随着一季(jì)报披露完毕，有(yǒu)着“专业(yè)买手”之称的公募FOF最新持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易方达(dá)供给改革(gé)三只(zhǐ)基金是全市(shì)场公(gōng)募FOF一季度持有只数最多的(de)权益(yì)基金，相比去年四季度，易方达(dá)供给改革(gé)取代融通健(jiàn)康产业(yè)，新进FOF“最爱”权(quán)益(yì)基(jī)金前(qián)三名。

　　从调(diào)仓变动上看(kàn)，部(bù)分(fēn)公募(mù)FOF继续超(chāo)配权益(yì)资产(chǎn)，并(bìng)偏向成长风格基金，有的对阶段性涨(zhǎng)幅过快(kuài)的行业做了(le)减(jiǎn)仓(cāng)，增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的(de)行业。

　　谈及(jí)后(hòu)市(shì)，多位FOF基金经理(lǐ)认为，中期维持对权益(yì)资(zī)产的哈巴狗是什么意思，哈基米是什么意思乐观，国内(nèi)宏(hóng)观经(jīng)济处于底部向上修(xiū)复的状(zhuàng)态，且市(shì)场估(gū)值压(yā)力仍(réng)较小，战(zhàn)略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜(qián)在(zài)盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投资）以及美(měi)债利率定价资产估值修复等。

　　华(huá)商新趋(qū)势优选(xuǎn)、易方(fāng)达科瑞、易方达供(gōng)给(gěi)改革

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随着公募(mù)基金旗(qí)下一(yī)季报披露，FOF基金经理新一季的基金配置清单(dān)也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华(huá)商新趋势优选在一(yī)季度末获26只(zhǐ)公(gōng)募FOF重(zhòng)仓买入，从数量(liàng)上(shàng)看，是目前公募(mù)FOF买入数量(liàng)最多的(de)权益基(jī)金，这也是(shì)华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)第二(èr)个季(jì)度坐(zuò)上公募基金“团购”榜首，去年末是与融通健康(kāng)产业(yè)并列首位(wèi)。在(zài)此之前，则由海富通改(gǎi)革驱动连续第五(wǔ)个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来(lái)看，平安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安养老(lǎo)2035、富国(guó)智优精选3个月持有等基金在一季(jì)度均重点配置华商(shāng)新趋(qū)势优选基金，其(qí)中(zhōng)更有包括平安盈禧均衡配(pèi)置1年(nián)持有、平安(ān)养老2035、富(fù)国智优精选(xuǎn)3个月持有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年(nián)等(děng)基金将华商新趋(qū)势优选作为前(qián)三大重仓(cāng)基(jī)金。

　　不过，从持仓(cāng)数量上(shàng)看，一季度末公募FOF合计(jì)持有华商新趋(qū)势优选基金份额4995.19万(wàn)份，相比去(qù)年末增持了(le)17.62万份，持有(yǒu)华商(shāng)新趋势优(yōu)选的FOF基金数量则(zé)相比(bǐ)去(qù)年末增(zēng)加了(le)5只。

　　据相关资(zī)料介绍，华(huá)商新趋势优(yōu)选基金(jīn)成立于(yú)2015年5月14日，基(jī)金经理周海(hǎi)栋过往长期以成长(zhǎng)风格著(zhù)称，截(jié)止今年一季度末(mò)，成(chéng)立以(yǐ)来收益(yì)率(lǜ)达(dá)到355.53％，过去(qù)五年收(shōu)益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只公募FOF三季(jì)度重仓持有易方达科瑞，合计(jì)持有份(fèn)额1.74亿份，相(xiāng)比去年末(mò)持(chí)有(yǒu)的(de)FOF基(jī)金只数(shù)增加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易方达(dá)科瑞基金(jīn)经理杨嘉文擅长逆势投资(zī)，关注估值(zhí)被(bèi)错杀的个股，对于基本面坚固或(huò)出现好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在一(yī)季度新进公(gōng)募FOF买入(rù)只(zhǐ)数榜前三(sān)。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季(jì)度重仓持有(yǒu)易方(fāng)达供给(gěi)改革，合计持有份额(é)1.90亿(yì)份，相比去年底(dǐ)持(chí)有的FOF基金只数增加了13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供(gōng)给改革基(jī)金经理(lǐ)杨宗昌是化学博士，有过多(duō)年(nián)化(huà)工(gōng)研究经验，他坚持在熟悉的行(xíng)业内把握投(tóu)资机会(huì)，并通(tōng)过(guò)努力不(bù)断扩大能力圈，目前行(xíng)业配置更趋均(jūn)衡。

　　从增(zēng)持榜单来看(kàn)，据Wind数据(jù)统计，被动指数基金增(zēng)持前三“花落华泰柏瑞中证(zhèng)光伏(fú)产(chǎn)业ETF、广发(fā)中证全(quán)指信息(xī)技术(shù)ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配(pèi)置混合基金中，汇添富科技(jì)创新、易方达供给改(gǎi)革(gé)、易方达新兴成长位列增持(chí)份额前三；偏股(gǔ)混合基(jī)金(jīn)增持前三(sān)则(zé)被易(yì)方(fāng)达信息产业(yè)、财(cái)通资管健康产(chǎn)业(yè)、中欧碳中和占据；股票基(jī)金增持前三(sān)分别为中欧信息产(chǎn)业、汇添富外延增长主(zhǔ)题、华夏智胜先(xiān)锋；平衡基金增持前三则是(shì)交银定期支(zhī)付(fù)双息平衡、摩根双核平衡、易方达平(píng)稳增长；偏债(zhài)混(hùn)合基金增持前三(sān)依次为易方(fāng)达安盈回报、安信民稳(wěn)增长、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格(gé)

　　减(jiǎn)持涨幅过高行(xíng)业配置比(bǐ)例

　　一季度A股市场整体表现相对较好，但行业分化较大。受(shòu)益于(yú)数字经济政策的(de)提振与(yǔ)人工(gōng)智能主(zhǔ)题的不断发酵，科技(jì)板块涨幅较(jiào)大；而地产和新能源等板块表现较弱(ruò)。从一季度披露的情况上看(kàn)，部分FOF基金经理继续超配权益仓(cāng)位，并向成长风格偏移，也有部分FOF基金经(jīng)理在一(yī)季度末对(duì)涨(zhǎng)幅过(guò)高行业基金(jīn)进行了减(jiǎn)仓(cāng)， 增加了(le)部分业绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先(xiān)的兴全安泰平(píng)衡养老FOF基金经(jīng)理(lǐ)林(lín)国怀在一(yī)季报中表(biǎo)示，本(běn)季(jì)度基金(jīn)主要(yào)进(jìn)行以下(xià)操作：1、持续(xù)维持权(quán)益资产的仓位略高于权益(yì)配置中枢；2、逐步提升组合中成长型(xíng)基金的(de)配(pèi)置比例，同时适(shì)度降低(dī)价值型基金的配置比例；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债品种，增加(jiā)其他确(què)定性较高的(de)绝对收益(yì)或相对收益基金品种；4、继续根据既(jì)定的策(cè)略(lüè)参与股(gǔ)票定增(zēng)、大宗交易等投资(zī)机会，减持(chí)解禁的股票。

　　组合风格上，目前权益部(bù)分依然保持略超配价(jià)值(zhí)风(fēng)格，但偏离(lí)幅度已(yǐ)显著下降，保持一贯的(de)“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积极挖掘市场上相对收益和绝对收益的投资机(jī)会哈巴狗是什么意思，哈基米是什么意思不断增厚组合收益，通过“多资产、多策略”的方式(shì)来平滑组合波动，努力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和(hé)相对确定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一(yī)季度持(chí)仓上(shàng)看(kàn)，富(fù)国城(chéng)镇发展、博时标普500ETF新进(jìn)兴全安泰前十大(dà)重仓基(jī)金(jīn)，富(fù)国(guó)信(xìn)用债、万家(jiā)安弘(hóng)淡(dàn)出前(qián)十大之列。

　　“在年初的时候，基金(jīn)经(jīng)理对全年市场(chǎng)的主线判断不是很清晰，因(yīn)此组合整体(tǐ)上除(chú)了向(xiàng)小市值成长风格有一定偏离外，其他方(fāng)面没有明(míng)显(xiǎn)的偏离，整体上比较均衡。随(suí)着近期政策方向的(de)明朗，基金经理对今年全年股票市场(chǎng)的主要(yào)方(fāng)向逐(zhú)渐有了(le)较明确的判断，在操作上，本(běn)基金(jīn)在 1 季度，逐渐增加了低估值(zhí)价值风格(gé)基金(jīn)和股票，以及(jí)与数(shù)字(zì)经济相关的基金(jīn)和股票，未(wèi)来(lái)计划(huà)视相关(guān)板块的(de)估值水平(píng)变(biàn)化做(zuò)动态调整。”华夏养老2045三(sān)年基(jī)金经理许(xǔ)利明表(biǎo)示(shì)。

　　中(zhōng)欧预见(jiàn)养老2035三年今(jīn)年(nián)一季度的主(zhǔ)要持仓仍(réng)然(rán)坚持长期资产配(pèi)置策略，但继续对部分主动权益(yì)基金(jīn)进行了分散和优化，在一季度股票市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)小(xiǎo)幅(fú)上涨但(dàn)行业(yè)之(zhī)间分化巨大的市(shì)场(chǎng)中，基于对(duì)长期基本面、行业景(jǐng)气度、估值(zhí)、性价比等的判(pàn)断，对(duì)行(xíng)业(yè)风(fēng)格的(de)持仓结构进行了小幅调整(zhěng)，减持部分涨幅较高的行业基金，增持(chí)部分短(duǎn)期表现较差(chà)的行业基金。

　　年(nián)内表现领先的(de)平安养老2045一季报中表示，报告期内，基金整体(tǐ)保持中枢(shū)附近的权益仓(cāng)位，但内(nèi)部结(jié)构有所(suǒ)调整。债券方面，适当增加固收仓位的弹性，其他以现金管理为主；权益方面(miàn)，基于不同(tóng)板块的基本面和估值(zhí)性价比，略加仓港股(gǔ)基金(jīn)，减仓(cāng)美(měi)股基(jī)金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过动(dòng)态再平衡(héng)，保持组合(hé)处于(yú)稳健均衡状态，重点关注一(yī)季报(bào)超预(yù)期(qī)的方向。

　　易方达汇诚养老(lǎo)1季度适度降(jiàng)低了深度价值和价值(zhí)质(zhì)量等偏价(jià)值策略的(de)基金的超配比例，继(jì)续超(chāo)配偏小盘(pán)风(fēng)格的基金，适度增加(jiā)了偏成长(zhǎng)策(cè)略的基金的配置比(bǐ)例。在行业方(fāng)面，TMT等科技行(xíng)业(yè)经历过去几年的大幅调整，处于“三低”类资产（景气周期低(dī)位、低估值、低拥挤(jǐ)度）的范畴，1季度逐步加仓了(le)偏科技成长策(cè)略(lüè)基金的配置比(bǐ)例(lì)。不(bù)过仍(réng)然选择那些(xiē)能够长期拿得(dé)住的基金，很少去追逐(zhú)那些(xiē)短期大幅度上涨的、最(zuì)亮眼的科(kē)技基金(jīn)。在不同地域的投资(zī)方面(miàn)，在市场(chǎng)大幅反弹后，小幅降低(dī)了港(gǎng)股(gǔ)基(jī)金(jīn)的(de)配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权(quán)益(yì)类(lèi)资产年(nián)度目标(biāo)配(pèi)置比例为(wèi)70％。截至一季度末，基(jī)金的权益类资产实际配(pèi)置比例(lì)为(wèi)71％，相对(duì)年度(dù)目(mù)标配置比例战术(shù)型标(biāo)配(pèi)，对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行(xíng)业做(zuò)了减仓，增(zēng)加了部(bù)分业绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个月持有一季度操作上围绕经济增长和(hé)政策支持方向作为调整配置主要方向，组合(hé)主要提高了中(zhōng)小盘暴露、加大对(duì)于业绩(jì)预期增速较高板(bǎn)块的配(pèi)置，并通过优选选股alpha较(jiào)高、稳定性较好的(de)标的实现(xiàn)配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期信(xìn)贷和(hé)消费者(zhě)信心等方面的观察，鹏华(huá)养老(lǎo)2045将组合权益资(zī)产维持超配状态，结构上均(jūn)衡配置于：受益于顺(shùn)周期(qī)低估值的金融周期板(bǎn)块、受益于(yú)社会经(jīng)济(jì)活动趋于正(zhèng)常的消(xiāo)费(fèi)医药板块，以及受益于产业周期见(jiàn)底及国产(chǎn)替代的科技制造板块上。

　　权益市(shì)场仍将有所(suǒ)作为

　　关注(zhù)确定性和未(wèi)来发展(zhǎn)方向(xiàng)的机会

　　目前(qián)A股市场(chǎng)行至3300点(diǎn)附(fù)近，未来市场存在哪些风险和机会？如何(hé)寻找投资主线？FOF基金经理们(men)也在一季报中提到(dào)了对当下的思考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良认为，展望后市，随着经济数(shù)据真空期(qī)的度过，国内大类资产复苏预期进入验证阶段。中期维持对(duì)权益资产的乐观，国内宏观经(jīng)济(jì)处于底部向上(shàng)修复的状态，且市场(chǎng)估值压力仍较小，战略(lüè)上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上主要(yào)关注以下条潜(qián)在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估(gū)值修复。从(cóng)确定(dìng)性和未来(lái)发展方向(xiàng)角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中信(xìn)息(xī)安全、数字经济和新技术领域。大复苏中在(zài)大消费(fèi)板块内重(zhòng)点(diǎn)关注航空出行供需格(gé)局和票价弹性带来的潜在(zài)超预期机(jī)会。投资端关注地(dì)产链以及(jí)一带一路(lù)带(dài)动下的部(bù)分(fēn)细(xì)分领域配置机会。

　　摩根锦程积极(jí)成长养老目(mù)标五(wǔ)年基金经理杜习(xí)杰、吴春(chūn)杰表示，对于国内权益来讲，当(dāng)前历(lì)史(shǐ)估(gū)值分位、相对债券资产的估值处均在(zài)具备吸引力的水平，为长期投资(zī)提供一定安全边际。年(nián)内经济修复是确(què)定性的，节奏与幅度上虽(suī)有分歧，但(dàn)政策仍有相机抉择加码托底的(de)空间(jiān)。结构上，维(wéi)持此前(qián)判断，关注(zhù)受(shòu)益于稳内需政策加码的领域，包括地产链、政府支出或补(bǔ)贴(tiē)可能增加(jiā)的基建、信创、自(zì)主可控(kòng)等领域，TMT相(xiāng)关板块(kuài)涨幅(fú)超预(yù)期，有ChatGPT主题(tí)催化的成(chéng)份，对交易情(qíng)绪的(de)过热(rè)持谨慎(shèn)的(de)态度，后续(xù)会持续关(guān)注新技术(shù)对经济各(gè)个领域的影响；对消费服务业来(lái)讲，去年博(bó)弈情绪(xù)已较浓(nóng)，二季度市场(chǎng)对其关注度有望(wàng)随着节日出行、消费数(shù)据(jù)改善而增加。

　　景顺长城养(yǎng)老目标2035三年持有基金经理(lǐ)薛显志、江虹表示，权益(yì)市场(chǎng)来(lái)看，当前(qián)中(zhōng)国经(jīng)济处(chù)于(yú)复苏早期，2月以来市场的(de)下跌(diē)属于“放开交易”、春季躁动后的正常回调。复盘历(lì)史上的复苏周期，权益方面均能有所作为，基本面的总体改(gǎi)善能激活市场(chǎng)的生态，市场会不断寻找基本面改(gǎi)善的诸多细分方向(xiàng)。结构方(fāng)面，市场一季度(dù)已找(zhǎo)出“中特(tè)+”、数字经济两条主线。4月份(fèn)开(kāi)始，估计市场会围绕各行(xíng)业受益改(gǎi)善幅度，不断挖掘一季报超预期、全(quán)年指引较好的(de)细分方向。同时，因处于复(fù)苏(sū)阶段，顺周期方向也会存在机(jī)会。

　　鹏(péng)华基金孙(sūn)博斐表示(shì)，未来持(chí)续(xù)关注以下三个方向(xiàng)：一是顺周期(qī)低(dī)估值板块具备长期投资价(jià)值(zhí)，此外，关注(zhù)央国企改(gǎi)革能否带来相关(guān)行业、企业基本面的改善，并打开(kāi)估值提升的空间。

　　二是消费医药(yào)板块的(de)场(chǎng)景复苏逻辑较为确定，比较而(ér)言，医药板块的估值性(xìng)价比更高。三是科技制(zhì)造板块，特别是国产(chǎn)替代的关键环节，是(shì)长期(qī)关注的(de)方向。短周(zhōu)期(qī)来看，半导(dǎo)体行业(yè)可能在下半年周期见底，计算机行业的(d哈巴狗是什么意思，哈基米是什么意思e)景气度相较于去年也是大幅改善。而人工智能等技(jì)术的突(tū)破，有(yǒu)可能打开科(kē)技板块的成(chéng)长空(kōng)间(jiān)。

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