近日，笑果文(wén)化HOUSE事玩梗(gěng)过火事件，引(yǐn)发舆论(lùn)地震。曝(pù)光(guāng)的网友称(chēng)，使用大家广泛(fàn)知晓(xiǎo)的“强军口号(hào)”来(lái)进行调侃式的比(bǐ)喻(yù)，让其感到不适。

　　北京(jīng)文(wén)旅局5月17日发布通报，决定没收(shōu)笑果文化违(wéi)法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在(zài)这一由不恰当言(yán)论引发(fā)的风波中，《科创板日报》记者发现(xiàn)，随着脱口秀不断破(pò)圈，笑果文化也成为了备受资本青睐的宠儿，在(zài)6年中获得(dé)众多资本8轮融资，并于(yú)2021腾(téng)讯入股后，估值超过40亿(yì)元。

　　资本宠儿笑果6年8轮融资(zī)，对外投资(zī)9家企(qǐ)业

　　2014年，叶(yè)烽等人(rén)成立(lì)笑果文化，注册资本为208.13万(wàn)元，经(jīng)营范围包括文化艺术(shù)交流策划、演出经纪(jì)、文艺创(chuàng)作与表演等。

　　脱(tuō)口秀(xiù)近几(jǐ)年(nián)的发展可(kě)谓“风生水(shuǐ)起”。《脱口(kǒu)秀大会(huì)》《吐槽大会》等节目的火(huǒ)爆，让(ràng)脱(tuō)口(kǒu)秀演员和脱口秀俱乐部(bù)成为(wèi)了炙手可热的行业(yè)，笑果(guǒ)文化也成为中国最成功的脱口秀俱(jù)乐部之一。

　　由此，资(zī)本敏锐察觉(jué)到商(shāng)机并押(yā)宝这一赛道，《科创板日报》记(jì)者整理公(gōng)开信息发现(xiàn)，笑(xiào)果文(wén)化于2016年(nián)至2021年(nián)共(gòng)完成8轮(lún)融资。2021年3月，腾(téng)讯关联(lián)公(gōng)司入(rù)股笑(xiào)果文化后，估值超(chāo)过40亿元。

　　财联社创投通数据(jù)显示，2016年6月，笑果(guǒ)文(wén)化得到(dào)游族网络天使轮投资。同年9月，得(dé)到游族网络、普思资本数千万的(de)pre-A轮(lún)投资。

　　2017年4月，得到南山资(zī)本、游族网络、CMC资本(běn)、普思资本1.2亿元(yuán)的A轮投资(zī)。

　　同年5月(yuè)，得到(dào)南山资本(běn)、游族网络、CMC资本、天图投(tóu)资近亿元A+轮投(tóu)资。

　　同年(nián)12月(yuè)，得到CMC资(zī)本、华人(rén)文化集团(tuán)、泽(zé)时投(tóu)资的战略投资(zī)，此轮未披露具体金(jīn)额(é)。

　　2019年(nián)04月，得到南山资本、天图投资的B轮投资。

　　2020年12月(yuè)，得到南山资本的战略投资。

　　2021年(nián)3月，得(dé)到(dào)腾(téng)讯(xùn)的(de)战略投(tóu)资。

　　可以看出，南山资本和游族网络对笑果文化最为青睐(lài)，8轮融(róng)资中一共投了(le)4次，游族网络(luò)更是笑果文(wén)化(huà)的(de)天(tiān)使投(tóu)资人。

　　与此(cǐ)同时(shí)，线(xiàn)下(xià)是笑果文化走(zǒu)向扩张的关(guān)键(jiàn)一子，今年4月(yuè)，位于北京东城区隆福寺的笑(xiào)果文化线下(xià)喜剧空间“笑(xiào)果工厂”开业，这(zhè)是笑果工厂继上海、南(nán)京(jīng)、苏州之后的第四(sì)个演(yǎn)艺空(kōng)间(jiān)。此外，近年(nián)来对(duì)外投资也在扩(kuò)张(zhāng)。

　　《科创板日报》记者(zhě)发现，笑果文化对外投资(zī)的企业共有9家(jiā)，其中有6家(jiā)已经注(zhù)销。如今存续(xù)的(de)企业有(yǒu)：笑果挺(tǐng)棒(bàng)文化传媒（上(shàng)海）有限公司、上海青(qīng)豆结(jié)冰文化传播有限公司、上海(hǎi)笑欢悦信息(xī)技术有限公司。

　　笑(xiào)果文化此(cǐ)前控(kòng)股的(de)笑果演(yǎn)艺股权也(yě)发生了变(biàn)更。2021年(nián)11月，笑(xiào)果演艺原股东笑果文化、郭(电池充到80好还是100好 充电到80真的能保护电池吗guō)凌虹退出(chū)，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同(tóng)时企业(yè)类型(xíng)变更为有限责(zé)任公司（港澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月在中国(guó)香(xiāng)港注册(cè)。

　　此前曾(céng)有业内人士(shì)猜测，笑果文化或(huò)许是在悄悄开启(qǐ)上市的前(qián)奏(zòu)。

　　作为普思(sī)资本的前高管，Charles（化名）参与(yǔ)了对笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)的A轮投资过程，他对(duì)《科创板(bǎn)日报》记者表示，他也是刚从网上看到本次出事，此前脱口秀行业(yè)在(zài)国(guó)内处于快速发展阶段，表现形式丰富(fù)多样，而在该领域笑(xiào)果文化做的(de)很早(zǎo)，成绩(jì)也(yě)很突出，其《吐槽大(dà)会》在年轻人圈子里很火爆，出于这些原(yuán)因进行了投(tóu)资。

　　脱(tuō)口秀又被称(chēng)为(wèi)“冒犯的艺术”，追(zhuī)求的就是一种(zhǒng)针砭时弊、刺中痛点，让观众一边大笑一边反思的感(gǎn)觉(jué)。对本次“翻车”事件(jiàn)，他个人认为(wèi)，出(chū)于节目效(xiào)果(guǒ)可能(néng)需要张狂和外向一些，但公众场合下脱(tuō)口秀中的开玩(wán)笑也(yě)要注意把握分(fēn)寸，尤其涉及(jí)到国家(jiā)政治和解放军形象等严肃(sù)话(huà)题(tí)，确实(shí)不该(gāi)口无遮拦，“踩(cǎi)红线的(de)事肯定(dìng)是不能干(gàn)的”。

　　他还提醒(xǐng)，笑果在(zài)风(fēng)控方面，可能没有进行(xíng)非(fēi)常严(yán)格(gé)的把控。

　　此外，《科创板日报(bào)》记者注意(yì)到，笑果文化(huà)的业务(wù)和腾(téng)讯关联颇深，资料显(xiǎn)示，目(mù)前(qián)大股东叶(yè)烽持有(yǒu)31.57％的股份，宁波梅山保(bǎo)税港区(qū)泽禧股权投(tóu)资合伙(huǒ)企(qǐ)业持(chí)股13.58％，广西腾讯(xùn)创业投资有限(xiàn)公(gōng)司为(wèi)第(dì)三大股东，持股比例为(wèi)12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾(téng)讯视频联合笑(xiào)果文化打造(zào)了《吐槽大(dà)会》，该节目让(ràng)担任吐槽(cáo)团成员、策划人及编剧的李诞迅速走红(hóng)。

　　2017年8月，由腾讯(xùn)视频出品，企鹅影视(shì)和笑果文化(huà)联合(hé)出(chū)品(pǐn)的《脱口秀大会》在腾讯视频(pín)首播。

　　笑果文化相关人士去(qù)年(nián)称，受众面最(zuì)广(guǎng)的是线上长视频业(yè)务，如《脱口(kǒu)秀大会》、《吐(tǔ)槽大会》和《脱口秀反跨年》等(děng)以(yǐ)跟腾讯合作的(de)长视频(pín)节目，可以(yǐ)占到公司(sī)百分之四十的业(yè)务营(yíng)收。

　　市场迅猛上升(shēng)，资本却后(hòu)劲(jìn)不(bù)足？

　　相较于西方脱口(kǒu)秀百(bǎi)年以上的(de)发展历史，脱口(kǒu)秀这个舶来品在国内的(de)发展历程要短得(dé)多也(yě)快得多(duō)。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大(dà)会》《脱口秀大会(huì)》等(děng)热门综(zōng)艺(yì)频频占(zhàn)据收视榜与网络热议话题榜首，由(yóu)此带来一波迅猛发展的脱口秀风潮。

　　热度(dù)席卷而(ér)来，资(zī)本也闻风而至。财联社创投通数据显示(shì)，自2015年以来，有超(chāo)过9家脱(tuō)口秀企业获得融资。其中，不(bù)乏明星投资(zī)机构。

　　如红杉中国、腾讯投(tóu)资投(tóu)了(le)罗(luó)永浩旗(qí)下的思维(wéi)造物，乐游(yóu)资本投了鲜榨喜(xǐ)剧，原(yuán)子创投(tóu)、合一(yī)集团投(tóu)了单(dān)立人。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，资本对(duì)脱口秀行业也明显呈现出“一家独大”的(de)趋势(shì)，除斩获8轮融资的(de)笑(xiào)果文化外，其他脱口(kǒu)秀厂牌(pái)融资(zī)轮次都仅有(yǒu)一两轮，且集中(zhōng)在2018年(nián)及以前。同时，资本(běn)对(duì)脱口秀(xiù)的倾注(zhù)也(yě)有些后劲不(bù)足，2021年之后，市场上暂(zàn)无新的(de)脱口秀企业获得(dé)融资。

　　资本市场的反应与(yǔ)高速增长的市场似(shì)乎并不匹配。据《中国脱口秀行业发展趋势(shì)分(fēn)析(xī)与未来投(tóu)资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场(chǎng)全年商(shāng)业演出场次1.85万场，比2019年增长50％以上(shàng)，预计2021年至2029年，行业(yè)年均复(fù)合增速将保(bǎo)持20.18％的高速度。

　　市场仍在(zài)上升期，资本为何却逐渐远离了这一赛(sài)道？眺远营销咨询创(chuàng)始人高承远对《科创板日(rì)报》记(jì)者表示，脱口秀行(xíng)业虽然发展迅猛，深(shēn)受观众喜爱，但在资本市场(chǎng)并(bìng)不吃香。其核心(xīn)原因(yīn)在(zài)于，资本的投资逻辑天(tiān)然(rán)是确定性和可(kě)复制性，而脱口秀行业却具有巨大的不(bù)确定(dìng)性和不可复制性。演员的不确定性、创作的不(bù)确定(dìng)性、观众审美的不(bù)确定性，以及踩红线等重要舆情(qíng)事(shì)件等，都可能(néng)让经营面(miàn)临巨大的风险。电池充到80好还是100好 充电到80真的能保护电池吗

　　因此(cǐ)，有投资(zī)人指出，“脱(tuō)口秀(xiù)行业未来想要可持续发(fā)展(zhǎn)，就需要拥抱监管，在合法合(hé)规的底线之上(shàng)，不(bù)断(duàn)运营爆(bào)款，激活(huó)创作(zuò)，带动(dòng)整(zhěng)个(gè)行业的上线，这才是这个行(xíng)业可(kě)持续、良(liáng)性发展的可(kě)靠路径。”

　　学(xué)者(zhě)张竹(zhú)然亦对《科创板日报》记者表示，脱口秀(xiù)行业作为(wèi)大文娱行业中的一员，和这(zhè)个行(xíng)业中的其余行业(yè)一样（如(rú)影视剧(jù)作(zuò)、游戏(xì)等等），都严重依赖IP本身而非(fēi)平台(tái)，行业本身的“护(hù)城(chéng)河”相对浅(qiǎn)，而脱口秀本身是靠(kào)故事起家的，但这个(gè)行业的(de)“故(gù)事”却很难讲(jiǎng)述，这也(yě)是备(bèi)受资(zī)本市场冷遇的原因。

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