私募基(jī)金运作即将迎来(lái)更全面的新一轮监管。

　　4月28日，中国(guó)证(zhèng)券(quàn)投资(zī)基(jī)金业协会(huì)（下称(chēng)中基协(xié)）就起草的《私募证券投资基金运作指(zhǐ)引(yǐn)》（下称《运作指引》）向社会公(gōng)开征(zhēng)求意见。

　　自2013年6月(yuè)证券投资(zī)基金法将私募证券投资(zī)基(jī)金纳入统一规范，中(zhōng)基协实施登(dēng)记备案以来，我国私募证券投资基金行(xíng)业发(fā)展迅速，规模不断增加。截(jié)至2022年(nián)年末，中(zhōng)基协已登记私募证券投资基金(jīn)管理人9000余家，存(cún)续(xù)私募证券投资基金9.3万只，规模5.6万亿元。私募(mù)证券(quàn)投资基(jī)金交易策略逐步多(duō)元化，交易活跃(yuè)，投资资产(chǎn)覆盖股(gǔ)票、基金、债券和场内外衍生品，已经成为资本市场重要的机构(gòu)投资者之一。中(zhōng)基(jī)协结合私募证(zfe2o3是什么化学元素hèng)券(quàn)投资基金行业实践，坚(jiān)持规范发展和问题导向，起草形成(chéng)《运作指引》，明确底线要求(qiú)，针(zhēn)对(duì)重点(diǎn)问(wèn)题予(yǔ)以规范，完善私(sī)募证券投资(zī)基金运作规则体系(xì)。

　　本次征(zhēng)求意见(jiàn)的(de)《运作指引》共计三十二条，对私募(mù)证券投资基金募集、投资、运(yùn)作管理等环节提出(chū)了规范要求(qiú)。具体来看：

　　募(mù)集要求方面，在募集及(jí)存续门槛要(yào)求上，明确(què)私募证券投资(zī)基金初始募集及(jí)存续规(guī)模不得(dé)低(dī)于(yú)1000万元。

　　今年2月(yuè)，中基协发布了(le)修订(dìng)后的《私募投资基金登(dēng)记(jì)备案办法(fǎ)》（下(xià)称《备案办法》）及配套指引，进一步(bù)明确了私募登记备(bèi)案标准，其中就提出私募证券(quàn)基金(jīn)初(chū)始实缴(jiǎo)募集资(zī)金规模不低于1000万元人(rén)民币。此次《运作指引》的相关要求与《备(bèi)案办法》衔接。

　　但引发市场(chǎng)热议的是，基金合同中应当明确约定(dìng)，除市场(chǎng)波动(dòng)导致净值(zhí)变化外，连续60个(gè)交易日出现基金(jīn)资(zī)产净值(zhí)低于1000万元人民币的(de)，该私募证券投资基(jī)金进入清算流程。

　　有行业人士认为，《运(yùn)作指引》在衔(xián)接《备案办法(fǎ)》募集(jí)规模的基础上，增加了存(cún)续(xù)要求，这可以有效(xiào)避免《备案办法》出(chū)台后，通(tōng)过募集(jí)资金后(hòu)再赎回的方式备案的“壳基金”。此(cǐ)外(wài)，这也(yě)体(tǐ)现(xiàn)行业的“扶强除劣(liè)”趋势，中(zhōng)小(xiǎo)规(guī)模的私募(mù)生存难度越来越大。

　　申赎管理(lǐ)上，为加强流动性风险管理，《运作指引》要(yào)求私募证券投资(zī)基金(jīn)开放申赎频(pín)率不得高于(yú)每月一次。为(wèi)引导投资者(zhě)理性(xìng)投(tóu)资、长期投(tóu)资，《运作指(zhǐ)引(yǐn)》明确(què)基(jī)金合同应当(dāng)约定投资(zī)者(zhě)不(bù)少于6个月的份(fèn)额(é)锁定期安排(pái)。

　　投(tóu)资(zī)要(yào)求(qiú)方面，在(zài)组(zǔ)合投资要求上，为引导私(sī)募证券投资基金管理(lǐ)人提(tí)升专(zhuān)业投资能力，组(zǔ)合投资、分(fēn)散风险，要求私募证券投(tóu)资基金采取资(zī)产组合的方(fāng)式进行投资(zī)。单只私募证(zhèng)券投资基金投资于同(tóng)一资产的资金，不得(dé)超(chāo)过该基金(jīn)净资产的(de)25％；同一私募基金(jīn)管理人管理的全部(bù)私募证券投资基金投资于同一资(zī)产(chǎn)的资金，不得超过该资产的25％。银行活期(qī)存款、国债(zhài)、中央银行(xíng)票(piào)据、政策性金融债、地方政(zhèng)府债(zhài)券、公(gōng)开募(mù)集基金等中国证监会、协(xié)会认可的(de)投资品种(zhǒng)除外。

　　《运作(zuò)指引(yǐn)》还明(míng)确禁(jìn)止多层嵌(qiàn)套，要求私募证券投资基金架构(gòu)应当(dāng)清晰、透明，不(bù)得通过设置复(fù)杂架构(gòu)、多(duō)层嵌套等方式规避监管要求。私募(mù)证(zhèng)券投资基金投资于其他私(sī)募证券投资基金或者(zhě)金(jīn)融(róng)机构发行的(de)资产(chǎn)管理产品的，应当明(míng)确(què)约定所投资的(de)私募证券投(tóu)资基金或(huò)者资产(chǎn)管理产品不再投资(zī)除公开募集基金以外的其他私(sī)募(mù)证券投资基金或者(zhě)资(zī)产管理产(chǎn)品(pǐn)。

　　在场外衍生品投资要(yào)求上，明(míng)确(què)私募基金(jīn)应(yīng)当(dāng)以风(fēng)险管理(lǐ)、资产配置为目标开展衍生品(pǐn)交易，不得(dé)将衍(yǎn)生(shēng)品交(jiāo)易异(yì)化为股票、债券等场内标(biāo)的(de)的杠杆(gān)融资(zī)工具(jù)，不得为不适格投资(zī)者提供通道(dào)服务，提出集中(zhōng)度、杠杆等(děng)要(yào)求(qiú)。

　　运作(zuò)管(guǎn)理(lǐ)要求(qiú)方面(miàn)，要求(qiú)私募证券投(tóu)资(zī)基金管理人建立健(jiàn)全内部制度，遵循投(tóu)资者利(lì)益(yì)优先(xiān)与(yǔ)公(gōng)平交(jiāo)易原则，防范利(lì)益输送。对量化(huà)私募(mù)证券(quàn)投资基(jī)金在(zài)交(jiāo)易系统安全、异常(cháng)交易监控、内(nèi)部管理、资料保存、产(chǎn)品命名等方面提出规(guī)范要求。进一(yī)步细化对私募证券投资基金投资运(yùn)作（如衍生品、境外资产等特殊交(jiāo)易）的信息披(pī)露(lù)要求。

　　同时，《运作(zuò)指引》明确不(bù)同规模私(sī)募证(zhèng)券投(tóu)资基金管理人和(hé)私募证券投资(zī)基金信息报送工作(zuò)要求。

　　《运(yùn)作指(zhǐ)引》还要求规模以上(shàng)私募证券投资基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)人(rén)定(dìng)期开(kāi)展(zhǎn)压力测试(shì)、建立(lì)风险准备金(jīn)制度等。具体来看，同一实际控制人控制(zhì)的私募基(jī)金(jīn)管(guǎn)理人在最(zuì)近一(yī)年度末(mò)合计基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)规模在(zài)20亿元(yuán)以上(shàng)的，应(yīng)当持续建立健全流动性(xìng)风险监测(cè)、预警与应(yīng)急处置、关于(yú)预(yù)警线与止损线的(de)风险管理制度，每季度至少进行一次压力测试。私(sī)募基金(jīn)管理人应当结(jié)合市场状况和(hé)自身管(guǎn)理能力制定并持续更新流(liú)动(dòng)性风险应急预案，明确预案触发情景、应急程(chéng)序(xù)与(yǔ)措(cuò)施等。

　　《运作指(zhǐ)引》明(míng)确禁止通道(dào)业(yè)务(wù)，私募基金管理(lǐ)人应(yīng)当对(duì)投(tóu)资者资金来(lái)源的合规性进行(xíng)审查，不得由(yóu)投资(zī)者或其指定第三方下达(dá)投资(zī)指令或(huò)者自行负责投资运作，不得为金(jīn)融机构、其他私募基金管理(lǐ)人(rén)，金融机(jī)构资(zī)产管理产品(pǐn)以(yǐ)及其他(tā)私募(mù)基金提供规避(bì)投资范围、杠杆约(yuē)束、投资者门槛等监(jiān)管要求的通道(dào)服务。

　　一位私募人士向期货日报记者表示，综合来(lái)看(kàn)，私募(mù)监管(guǎn)的实际标准在向金融机构管理标准(zhǔn)看齐，《运(yùn)作指引(yǐn)》如果按目(mù)前征求意(yì)见稿的水平落实，执行后会快速抹平(píng)私募基金相对其他(tā)资管产(chǎn)品的灵活度，让(ràng)资金方(fāng)的投放偏(piān)好回到策略表现及管理人的(de)整体运营和服务水平上，而非(fēi)政策(cè)监管红利。这(zhè)将更有利(lì)于行业的健(jiàn)康(kāng)发展，回归(guī)管理(lǐ)本(běn)源(yuán)。

　　不过(guò)，《运(yùn)作指引(yǐn)》也给予了过(guò)渡期安排。

　　中基协表示，《运作指引》施行后，新备案的(de)私募证券投资(zī)基金按照《运作指引》要求执行。同时为(wèi)减少(shǎo)新老基金的套利空间，对存量(liàng)基金针对不同情况提出(chū)差异化整改要(yào)求，并对重点条款的整改给予充分过(guò)渡期安排：

　　对于违反投资(zī)范(fàn)围要求、开展(zhǎn)通道业务(wù)、不符合最(zuì)低存续(xù)规(guī)模等触及底线要求的(de)存(cún)量(liàng)基金，《运(yùn)作指引》施行后不(bù)得(dé)新增募(mù)集规模及投资(zī)者，不得展期，新(xīn)增投资活动(dòng)获得须符合《运作指引》要求，合同到期后予以清算；

　　对于(yú)不符(fú)合(hé)《运作指引》中关于投资集中(zhōng)度、嵌(qiàn)套(tào)层数、杠杆比例、债(zhài)券(quàn)及衍生品交易等投资要(yào)求的，给(gěi)予12个月整改过渡(dù)期(qī)，不强制(zhì)要求修改基金合同；

　　对于《运作指引》实施后存量基金新募集的(de)投资者要求设(shè)置不少(shǎo)于6个(gè)月(yuè)的份额锁定期(qī)；

　　对于存量基(jī)金发生基(jī)金合(hé)同变更的，变更后内容应当符合《运作指引(yǐn)》要求；基金合同存续(xù)期限发(fā)生(shēng)变(biàn)化的(de)，应当按照(zhào)《运作指引》修改(gǎi)基金合同(tóng)；

　　对于(yú)存量基(jī)金中无固(gù)定存(cún)续期限的(de)私募(mù)证券投资基金，要求在《运作指引》施行后12个月内，修改基金合同，约定(dìng)明确的基金存续期，以促进目前存量永续基金(jīn)限期整改。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 fe2o3是什么化学元素