近日，笑果文化(huà)HOUSE事玩梗过火事件，引发舆论地震(zhèn)。曝光的网友(yǒu)称，使用大家(jiā)广泛(fàn)知(zhī)晓的“强军口(kǒu)号(hào)”来进行调侃(kǎn)式的比喻，让其感(gǎn)到不适(shì)。

　　北京(jīng)文(wén)旅(lǚ)局5月17日(rì)发布通报，决定没收(shōu)笑果文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元(yuán)。

　　在这一由不恰当言论引发的风波中，《科(kē)创板日报》记(jì)者发(fā)现，随(suí)着脱口秀不断破圈，笑果文(wén)化也成为了备受资本青睐的(de)宠儿(ér)，在6年中获得众(zhòng)多资(zī)本(běn)8轮融资，并于2021腾讯(xùn)入股后，估值超(chāo)过40亿元。

　　资本宠(chǒng)儿笑果6年8轮融资，对外投资(zī)9家(jiā)企业

　　2014年，叶烽等人(rén)成立笑果文化，注(zhù)册资(zī)本(běn)为208.13万元(yuán)，经营范围(wéi)包括文(wén)化(huà)艺术交流策划、演(yǎn)出经纪、文(wé古代诗人称号大全全部，古代诗人称号大全诗圣诗仙等n)艺创作与表演等。

　　脱(tuō)口秀近几(jǐ)年的发展可谓“风生水(shuǐ)起”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等(děng)节目的火爆，让脱口(kǒu)秀演员和(hé)脱口秀俱乐部(bù)成为了炙手可热(rè)的行业(yè)，笑(xiào)果文化也成为中国最成功的脱口秀俱乐(lè)部之一。

　　由此，资本敏锐察觉到(dào)商机并押(yā)宝这一赛(sài)道，《科(kē)创板日(rì)报》记者整理公开信息发(fā)现(xiàn)，笑果文化(huà)于2016年至2021年(nián)共完成8轮融资。2021年3月，腾讯(xùn)关联公(gōng)司入股笑果文化后，估值超过(guò)40亿元。

　　财联(lián)社创投通(tōng)数据(jù)显示，2016年6月，笑(xiào)果文化(huà)得到游(yóu)族网络天(tiān)使轮投资。同年(nián)9月，得到游族网络、普(pǔ)思资(zī)本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得(dé)到(dào)南山(shān)资本(běn)、游族网络(luò)、CMC资本(běn)、普思资本1.2亿元的A轮投资(zī)。

　　同年5月，得到(dào)南山资本、游(yóu)族网络(luò)、CMC资本、天图投资近(jìn)亿元(yuán)A+轮投资(zī)。

　　同(tóng)年12月，得到CMC资本(běn)、华(huá)人文化集(jí)团、泽(zé)时投资的战略投资，此轮未披露具体金额。

　　2019年04月(yuè)，得(dé)到南山(shān)资本、天(tiān)图(tú)投资的B轮投资。

　　2020年(nián)12月，得到南山(shān)资本古代诗人称号大全全部，古代诗人称号大全诗圣诗仙等的(de)战(zhàn)略投资。

　　2021年3月(yuè)，得(dé)到腾讯的战略投资(zī)。

　　可以看出，南山(shān)资本和游(yóu)族网络对笑(xiào)果文(wén)化最为(wèi)青(qīng)睐，8轮融资(zī)中(zhōng)一共(gòng)投了4次(cì)，游(yóu)族网(wǎng)络更是笑果文化(huà)的天使投资人。

　　与此同时，线下是笑果文化走(zǒu)向(xiàng)扩张的关(guān)键一子，今年(nián)4月(yuè)，位于北京东城区隆福寺的笑果(guǒ)文化(huà)线下喜剧空间“笑(xiào)果工厂”开(kāi)业(yè)，这是笑果工厂继上海、南京、苏州之后的(de)第四(sì)个演艺空间。此外(wài)，近年来对外投(tóu)资(zī)也在扩张。

　　《科创板(bǎn)日报》记者发现，笑果文化对外投资的企业(yè)共有(yǒu)9家，其中有6家已经注(zhù)销。如今存(cún)续的企业有(yǒu)：笑果(guǒ)挺棒(bàng)文化传媒（上海）有限(xiàn)公司、上(shàng)海青(qīng)豆(dòu)结(jié)冰文化传(chuán)播有限公司、上海笑欢悦信息技术有限公司。

　　笑果文化此前控(kòng)股的笑果演(yǎn)艺股权也发生了变更。2021年11月，笑果演艺原股东笑果文化、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持(chí)股，同时企业类(lèi)型变更为有限(xiàn)责(zé)任公司（港澳(ào)台法人(rén)独资）。新股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在(zài)中国香港注册。

　　此前曾有业(yè)内人士(shì)猜(cāi)测，笑果文化或许是在悄悄(qiāo)开启上市(shì)的(de)前奏。

　　作(zuò)为普思资本的前高管(guǎn)，Charles（化名）参与了对笑(xiào)果文化(huà)的A轮投资(zī)过(guò)程，他对《科创板日报》记者表示，他(tā)也是刚从网(wǎng)上看到本次出事，此(cǐ)前脱(tuō)口(kǒu)秀行业在国内处于快(kuài)速发展(zhǎn)阶(jiē)段(duàn)，表现形式丰(fēng)富多样，而在该领域笑(xiào)果文化做的(de)很早(zǎo)，成绩也很突出，其《吐槽大会(huì)》在年轻(qīng)人(rén)圈子里(lǐ)很(hěn)火爆(bào)，出于这些原(yuán)因进行了投(tóu)资。

　　脱口秀(xiù)又被称(chēng)为“冒犯的艺术”，追求的(de)就是一种针砭时弊、刺中痛点，让观(guān)众一边大(dà)笑(xiào)一边反思的感觉。对本次“翻车”事件，他个人(rén)认(rèn)为，出于节(jié)目效果(guǒ)可能需要(yào)张狂和外向一些(xiē)，但公众场合下脱口秀(xiù)中的开玩笑也要注(zhù)意把(bǎ)握分寸，尤其涉及到国(guó)家(jiā)政治和解(jiě)放军形象等严肃话题，确(què)实(shí)不(bù)该口无遮(zhē)拦(lán)，“踩红线(xiàn)的事(shì)肯定是不能干的”。

　　他(tā)还提(tí)醒，笑果在(zài)风控方面，可能(néng)没(méi)有进行非常(cháng)严格(gé)的把控。

　　此外，《科创板日报》记者注意到，笑果文化的业务和腾讯关联颇深，资料显示(shì)，目前大股东叶(yè)烽持有31.57％的股份，宁(níng)波梅(méi)山保税港区泽禧股(gǔ)权投资合伙企业(yè)持股13.58％，广西(xī)腾(téng)讯创业(yè)投资有限公司为第三(sān)大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯视频联合笑(xiào)果文化(huà)打造了《吐槽大会》，该节(jié)目让(ràng)担任吐槽团(tuán)成员、策划(huà)人及编剧的李诞(dàn)迅速走红。

　　2017年(nián)8月，由腾(téng)讯(xùn)视频出(chū)品，企鹅影视和笑果文(wén)化联合出品的《脱(tuō)口秀(xiù)大(dà)会》在腾讯视频首(shǒu)播。

　　笑果(guǒ)文化相(xiāng)关人士(shì)去年称，受众面最广的是线上长视(shì)频业务(wù)，如(rú)《脱口(kǒu)秀大会》、《吐槽大会(huì)》和《脱(tuō)口秀反(fǎn)跨年》等以(yǐ)跟腾讯合作(zuò)的长视(shì)频节目，可(kě)以占(zhàn)到公司百分之(zhī)四(sì)十的业务营收。

　　市场迅(xùn)猛上升，资本却后劲不足？

　　相较于(yú)西(xī)方脱口秀百年以上的(de)发展历史，脱口秀这(zhè)个(gè)舶来品(pǐn)在国(guó)内的发(fā)展历程(chéng)要短得多(duō)也(yě)快(kuài)得多。近(jìn)10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽(cáo)大会(huì)》《脱口秀大会(huì)》等热门综(zōng)艺(yì)频(pín)频占(zhàn)据收视榜与网络热议话题榜(bǎng)首，由此带来一波(bō)迅猛发展的脱口秀风潮。

　　热度(dù)席(xí)卷而(ér)来，资(zī)本也闻风而至。财联社创投(tóu)通(tōng)数据(jù)显示，自2015年以(yǐ)来，有(yǒu)超过9家脱口秀企业获得融(róng)资。其中，不乏(fá)明星投资机构。

　　如红(hóng)杉(shān)中国、腾讯投资投(tóu)了罗永浩旗下的思维造物(wù)，乐游资本投了鲜(xiān)榨喜剧，原子创投、合一集团投了(le)单立人。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，资本对脱口秀行业也明(míng)显呈(chéng)现出“一家独大”的趋势，除斩(zhǎn)获8轮(lún)融资的笑果文(wén)化外，其他脱口秀(xiù)厂牌融资轮次都仅有一两轮，且集中在2018年及以前(qián)。同(tóng)时(shí)，资本对(duì)脱口秀的(de)倾注也(yě)有些后(hòu)劲不足，2021年(nián)之后，市场上暂无新的脱口(kǒu)秀企业获得(dé)融资。

　　资本市场的(de)反(fǎn)应(yīng)与(yǔ)高速(sù)增(zēng)长的市(shì)场似乎并不匹配。据《中国脱口秀(xiù)行(xíng)业发展趋势(shì)分析(xī)与未(wèi)来投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀(xiù)市场全年商业(yè)演出场次1.85万场，比(bǐ)2019年增长(zhǎng)50％以上，预计2021年至2029年(nián)，行业(yè)年(nián)均复合增速将保(bǎo)持20.18％的高速(sù)度。

　　市场仍(réng)在上升(shēng)期，资本为(wèi)何却逐渐远离了这一赛道？眺(tiào)远营销咨询创始(shǐ)人高承远(yuǎn)对《科创板日(rì)报》记者表示，脱口(kǒu)秀行业虽(suī)然发展迅猛，深受观众喜爱，但(dàn)在(zài)资本市(shì)场并不吃香。其核心原因在于(yú)，资本的投资逻辑(jí)天然是确定性和(hé)可复制性，而脱口秀(xiù)行业却具有巨(jù)大的不确定性和不可复制(zhì)性。演员的不确定性、创作的不确定性、观众审美的不确(què)定性，以(yǐ)及踩红线等重(zhòng)要舆情事件等，都可能让经营面临(lín)巨大(dà)的(de)风险(xiǎn)。

　　因此(cǐ)，有(yǒu)投资人指出，“脱口(kǒu)秀行(xíng)业未来(lái)想要可持续发展(zhǎn)，就需要(yào)拥抱监管，在合(hé)法合规的(de)底线之(zhī)上，不断运营(yíng)爆(bào)款，激活创作(zuò)，带动(dòng)整个(gè)行业的上线，这才是这个行(xíng)业(yè)可持续、良性发(fā)展的可靠路径。”

　　学者张竹然(rán)亦对(duì)《科创板日报》记者表示，脱(tuō)口秀行业作(zuò)为大文娱行业中的一员(yuán)，和(hé)这个行业中的(de)其余行(xíng)业一(yī)样（如影(yǐng)视(shì)剧作(zuò)、游戏(xì)等等），都严(yán)重依赖(lài)IP本身(shēn)而非平台，行业本身的“护城河”相对浅，而脱口秀本身是靠故事起家(jiā)的(de)，但(dàn)这个行业的“故(gù)事”却很难(nán)讲述，这也是(shì)备(bèi)受资本市场冷遇的原因。

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