在华尔街经济学家和央行官(guān)员(yuán)争论美国经济(jì)是否以及(jí)何(hé)时会陷(xiàn)入衰(shuāi)退之(zhī)际(jì)，大型基金经理(lǐ)们(men)并没(méi)有坐(zuò)等答案(àn)揭晓(xiǎo)。

　　智通财(cái)经(jīng)APP了解到，越来(lái)越多的专业选股人士将资(zī)金从银行等对经济敏感的股票中撤出，转而投资公(gōng)用(yòng)事业和(hé)基本消费品等在经济低迷时期(qī)被视为具(jù)有弹性(xìng)的(de)股票。

　　美国银行(xíng)汇编的(de)数据显示，同时做(zuò)多和做空(kōng)的(de)对冲基金已(yǐ)将其周期性股票与防(fáng)御性(xìng)股票的比例降(jiàng)至至(zhì)少2012年以(yǐ)来(lái)的最低(dī)水平。对于只做多的基(jī)金经理来说，他(tā)们对周期性公司(sī)(这些公(gōng)司的命运取决(jué)于(yú)商业周(zhōu)期的(de)起伏)的(de)相对敞口(kǒu)接近2008年以来(lái)的(de)最(zuì)低(dī)水平。

　　这一(yī)切都突显了主动(dòng)投(tóu)资领(lǐng)域(yù)的悲(bēi)观情绪仍在加(jiā)剧，尽管美(měi)股从去(qù)年(nián)10月低(dī)点反弹(dàn)，增加了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行(xíng)策略师(shī)表(biǎo)示，主动选股(gǔ)者“为(wèi)2009年式(shì)的衰退(tuì)做好了准备”。

　　周(zhōu)期股相(xiāng)对(duì)防御股的比例降至近10年低点

　　最(zuì)近(jìn)对防御股的偏好与(yǔ)去年不同，当时对衰退的(de)担忧蔓延(yán)，主动型基(jī)金紧(jǐn)紧抓住周期股。这一立场(chǎng)表明，人们相信美(měi)联储有能力通(tōng)过积(jī)极的抗通胀行动(dòng)实现(xiàn)软着陆。现在，这(zhè)种乐观情绪(xù)已经消散。

　　行苏州区号是多少业仓位数据进一步(bù)证明，专业人士持续看(kàn)空股市。在美国银行4月份对(duì)基金经(jīng)理的最(zuì)新调(diào)查(chá)中，现金持有量(liàng)保持在(zài)较高水平，相对(duì)于股(gǔ)票(piào)，债(zhài)券比2009年以来的(de)任何时候都(dōu)更(gèng)受(shòu)青(qīng)睐。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃(táo)离时，只(zhǐ)做多(duō)的(de)基(jī)金被(bèi)迫成为苏州区号是多少FOMO(害怕错(cuò)过)买家。

　　值得注意(yì)的是，选股者的谨慎态度与基(jī)于(yú)图表(biǎo)信号配置资产(chǎn)的计算苏州区号是多少机(jī)驱动策略形(xíng)成了鲜明(míng)对比。由于股市(shì)稳步上涨(zhǎng)和(hé)市(shì)场(chǎng)波动性(xìng)下(xià)降，趋(qū)势追踪(zōng)基金和波(bō)动性目标基金等系统性资金管理公司近(jìn)几(jǐ)个月增加了股票持有量。

　　德意志银行的(de)投(tóu)资者仓位模型最能(néng)说明(míng)这种分歧立(lì)场。德意志银行称，量化基(jī)金继续抢(qiǎng)购股票，而(ér)自由(yóu)裁量投资者的敞(chǎng)口已降至一(yī)年区间(jiān)的底(dǐ)部。

　　看(kàn)空者将 2023 年股市反(fǎn)弹的很大一部(bù)分(fēn)归(guī)因于那些对价格不(bù)敏感的量化(huà)投(tóu)资者，他们别无选择，只能在(zài)股价上(shàng)涨时(shí)买入股票。看空者还警告(gào)称，持(chí)续(xù)数(shù)月的股市反弹是不(bù)可(kě)持续的。由于(yú)标普500指(zhǐ)数几次突破4200点的尝试都以失败告终，缺乏(fá)动能(néng)可能会(huì)限制(zhì)量化基金(jīn)的需求。另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，新一轮的抛(pāo)售可(kě)能(néng)会促使量化基金(jīn)改变路线，并(bìng)退出股市。

　　好于预(yù)期的(de)经(jīng)济数据和企业财报也提振股市。尽管(guǎn)各公司在本财报季(jì)的(de)业绩超出预期，但目(mù)前(qián)来看，这还不足(zú)以让美国企业(yè)重回增(zēng)长轨道。就连美联储官员也预(yù)测(cè)今年(nián)晚(wǎn)些时(shí)候会出(chū)现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的(de)Subramanian表示，以史为鉴(jiàn)，过早地(dì)为经济衰退(tuì)做(zuò)准备(bèi)而(ér)采(cǎi)取防(fáng)御(yù)措施，最终可能会付(fù)出高(gāo)昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最具周期(qī)性(xìng)的行业往往在(zài)衰退前的(de)6个月内表(biǎo)现优异。直到真正的经(jīng)济衰退到来，防御性股票(piào)才开始大放异(yì)彩，尽管它们的领先(xiān)地位通常(cháng)会(huì)在(zài)下行周(zhōu)期结束前(qián)逆转。

　　美国银行的经(jīng)济学家(jiā)预(yù)计，美国经济衰(shuāi)退(tuì)将从第三季度开(kāi)始。

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