5月10日(rì)，有消息称部(bù)分银行相关部门(mén)收到(dào)《关于调(diào)整协定存款及通(tōng)知存(cún)款自(zì)律上限的通知》，四大国有银行(xíng)协定存款(kuǎn)和通知存款自(zì)律上限的下(xià)调(diào)幅度为30BP，其它金融机构下调(diào)50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协(xié)定存(cún)款(kuǎn)更(gèng)多是对公业务，而通知(zhī)存款则集中于短期存款。

　　就(jiù)本次协(xié)定(dìng)存(cún)款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限拟(nǐ)下调的(de)背景、影响，后续(xù)货币政策走向等(děng)，记者采访了招商(shāng)基金研究部首席经济学家李(lǐ)湛、长城基(jī)金总经理助理(lǐ)兼(jiān)现金管理部总经(jīng)理邹德立、鹏扬基金固定收(shōu)益副总(zǒng)监兼(jiān)鹏扬利泽(zé)基金(jīn)经理陈钟闻、平安基金、光大(dà)保德信基金、德邦基金等公募(mù)基金公(gōng)司及投研人(rén)士。

　　在业内看来(lái)，本轮调降更多是(shì)出(chū)于推进利(lì)率市场(chǎng)化(huà)改(gǎi)革深(shēn)化大背(bèi)景的考虑(lǜ)。对银行而言，存款利率(lǜ)下调有助(zhù)于减少存款定价的无序竞争，降低银行负债(zhài)成本；同时本(běn)次降息(xī)有助于促进投资、消(xiāo)费，也被看作是促进宏(hóng)观经济(jì)复苏(sū)的表现(xiàn)。

　　长期来(lái)看，存款利率下行仍(réng)是大势所趋。2023年(nián)经济(jì)有(yǒu)所复苏，进一步降低贷(dài)款利率的紧(jǐn)迫性不高，但(dàn)银行(xíng)普遍(biàn)以量补价，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)很难上行。预计下(xià)半年货币政策不会(huì)出现(xiàn)急转弯，延续稳健(jiàn)货币政策基调。

　　延续银行存款利率(lǜ)调降的趋(qū)势

　　中国基金报记(jì)者(zhě)：四大(dà)国有(yǒu)银行为何下调协(xié)定存款及通知存款自律上(shàng)限？

　　李湛(zhàn)：我们认(rèn)为(wèi)，当(dāng)前(qián)调(diào)降更多是出于推(tuī)进(jìn)利(lì)率市场化(huà)改革深化大背景的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指导利率自律机制(zhì)建立了存(cún)款利率市场化调整机制，自律(lǜ)机制成员银行(xíng)参考以10年期(qī)国债(zhài)收益率为代表的(de)债券市场利率(lǜ)和以1年期(qī)LPR为代(dài)表的(de)贷款市场利率，合(hé)理(lǐ)调整存款利(lì)率水平。

　　随后(hòu)，国(guó)有大(dà)行(xíng)去年(nián)9月下调存款利率(lǜ)，中小(xiǎo)银行陆续跟进(jìn)下调存款(kuǎn)利率。今年4月(yuè)市场(chǎng)利率定价自律机制发布(bù)《合格审慎(shèn)评估实(shí)施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》，在相关(guān)指标中(zhōng)引入了存款(kuǎn)定价惩罚措施(shī)。而此(cǐ)前4月部分(fēn)中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行、农商行存款利率下调，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒丰三家股(gǔ)份行挂牌(pái)利(lì)率下调，均是在利率市场化改革推(tuī)进背(bèi)景(jǐng)下，银(yín)行出于(yú)自身经营考虑的自(zì)发行为。

　　邹德(dé)立：银行近年息差不断下行。在资产端定价压力(lì)较大且存(cún)款持续(x铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些，铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些呢ù)高(gāo)增的情况下，压(yā)降存款成本成(chéng)为改善息差(chà)的重要手段。此外(wài)，2023年(nián)以(yǐ)来银行(xíng)贷款向企业(yè)固定(dìng)资产投资传导较弱(ruò)，下(xià)调(diào)协(xié)定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上限有利(lì)于(yú)对公客(kè)户(hù)留存的活(huó)期(qī)资金投向实体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来(lái)市场利率(lǜ)整体下行(xíng)，实(shí)体经济(jì)综合融资成本(běn)不断(duàn)下降，银行(xíng)资产端(duān)收(shōu)益下降较为明显；第二，银(yín)行(xíng)整(zhěng)体净息差持(chí)续走低，银行(xíng)利润空间压缩明显；第三，企业和(hé)居(jū)民(mín)风(fēng)险偏好大幅下降导致存款增长比(bǐ)较明(míng)显，存款市场供需关系发生了变(biàn)化(huà)，降低了银行高吸(xī)揽储(chǔ)的必要性；第四，协定存款和通知存款介于(yú)活期与(yǔ)定期存款之(zhī)间，自(zì)2022年存款自律机制(zhì)对于活期(qī)存款(kuǎn)与(yǔ)定期存款利率(lǜ)进行(xíng)了几轮(lún)调整，本次将(jiāng)协定存(cún)款(kuǎn)与通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)下(xià)调(diào)也是要将(jiāng)存款产品线(xiàn)的调整进行(xíng)统一，全面缓(huǎn)解银行负(fù)债压力。

　　综合(hé)各项因(yīn)素，银(yín)行从自身经(jīng)营情况考虑，顺应市场(chǎng)趋势，通过自(zì)律机制协调(diào)调降负债成本，有利于提升银行(xíng)放贷意愿，抑制资金脱(tuō)实向虚，更好的落(luò)实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安(ān)基金(jīn)：中国的存款利(lì)率管(guǎn)控为上(shàng)限管(guǎn)控，贷款利(lì)率(lǜ)则(zé)为下限管控，近(jìn)年来(lái)贷款利率(lǜ)下限管控(kòng)彻底取消。存款(kuǎn)利率定价(jià)方式的改变(biàn)也拉开序幕，2022年(nián)4月利率自律机制建立以来，4月和9月(yuè)经历了两轮大规(guī)模(mó)存款利率下降，主要是大(dà)行和股(gǔ)份行参与(yǔ)，今年以来的(de)调整更多(duō)是延续(xù)去年9月这一轮存款利率下(xià)调(diào)，中小银行补(bǔ)充下调。

　　另外(wài)，考评(píng)制度(dù)由原来的激励为主引入(rù)惩罚措施，加(jiā)速(sù)了中(zhōng)小(xiǎo)银行存款(kuǎn)利率补降(jiàng)的进度。就今(jīn)年(nián)的经济背景而言，疫后脉冲(chōng)式复苏后(hòu)经(jīng)济(jì)边际(jì)走(zǒu)弱，经济修复存在(zài)波折。目前(qián)居民超(chāo)额储蓄高(gāo)增，实体融资需求有限(xiàn)，银行存款(kuǎn)增加，降低存(cún)款利率可以引导减(jiǎn)少(shǎo)信贷套利，助力经济增长。从银行的角度(dù)，净息差不断压缩，银(yín)行经营压力增大(dà)，调整存款成本成为改善息差的重要手段。

　　光大保德信基金：下调协定(dìng)存款及通知存(cún)款自律上限，主要影响对(duì)公客户(hù)在(zài)商业银行的活期(qī)类(lèi)存款收益，延(yán)续近期银行(xíng)存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓(huǎn)解(jiě)商(shāng)业(yè)银行净息差收窄趋势，特别(bié)是中小行高息揽储的成本压力；另(lìng)一方面(miàn)，有利于引导超额储(chǔ)蓄向消(xiāo)费投资转化，符合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活存量资金”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存(cún)款利(lì)率机(jī)制(zhì)创设以来，两轮利率(lǜ)调(diào)降都(dōu)集(jí)中在活期(qī)和定(dìng)期存款(kuǎn)，实际上忽略了(le)这些介于活(huó)期和定期存款之间的存款的(de)利(lì)率调整，当下(xià)有必要一次性调整通知存款和(hé)协定存(cún)款利率上(shàng)限，保证存(cún)款利率下调(diào)的有效性。银行一季(jì)度(dù)净息差水平均创历史(shǐ)新低(dī)，上市银行整体净息(xī)差(chà)由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过(guò)存款利率下调可(kě)以有效(xiào)降低银行(xíng)负债成(chéng)本，增厚息(xī)差，缓解(jiě)银行经营(yíng)压力。

　　存款利率下行仍是大(dà)势所趋

　　中(zhōng)国(guó)基金报：今年(nián)“降息潮”迭起，这(zhè)是未来大趋势(shì)吗？

　　邹德立(lì)：对于4月(yuè)份社融数(shù)据，居民贷款(kuǎn)偏弱之(zhī)外(wài)，企业贷款也在(zài)边际转弱，但(dàn)企业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)同比多增幅度(dù)较大。在这种背景下，MLF利率是(铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些，铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些呢shì)否下调(diào)，还(hái)要(yào)进(jìn)一步观察5-6月信贷情况。对(duì)于存款利(lì)率，2023年银行息差压力增(zēng)大，控制存款成本成为当(dāng)务之(zhī)急。中(zhōng)小银(yín)行或有动力(lì)持续(xù)主动下调存(cún)款(kuǎn)利率。长期来(lái)看，存款利(lì)率下行仍是大势所趋(qū)。因此(cǐ)银行降息潮(cháo)可能仍聚焦于存款利(lì)率下调。

　　此(cǐ)外(wài)，广(guǎng)义上的(de)降息潮(cháo)不仅仅(jǐn)集中(zhōng)在银行领域。以地(dì)方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等(děng)发达地区地方债发行利差降至(zhì)10Bp，未来仍可能下(xià)降(jiàng)至5Bp。同理，对于(yú)资质较(jiào)好的发(fā)债主体(tǐ)，其信(xìn)用(yòng)债(zhài)收(shōu)益(yì)率仍(réng)有下行趋势和(hé)空间(jiān)。

　　陈(chén)钟闻：首先，利(lì)率的方向(xiàng)仍是由实体经济资金(jīn)供需决定的，而(ér)央行(xíng)的政策利(lì)率、基准利率在一(yī)方面要合适(shì)顺应市场环境，一(yī)方面也代(dài)表着政策意愿(yuàn)强调信号意(yì)义的作用(yòng)。今(jīn)年(nián)是真正疫后复苏的第(dì)一年，我(wǒ)们(men)仍(réng)面临内生动力不强需(xū)求不足的(de)情况，央(yāng)行(xíng)已经通(tōng)过降准以及结构(gòu)性货币政策等(děng)多项(xiàng)举措给予了实体经济所需(xū)的一定(dìng)的资(zī)金投(tóu)放支持，有(yǒu)效(xiào)降低了实体综(zōng)合(hé)融资成本，后续需要财政政策产业政策等配(pèi)套政策继续激活(huó)内生动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前(qián)央行需要(yào)观(guān)察跟踪(zōng)经济运行情况，短(duǎn)期调整政策利率的概率不大，但(dàn)仍会维(wéi)持资金合理充裕的环境，故从(cóng)银行资产端(duān)的(de)角度来讲，贷款利率或仍(réng)维持低(dī)位，后续(xù)是否进一步下调要看实体经济复苏的(de)情(qíng)况。银行负债(zhài)端，存款基(jī)准利率下调的(de)概(gài)率不(bù)大(dà)，而存款利(lì)率上(shàng)限(xiàn)的调(diào)整空间仍(réng)存在，而(ér)是否进一步下调要看(kàn)银行自身经营需要。

　　光大保德信(xìn)基金：2022年4月，人民银行指导(dǎo)利率(lǜ)自律机制建立了存款利率市场化调整(zhěng)机(jī)制，自(zì)律(lǜ)机(jī)制成员银行(xíng)参考以10年(nián)期国债收益率为代表的(de)债券市场利率和以(yǐ)1年(nián)期(qī)LPR为代(dài)表的贷款市场利率，合理调整存(cún)款(kuǎn)利率水(shuǐ)平。在存款利率市场化调(diào)整机制(zhì)作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大(dà)行分别下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月(yuè)，《合格(gé)审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》新(xīn)增存款(kuǎn)利率市场化定(dìng)价情(qíng)况作为(wèi)合格(gé)审慎评估(gū)的扣(kòu)分项，引发(fā)中小银行跟随调降存款利率。我们(men)认为(wèi)，通过(guò)存款利率(lǜ)下(xià)行，稳(wěn)定商业(yè)银行(xíng)净息差进而(ér)保持(chí)贷款利率维持低位或(huò)继续下行，最终有(yǒu)利于社(shè)会融(róng)资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融数(shù)据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边(biān)际(jì)弱修复趋势或仍在(zài)。近期国债(zhài)利率持续下行，银行间利率下行，叠(dié)加银行存款定价下调，4月社融信贷低于预期，国内降息(xī)预期被进一步强化。海(hǎi)外来看，全球经济进入衰退周期(qī)，加息周期(qī)基本结束，后续(xù)有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基(jī)金：目前，我国国有大型商业(yè)银行和股份制商业(yè)银行的定期存款利率已告别(bié)“3时代”。压降存款(kuǎn)成本仍是大势所趋(qū)。一方(fāng)面，银行(xíng)仍有净息差压力(lì)，22Q4 新(xīn)发放贷款加权平均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息(xī)差压力加剧(jù)明显，监管层(céng)面有(yǒu)动力(lì)去持续推动存款(kuǎn)利率下(xià)降，来保障银行合理利差范围，增(zēng)加银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居(jū)民避险需求(qiú)仍在，存款持续(xù)高(gāo)增，在揽储压力不大的基(jī)础上，银行自身也有动力去下调存款定价来(lái)保(bǎo)障(zhàng)利(lì)差。

　　缓(huǎn)解银行负债及经营压力

　　中(zhōng)国基金报：协定存款(kuǎn)、通知存款利率(lǜ)自律(lǜ)上限调整，将有(yǒu)哪些政策传(chuán)导效(xiào)果(guǒ)？

　　德邦(bāng)基金：一方(fāng)面银行息(xī)差压力(lì)大(dà)是(shì)普遍现象，此次(cì)政策调整有望带动中小银行(xíng)主动跟随下调(diào)存款利(lì)率。另一(yī)方(fāng)面，由于此前经济(jì)下(xià)行影响，投资(zī)者(zhě)悲观预期(qī)被放大，大(dà)量资金集中在银行存款端，此次存款利率下调也(yě)有(yǒu)望(wàng)带动存款(kuǎn)资金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛(zhàn)：本次(cì)调(diào)降通知释放了以下(xià)信号：①减轻银行息差压力(lì)。本次下调将引导银(yín)行的(de)对公活期(qī)成本下降，存款降价叠加资(zī)产端让利压(yā)力趋缓，银(yín)行(xíng)息差、盈利将合理修复，有利于增强银行内(nèi)生资本补(bǔ)充能力；②减少企业及(jí)居民的短(duǎn)期存款(kuǎn)意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本(běn)次下调对市场的影响集中在以(yǐ)下两点：①规范银行的协定存款定价秩序(xù)，减(jiǎn)少(shǎo)存款定(dìng)价的无序(xù)竞争。此(cǐ)前，部分中小银行的协定存款(kuǎn)和通知存款定价(jià)过(guò)高，会(huì)对遵守自律机(jī)制、定价(jià)较低的银行(xíng)产生揽储冲击。本次上(shàng)限(xiàn)下调后会(huì)普遍降低中小行协定存款及通知存款利率，减少中(zhōng)小银(yín)行间揽储恶意竞争(zhēng)，而对股份行及国有(yǒu)大行(xíng)影响(xiǎng)较小。②长端利率(lǜ)下行仍有空(kōng)间。市场(chǎng)降息预期升(shēng)温，但大概率落空。

　　光(guāng)大保德信基金：下(xià)调协定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存(cún)款自律上限，主要影响(xiǎng)对公客户在商业银行(xíng)的活期类存款收益(yì)，使(shǐ)得对公客户活期存款收益向(xiàng)对私客户看(kàn)齐，一方面(miàn)有助于(yú)缓(huǎn)解商业银行净息差收窄趋势，另一(yī)方面(miàn)有(yǒu)利于引导超(chāo)额(é)储蓄(xù)向(xiàng)消费(fèi)投资(zī)转化。

　　邹德立：对于银行，存(cún)款利率自(zì)律上限调整(zhěng)降低了银行负债成本，目(mù)前(qián)上市银行协定存款(kuǎn)占(zhàn)总存(cún)款的比重(zhòng)在(zài)13％左右，重新规(guī)定协定利(lì)率上限后(hòu)，预计行业(yè)资(zī)金(jīn)成(chéng)本可以缓释(shì)3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽(lǎn)储，规范行(xíng)业竞争(zhēng)，特别是降低银行对(duì)公活期存(cún)款成本压力，减轻银行(xíng)负(fù)债(zhài)及(jí)经营压力。此外，银行(xíng)负债端(duān)成本的下降使得银(yín)行盈利能力增强，进一步打开了资产端收益率下行(xíng)的(de)空间，或带(dài)动债券(quàn)收益率不断下行。

　　并非降息的确定性信号(hào)

　　中国基金报：未来存款利率是否还(hái)有进(jìn)一(yī)步下降(jiàng)的空间？对股债市场(chǎng)有(yǒu)何影响？

　　光大保(bǎo)德信基金：近年(nián)来，贷款和存款利率的非对称下行使得商业(yè)银(yín)行净息差已逼(bī)近1.8％的(de)监管下限，经(jīng)营压(yā)力倒逼存款利率(lǜ)有(yǒu)进一步调降的预期(qī)。一方面，为(wèi)支持(chí)实体经济，政(zhèng)策(cè)导向下贷款加权平(píng)均利(lì)率创有统计(jì)以来新低(dī)，2022年12月金(jīn)融(róng)机构人民币贷(dài)款加权(quán)平均利率(lǜ)较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在存款市场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立行(xíng)”和存款(kuǎn)市场(chǎng)份额考核压力使得各行下调存款利率动力不足，同(tóng)样(yàng)2020年以来上市银行存(cún)量存款平(píng)均成本率(lǜ)基本持(chí)平。贷款(kuǎn)和(hé)存款利(lì)率的非对称下行作用下，2022年12月商业银行净息差(chà)缩小至1.91％，已经逼近《合(hé)格审慎评估(gū)实施办(bàn)法（2023年修(xiū)订版）》规定的合格(gé)线(xiàn)1.8％。

　　存款利(lì)率(lǜ)调降预期，有利于降低全社(shè)会无风险收益率，利(lì)多永续(xù)经(jīng)营性质的票息资产，比如利率(lǜ)债、稳定股(gǔ)息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下(xià)降的趋势和空间。从银行角(jiǎo)度，2018年以(yǐ)来由于存款定期化，活期存款占比明显下降，存款付(fù)息率有所抬(tái)升(shēng)，与此同时，贷(dài)款收益率大幅下行，大幅加剧了银行息差(chà)压力，这使得控制存款成本尤(yóu)为重要。

　　此外，从(cóng)政(zhèng)策角度(dù)，居(jū)民超(chāo)额(é)储(chǔ)蓄高增、企业存(cún)款提升、消费复苏较(jiào)慢(màn)，监管层面有动力去持续推(tuī)动存款利率(lǜ)下降，促进存(cún)款流向消费和实际投(tóu)资(zī)。短期看(kàn)，存(cún)款利率下(xià)调带动(dòng)流(liú)动性(xìng)继续进入债市，中短期(qī)利率，特别(bié)是中短期信用债(zhài)利率仍有下行空(kōng)间。如果(guǒ)经济复(fù)苏(sū)较(jiào)强，流动性也(yě)有可能(néng)进入股市(shì)，利好权益资产(chǎn)。

　　德(dé)邦基(jī)金：2023年(nián)经(jīng)济有所复苏，进一步降低贷(dài)款利率(lǜ)的紧迫性(xìng)不高。但(dàn)银行普遍(biàn)以量补价，使得贷款(kuǎn)价格(gé)战激烈，贷(dài)款利(lì)率(lǜ)很难上行(xíng)。考虑到存量贷款重定价等(děng)影响，2023年银行息差压力增(zēng)大，中(zhōng)小银行(xíng)或有(yǒu)动力主动跟(gēn)进下调(diào)存款(kuǎn)利(lì)率。长(zhǎng)期来(lái)看，有望带动存款利(lì)率整(zhěng)体下行。现(xiàn)实(shí)中，存款利(lì)率降低有助于压低全社会(huì)利(lì)率水(shuǐ)平(píng)，利好债券(quàn)，同时股票(piào)市场中，对流动性(xìng)敏感的股票(piào)也(yě)将因(yīn)此受(shòu)益。

　　李湛：从本次降息释(shì)放的信号来看(kàn)，是否意(yì)味着货币(bì)政策进一步宽(kuān)松？货币政策(cè)充(chōng)裕延续，但解读为(wèi)边际再宽松为时尚早。2022年四季度货币政策执(zhí)行(xíng)报告以及2023年一季(jì)度货政例(lì)会均表(biǎo)明当前(qián)货币政(zhèng)策(cè)基调(diào)未(wèi)变，“精准(zhǔn)有力”仍是第(dì)一要求，而在(zài)此基础上强调“着力支持扩大内需，为实体经济提供(gōng)更有(yǒu)力支持”。

　　本次调(diào)降(jiàng)意(yì)味着当(dāng)前长端利率仍有下(xià)行空间，但这一调降是针对银行协定存款及通知存款利率(lǜ)自(zì)律上限，而非直接调降挂牌存(cún)款利率，存款利率下调(diào)并不等于政策利(lì)率(lǜ)就必须进行对等下调(diào)，市场不应(yīng)视为降息的确定(dìng)性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以及(jí)安全性

　　中国(guó)基金报(bào)：当(dāng)前利率环境下，普通投资者应(yīng)该如何守住自己的钱(qián)袋子？你有什(shén)么建议？

　　邹德立(lì)：普通投资者的投资工具应该(gāi)兼顾考(kǎo)量(liàng)收益性、流(liú)动性以及安全性。在存款利率下降的背景下，短债基金以(yǐ)及其他固(gù)收类基金在具一定流动(dòng)性的同时，相较活期存款和(hé)相当部分的银(yín)行理财(cái)产品，具有一定(dìng)的超额(é)收(shōu)益(yì)，是(shì)风(fēng)险偏(piān)好较低和风险(xiǎn)偏(piān)好适中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初(chū)以来，债券市场利(lì)率整体下行，4月以(yǐ)来下行加速(sù)，当(dāng)前无论从绝对利率水平还是(shì)从信(xìn)用利差，都回(huí)到了较低历(lì)史分位数(shù)水(shuǐ)平，虽(suī)然债(zhài)市(shì)多(duō)头环境仍未改变(biàn)，但一致预期导(dǎo)致行(xíng)情走的比较迅速，市场进(jìn)一步盈(yíng)利空间被压缩，若看不(bù)到央行货币政策增量政策(cè)，后续或(huò)进入震荡环境(jìng)，而存(cún)量博弈交易下(xià)也(yě)可(kě)能(néng)会放大市场波动。

　　对于(yú)普(pǔ)通投资(zī)者(zhě)来说，在这(zhè)样的环(huán)境下尽(jǐn)量选择防(fáng)守类型的(de)产品，规避(bì)市(shì)场波动，例如货(huò)币基金，而短债基金(jīn)中要选(xuǎn)择久期短(duǎn)流动性(xìng)好、历(lì)史回撤控制(zhì)好(hǎo)的产品。

　　德(dé)邦(bāng)基(jī)金：随着经济高(gāo)频数(shù)据的(de)弱(ruò)化趋势显现，且4月底政治局会议从疫情后稳增(zēng)长转向中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)调(diào)结构，政策发力(lì)预期下(xià)降，市场对经济的“弱(ruò)复苏”预期进一(yī)步强化，因此股票市场也进入到“休整期”。在市场(chǎng)震荡休(xiū)整期，高股息策略往往(wǎng)跑赢市场。因此在当(dāng)前环境下，建(jiàn)议(yì)关注行(xíng)业(yè)估值水平较低，高股息的个(gè)股(gǔ)。

　　平安基金：目前面(miàn)临低利率环(huán)境，需要(yào)我们(men)识别金融陷阱(jǐng)，抵(dǐ)挡住金融(róng)陷(xiàn)阱的诱惑，比如面对收益率(lǜ)高(gāo)达(dá)20％且能保本的所谓理财产品(pǐn)。对(duì)普(pǔ)通投资(zī)者而言，如果不具(jù)备相关专业知识(shí)，可以选择把投资理财交给少数专业(yè)的(de)人来做，让优秀(xiù)的基(jī)金经理管理自(zì)己的钱袋子。具(jù)备一定投资能(néng)力和风控(kòng)能力的人士可通过理财和投资试图跑赢通胀，但前提条件是做好风(fēng)控，选择适合自己(jǐ)风险偏好的方向和(hé)标(biāo)的。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：随着存(cún)款利率(lǜ)下行，普通(tōng)投资者储蓄(xù)收益下降，为保(bǎo)持资金(jīn)保值增值(zhí)，投资者在评估自(zì)身风险承受能力后可适(shì)当考(kǎo)虑公(gōng)募货币基(jī)金(jīn)、公募中短债基金、商业银行现金(jīn)管理类产品等风险(xiǎn)等级(jí)较(jiào)低、支取相对(duì)灵活(huó)的产品(pǐn)。

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