近日，笑果文化(huà)HOUSE事(shì)玩梗过(guò)火事件，引发舆(yú)论地震。曝光(guāng)的(de)网友(yǒu)称，使用大家广(guǎng)泛(fàn)知晓的(de)“强军口号”来进(jìn)行调侃(kǎn)式的比喻(yù)，让其感(gǎn)到不适。

　　北京文旅局5月17日发布(bù)通报，决定没(méi)收笑果(guǒ)文(wén)化(huà)违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在(zài)这一由不(bù)恰当言论引发的风(fēng)波(bō)中，《科创板日报》记者发现(xiàn)，随着脱(tuō)口(kǒu)秀不(bù)断(duàn)破(pò)圈，笑果文化也成为了备受资本青(qīng)睐的宠(chǒng)儿，在(zài)6年(nián)中获得众多资本(běn)8轮融资，并于(yú)2021腾讯(xùn)入(rù)股后(hòu)，估值(zhí)超过40亿元。

　　资本宠儿笑果6年8轮(lún)融资，对(duì)外投资9家企(qǐ)业(yè)

　　2014年，叶烽等人成立笑果文化，注(zhù)册资(zī)本为208.13万元，经营范围包(bāo)括文化艺术交流策(cè)划、演出(chū)经纪、文艺(yì)创作与(yǔ)表(biǎo)演等。

　　脱口秀近(jìn)几年的发展(zhǎn)可(kě)谓(wèi)“风生(shēng)水起”。《脱口秀大会》《吐(tǔ)槽大会》等节目的火爆，让(ràng)脱口秀演(yǎn)员(yuán)和脱口秀俱乐(lè)部成为了炙手可热的行业，笑果文化也成为中(zhōng)国(guó)最成功(gōng)的脱(tuō)口秀俱乐部(bù)之一。

　　由(yóu)此，资本敏锐察觉(jué)到商机(jī)并押宝这一赛(sài)道，《科(kē)创板日报》记(jì)者整理(lǐ)公开信(xìn)息发(fā)现，笑果文化(huà)于2016年至2021年(nián)共完成8轮融(róng)资。2021年(nián)3月，腾讯关联公司入股笑(xiào)果文化后，估值(zhí)超(chāo)过(guò)40亿(yì)元。

　　财联(lián)社创(chuàng)投(tóu)通数据显示，2016年6月，笑(xiào)果(guǒ)文化得(dé)到游族网络天使轮投资。同年9月，得到游族网络、普思资本数千万的pre-A轮(lún)投资。

　　2017年4月(yuè)，得到南山资本(běn)、游族(zú)网络、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同(tóng)年5月，得到(dào)南山资(zī)本(běn)、游族(zú)网络、CMC资本、天图投资近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本(běn)、华人(rén)文化集团、泽时投资的战略投(tóu)资(zī)，此轮未(wèi)披露具体金额。

　　2019年04月，得(dé)到(dào)南山资本、天图投资(zī)的B轮投资。

　　2020年12月，得(dé)到南山资本(běn)的战略投(tóu)资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略(lüè)投资(zī)。

　　可(kě)以(yǐ)看(kàn)出，南山资本和游(yóu)族网络对(duì)笑果文化最为青睐，8轮融资中一(yī)共投(tóu)了4次，游族网络更是笑果文(wén)化的(de)天(tiān)使(shǐ)投资人。

　　与此同时，线下(xià)是笑果文(wén)化走向扩张的关(guān)键一子，今年(nián)4月，位于北(běi)京东城区隆福寺的笑(xiào)果(guǒ)文化线下喜剧空间(jiān)“笑果工厂”开(kāi)业，这(zhè)是笑果工(gōng)厂(chǎng)继上海、南京、苏州之后的第四个(gè)演艺空间。此(cǐ)外(wài)，近年来(lái)对外(wài)投资(zī)也在(zài)扩张。

　　《科创板(bǎn)日(rì)报》记者发现，笑(xiào)果文化(huà)对外投资的企业共有9家，其中有(yǒu)6家(jiā)已经(jīng)注销。如今(jīn)存续的企业有：笑果挺(tǐng)棒文化传媒（上海）有限(xiàn)公司、上海青(qīng)豆结冰文化传播有限公司、上(shàng)海笑(xiào)欢悦信(xìn)息技(jì)术有限公(gōng)司(sī)。

　　笑果文化(huà)此前控股的(de)笑(xiào)果(guǒ)演艺股权也发生了变更。2021年11月，笑果演艺(yì)原股东(dōng)笑果文化、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类型变更(gèng)为(wèi)有限责任公司(sī)（港澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国(guó)香(xiāng)港注册。

　　此前曾有业内人(rén)士猜测，笑果文化(huà)或许是在悄悄开启上市的前(qián)奏(zòu)。

　　作为普思资(zī)本的前高管，Charles（化(huà)名）参与了对笑果文化的A轮投资过程(chéng)，他对《科创板日(rì)报》记(jì)者(zhě)表示，他也是(shì)刚从(cóng)网上看到本次出事，此前(qián)脱口(kǒu)秀(xiù)行业在(zài)国内处于快速发展阶段，表现形(xíng)式(shì)丰(fēng)富多(duō)样，而在该领域笑果文化做的很早，成绩(jì)也很突(tū)出(chū)，其《吐(tǔ)槽大(dà)会(huì)》在(zài)年(nián)轻人圈子里很火爆，出于这些(xiē)原因进行了(le)投资。

　　脱(tuō)口(kǒu)秀又被称为“冒犯的艺术”，追求两只小白兔在衬衫里抖来抖去，老师两只大兔子来回晃(qiú)的(de)就是(sh两只小白兔在衬衫里抖来抖去，老师两只大兔子来回晃ì)一种(zhǒng)针砭时(shí)弊、刺中痛(tòng)点，让(ràng)观(guān)众一边大笑一边反思的感觉。对(duì)本次“翻(fān)车”事件，他个人(rén)认为，出于(yú)节目效果可(kě)能需要(yào)张狂和外向一些，但公众场合(hé)下脱口秀中的开玩笑也(yě)要注意把握分寸，尤其(qí)涉及(jí)到国家政治和解放军形象(xiàng)等严肃话(huà)题(tí)，确实(shí)不该(gāi)口无(wú)遮拦，“踩(cǎi)红线的事肯定是(shì)不能干的”。

　　他还提醒，笑果在风控方面，可能没(méi)有进行非常严格的把(bǎ)控(kòng)。

　　此外，《科创板日报(bào)》记者注意到，笑果文化的(de)业务(wù)和腾(téng)讯关联颇深，资料(liào)显(xiǎn)示，目前大股东(dōng)叶(yè)烽持有31.57％的股份，宁(níng)波梅山保(bǎo)税港(gǎng)区泽禧股(gǔ)权投资(zī)合伙企业持股13.58％，广西腾(téng)讯(xùn)创业投资有限公司为第三大股东，持股比(bǐ)例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯(xùn)两只小白兔在衬衫里抖来抖去，老师两只大兔子来回晃视频联合笑果文化打造(zào)了《吐槽大会》，该节目让担任吐槽团成员、策划人及编(biān)剧(jù)的李诞迅速走红(hóng)。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅影视和笑(xiào)果文化(huà)联(lián)合出(chū)品的《脱口秀大会(huì)》在腾讯视频首播。

　　笑果文化相关人士(shì)去年称，受众(zhòng)面(miàn)最广的是线上长视频业(yè)务，如《脱口秀大(dà)会》、《吐槽(cáo)大会》和《脱口秀反(fǎn)跨年》等以跟腾(téng)讯合作的长视频节目，可以占(zhàn)到公司百分之四十的业务营收。

　　市(shì)场迅猛上升，资本(běn)却(què)后(hòu)劲(jìn)不足？

　　相较于西方脱口秀百年以(yǐ)上的发展历(lì)史，脱口秀这个舶(bó)来品在国内的发(fā)展历程(chéng)要(yào)短得多也快得多。近10年内，《今晚80后》《金(jīn)星秀》《吐槽大会(huì)》《脱口秀大会》等热门综(zōng)艺(yì)频频(pín)占据收视榜与网(wǎng)络热议话题榜首(shǒu)，由此带来一波迅猛(měng)发(fā)展的(de)脱口秀风潮。

　　热度席(xí)卷(juǎn)而来，资本也闻风而(ér)至(zhì)。财联(lián)社创(chuàng)投(tóu)通(tōng)数据显示，自2015年(nián)以(yǐ)来(lái)，有(yǒu)超过9家脱口秀企业获得融资。其中，不乏明(míng)星(xīng)投资机构(gòu)。

　　如红杉中(zhōng)国、腾(téng)讯投(tóu)资投了(le)罗永浩旗(qí)下的思维造物，乐游资本投了鲜榨喜剧，原子创(chuàng)投、合一集团投了单立人。

　　值得注意的是(shì)，资本对脱口(kǒu)秀行业也明显呈现出“一(yī)家独大”的趋势，除斩获8轮融资的笑果(guǒ)文化外，其他脱口秀厂(chǎng)牌融(róng)资(zī)轮次都仅有(yǒu)一两(liǎng)轮，且集中在2018年及以前。同时(shí)，资本对脱(tuō)口秀的(de)倾(qīng)注也有(yǒu)些(xiē)后(hòu)劲(jìn)不足(zú)，2021年之后(hòu)，市场上(shàng)暂无新的(de)脱口(kǒu)秀(xiù)企业获得融资(zī)。

　　资本市(shì)场的反(fǎn)应与高速增(zēng)长的(de)市场似乎(hū)并不匹配。据《中国(guó)脱(tuō)口秀行业(yè)发(fā)展(zhǎn)趋势分析与未来投资(zī)预测报(bào)告(gào)（2022-2029年）》显示，2021年(nián)脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)市(shì)场全年(nián)商业演出场次(cì)1.85万(wàn)场，比(bǐ)2019年(nián)增长50％以上，预计(jì)2021年至2029年，行业年均复合增速将保持20.18％的高速度。

　　市场仍在上(shàng)升(shēng)期，资本为何却逐渐远离了这一赛道？眺远营销咨询创始人高承远对《科创板(bǎn)日报》记者表示，脱口秀行业虽然发展(zhǎn)迅猛，深(shēn)受(shòu)观众喜爱，但在资本市(shì)场并不吃香(xiāng)。其(qí)核心原因(yīn)在于，资本(běn)的投资逻辑天然是确定性和(hé)可复制性，而脱口秀行业却具有巨大的不确定性和不可复制性。演员(yuán)的(de)不确(què)定(dìng)性(xìng)、创(chuàng)作(zuò)的不确定性、观(guān)众审美的(de)不确定性(xìng)，以(yǐ)及(jí)踩红线等(děng)重(zhòng)要舆(yú)情事件等(děng)，都可能让经营面临巨大的风险。

　　因此，有(yǒu)投资人指出，“脱口秀行业未来想要(yào)可持(chí)续发(fā)展，就需要拥抱监(jiān)管，在合法合规(guī)的底(dǐ)线之上，不断(duàn)运营(yíng)爆(bào)款，激(jī)活(huó)创作，带动整(zhěng)个(gè)行业的上线，这才是这个行(xíng)业可(kě)持续、良性(xìng)发展的可(kě)靠路径。”

　　学(xué)者张竹然亦对《科创板日报》记者表示，脱口(kǒu)秀行业作(zuò)为大文娱行业中的一员(yuán)，和这(zhè)个行业(yè)中的其(qí)余(yú)行业一样（如影(yǐng)视剧作、游戏等等），都(dōu)严重依赖(lài)IP本身而非平台，行业本身(shēn)的“护城河”相对浅(qiǎn)，而脱口秀本身是靠故事起家(jiā)的，但这个行业的(de)“故事(shì)”却很难讲(jiǎng)述(shù)，这也是备受资本市场冷遇的原因。

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