在(zài)股市高点成立的主动权益(yì)类(lèi)定开基金(jīn)密集迎来(lái)开(kāi)放(fàng)日，近三个月即将开放(fàng)的(de)产品超3成跌破面值，破(pò)净率达33％，亏损最大产品(pǐn)成(chéng)立(lì)满两年亏损43％，部分(fēn)产品甚至面临清盘危险。

　　多位行业内人士表示，主动(dòng)权益定开基金的整(zhěng)体破净率与基金成立时间、基(jī)金投(tóu)资(zī)策略(lüè)，以(yǐ)及统计样本数(shù)量等众多(duō)因素有关。其中，高点(diǎn)成(chéng)立(lì)是基金破净的重(zhòng)要原因(yīn)。同时(shí)，他们(men)也建议基金(jīn)公(gōng)司要(yào)更加前瞻(zhān)性布(bù)局(jú)产品，克服(fú)短期盲(máng)目(mù)规模扩张冲动，从客户利益(yì)和导(dǎo)向(xiàng)开展产品的布局和发(fā)行。

　　近三月60只定(dìng)开权益(yì)基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华(huá)南一家基金公司发(fā)布公(gōng)告称(chēng)，根据基(jī)金法、基金运作管(guǎn)理办法、基(jī)金合同的有(yǒu)关规定，公司(sī)旗(qí)下主动权益一年(nián)定期开放基金最(zuì)近(jìn)一个开放期为2023年4月20日至(zhì)2023年5月22日(rì)，若该开放期最后一个开放(fàng)日（即2023年5月(yuè)22日）日终，基金出现(xiàn)触发基金合同终(zhōng)止的情形，基(jī)金(jīn)管理人将终止《基金合同》，并按照《基(jī)金(jīn)合同》约(yuē)定履(lǚ)行(xíng)基金财产清算程序，无须召(zhào)开(kāi)基金份(fèn)额持有人大会。

　　根据公(gōng)告(gào)，该只(zhǐ)基金的基金合同生效后(hòu)，若(ruò)登记机构完(wán)成(chéng)每个开(kāi)放期最后一个(gè)开(kāi)放日(rì)的申购、赎回(huí)或转(zhuǎn)换业务(wù)申请确认时，基金的基金份额持(chí)有人数(shù)量(liàng)不满200人或(huò)者基(jī)金资产净值低于五千万(wàn)元，基金管理人在履行相关监管报告(gào)和信(xìn)息披(pī)露程序后终止基金合同，无需召开基金份额持有人(rén)大会(huì)。

　　截至2023年(nián)一(yī)季报，该只偏债混合型基(jī)金(jīn)管理规模0.79亿元(yuán)，2021年4月(yuè)成立以来两年多收益率-4.3％，最(zuì)新(xīn)净值(zhí)为0.957元，为“固(gù)收+”基金中的破净产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即将到(dào)期的主动权益(yì)类定期开(kāi)放基(jī)金有(yǒu)60只(zhǐ)（份额(é)合并(bìng)计算）即将迎来开放日，目前破(pò)净(jìng)产(chǎn)品（统计复(fù)权净值）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破净率(lǜ)最高的产(chǎn)品成立两年(nián)来亏损超43％，目前基金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分(fēn)月度来看，主动权益类定开基金5-7月份破(pò)净率分(fēn)别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到(dào)35.71％、80％。整体来看，破(pò)净率呈现逐月震(zhèn)荡上升态势。

　　上海证券(quàn)基金(jīn)评价研究中心高级(jí)分析(xī)师(shī)孙桂(guì)平对此(cǐ)表示，一般而言(yán)，随着基金开放(fàng)日临近，为了应对基金集中(zhōng)申(shēn)赎影响，基(jī)金的投资(zī)策(cè)略可能倾向于保守(shǒu)，权(quán)益仓位可能(néng)会有所降低(dī)。因此(cǐ)，在权益市场表现(xiàn)不好时，距离开放日越远，整体上破净率可能有增加趋势。当(dāng)然(rán)，整体(tǐ)破净率情况也(yě)与基金成立时间(jiān)、基金投资策(cè)略(lüè)，以及(jí)统计(jì)样本数量(liàng)等众多因(yīn)素(sù)有(yǒu)关。

　　一位基(jī)金销售(shòu)机(jī)构负责人(rén)也分析，今年8、9月份到期的定开基金大(dà)多成立(lì)于2020年下半年(nián)，高点成立是基(jī)金破净的重要原因；另(lìng)一方面，8、9月份到(dào)期(qī)的(de)定开基金数量明显(xiǎn)少于5、6月(yuè)份(fèn)，虽然8、9月份破净基金的数量(liàng)较6、7月份并没(méi)有明显上涨(zhǎng)，破净(jìng)率仍较高(gāo)，可能也与基金的发(fā)行节奏(zòu)存(cún)在关系。

　　建议前(qián)瞻性布局产品

　　市场高点避免盲目规(guī)模扩张

　　据记者观(guān)察，从(cóng)近(jìn)三月即将迎来(lái)开放的定期(qī)开放式基金来(lái)看，多数成立于2020年下半年-2021年(nián)1季度，高(gāo)点成立(lì)可能是部(bù)分基金破净的重要原因。

　　针对上述现(xiàn)象，孙(sūn)桂(guì)平表示，从基金发行角度(dù)而言(yán)，权益市场高点时(shí)基金发行(xíng)相对(duì)容易，而且规模也容易做大，基(jī)金公司有(yǒu)动(dòng)力(lì)去做；但从投资者而言，高点入(rù)市就容易出现一段时间内基金业绩表现不佳，甚至出现大幅下跌的情(qíng)形。

　　因此，孙桂平(píng)认为，对基(jī)金(jīn)公司而言，在市场(chǎng)高点时要保持冷静(jìng)，相(xiāng)对谨慎发行产品，不盲目追逐市场热点，克服(fú)短期盲(máng)目(mù)规模扩张冲动，从客户利(lì)益(yì)导向进行产品布局和发行。此举既可以(yǐ)保护投资者利益(yì)，也可(kě)以(yǐ)树立基金公司良(liáng)好口碑(bēi)，有(yǒu)利于基(jī)金(jīn)公司长期管理规模提升。

　　上述基(jī)金销售机构负责人也(yě)表示，在市场高位、情绪火热时发行基(jī)金往往(wǎng)伴随着较高的风险。一(yī)方面(miàn)，近两年权益市场(chǎng)的整体波动增大(dà)，风格轮动现象加剧(jù)。所以，近两年不同(tóng)的投资策略、不(bù)同投资范围的基金收益率差距较大(dà)。另(lìng)一方面，市场情绪(xù)火热时容易出(chū)现爆款基(jī)金，较大规模给基金经理带来的(de)灵(líng)活性(xìng)限制很可能(néng)会(huì)影响(xiǎng)产(chǎn)品未来的超额收益(yì)。同(tóng)时，优质资产的资金容(róng)量(liàng)通常有(yǒu)限，且短期(qī)快速上涨很可能估(gū)值虚高。过高的管理(lǐ)规模要求基金经(jīng)理(lǐ)不得不跨出舒(shū)适圈，覆盖更多投资机会(huì)，调整投资(zī)分布，也(yě)可能会增加错判的风(fēng)险，对获(huò)取超额收(shōu)益(会计和审计哪个发展前景比较好些，会计和审计哪个发展前景比较好一点yì)影响很大。

　　同时，该基金销(xiāo)售部门机(jī)构(gòu)负责(zé)人也建(jiàn)议基金公司(sī)前瞻性布局产品，并将规模控(kòng)制在基金经理(lǐ)能(néng)力范(fàn)围内(nèi)，高点(diǎn)成立的产品，如果通(tōng)过(guò)均衡和多元化的(de)布局，避免单押一个赛道，并通过抓取阶(jiē)段(duàn)性(xìng)投资机(jī)会、控制回撤等方法(fǎ)，也能在中长期斩获一(yī)定的超(chāo)额收(shōu)益。

　　事实(shí)上，随(suí)着(zhe)定期开放式权益(yì)类基金(jīn)表现不(bù)及预(yù)期，近一年(nián)新成立的定开权(quán)益类基金仅有(yǒu)7只，同比减(jiǎn)少24只；平均发行规模2.71亿元，同比(bǐ)也下滑会计和审计哪个发展前景比较好些，会计和审计哪个发展前景比较好一点42％，该(gāi)类基金的(de)发行陷(xiàn)入低迷。

　　“定开基(jī)金表现不(bù)及预(yù)期时，投资者(zhě)的心态会受到(dào)一(yī)定程度(dù)的影(yǐng)响，甚至可能(néng)打击投(tóu)资(zī)者的(de)投资信心。如果破(pò)净率持续上升的话，投资者(zhě)对于后续新发(fā)基金的购买意愿可能会下降。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙(sūn)桂平也认为(wèi)，定开基金在(zài)基金经理更好施(shī)展投(tóu)资(zī)决策，有效阻止投资(zī)者频(pín)繁交易等方面(miàn)具有明(míng)显(xiǎn)优(yōu)势，有利(lì)于为投资者创(chuàng)造更好收益。但(dàn)是定开基金也受(shòu)市场波(bō)动(d会计和审计哪个发展前景比较好些，会计和审计哪个发展前景比较好一点òng)影响(xiǎng)，跌破(pò)净(jìng)值也是正常现象。

　　“因(yīn)此，未来定开基金发行时，一(yī)是要避免高位(wèi)发行，二是要(yào)做好(hǎo)投(tóu)资者教(jiào)育(yù)。”孙(sūn)桂平称。

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