根据其向美国证交会提交的(de)13F文(wén)件显示，桥(qiáo)水(shuǐ)基金（Bridgewater Associates）在今年一季度末的美股持仓市值达到163.88亿美元（约(yuē)合人民币1140亿元(yuán)），较一季度末有(yǒu)所缩(suō)水。

　　安硕核心MSCI新兴市(shì)场ETF（IEMG）在一季度获(huò)得桥水大幅加仓(cāng)，晋升为其(qí)第一(yī)大重仓(cāng)，但桥(qiáo)水减(jiǎn)持了(le)两(liǎng)只标普(pǔ)500ETF，还(hái)减持了宝洁(jié)、百(bǎi)事可乐、可(kě)口可乐(lè)、沃(wò)尔玛等多只消费股；另外(wài)桥水加仓了谷(gǔ)歌母公(gōng)司Alphabet、脸书等，但是(shì)减持了拼(pīn)多多(duō)、黄(huáng)金ETF等。

　　但是桥水最新观点表(biǎo)示(shì)，其(qí)非常看好黄(huáng)金，认为(wèi)黄金可(kě)能正处于持续增长(zhǎng)期的开端(duān)。

　　桥水美股持(chí)仓市值近(jìn)164亿美元

　　美国证券交易委(wěi)员会（SEC）披露了(le)最(zuì)新的13F文件，桥水基金今(jīn)年一季度末的(de)持仓曝光。据了解(jiě)，到今(jīn)年4月末，桥水管理的(de)全(quán)权委托(tuō)资产(chǎn)（AUM）为(wèi)1968.34亿美元(yuán)。

　　我们来看看桥(qiáo)水在今年一季度的美股持仓变(biàn)动情况，数据显示，截(jié)止2023年3月末(mò)，桥(qiáo)水在美(měi)股的持仓总市值达到163.88亿美元，较(jiào)去年底的183.2亿美元减少(shǎo)了10.55％。作为全球(qiú)宏观策(cè)略基金(jīn)，桥水的美股(gǔ)组合仅占(zhàn)总资(zī)产很小(xiǎo)的一部分(fēn)。

　　在(zài)这个季度(dù)，桥水在不断卖卖卖，清仓了(le)228只证券(quàn)，减持了(le)360只证券(quàn)；同时(shí)也积极买进，新进了118只证券，增持(chí)了225只(zhǐ)证券(quàn)。

　　新兴(xīng)市场ETF成头号重仓

　　桥水减持多只(zhǐ)消费(fèi)股(gǔ)

　　今年一季(jì)度末(mò)，桥水的前十大重(zhòng)仓(cāng)标的的(de)集中度(dù)为34.71％。

　　其中，安硕核心MSCI新兴市场ETF（IEMG）在今年一季度末晋升为桥水的第一大重(zhòng)仓，加仓了331万股(gǔ)左右，持(chí)仓(cāng)增至(zhì)1786.26万股(gǔ)，期末(mò)持仓市值为8.72亿美元，占投(tóu)资组合比例的5.32％。

　　第二、第(dì)七大持仓是两只标普500ETF，分别持有182.87万股、123.31万股(gǔ)，较上一季度都有所减(jiǎn)持，期(qī)末持仓市值分(fēn)别为7.52亿美元、5.05亿美元。

　　值得注意的是(shì)，桥水持有(yǒu)多只消费品个股，但是今年一季度都进(jìn)行了(le)减持，比如(rú)其第三大持仓宝(bǎo)洁，减掉了5万股左右(yòu)，期(qī)末持有494.49万股，持股市值为(wèi)7.35亿(yì)美元；还有桥水也减持了(le)百事可(kě)乐、可口可(kě)乐，持(chí)股数量分别降至(zhì)280.75万股、814.52万股，期末持股市值(zhí)为5.12亿美元、5.05亿(yì)美元，分别位列第五、第六(liù)大重仓股；另外，桥水还减持了麦当(dāng)劳、开市(shì)客、沃尔玛，其中(zhōng)沃尔玛的减(jiǎn)持(chí)幅度相对较大。

　　但是，桥水在一(yī)季度小幅加(jiā)仓了医疗(liáo)领(lǐng)域的强(qiáng)生，持股(gǔ)增至358.75万(wàn)股，期末持股(gǔ)市(shì)值为5.56亿美元，位列第四大(dà)重仓股。

　　桥水加仓谷(gǔ)歌、脸书

　　减持(chí)黄金ETF等

　　基金君梳理(lǐ)了桥(qiáo)水基金美(měi)股前30大(dà)重仓(cāng)，其中增持(chí)的标的还包括谷歌母公司Alphabet，增持了156.46万股，持股数量(liàng)增至230.83万股(gǔ)，持有市(shì)值为2.39亿美元；还增(zēng)持了脸书Meta，持股(gǔ)增至100.18万股，持有市值为(wèi)2.12亿美元；此外，增持(chí)了VISA、直觉外科、贝宝、Booking等。

　　但是(shì)，基金君发现，桥水在(zài)一季(jì)度(dù)减(jiǎn)持的标的相对较(jiào)多(duō)，除去前十大重仓，桥水还减持(chí)了先锋领航富时新兴市场ETF，减少535.74万股(gǔ)，持股数量降至847.11万股，减持幅(fú)度达38％，持有市值(zhí)为3.42亿美元(yuán)。

　　另外桥水减持幅度较(jiào)大的还有(yǒu)拼多(duō)多，减少了(le)150.34万股，持股数量降至214.24万股，减持幅度41％，持有市值(zhí)为1.63亿美元。桥水(shuǐ)还(hái)减持了亿滋国(guó)际22％，持股降(jiàng)至223.41万股，持(chí)有市值为1.56亿美元；减(jiǎn)持了塔(tǎ)吉特(tè)28％，持股降至66.44万股(gǔ)，持有市值为(wèi)1.10亿美元(yuán)。

　　值(zhí)得(dé)注意的是(shì)，桥水在一季度还减持了其特(tè)别看(kàn)好(hǎo)的(de)黄金资产，卖出黄金(jīn)ETF——SSgA SPDR Gold Shares共计34.02万股，期末(mò)持仓降至88.68万(wàn)股，持有市值(zhí)为1.62亿(yì)美元。该(gāi)基金(jīn)从去(qù)年年底以来出现(xiàn)较大涨势，表现非常突出(chū)。

　　但(dàn)从最新的观点(diǎn)看，桥(qiáo)水还是非常看(kàn)好黄金的。肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的

　　近期，桥水基金联席首席投(tóu)资官凯伦·卡尼奥(ào)尔-坦布(bù)尔表示，黄(huáng)金可能正处于(yú)持续(xù)增长期的开端，因(yīn)为全(quán)球对美(měi)元去杠杆化的推动仍(réng)是金价的长期支撑。她表(biǎo)示，黄金被低(dī)估了，还有(yǒu)很(hěn)长(zhǎng)的路要(yào)走。

　　她还(hái)说，黄(huáng)金(jīn)在(zài)全球货(huò)币市场(chǎng)中日(rì)益重要，这使得它(tā)不仅仅是对(duì)抗债券市场和利(lì)率的工具。另外(wài)，地缘政治动荡(dàng)不会消失，这是对黄金的长期支撑。不仅如(rú)此(cǐ)，由于全球通胀水(shuǐ)平仍相对(duì)较高(gāo)，黄金将继续(xù)吸引投资(zī)者，以对冲购买力下降的风险。

　　桥水最新观点曝光

　　4月末，桥水联合首席投(tóu)资官鲍勃(bó)·普林斯分享了他(tā)在2023年一季度的(de)最新观察。

　　他指(zhǐ)出，名义支出(chū)水平高于(yú)经济体的生产能(néng)力(lì)，导(dǎo)致通胀率远高于目标水平，美(měi)国和(hé)其他(tā)西方经济体(tǐ)处(chù)于看跌失衡中(zhōng)。为了纠(jiū)正这种失衡，缓解(jiě)需求压力，欧(ōu)美各国央行一直在实(shí)施紧缩政(zhèng)策——目(mù)前(qián)紧缩政策造成(chéng)的负面(miàn)影响初现苗头。但一切才(cái)刚刚(gāng)开始，恢复(fù)均衡将(jiāng)会给经济和市(shì)场带来一定的负面影响。

　　相比(bǐ)之下，亚(yà)洲经济(jì)体(tǐ)的经济更加(jiā)接近(jìn)于均(jūn)衡——支出与劳动力产出水(shuǐ)平一致，通胀可控，政(zhèng)策(cè)制定者有(yǒu)足(zú)够的空(kōng)间提振经济和市场。

　　鲍勃·普林(lín)斯也称(chēng)，在大部分(fēn)西(xī)方国(guó)家，货币政策(cè)紧缩(suō)扭转了流动(dòng)性方(fāng)向，促使人们抛售资产(chǎn)持有现金(jīn)。紧(jǐn)缩政策推高了(le)折现率（即现金(jīn)未来(lái)实际收益率的预期(qī)），但迄今为止(zhǐ)尚(shàng)未严重影响风险溢价和经济增长，上述(shù)情况极有可能在周(zhōu)期的下一阶段出现。与西方国(guó)家(jiā)相比，中国、日(rì)本(běn)和许(xǔ)多亚洲国家和地区处于周(zhōu)期的不(bù)同位(wèi)置(zhì)，这些(xiē)国家和地区的(de)政策(cè)制定者支持货币(bì)和信用流动(dòng)，这降低了(le)折现率和风险溢(yì)价(jià)，促进了经济增长。

　　5月(yuè)份(fèn)，对于近期美联储(chǔ)加息(xī)，桥(qiáo)水基金在其官微发(fā)文称，“上周(zhōu)美联(lián)储加(jiā)息(xī)25个基点。虽(suī)然没有明确声明加息将会(huì)暂停(tíng)，但政策(cè)指引的取消和鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话(huà)清楚表(biǎo)明，美联储希(xī)望持观(guān)望态度。这(zhè)符合我们对(duì)当前(qián)形势的解读。”

　　桥水表示，为了应对(duì)疫情带(dài)来(lái)的(de)影响，许多发达经济体都推出(chū)了大规模财政刺激政策，引发了通胀问题。为了应对高通胀，央行不得不收紧(jǐn)政策(cè)。其中美国采取(qǔ)了最(zuì)激进的应对通(tōng)胀的举(jǔ)措(cuò)，在(zài)不到18个月(yuè)的(de)时间里，美联储加息500个基(jī)点，并迅(xùn)速减持债(zhài)券。目前，虽(suī)然美国(guó)经济尚未出现严(yán)重问题，但名义支出已经放缓。如果美联(lián)储进一(yī)步收(shōu)紧政策，银行业就会继(jì)续承压，从而影响信贷(dài)供应(yīng)。上周，美(měi)国第(dì)一共(gòng)和银行被接管(guǎn)，再次凸(tū)显美国金融体系面临压力，股市和债券收益率出现下跌。美国可(kě)能需要(yào)（也可能不需要）进一步收紧政策(cè)。鉴于迄(qì)今为止的紧(jǐn)缩举措，美(měi)联储可以评估形势再做出(chū)决策(cè)。

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