昨夜(yè)，美国银行股持续(xù)暴跌，内外盘(pán)商品(pǐn)期货(huò)全线下跌(diē)。

　　当地时间周二，美(měi)股三(sān)大(dà)指数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股又崩了，第一(yī)共和银行(xíng)股价重挫(cuò)，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷(gǔ)银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北(běi)方信托(tuō)（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行(xíng)（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美(měi)国(guó)地(dì)区性(xìng)银(yín)行股再(zài)次(cì)大(dà)跌(diē)，导致(zhì)美国国债(zhài)价格(gé)飙(biāo)升(shēng)，短期市场利率大(dà)幅(fú)下跌，债(zhài)券交易员不再完全押注美联(lián)储会再加息25个基(jī)点。6月的美联储利率掉期合约目(mù)前反映(yìng)出(chū)，央行基准利率仅比当前有(yǒu)效联(lián)邦(bāng)基金利率高出20个(gè)基点，这暗示未来两次(cì)FOMC会议中有一次加(jiā)息的可能性(xìng)约(yuē)为80％。而本周(zhōu)早些(xiē)时(shí)候，交易员认为美联储在5月(yuè)份加息几(jǐ)乎是肯定的(de)，且6月份(fèn)有(yǒu)可能进一步加(jiā)息。除了大(dà)幅降低加息(xī)的(de)可能性(xìng)外，掉期(qī)交易还显示，市场对利率见顶(dǐng)后美(měi)联储降息(xī)的押注有所增加，他(tā)们预计到(dào)年(nián)底联邦基金利(lì)率(lǜ)预计在4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商品方(fāng)面，美股时(shí)段，新加坡铁矿(kuàng)石(shí)指数期货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内(nèi)跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来(lái)首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方(fāng)面(miàn)，截至昨(zuó)日(rì)23时收盘，国内期货主力合约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石(shí)跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原(yuán)油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下(xià)跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将否(fǒu)决众议院议长、共和党(dǎng)领袖(xiù)麦卡锡提(tí)出的(de)债务(wù)上限方案(àn)。白宫称：众议院共和党人必(bì)须在(zài)没(méi)有任何要求和(hé)条件的情况下打消违(wéi)约的可能(néng)性(xìng)，并解决债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦(mài)卡锡(xī)公布了一项将(jiāng)债务上限问(wèn)题和削减支出捆绑的计(jì)划(huà)，要将(jiāng)债(zhài)务上(shàng)限上调1.5万(wàn)亿(yì)美元，但同时还(hái)要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦(lún)警告称，如果美国国会不提高(gāo)政府的(de)债务上(shàng)限(xiàn)，由此产生的(de)债务违(wéi)约将在(zài)美国引(yǐn)发一场“经济灾(zāi)难”，使未来几年的利(lì)率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业(yè)率上升，同时使美国家庭在抵押(yā)贷款、汽(qì)车(chē)贷款(kuǎn)和信(xìn)用卡上的支出增(zēng)加。耶(yé)伦称，提(tí)高(gāo)或暂停31.4万亿美元的债务上(shàng)限是国会的一项“基本责任”，如果违约将产生一场经(jīng)济和金融灾难，使借(jiè)贷成本永久提高，增加未来的投资成本。如果不提高债务(wù)上(shàng)限，美国企(qǐ)业将面临信贷市场的恶化，政府将可能无法向(xiàng)军(jūn)人家庭和依赖社会保障的(de)老年(nián)人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞选连任(rèn)美(měi)国(guó)总统

　　北(běi)京时间(jiān)4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜(bài)登将“以创纪(jì)录的80岁高(gāo)龄”投入到一场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每一代人(rén)都要(yào)经历为了民(mín)主挺身而出的时刻，为了他们的基本自由(yóu)挺身而(ér)出。我相信这是我们的时刻。这就是(shì)我(wǒ)竞选连任美国总(zǒng)统的原因(yīn)。加入(rù)我们，让我们完成这项任务。”拜登(dēng)还附上了一段(duàn)视频。

　　法(fǎ)新(xīn)社分(fēn)析(xī)称，目前(qián)拜(bài)登在民主党内部没有(yǒu)真正的挑(tiāo)战者，但他的(de)年龄可能(néng)受(shòu)到“持(chí)续而激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁(suì)，到(dào)第二任(rèn)期结束时，这位资深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显(xiǎn)示，70％的美国(guó)人包括51％的民主党人，认(rèn)为拜登不(bù)应该参选。不支持他参(cān)选的人中，69％的人认为年龄是一个主要或(huò)次要原(yuán)因(yīn)。

　　国内(nèi)期(qī)交所公(gōng)布劳动节期间(jiān)风控工(gōng)作安排(pái)

　　昨日(rì)，国内各家期货交易(yì)所公布劳动(dòng)节期间(jiān)有关工作(zuò)安排，调整相关(guān)期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自(zì)4月27日起第一个未出现单边(biān)市的(de)交易日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为(wèi)12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为10％；白银期(qī)货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调整为13％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％；锡期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月(yuè)4日(rì)交易(yì)后，自第一个未出现(xiàn)单边(biān)市的交易日收盘结算时，黄金期(qī)货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其(qí)他品种期货合约的交易保证金比例(lì)和涨跌停板(三权分立是谁提出的，三权分立是谁提出的孟德斯鸠是哪个国家人bǎn)幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日起第(dì)一个未出(chū)现单边市(shì)的(de)交易日收盘结算时，国际铜期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；低(dī)硫燃(rán)料油期货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)12％。5月4日(rì)交易(yì)后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结(jié)算时，所(suǒ)有品种期货合约的交易保证金比例和(hé)涨跌停(tíng)板幅度恢复(fù)至原(yuán)有水平。

　　郑(zhèng)商所方面(miàn)，自4月27日结算时起(qǐ)，菜(cài)粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期(qī)货(huò)合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％，其(qí)中纯(chún)碱2305合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为(wèi)9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后，自品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边市的第一个交易(yì)日结算时起，上述品种期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准和涨跌停(tíng)板幅度恢复(fù)至调整前水(shuǐ)平(píng)。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，交易保(bǎo)证金水平调整为9％；其他期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)和(hé)交易保证金(jīn)水平维持不变。5月(yuè)4日恢复交易后，在各(gè)期货持(chí)仓量(liàng)最(zuì)大的合(hé)约未出现涨跌(diē)停板单(dān)边无连(lián)续报价的第一个交易日结算时(shí)起(qǐ)，黄大(dà)豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期保(bǎo)值交(jiāo)易保证金水平调整(zhěng)为7％，投(tóu)机交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化(huà)石(shí)油气期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金水平(píng)恢(huī)复至节前标准；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)维持(chí)不(bù)变(biàn)。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各合(hé)约的交易保证金标准分别调整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出现(xiàn)单边(biān)市的第一(yī)个(gè)交易(yì)日(rì)结(jié)算时起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期货(huò)各合约的交易(yì)保证金标准调(diào)整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股(gǔ)指期权各合(hé)约的(de)保证(zhèng)金(jīn)调整(zhěng)系数根据(jù)相应(yīng)股指期货(huò)的交(jiāo)易保证金标准进行调整。

　　广期所公告称(chēng)，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，工业硅期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品(pǐn)种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出(chū)现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算时起，工(gōng)业硅(guī)期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格走势背(bèi)离，期(qī)货主(zhǔ)力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货(huò)价格继(jì)续上涨，截至4月25日(rì)，全国(guó)均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一鸣表示，近期(qī)生(shēng)猪现货偏强的(de)主(zhǔ)要原因有四点(diǎn)：一是短期二(èr)次(cì)育肥造成货源有(yǒu)所收紧；二是来自政(zhèng)策面的支撑；三是近期降(jiàng)雨导致调运不便(biàn)；四是“五一”假期需(xū)求支(zhī)撑。不(bù)过，盘面(miàn)主(zhǔ)要以预期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在(zài)于产业基本(běn)面(miàn)偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价(jià)‘破7’，猪(zhū)价阶段性(xìng)触底(dǐ)。中小养户惜售(shòu)推涨(zhǎng)情绪较(jiào)浓，且南北部分区域二(èr)次育肥采(cǎi)购量增(zēng)加，政策消息稳市(shì)信号相对强烈，期现货价格同时(shí)上涨。然(rán)而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽(suī)有(yǒu)乐观预(yù)期，但(dàn)已注入升(shēng)水，反弹至养殖成本附近明显承压(yā)。同时，套保资金介(jiè)入(rù)。因此周(zhōu)二期货盘(pán)面减仓大跌。”华联期货生(shēng)猪分析(xī)师蒋琴(qín)说。

　　从供应端(duān)来看(kàn)，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁母猪存栏以及生(shēng)猪存(cún)栏(lán)依旧处于高位，意味着今年一季度去产能不及预期，供应偏宽(kuān)松是事实。从目(mù)前的存栏以及屠宰企业库存来看，今(jīn)年下半年市场不会出现生猪(zhū)货源(yuán)紧张(zhāng)或猪肉紧张的状态，供应宽(kuān)松大概率延长至今(jīn)年(nián)下(xià)半(bàn)年。

　　格林(lín)大(dà)华期货生猪(zhū)分析师张晓(xiǎo)君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监测数据显示(shì)，去年9月到今年2月全国新生(shēng)仔猪数量各月环(huán)比增幅(fú)逐月增加，至少对应到今(jīn)年7月生猪出(chū)栏供给相对充足。从出栏体重来看，当前生(shēng)猪出栏均重仍接近123公斤，同(tóng)比(bǐ)去年(nián)增加约3％，预计(jì)二育(yù)猪(zhū)源仍(réng)将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生(shēng)猪养(yǎng)殖逐步向规模化、集团化方(fāng)向发展，而且规模化占比得到(dào)明显提升。蒋(jiǎng)琴表示(shì)，今年猪(zhū)场中大(dà)猪存栏量明显高于去年同期，产能(néng)较为充裕(yù)。同时，2023年(nián)中央(yāng)一(yī)号文件(jiàn)将“稳定生(shēng)猪基础产能”目标细化为“强化以能繁母猪(zhū)为主的生猪产能调(diào)控”，将全国(guó)能繁(fán)母猪数(shù)量稳定在4100万头(tóu)的正常(cháng)保有量，可见(jiàn)国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此(cǐ)外(wài)，从冻品库(kù)存来看，随(suí)着屠宰场持续入冻，冻(dòng)品库存持续攀升。卓创(chuàng)资讯数据显示，截至4月(yuè)20日，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显高于去年(nián)最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品(pǐn)销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品(pǐn)持续出库，目前冻(dòng)品的高(gāo)库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然(rán)今年生猪(zhū)消费总结为(wèi)持续向好发展态势，政策引导及市场预期向好，加上居民收入增(zēng)加、消费意愿增强等利(lì)好因素，都是猪肉消费的助力(lì)。但是，实际需求(qiú)却一直不(bù)温不(bù)火(huǒ)。目前看(kàn)，今年(nián)生猪的(de)需求(qiú)大概率将(jiāng)回归到(dào)正常年份(fèn)水平(píng)。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求(qiú)好(hǎo)转主要在于(yú)冻品入库以(yǐ)及二育(yù)支撑，终(zhōng)端需求无(wú)实质性好转。目前“五一”备货基本收尾(wěi)，从(cóng)走(zǒu)量看并未出(chū)现明显提升，随着二季度(dù)气温升高，需求(qiú)逐步降低(dī)，预计(jì)需求(qiú)再次回归至低(dī)迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏计划或继续增加(jiā)，市场整体处于(yú)供(gōng)大于求状(zhuàng)态，现(xiàn)货价(jià)格(gé)“五一”后或继续回落为主，盘(pán)面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生(shēng)猪(zhū)整体(tǐ)供(gōng)给(gěi)相(xiāng)对充足，限(xiàn)制猪价大幅(fú)上涨。短期来看，“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)前，终端(duān)备货启(qǐ)动(dòng)，集团场缩量挺价(jià)，支(zhī)撑猪价(jià)短线反(fǎn)弹。然而，假期(qī)效应过后(hòu)，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供(gōng)需基本面。当前距(jù)“五一”小长假(jiǎ)仅剩(shèng)3个(gè)交(jiāo)易日(rì)，期货盘面资金已经提前反映了市场(chǎng)情绪。建(jiàn)议投(tóu)资者控(kòng)制(zhì)仓位，防范(fàn)假期(qī)风(fēng)险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪(zhū)价颓势(shì)不(bù)改，大概率仍将保持低位盘整运行状态(tài)。不过，市场(chǎng)预期二季度(dù)二次育肥缓慢入场，行情(qíng)或好(hǎo)于一(yī)季度。按照官方能(néng)繁(fán)存栏数(shù)据推算，今(jīn)年3到(dào)10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶段，并(bìng)于(yú)10月(yuè)份达到理论(lùn)出栏峰值，11月生(shēng)猪理(lǐ)论出栏(lán)量大概率环比下降。而(ér)11月(yuè)份正(zhèng)值猪肉(ròu)消费旺季，供减(jiǎn)需增(zēng)预期下(xià)，相对支撑当期生猪价格，故目前(qián)盘面11月价格相对坚挺(tǐng)。不过在国家良好调控之下，能繁(fán)母猪(zhū)产(chǎn)能并未过度去化，生猪存(cún)出栏(lán)量保持稳定，猪价不具备持续(xù)大幅上涨的基(jī)础条件。在国家政策端稳定(dìng)猪(zhū)价(jià)意愿强烈(liè)的(de)背(bèi)景下，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖(zhí)端锚定成本，择机卖出套(tào)保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需(xū)求不容乐观

　　昨日(rì)，马来(lái)西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘中(zhōng)大幅下跌，连续第三(sān)个(gè)交(jiāo)易日(rì)下(xià)滑，并触及约(yuē)一个(gè)月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化多集中(zhōng)在(zài)需求端的扰动(dòng)，一方面，印(yìn)度(dù)洗船事件为盘面带来了压力(lì)；另一方面，市(shì)场(chǎng)对于(yú)第二(èr)波新冠(guān)疫情(qíng)可能到(dào)来从(cóng)而降(jiàng)低(dī)国(guó)内需求的担忧(yōu)则(zé)进一步加速(sù)了盘面下滑。”国联期(qī)货农产品事业(yè)部分析(xī)师姜颖告诉(sù)期(qī)货日报(bào)记者，根据新加(jiā)坡、日(rì)本等海外经验，第二(èr)波疫情的波及范(fàn)围预计很(hěn)大概率将(jiāng)小(xiǎo)于第一波，短期(qī)情绪释放后，棕榈油将回归基本(běn)面。从相关因素的梳理来(lái)看，目前处于短多(duō)长空的局面。

　　据国海良时期货(huò)油脂分(fēn)析师孙啸介(jiè)绍，开(kāi)斋节后市场(chǎng)延续了产地未(wèi)来供(gōng)需(xū)转宽松的(de)交易(yì)逻辑(三权分立是谁提出的，三权分立是谁提出的孟德斯鸠是哪个国家人jí)。马来西(xī)亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现(xiàn)货报价(jià)分别为(wèi)995美元/吨、930美(měi)元/吨(dūn)、862.5美元/吨(dūn)，整体相比(bǐ)上一个交(jiāo)易日均有20美元/吨左右的下(xià)跌。巨(jù)大的(de)back结(jié)构也显(xiǎn)示(shì)出(chū)市场对东南亚地区棕(zōng)榈油食用需(xū)求转入淡季以及印(yìn)尼可能放松(sōng)DMO出口限制的(de)担忧(yōu)。产(chǎn)地(dì)供需偏宽松的(de)预期在(zài)印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后得到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈油(yóu)产(chǎn)量高(gāo)达425.2万吨，为历史同(tóng)期(qī)最高水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平均季(jì)节(jié)性减量。目前产地已步入增产(chǎn)季，在马(mǎ)来(lái)西亚摆脱(tuō)洪水(shuǐ)扰动(dòng)后，产(chǎn)区未(wèi)来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大增(zēng)，库(kù)存超预期下降至167万吨，不过(guò)，4月份马(mǎ)来西亚出口骤(zhòu)降，斋月(yuè)节(jié)备(bèi)货结(jié)束、主要(yào)进口国植物油供应充足，印(yìn)度3月(yuè)棕榈(lǘ)油(yóu)库存仍有59万吨，植物油库存则继续增高(gāo)至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响(xiǎng)或将冲(chōng)击印度对棕(zōng)榈油进口。”徽(huī)商(shāng)期货油脂(zhī)油料分析师郭文伟表示，检验(yàn)机(jī)构AmSpec数据显示，马(mǎ)来(lái)西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕(zōng)榈油已(yǐ)经步入季节性增产(chǎn)周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马(mǎ)来西(xī)亚棕(zōng)榈油(yóu)产(chǎn)量环(huán)比增加22.5％，产(chǎn)需(xū)结构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份工(gōng)作日较少，产量(liàng)预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈(lǘ)油库存预计开(kāi)始小幅度累库(kù)，且随着复产(chǎn)利多增强(qiáng)和出口(kǒu)前景不佳持续，后期马棕继续面临(lín)累(lèi)库压(yā)力，棕榈油行情(qíng)或维持(chí)承压(yā)回调走(zǒu)势(shì)。

　　需求(qiú)方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印度(dù)食用油进口113.56万吨(dūn)，处于季(jì)节性中性位(wèi)置，其(qí)中棕榈油(yóu)进口(kǒu)量高(gāo)达72.8万吨，占比突出(chū)。但是其国(guó)内食用油峰(fēng)值库(kù)存问题仍未(wèi)解决。截至(zhì)3月末，其食用油总库(kù)存依旧(jiù)在344.7万(wàn)吨(dūn)，未(wèi)见回落。根据目前已经走负的国际豆棕(zōng)差，预计(jì)4—6月国际棕榈油(yóu)进口需求大概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方(fāng)面，郭文(wén)伟表示，国内棕榈油近(jìn)月进口(kǒu)严重倒(dào)挂，远月有所修(xiū)复，近月进口偏低，远(yuǎn)月(yuè)买船有所增加。海关数(shù)据显示，3月(yuè)进(jìn)口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量预估分(fēn)别在35万、45万(wàn)、40万(wàn)吨(dūn)。目前国内棕(zōng)榈油港口库存(cún)仍处在历(lì)史同期(qī)高(gāo)点，截至4月(yuè)25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周下降，随(suí)着气温升高及棕榈油(yóu)消费进一步好转，需求有望回升，国内(nèi)棕榈(lǘ)油继续呈现去库走(zǒu)势(shì)。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂整体(tǐ)弱势运(yùn)行，有下(xià)破可(kě)能(néng)。5月份东南亚(yà)天气值(zhí)得关注，目(mù)前(qián)已有(yǒu)少(shǎo)雨迹(jì)象(xiàng)，泰国最为明显，印尼次之(zhī)。如果出现持续干(gàn)燥天气，产区增产(chǎn)节奏将被打破，届时，棕(zōng)榈(lǘ)油有望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油(yóu)尚存利多(duō)因(yīn)素支撑。国(guó)内贸易商进(jìn)口利润深(shēn)度亏损，5月船(chuán)期频(pín)现洗(xǐ)船，进口(kǒu)到港数量将明(míng)显减少(shǎo)。在(zài)此基础上，随(suí)着天气升温，棕(zōng)榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第(dì)二轮疫情虽可能有(yǒu)影(yǐng)响，但无(wú)法改变消(xiāo)费逐步(bù)恢复的大势，国内库存短(duǎn)期内(nèi)仍可能加(jiā)速去化。长期市场(chǎng)对于未来(lái)供应充(chōng)裕的预期基本一致。天气情况有所(suǒ)好转，马(mǎ)来西亚与印尼(ní)步入增产周期，供(gōng)应(yīng)增加而出口需(xū)求较差(chà)，未来(lái)产地存在累库预(yù)期。与(yǔ)此同(tóng)时，国际(jì)豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格(gé)丧失(shī)竞(jìng)争优势，在豆油、菜(cài)油未(wèi)来存在集中(zhōng)供应压力的(de)情况(kuàng)下，棕榈油长期需求不(bù)容乐观。

　　“综(zōng)合(hé)来看(kàn)，短期利多因素对(duì)盘面有一定支撑，价格(gé)或以区间调整为主。长期来看，棕(zōng)榈油将(jiāng)逐渐(jiàn)演变为供强(qiáng)需弱格局(jú)，叠加(jiā)全球宏观经济环境偏弱(ruò)，价格重心或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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