随着(zhe)一季报披露完毕，有着“专业买手”之称的公(gōng)募FOF最新持(chí)仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势(shì)优选、易(yì)方(fāng)达科瑞、易方达供给改革(gé)三只基金(jīn)是全市场公募FOF一季度(dù)持有只数最多(duō)的权益基金，相(xiāng)比去年(nián)四季度，易(yì)方达供给(gěi)改革取代融(róng)通健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱(ài)”权益基金前(qián)三名。

　　从调仓变动上看(kàn)，部分公募(mù)FOF继(jì)续超配(pèi)权益资产，并偏向成长风格基(jī)金，有的对阶段性涨幅过(guò)快的行业(yè)做了减仓(cāng)，增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基金经(jīng)理认为(wèi)，中期维持(chí)对权益资(zī)产(chǎn)的乐(lè)观，国内宏观经济(jì)处于底部向上(shàng)修复的状态，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上(shàng)将(jiāng)推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条潜在(zài)盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消(xiāo)费(fèi)、投资）以(yǐ)及美债利率定价资产估值修复等(děng)。

　　华(huá)商新趋势(shì)优选(xuǎn)、易方达(dá)科瑞、易(yì)方达供给改(gǎi)革

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季(jì)报披(pī)露，FOF基金经理新一季的基金配置清单(dān)也(yě)重磅出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据显示，华(huá)商(shāng)新趋势优选(xuǎn)在一(yī)季度末获26只公募(mù)FOF重仓买入，从数量(liàng)上看，是(shì)目(mù)前(qián)公募FOF买入数量最多的权(quán)益基金(jīn)，这也是华商新趋势优选第二个季度坐(zuò)上公募基金“团购”榜首，去年末是(shì)与(yǔ)融(róng)通健康(kāng)产业并列首(shǒu)位。在此之前，则由(yóu)海富(fù)通(tōng)改革驱动连续第五个季度霸(bà)榜(bǎng)。

　　具体(tǐ)来(lái)看，平(píng)安盈(yíng)禧均衡配(pèi)置1年持(chí)有、平(píng)安养(yǎng)老(lǎo)2035、富国(guó)智优精(jīng)选3个(gè)月(yuè)持有等基(jī)金在一季度均(jūn)重点配置华商新(xīn)趋势(shì)优选基金，其中(zhōng)更(gèng)有包括平(píng)安盈禧均衡(héng)配置(zhì)1年持(chí)有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持(chí)有、嘉(jiā)实(shí)养老2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年等基肖姓出过哪些名人名字，肖姓出过哪些名人呢金将华(huá)商(shāng)新趋(qū)势(shì)优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公(gōng)募FOF合计持(chí)有(yǒu)华商新趋势优选基金份(fèn)额4995.19万份，相比去年(nián)末增持了17.62万份，持有华商新趋势优(yōu)选的FOF基金(jīn)数量(liàng)则相比去年末增(zēng)加了5只。

　　据相关资料(liào)介(jiè)绍，华商(shāng)新趋势(shì)优选(xuǎn)基(jī)金(jīn)成立于2015年5月14日(rì)，基金经理周海(hǎi)栋过(guò)往(wǎng)长期(qī)以成长风(fēng)格著称，截止今年一(yī)季度末，成(chéng)立以来收(shōu)益(yì)率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基(jī)金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重仓持有易(yì)方达科瑞，合计持有份额1.74亿(yì)份，相比(bǐ)去年末(mò)持(chí)有(yǒu)的(de)FOF基金只(zhǐ)数增加了(le)6只(zhǐ)，环比减持(chí)8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长(zhǎng)逆势投资，关注估值被错杀的(de)个股，对于(yú)基本面坚固或出现好(hǎo)转信号的公(gōng)司敢于(yú)重仓买入。

　　易方达供给(gěi)改革在一(yī)季度新(xīn)进公募FOF买入只数榜前三(sān)。Wind数据(jù)显示，共(gòng)有20只公募(mù)FOF三季(jì)度(dù)重仓持有易(yì)方(fāng)达(dá)供给(gěi)改(gǎi)革，合计持有份额1.90亿份(fèn)，相比去年(nián)底持有的FOF基(jī)金只(zhǐ)数增加了13只，环(huán)比增持(chí)了1.29亿份。据(jù)悉，易方达(dá)供给改革(gé)基金经理杨(yáng)宗昌是化学博士(shì)，有过(guò)多(duō)年化工研究经验(yàn)，他坚持在熟悉的行业内把握(wò)投(tóu)资机会，并通过努力不断扩大能力圈，目(mù)前行(xíng)业配置更趋均(jūn)衡。

　　从增持(chí)榜单来(lái)看，据Wind数(shù)据统(tǒng)计，被动指数基金增持前三“花落(luò)华泰柏瑞中证光伏(fú)产业(yè)ETF、广发(fā)中(zhōng)证全(quán)指(zhǐ)信(xìn)息(xī)技术(shù)ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活(huó)配置混(hùn)合基金中(zhōng)，汇添富(fù)科技创新、易方达(dá)供给改革、易方达新兴成长(zhǎng)位列增持份额前三(sān)；偏(piān)股混(hùn)合基金增(zēng)持前三则被易方达信息产业、财通资管(guǎn)健康产业(yè)、中(zhōng)欧(ōu)碳中和占据；股票基金(jīn)增持前三分别为中欧(ōu)信息产业、汇添富外延增(zēng)长主(zhǔ)题、华夏智胜先(xiān)锋(fēng)；平(píng)衡基金增持前三则是(shì)交银(yín)定期支(zhī)付双息平衡、摩根双核平衡、易方达(dá)平稳增长；偏债混(hùn)合(hé)基金(jīn)增持前三(sān)依(yī)次为易(yì)方达安盈回(huí)报、安信民稳(wěn)增长、创(chuàng)金合信鑫(xīn)祺。

　　权益(yì)仓(cāng)位偏向成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过高行业配置(zhì)比例(lì)

　　一季度(dù)A股市场(chǎng)整体表(biǎo)现相对(duì)较好，但行业分化较大。受(shòu)益(yì)于(yú)数(shù)字经(jīng)济政策的提振(zhèn)与人工智能(néng)主题的不断发酵，科(kē)技板(bǎn)块涨幅较大(dà)；而地产(chǎn)和(hé)新能源(yuán)等板(bǎn)块(kuài)表(biǎo)现较弱(ruò)。从一季度披(pī)露的情况(kuàng)上(shàng)看，部分FOF基(jī)金经理(lǐ)继(jì)续超配(pèi)权(quán)益(yì)仓位，并向成长风(fēng)格偏移，也有(yǒu)部(bù)分FOF基金(jīn)经(jīng)理在一季度末对涨(zhǎng)幅过高行业基金进行了减(jiǎn)仓(cāng)， 增(zēng)加了部分业绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　长期(qī)业(yè)绩(jì)领先(xiān)的兴全安泰(tài)平衡(héng)养(yǎng)老FOF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)林(lín)国怀在一季报中表示(shì)，本季度基金主要进(jìn)行(xíng)以下操(cāo)作：1、持续维持(chí)权益资产的仓位略高于权益(yì)配置中枢；2、逐步(bù)提升(shēng)组合(hé)中成长型基金的配置比例，同时适度降低价值(zhí)型基金的配置比例；3、逢高(gāo)减持部(bù)分转债品种(zhǒng)，增(zēng)加其他确(què)定(dìng)性较高的绝对收益或相对收益基金品种；4、继续根(gēn)据既(jì)定的策略参与股票定增、大(dà)宗(zōng)交易等投资机会，减(jiǎn)持解禁的(de)股票(piào)。

　　组合风格上，目前权(quán)益部(bù)分依然保持略超配(pèi)价值风(fēng)格，但(dàn)偏离幅度(dù)已显(xiǎn)著下降，保(bǎo)持一贯的(de)“略偏左侧”和“适度均衡”的(de)配置策略，通过积极挖掘市场上相对(duì)收益和绝对收益的投资机会不断增厚组合收益，通(tōng)过“多(duō)资产(chǎn)、多策略”的方式来平(píng)滑组合(hé)波动，努力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔(tǎ)’和(hé)相对确(què)定的‘阿尔法(fǎ)’特(tè)征”。

　　从一季(jì)度持仓上看，富国城镇发展、博(bó)时(shí)标普500ETF新(xīn)进兴全(quán)安(ān)泰前十(shí)大重仓基金，富国(guó)信用(yòng)债、万家安(ān)弘淡出前(qián)十大(dà)之列。

　　“在年(nián)初的(de)时候(hòu)，基(jī)金经(jīng)理对全年市场(chǎng)的主线判(pàn)断不是(shì)很清晰，因此(cǐ)组合整体上除了(le)向小市值成长风(fēng)格(gé)有一(yī)定(dìng)偏离外，其他方面(miàn)没(méi)有明显的偏离，整体(tǐ)上比较均衡。随着近期政策方向(xiàng)的(de)明朗，基金(jīn)经(jīng)理对今年全年股票市场的主(zhǔ)要方向(xiàng)逐渐有了较明确的判(pàn)断(duàn)，在操作(zuò)上，本基金在 1 季度(dù)，逐(zhú)渐增加(jiā)了低估值价(jià)值风格基金和股票，以(yǐ)及与数字经济(jì)相(xiāng)关的基金和股票，未来计划视相关(guān)板块的估值水平变化做动(dòng)态调整。”华(huá)夏养老2045三(sān)年基金(jīn)经理许(xǔ)利明表示。

　　中(zhōng)欧(ōu)预见养(yǎng)老(lǎo)2035三年(nián)今(jīn)年一(yī)季度的主要持仓(cāng)仍(réng)然坚持长(zhǎng)期资产配置策略，但继续(xù)对(duì)部分主动(dòng)权益基金进(jìn)行了分(fēn)散(sàn)和(hé)优化，在一季度股票市场整体小幅上(shàng)涨但行(xíng)业之间分化(huà)巨大的(de)市(shì)场(chǎng)中(zhōng)，基(jī)于对长(zhǎng)期基(jī)本面、行业景气度、估值(zhí)、性价比等的(de)判(pàn)断，对(duì)肖姓出过哪些名人名字，肖姓出过哪些名人呢行业风格的持仓结构进(jìn)行了(le)小幅(fú)调整，减持部分涨幅较(jiào)高(gāo)的行(xíng)业基金，增持部分短期表现较差的(de)行业基金。

　　年内表现领(lǐng)先的平安养(yǎng)老2045一(yī)季报中表(biǎo)示，报告(gào)期内(nèi)，基金整体(tǐ)保持中(zhōng)枢附近(jìn)的权(quán)益(yì)仓(cāng)位(wèi)，但内(nèi)部结构有所调整。债券方面，适当(dāng)增加固(gù)收仓位的弹性，其他以现金管(guǎn)理为主；权益(yì)方(fāng)面，基于不同板块的基本(běn)面和估值(zhí)性价比，略加仓港股(gǔ)基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部分收益。整体而(ér)言，通过动(dòng)态再(zài)平衡，保(bǎo)持组合处于稳健均衡状态，重(zhòng)点关注一季报超(chāo)预(yù)期(qī)的方向。

　　易(yì)方达汇诚养(yǎng)老1季度适度降低了深(shēn)度价值和价值质量等偏价值策略的基金的超配比(bǐ)例，继续超配偏(piān)小(xiǎo)盘风格的基金，适度增加了偏(piān)成(chéng)长策(cè)略的基金的配置比例。在行业方(fāng)面，TMT等科技行(xíng)业经历过去几年的大(dà)幅调(diào)整，处于“三低”类(lèi)资产（景气(qì)周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度(dù)逐步(bù)加仓了偏科技成长策(cè)略(lüè)基金的(de)配置比例。不过仍然选择那些能够(gòu)长(zhǎng)期拿得住的基金(jīn)，很少去追逐那(nà)些(xiē)短期大(dà)幅度上(shàng)涨的、最亮眼的科技(jì)基金。在不同地域的投资(zī)方面，在市场大(dà)幅反弹后(hòu)，小幅降低了港股基金的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类资(zī)产年度目标配置比例(lì)为(wèi)70％。截至一季(jì)度末，基金的权益类资产实际配(pèi)置(zhì)比例为71％，相对年度目标配置(zhì)比例战术型标配，对阶(jiē)段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了(le)部分业绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月(yuè)持有(yǒu)一季度操(cāo)作(zuò)上围绕经济增长(zhǎng)和政策支持方向作为(wèi)调(diào)整配置主(zhǔ)要方向，组合(hé)主要提(tí)高了中小盘暴露、加大对(duì)于(yú)业绩预期增(zēng)速较(jiào)高板块的配(pèi)置，并通过优选选股alpha较高、稳定(dìng)性较好的标的实现配(pèi)置。

　　基(jī)于对(duì)PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费者(zhě)信心等(děng)方面的观察，鹏华养(yǎng)老2045将(jiāng)组合权(quán)益资产维持超配(pèi)状态，结构上均衡(héng)配(pèi)置于：受益(yì)于顺周(zhōu)期低估值的金融(róng)周期板(bǎn)块、受益(yì)于社会经(jīng)济活动(dòng)趋于正常的消费医药板块(kuài)，以及受肖姓出过哪些名人名字，肖姓出过哪些名人呢益(yì)于(yú)产业周期见底及国产替代的(de)科技(jì)制造板块上。

　　权益市场仍将有所作(zuò)为

　　关(guān)注确定性(xìng)和未来发展方(fāng)向的(de)机(jī)会

　　目前(qián)A股市场行至3300点附近(jìn)，未来(lái)市场存(cún)在哪些风险和机会？如何寻找投资(zī)主线(xiàn)？FOF基金(jīn)经理们也在一季报中(zhōng)提(tí)到(dào)了对(duì)当下的思考。

　　南方基(jī)金鲁炳良认为，展(zhǎn)望(wàng)后市，随着(zhe)经济(jì)数据(jù)真空期的度过，国内大类资产(chǎn)复苏预期进入验证(zhèng)阶段(duàn)。中期(qī)维(wéi)持(chí)对权益资(zī)产的乐观(guān)，国内宏观经(jīng)济(jì)处于底部向上修复(fù)的状(zhuàng)态，且市(shì)场估值(zhí)压力(lì)仍较(jiào)小，战略(lüè)上(shàng)将推动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结(jié)构上主要关(guān)注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债利(lì)率定价资产估(gū)值修复。从确定性和未来发展(zhǎn)方向角度出(chū)发，关注(zhù) TMT 中(zhōng)信息安全(quán)、数字经济和新(xīn)技(jì)术领(lǐng)域。大复苏(sū)中在大消费板块(kuài)内重点关注航(háng)空(kōng)出行供需(xū)格局(jú)和票价弹性带(dài)来的潜在超预期机(jī)会(huì)。投资端关注(zhù)地产链(liàn)以及一带一路带动下的部(bù)分细(xì)分领域配置机会(huì)。

　　摩(mó)根锦(jǐn)程积极成(chéng)长养老目标五(wǔ)年基金经(jīng)理(lǐ)杜(dù)习杰、吴春杰表示(shì)，对于(yú)国(guó)内权(quán)益来讲，当(dāng)前历史估(gū)值分(fēn)位、相对债券资产的估值处均(jūn)在(zài)具备(bèi)吸引力的水平，为长期(qī)投资提供一定安全边(biān)际。年内经济修复是(shì)确定性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策(cè)仍(réng)有相机抉择(zé)加码托底的空(kōng)间。结构上，维持此(cǐ)前判断，关注受益于(yú)稳内需政(zhèng)策(cè)加码的领域，包括(kuò)地产(chǎn)链、政府支出或补贴可能增(zēng)加的基(jī)建、信创、自主可控(kòng)等领域(yù)，TMT相关(guān)板块涨幅超预(yù)期(qī)，有ChatGPT主题催化(huà)的(de)成(chéng)份，对(duì)交(jiāo)易情(qíng)绪(xù)的过(guò)热持谨慎的态度，后续(xù)会持续关注新技(jì)术对经济各个领域(yù)的(de)影响；对(duì)消费服务业(yè)来(lái)讲，去年博弈情绪已较浓，二季(jì)度(dù)市场对其关注度有望随着节(jié)日出行、消费数据(jù)改善而增(zēng)加。

　　景顺长(zhǎng)城养老目标(biāo)2035三(sān)年持有基金经(jīng)理薛显志、江虹表(biǎo)示(shì)，权益市场来(lái)看，当前(qián)中国经济处于复苏早(zǎo)期(qī)，2月以来市场的(de)下跌属于“放开交易”、春季躁动(dòng)后的正常回调。复盘历史上的(de)复(fù)苏周期，权益方(fāng)面均能(néng)有所作为，基(jī)本面的总体改(gǎi)善能激(jī)活市场的生(shēng)态(tài)，市场会不断寻找(zhǎo)基本面改善的诸多(duō)细分方(fāng)向。结构方(fāng)面，市场(chǎng)一季(jì)度已找出“中特+”、数字经济两条(tiáo)主线。4月份开始，估计市场会围绕各(gè)行业受益改善幅度，不断挖掘一季报超预期(qī)、全(quán)年指引较好(hǎo)的细分方向。同时，因(yīn)处于复(fù)苏阶段，顺(shùn)周期(qī)方(fāng)向也(yě)会存(cún)在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来(lái)持(chí)续关注以下三(sān)个方(fāng)向：一(yī)是(shì)顺周期低估值(zhí)板块具备长期投(tóu)资价值(zhí)，此外(wài)，关注(zhù)央国企改革能否(fǒu)带来(lái)相关行业、企业基本面(miàn)的改善(shàn)，并打(dǎ)开估(gū)值(zhí)提升(shēng)的空间。

　　二是消(xiāo)费医药板块的场景复(fù)苏逻辑较为确(què)定，比较而言，医药板块的估值性价(jià)比更(gèng)高。三是科技制造板块(kuài)，特别是国产替代的关(guān)键(jiàn)环节，是长期关注(zhù)的方向(xiàng)。短周期(qī)来(lái)看，半导体(tǐ)行(xíng)业可(kě)能(néng)在下半年周期见(jiàn)底，计(jì)算机行业的景气度相较于去年(nián)也(yě)是大幅改善。而人工智能等技(jì)术的突破，有可(kě)能打开科技板块(kuài)的(de)成长空间。

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