǎng)。此外，半(bàn)导体设备公司的(de)一季报业绩相(xiāng)对较强，国产化(huà)趋势(shì)仍在(zài)加(jiā)速推进，后续半导体设备、材料也是可以关注(zhù)的方向。存储(chǔ)作为半导体(tǐ)中最大(dà)的周期品(pǐn)种，也可能在年内迎来边际变(biàn)化，需要持续动态跟(gēn)踪。

　　“风险方面(miàn)，我认(rèn)为(wèi)需要关(guān)注景气度修复速度(dù)和估值的匹配程度(dù)，尽管基本面改善的趋(qū)势(shì)比(bǐ)较确定(dìng)，但改善的过程中股价有可能波(bō)动较大，要结合基(jī)本(běn)面变化综合判断配置价值，我(wǒ)们(men)也(yě)会通(tōng)过适当调仓来平衡风险。”刘源补充道。

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