一度被称为“机(jī)构投资(zī)者(zhě)风向标”的股票ETF市(shì)场，迎(yíng)来重大变(biàn)局，个人投资者不(bù)仅在新发基金中占据主流，存量产(chǎn)品也超(chāo)过了机构投资者占比。

　　多位业内(nèi)人士(shì)对此表示，在基金行业ETF投教工作成(chéng)效(xiào)显著，ETF交易工具优势被投资者(zhě)逐渐(jiàn)认(rèn)知，以(yǐ)及投(tóu)资热点轮动加(jiā)快、主题和行业ETF跟(gēn)踪效率较高等背景(jǐng)下，国(guó)内资本市场正在经历股民转基(jī)民，由“投个股”到(dào)“投(tóu)ETF”的(de)转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于(yú)投资者分(fēn)散风(fēng)险，提高(gāo)市场交易活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资(zī)者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至5月13日(rì)，今(jīn)年新(xīn)成(chéng)立(lì)的37只(zhǐ)股票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周披(pī)露的个人投资者(zhě)平均占比83.9％，个(gè)人投资者俨然成(chéng)为新发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年个人投资者(zhě)比例为50.85％，同(tóng)比下降(jiàng)3.67个百(bǎi)分点，但仍(réng)然在股(gǔ)票ETF市(shì)场占比超(chāo)过了机构资金。

　　针对个(gè)人投资者占比的(de)变化，华泰柏瑞(ruì)指(zhǐ)数投资部总监助理、基(jī)金经理李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权(quán)益类ETF的规模(mó)主要集中(zhōng)在几大回族女人为什么离婚少(dà)宽(kuān)基(jī)ETF，一般都是(shì)机构投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后(hòu)，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出(chū)现，叠加全行业指数相关业务同(tóng)仁在(zài)ETF投(tóu)教工(gōng)作(zuò)上的共同努力，ETF作为交易工(gōng)具的优势，越来越被普(pǔ)通个人投资(zī)者认知，从而使(shǐ)个人股票占比的大幅(fú)提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高(gāo)的现象，国(guó)泰(tài)基金也分(fēn)析，今年以来A股(gǔ)市(shì)场持(chí)续(xù)回暖，投资者情绪比较积极，新发产品募资环境(jìng)比较好，也(yě)越来越受到个人投(tóu)资(zī)者的青(qīng)睐。此外(wài)，ETF投资者(zhě)大部(bù)分由股民转化(huà)而来，这些个人投资者也认(rèn)识(shí)到ETF持有一(yī)篮子(zi)股票(piào)，胜率大概(gài)率(lǜ)更高，相对于个(gè)股来说(shuō)，也能更好地分散风险。

　　基煜(yù)研(yán)究也补充(chōng)道，个人(rén)投资(zī)者(zhě)“买(mǎi)新不买旧(jiù)”的理念扎根较深，更倾向(xiàng)于交易(yì)新上(shàng)市的ETF，而机构投资者对于时间成本的把控较严格，在看(kàn)准(zhǔn)投资机会后，更倾向于去申购(gòu)老产(chǎn)品(pǐn)。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增持行业或主题(tí)ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个人在(zài)股票ETF占比也呈(chéng)现明显的震荡攀升势(shì)头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年(nián)个(gè)人(rén)持(chí)有比(bǐ)例平均分别(bié)为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一度(dù)占(zhàn)比达到54.52％的高点，超(chāo)过了(le)机构资金(jīn)，股票ETF作为“机构(gòu)投(tóu)资者风向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又回(huí)落(luò)近(jìn)5％，达到(dào)50.85％，但仍然(rán)超(chāo)过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而个人(rén)投资者占比(bǐ)较高的(de)行(xíng)业或主(zhǔ)题(tí)ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩(kuò)张态势(shì)中，个人(rén)投(tóu)资者在行(xíng)业或主题ETF产品中占比下降，但(dàn)绝对份额(é)也是在增长的，这一数据更(gèng)代(d回族女人为什么离婚少ài)表了机构投资者对行业或(huò)主(zhǔ)题(tí)ETF的(de)认可度也在(zài)不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教(jiào)工(gōng)作在(zài)发挥作用。”李沐阳(yáng)表示，在下沉(chén)调研的过程中，我们发现大部分投(tóu)资者都会将较为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如(rú)沪深(shēn)300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合配置中的一个重要(yào)的台阶。

　　国泰(tài)基金也补(bǔ)充道，由于近年(nián)来(lái)行业(yè)轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资(zī)者(zhě)把(bǎ)握比较均衡的投资机会，受到(dào)资金关注。早在(zài)2018年和2022年(nián)，市场震荡下(xià)行(xíng)，投资者(zhě)的(de)风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上(shàng)行时，行业和主题异彩纷呈(chéng)，机会又(yòu)多上涨空间(jiān)又大，风险(xiǎn)偏(piān)好也随之上升，所以行业和主(zhǔ)题(tí)ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研究也表(biǎo)示(shì)，近五年市(shì)场成交热情(qíng)的提(tí)升(shēng)带来(lái)了A股(gǔ)市场的大幅发展，个人(rén)投(tóu)资者入市规(guī)模激增(zēng)，而在经(jīng)历了(le)多种行情风(fēng)格的锤(chuí)炼(liàn)后，尤(yóu)其是(shì)操作(zuò)难度(dù)较高的(de)2022年之后(hòu)，投(tóu)资者们(men)对(duì)于跑赢基准的难度有了更清(qīng)晰的认知，而ETF能够有效的跟(gēn)上基(jī)准的步(bù)伐(fá)；另一方(fāng)面(miàn)，近几年投资热点轮动较快，新(xīn)的投资(zī)领域带来了大量的(de)学(xué)习成本(běn)，而ETF的投资(zī)门槛较低(dī)，运作透明度较高，因(yīn)而(ér)逐步(bù)获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜(yù)研究(jiū)分析，一(yī)是随着A股(gǔ)市场愈(yù)发成熟(shú)、有效(xiào)性提(tí)升，个人投(tóu)资者对于β收益的认知将越来越(yuè)深入，近(jìn)几年可以看到(dào)更多投资者(zhě)会基于(yú)大势选择宽基(jī)投资工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主(zhǔ)线较为清晰(xī)，如消费(fèi)、新(xīn)能源、医(yī)药等，因此行(xíng)业主题基金ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提(tí)升交(jiāo)易活跃(yuè)度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性

　　随着个(gè)人占比的抬(tái)升，股票ETF市场的交投活跃(yuè)度也(yě)呈现(xiàn)明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额(é)12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长(zhǎng)期(qī)来看，股票(piào)ETF市(shì)场个人占比超(chāo)过机(jī)构，有利于股民(mín)转(zhuǎn)为(wèi)基民，为投资者分散风(fēng)险，提(tí)升(shēng)交(jiāo)易活跃度(dù)，长远(yuǎn)可提高A股市(shì)场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个(gè)人投(tóu)资者大(dà)都由股民转化而来，个人(rén)投资者发现(xiàn)ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且相比个股可以更好地(dì)平滑风险，也能够获得交易的参(cān)与感(gǎn)，于是(shì)更多(duō)选择通过(guò)ETF来(lái)参与市场(chǎng)。相比个股来(lái)说，ETF的风险更分散波动也更小，因(yīn)此个人投资(zī)者选择ETF而(ér)非股票，长远来看可(kě)提(tí)高A股市场的稳定(dìng)性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上可(kě)能交易(yì)频率(lǜ)更高，也(yě)更容易(yì)受到市场消息的(de)影响，这对于我们基(jī)金管理(lǐ)人的持续(xù)运营(yíng)和投资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰(tài)基金相关(guān)人士称。

　　“更高的个(gè)人占比可能会带来更活跃的交易，并带(dài)来更有吸引力的市场。”李沐阳也(yě)称。

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