财联(lián)社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信合(hé)并(bìng)近两(liǎng)个(gè)月后，与这次事件有关的一个(gè)重要(yào)问题终于尘(chén)埃落定：瑞信AT1债券的(de)减记无法触(chù)发CDS（信(xìn)贷(dài)违约掉期(qī)）的赔付。

　　负(fù)责欧洲、中东和非洲地区的信贷衍生品决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在官网发(fā)布公告称(chē士官生是什么意思，大学士官生是什么ng)，由11家买方机(jī)构、卖方银行(xíng)和(hé)做(zuò)市商组成(chéng)的委(wěi)员(yuán)会(huì)一致投票通过了上述决议(yì)。值(zhí)得一提(tí)的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有出现在投票(piào)的清单上。

　　具体来说，提出(chū)这个问题的市场参与者(zhě)认(rèn)为，AT1债券(quàn)应该与(yǔ)CDS合约所(suǒ)依(yī)据的参(cān)考(kǎo)债券（次级债）具有同等地位，并以一份2020年到期(qī)的(de)瑞信英镑(bàng)次(cì)级债作为标(biāo)准参考(kǎo)债务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没有发生“政(zhèng)府干预的信贷事件”。此外，根据AT1债券文件中(zhōng)的排(pái)名条款(kuǎn)和(hé)担保条件，次级债的(de)持有(yǒu)人是相较于AT1债券的优先债权人。同(tóng)时在2014年的文件中，也为AT1债(zhài)券定义了“排除义务”。周三的(de)文(wén)件中，决策委(wěi)员会没有对AT1债券是否构成借(jiè)款资(zī)金(jīn)做出(chū)任何决定。

　　在3月(yuè)中旬的紧急(jí)交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的(de)瑞信AT1债券全额减记，此举也引(yǐn)发了大量此类债券(quàn)持(chí)有人(rén)的诉讼(sòng)。一些投机者也在市场(chǎng)上(shàng)炒作瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定此举构成(chéng)CDS赔(péi)付(fù)。

　　作为金融市场较为常见的金融衍(yǎn士官生是什么意思，大学士官生是什么)生品，信(xìn)贷违约掉期的作用是(shì)在信贷(dài)事件（违约、重(zhòng)组、破(pò)产等）后，CDS的(de)买方(fāng)可以向卖方索(suǒ)赔(péi)，索(suǒ)赔(péi)的金额通常等于参考资产的面值(zhí)减去违约后的市场价值。各个区域的信贷衍生品决定委员会，负责决定(dìng)在(zài)这(zhè)个(gè)地区是否(fǒu)发生(shēng)了信贷衍生品合约中定(dìng)义的(de)信贷事件(jiàn)。

　　根(gēn)据(jù)存管信托(tuō)和清(qīng)算公司（DTCC）的数据，截(jié)至今年3月(yuè)，与瑞信集团债务相关的(de)CDS名义(yì)总量超过190亿(yì)美元，不过DTCC的数据并(bìng)未区分优先级(jí)债务和次级(jí)债CDS。

　　恰好也(yě)在本周(zhōu)，瑞银公布(bù)了接手瑞信(xìn)的最新评估(gū)。在本周(zhōu)二提交给美国(guó)SEC的监(jiān)管文件中(zhōng)，瑞银表示紧急接手(shǒu)瑞信预计将造成170亿美(měi)元的损失，其(qí)中有(yǒu)40亿美元为潜(qián)在的诉讼和(hé)罚(fá)款支出。不过这部分的损(sǔn)失将会由一(yī)笔“负347.77亿(yì)美元”的商(shāng)誉覆(fù)盖(gài)，意味着士官生是什么意思，大学士官生是什么(zhe)收购资产的价格（30亿(yì)瑞郎）远远低(dī)于资(zī)产(chǎn)的实际价(jià)值。

　　这份文件同样显示，从去年10月开始(shǐ)，瑞银的(de)战略委员会就已经开始评估瑞信(xìn)的状况，并(bìng)在今(jīn)年2月(yuè)得出(chū)“不(bù)宜(yí)收购”的(de)决(jué)定，但最后仍在瑞士(shì)政府的要求下出手。

　　瑞银(yín)也在上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇(qí)·科(kē)纳(nà)将(jiāng)在合并交易完成后加入(rù)瑞银集团的董事会，同时在“可预见(jiàn)的未来”，瑞信(xìn)的品(pǐn)牌仍将独(dú)立运营。

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