在华尔街经济学家(jiā)和央行官员争论(lùn)美国经济(jì)是否以及何时会陷入衰退(tuì)之际，大型(xíng)基金(jīn)经理们并没有坐等答案(àn)揭晓。

　　智通(tōng)财经APP了解到，越(yuè)来(lái)越(yuè)多的专(zh函数奇偶性加减乘除判定口诀，指数函数奇偶性的判断口诀uān)业选股人士将资金从银行等对经济敏感的股票中撤出(chū)，转而投资公(gōng)用事业和基本消费(fèi)品等在经济低迷时期被视(shì)为具有弹性的(de)股票。

　　美国银(yín)行汇编的数据显示，同时做多(duō)和做空的对冲基金(jīn)已将其(qí)周期性股票与防(fáng)御性(xìng)股(gǔ)票的比例降至(zhì)至少2012年(nián)以来的最低水平。对于只做多的基金经(jīng)理(lǐ)来(lái)说，他们对周期性(xìng)公司(这(zhè)些(xiē)公(gōng)司的命(mìng)运取决于商业周期的起伏)的相(xiāng)对敞口接近2008年以来(lái)的最低水(shuǐ)平。

　　这一切都突显了主动投资(zī)领(lǐng)域(yù)的(de)悲观情绪仍在加剧，尽管美股(gǔ)从去年(nián)10月(yuè)低点反(fǎn)弹，增加(jiā)了5万亿美元的市值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为(wèi)首的(de)美国银行策略师表(biǎo)示，主动选股者“为2009年式的衰退做(zuò)好了准(zhǔn)备”。

　　周期(qī)股相对防御(yù)股的比例降至近(jìn)10年低点

　　最近对防御股的偏好与去年不同，当时对(duì)衰退的担忧蔓延，主动型(xíng)基金紧紧抓住(z函数奇偶性加减乘除判定口诀，指数函数奇偶性的判断口诀hù)周期(qī)股。这一立场表明，人们相(xiāng)信美联(lián)储有能(néng)力通(tōng)过积极(jí)的抗通胀行动实现软着陆。现在，这种乐(lè)观情绪已经消散。

　　行(xíng)业仓位(wèi)数据进一步(bù)证明，专业人士(shì)持续看空股(gǔ)市(shì)。在美(měi)国银行4月份对(duì)基金经理(lǐ)的最新(xīn)调查中(zhōng)，现金持有量保持(chí)在(zài)较高水(shuǐ)平，相(xiāng)对于股票(piào)，债券(quàn)比2009年(nián)以来的任何(hé)时候都更受(shòu)青(qīng)睐。

　　高盛(shèng)合(hé)伙人John Flood上周表示(shì)，在市场(chǎng)开始逃(táo)离时，只做(zuò)多(duō)的基(jī)金被迫成为FOMO(害怕错过)买(mǎi)家。

　　值(zhí)得(dé)注意(yì)的(de)是，选股(gǔ)者的谨慎(shèn)态(tài)度与基于图(tú)表信(xìn)号(hào)配置(zhì)资产的(de)计算机驱动策略形成了鲜明对比。由于股市(shì)稳步上涨和市场波动性下降，趋势追踪基函数奇偶性加减乘除判定口诀，指数函数奇偶性的判断口诀金和波动性(xìng)目标基金等系统(tǒng)性(xìng)资金管理公司近几个月增加了股票持(chí)有量。

　　德意志银行的投资者仓位模型最能(néng)说明这(zhè)种分歧立场。德意志银行(xíng)称，量化基金继续抢购股票(piào)，而自由(yóu)裁量投(tóu)资者的敞口(kǒu)已降(jiàng)至一年(nián)区间的底(dǐ)部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股(gǔ)市反弹的(de)很(hěn)大一部(bù)分(fēn)归因(yīn)于那些对(duì)价格不敏感的量化投资者(zhě)，他们(men)别无选(xuǎn)择(zé)，只(zhǐ)能(néng)在股价上(shàng)涨时(shí)买入股(gǔ)票(piào)。看空(kōng)者还警告称，持续数月的股(gǔ)市(shì)反弹(dàn)是不(bù)可(kě)持续的。由于(yú)标(biāo)普500指数几次(cì)突破4200点的尝试都以(yǐ)失(shī)败告终，缺乏动能可能会限制量化基金(jīn)的需求。另一方面，新一(yī)轮的抛售(shòu)可能会促使量化(huà)基金改变(biàn)路线，并退出(chū)股市。

　　好于(yú)预期的经济数据(jù)和企业财报也提振股市。尽管各公司在(zài)本财报季的业(yè)绩超出预期，但(dàn)目前来看，这还不足以(yǐ)让美国企业重回增长轨道。就连美联(lián)储官员(yuán)也预(yù)测今年晚些时(shí)候会出现“温和(hé)衰退”。

　　不过(guò)，美国银行的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴(jiàn)，过早地为经济衰退(tuì)做准备而(ér)采取(qǔ)防御措施，最终可能会付出(chū)高昂(áng)的代(dài)价(jià)。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周(zhōu)期性的行业往往(wǎng)在衰退前的6个月内表现优异。直到(dào)真正的经济(jì)衰退到来，防御(yù)性(xìng)股票才开(kāi)始大放异彩，尽管它们的领先地位通常会(huì)在下行周(zhōu)期(qī)结束前(qián)逆转(zhuǎn)。

　　美国银行的经(jīng)济学(xué)家预计(jì)，美国经济衰退将从第三季(jì)度开始。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 函数奇偶性加减乘除判定口诀，指数函数奇偶性的判断口诀