财联(lián)社记者近期(qī)从行(xíng)业(yè)内了(le)解到，信贷市场需(xū)求低迷持续之下，部分银(yín)行出现了贷(dài)款最优惠利率与(yǔ)同期理财收益率倒挂(guà)或接近倒(dào)挂的罕见现象。

　　“我(wǒ)们个贷最(zuì)低已经到年化(huà)3.65％左(zuǒ)右了，但投放依旧(jiù)比(bǐ)较难。房贷和前十年(nián)比那都(dōu)是放不(bù)出去的。”4月25日，中部(bù)一(yī)家(jiā)大型城商(shāng)行相关负责人对财联社记(jì)者说。

　　这(zhè)种情(qíng)况并非个案(àn)。4月26日，财联(lián)社(shè)记(jì)者向兴业、广发(fā)等多家(jiā)银(yín)行了解到，当前抵押(yā)贷款(kuǎn)最优惠(huì)利(lì)率区间为3％-3.85％之(zhī)间(jiān)。与(yǔ)一季度(dù)情况(kuàng)相比，贷款利(lì)率水(shuǐ)平(píng)仍在进一步下滑。

　　而普(pǔ)益标准监测数据(jù)显示(shì)，上周（4月17日-4月(yuè)23日）全(quán)市场共(gòng)新(xīn)发了661款理(lǐ)财产(chǎn)品，环比增加22款，其中86款为(wèi)开(kāi)放式(shì)产品，其平均业绩(jì)比较基准为(wèi)3.46％，环比下跌0.07个百分点；575款为封闭式产品(pǐn)，其平(píng)均业绩比较基(jī)准(zhǔn)为3.66％，环比下跌(diē)0.02个(gè)百分点。

　　4月(yuè)26日，一家头(tóu)部银行理财子负责人对财联(lián)社记者表示，正(zhèng)常(cháng)情况下(xià)贷款(kuǎn)利率要高于理财(cái)收益，否则会形(xíng)成套利(lì)空间。近期出现的收(shōu)益率倒(dào)挂的情(qíng)况(kuàng)的确(què)多年来(lái)少见。这种(zhǒng)情况本质上反映实体经(jīng)济需求不足(zú)，资金(jīn)可能在金融市场空转(zhuǎn)的信号。

　　走低的贷款利率VS走高的理财收益(yì)率

　　4月23日，央行国际司司长(zhǎng)金中夏对外(wài)表示，人民银行认(rèn)真贯(guàn)彻党中央、国(guó)务(wù)院决策部署，采取了很多(duō)措施做好(hǎo)金融支持稳外(wài)贸工作。首(shǒu)先是降低(dī)实体经济融资成本。2022年，我(wǒ)国企业(yè)贷款加权平均利(lì)率(lǜ)同比下降了34个基点，仅4.17％，这(zhè)在历史上是比较低的水平。

　　而上(shàng)周(zhōu)，央行一(yī)季度金融(róng)统计数据发布会上公布的数据显(xiǎn)示，3月份银行(xíng)体(tǐ)系新(xīn)发企业贷加权(quán)平均利率(lǜ)同比(bǐ)下降29BP，达到3.96％。

　　但如央行所表(biǎo)述，3.96％系3月(yuè)份(fèn)银行体系新发企业(yè)贷款加(jiā)权平(píng)均利率水平(píng)，并没有(yǒu)考虑区域差异。财联(lián)社记者(zhě)注意(yì)到，在部分资金充裕的一线(xiàn)城市利(lì)率水(shuǐ)平下(xià)沉更快，比如央(yāng)行(xíng)营管部早在2月份(fèn)即(jí)表(biǎo)示，去年(nián)12月份，北京地(dì)区新发(fā)放企(qǐ)业贷(dài)款加权平(píng)均利率仅(jǐn)为3.09％。

　　海通国(guó)际最新报白头发从哪开始白，白头发从发梢开始白是什么原因(bào)告分(fēn)析(xī)认(rèn)为，一季度的贷款需求非常好，央(yāng)行(xíng)今年(nián)一季度公布的贷款需求指(zhǐ)数飙升，达到78.4，还是(shì)2012年下半年以来的最(zuì)高值(zhí)。但最(zuì)近贷款(kuǎn)需求有下降趋(qū)势，如(rú)近期票据转(zhuǎn)贴(tiē)现利率下(xià)降，表(biǎo)示(shì)银行贷款需(xū)求较(jiào)差，需要购买票据来填充贷(dài)款额度。

　　与新(xīn)发放贷款市场(chǎng)当前的不景气形成鲜明对比的是，一季度(dù)理财市场的(de)收益率却在(zài)节节(jié)回升。普益标准(zhǔn)数(shù)据显示，截(jié)至2023年1季度末(mò)，理财公(gōng)司(sī)存(cún)续理(lǐ)财产品14892款，占全(quán)市场存续理财产品的44.03％。理财公(gōng)司存续开放(fàng)式固收类理财产品(pǐn)（不含现金(jīn)管(guǎn)理类产品）的(de)近1个月年化收益率的平均水平(píng)为4.00％，环(huán)比上(shàng)涨5.白头发从哪开始白，白头发从发梢开始白是什么原因81个百(bǎi)分点。

　　国金固收最新数据显示，4月24日封闭式理财(cái)平均基准利率(lǜ)3.81％，已恢(huī)复至(zhì)去年12月水平；3月以来6M-1Y封(fēng)闭式理(lǐ)财基准利率(lǜ)与(yǔ)1年(nián)期AAA级中(zhōng)票(piào)、存单利差走阔(kuò)。

　　即便(biàn)与新发理(lǐ)财产品收益率相比，当前银行新发贷款的利率也不(bù)占(zhàn)优。普(pǔ)益标(biāo)准(zhǔn)监测数(shù)据显示，上周（4月17日-4月23日）全市场新发理财(cái)产(chǎn)品中，开(kāi)放式产品(pǐn)平均业绩比较基准为3.46％，封闭式产品平均业(yè)绩比较基准(zhǔn)为3.66％。

　　业内：要警惕资(zī)金出(chū)现(xiàn)空转套利可能(néng)

　　多位受访金融行(xíng)业人(rén)士(shì)对(duì)记者表(biǎo)示(shì)，当前新发贷款(kuǎn)利率和理财收(shōu)益率之(zhī)间出现(xiàn)倒挂是(shì)多(duō)年来罕见的情况。部分(fēn)人士认(rèn)为，应该警惕当前非对称利率政策之下(xià)，贷款、存款和金融市(shì)场之间出现(xiàn)收(shōu)益“套利(lì)”空间的可能。

　　融360数字科技(jì)研(yán)究院分析师刘银平对财联社记者表(biǎo)示(shì)，理财产(chǎn)品收益率超过银行贷款(kuǎn)利率，可能(néng)会给(gěi)部分客(kè)户钻空子的机会(huì)，从(cóng)银行(xíng)那里(lǐ)获取的低(dī)息贷款没有投入实(shí)际经营(yíng)，而(ér)是(shì)拿去购买(mǎi)收益(yì)率更高的理财产品，导致(zhì)资金空转，前(qián)几年结构性存款市场曾(céng)存在这种现象。

　　不过刘银平认为(wèi)，目前(qián)理财产品业绩比(bǐ)较(jiào)基准不代表实际收益率(lǜ)，净值是(shì)不(bù)断波(bō)动的，不会一直(zhí)上涨，实际上，理财产品向净(jìng)值(zhí)化转型(xíng)之后对企业的吸引力有所减弱。

　　上海金(jīn)融与发展实验室主任曾(céng)刚(gāng)对财(cái)联社记者表示(shì)，理(lǐ)财收(shōu)益与金(jīn)融(róng)市场利率相对应，出现(xiàn)倒挂的(de)情(qíng)况主要是即期(qī)的(de)贷款(kuǎn)利(lì)率与发行当期定(dìng)价的理财收益率(lǜ)的差异，在市场利率快速(sù)下(xià)行的时容易(yì)出现(xiàn)这种(zhǒng)收益(yì)率不同步的脱节现(xiàn)象。

　　曾刚认为，如(rú)果(guǒ)银行贷款(kuǎn)利率继续下行(xíng)，意味着当期发行的理财(cái)产品的收益(yì)率(lǜ)会同步下降(jiàng)。从这一个(gè)角度(dù)来(lái)看，未来一段时间的理财产品收益(yì)率会进入(rù)下行(xíng)通道。

　　这一判断得到银行业(yè)内人士的认同。4月25日(rì)，某城商行(xíng)广州分行(xíng)负责人(rén)对(duì)财联社表示，该行(xíng)已经关注到理(lǐ)财收益和(hé)存(cún)贷款利差(chà)的(de)情(qíng)况，理(lǐ)财与贷款(kuǎn)利率差距过大必(bì)然(rán)引发资金(jīn)空转套利，这与货币(bì)政策初衷(zhōng)不符。估(gū)计下一步(bù)理财产品(pǐn)收(shōu)益水平要(yào)降(jiàng)低到3％以下(xià)。

　　一(yī)家头部银行理财子负(fù)责(zé)人(rén)对财联社(shè)记者表示，考虑到理(lǐ)财产品底(dǐ)层(céng)资产大多数为债券，而债券市场发行(xíng)人大多是大型企业，理(lǐ)论(lùn)上其收益率(lǜ)比个贷是要(yào)低一个等级(jí)。

　　“道理很(hěn)简单(dān)，个人的信用等级(jí)比大型企业要(yào)低，所以个贷的定(dìng)价理(lǐ)论上要比理财收益(yì)率(lǜ)高才(cái)对。现(xiàn)在出现个贷定价(jià)和理财产品持平，甚(shèn)至出现倒(dào)挂，这只能说明个人部(bù)门当前的(de)信贷需求不(bù)足，没有什么(me)人想(xiǎng)贷款，导致资(zī)金空转，这也是近年来比较罕见的情况(kuàng)。”该负责(zé)人(rén)表示。

　　该人(rén)士同样认(rèn)为，如果(guǒ)贷款定价持续下(xià)行未来新发(fā)理财产品收益率也会回落。“市场对(duì)利率走势的预(yù)期是一致的，新发(fā)的收(shōu)益率未来会下来，近期整体的趋(qū)势也是这样。一些(xiē)存量的产品(pǐn)年化收益率近期大幅上行，主要(yào)是因(yīn)为(wèi)底层资产是去年利(lì)率(lǜ)高(gāo)位(wèi)时候(hòu)拿的，在(zài)利(lì)率(lǜ)走低预期下(xià)，其净值表现就会向(xiàng)上拉。”

　　息差(chà)承压将(jiāng)推动存款利率(lǜ)进一步(bù)下行

　　受访银行(xíng)人士对财联(lián)社记者称，当前贷款端(duān)定价疲软(ruǎn)的现(xiàn)状(zhuàng)，也(yě)是有(yǒu)关方面不断(duàn)出(chū)手规范存款利率的核(hé)心动因。

　　4月25日，前述中部地区大型城商行负责人对(duì)记(jì)者表示，在贷(dài)款定(dìng)价上不去(qù)的(de)情(qíng)况下，未来存(cún)款利率持续下行(xíng)应(yīng)该是大趋(qū)势(shì)，否则银行净(jìng)息差(chà)承(chéng)受的(de)压力将(jiāng)是巨大的(de)。“现在各行储(chǔ)蓄又多，之(zhī)前理(lǐ)财(cái)波动的影响(xiǎng)还没完全消(xiāo)除(chú)，很多客户的资金还(hái)没有出来，都压在储蓄里。”

　　有市场观点认(rèn)为(wèi)，一旦第二季度贷款需求走弱得到确认，意味着贷款(kuǎn)利率依然(rán)有下(xià)降的可能性和空间(jiān)，银(yín)行息(xī)差水(shuǐ)平面临更(gèng)艰难的(de)局面。

　　4月25日，苏州银行一(yī)季度显示，截至(zhì)3月末，该(gāi)行净利息(xī)收益率和净利差从(cóng)去年末的1.87％、1.93％进一(yī)步下降到1.77％、1.84％。

　　光大(dà)证券(quàn)王一峰团队最新研报认为，未来存款(kuǎn)市场(chǎng)成(chéng)本管(guǎn)控(kòng)仍(réng)有后手牌(pái)，“类活期”存款是(shì)重(zhòng)要抓手。其预(yù)计(jì)，后续对于存款定价(jià)自律管理(lǐ)的(de)手段包括但不限于(yú)以下(xià)三个方面。首先(xiān)，协定(dìng)存(cún)款、通知存款等创新类活期存款有(yǒu)可能(néng)将纳入自律机(jī)制管理(lǐ)。现阶段，对(duì)核心定期(qī)存款而言，同(tóng)时(shí)有EPA和(hé)MPA进行约束，但(dàn)“类活(huó)期”存(cún)款缺(quē)少政策指引，未来或(huò)将(jiāng)对这类产品比照活(huó)期(qī)存款进(jìn)行规范；其次，同业存(cún)款套壳协议(yì)存(cún)款需(xū)继续纠(jiū)正；最后，期权价值过低(dī)的“假”结构(gòu)性存款(kuǎn)仍须规(guī)范，后续或将结构性存款的（保底收益+期权价值(zhí)）合计同时纳入(rù)自律机制上限，进一(yī)步压降(jiàng)结构(gòu)性存款利率(lǜ)。

　　王一峰团队测算(suàn)认为，如果全(quán)部企业活(huó)期存(cún)款利率降(jiàng)至(zhì)2013-2018年(nián)0.70％左右的平均(jūn)水(shuǐ)平，则上市银行企(qǐ)业(yè)活期存款成本率加权平均降幅在30bp左(zuǒ)右，将提振息差5.5bp左右(yòu)，影响(xiǎng)上市(shì)银行(xíng)营收增速2.3pct。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 白头发从哪开始白，白头发从发梢开始白是什么原因