周(zhōu)一的股市震(zhèn)荡翻(fān)红，上周股市(shì)下跌(diē)期(qī)间净买入的“抄(chāo)底(dǐ)资金(jīn)”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金借道(dào)股(gǔ)票(piào)ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而上(shàng)周(zhōu)5个(gè)交(jiāo)易(yì)日(rì)市(shì)场(chǎng)总(zǒng)体下跌(diē)期间，资金更是净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌(diē)越(yuè)买”的理性操作(zuò)模式，在股市(shì)大幅下挫(cuò)的时刻(kè)再度显现。

　　从资(zī)金流(liú)向结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资(zī)金净(jìng)流入，“中(zhōng)特(tè)估”长期投(tóu)资价(jià)值(zhí)被资金看好，而(ér)高(gāo)位回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再(zài)度吸(xī)引资金追逐；净流出方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非银(yín)杨志的性格特点和人物事迹概括，杨志的性格特点和人物事迹简介、电力ETF等短期净流出，资金出现短(duǎn)期避险，但鉴于多数标的估值仍在(zài)低位，多家(jiā)机构仍看好长期配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入(rù)资金(jīn)居前

　　上周五(wǔ)股市(shì)大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间(jiān)成交均价测(cè)算，当日净流入(rù)资金39.5亿元；拉长时(shí)间到上(shàng)周5个交易日，5天股市调整(zhěng)期间，资金更是净买入220亿元，展现(xiàn)了(le)资金逆(nì)市布局的特(tè)点(diǎn)。

　　从资金净买入排行看，截(jié)至上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金(jīn)居前，都超过11亿元。宽(kuān)基(jī)指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉(jiā)实基(jī)金旗下沪(hù)深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等(děng)产品，净流入资金也位居(jū)前列。

　　而从5月15日收盘(pán)股(gǔ)市表现(xiàn)看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全部(bù)收红，上证(zhèng)50指(zhǐ)数涨幅(fú)还超过(guò)1.7％，上周大跌期间的(de)“抄底资金”，皆斩获了不错(cuò)的回报(bào)。

　　行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF中，近(jìn)期震荡(dàng)下行的(de)半导体ETF成为资(zī)金净买入的榜(bǎng)首(shǒu)，单日(rì)净买入金额接(jiē)近5亿元，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中(zhōng)概互联(lián)ETF等产品也位居净流入(rù)资金前(qián)列，而(ér)在近(jìn)日遭遇高位回调的游戏ETF，也受(shòu)到资金(jīn)的逆市买入，不(bù)过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在游戏板块行情冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍然(rán)有资金逆市(shì)净买入。

　　谈及资金(jīn)的上述(shù)流向情(qíng)况(kuàng)，一位(wèi)公募股票权益基金经(jīng)理表示，预计复苏仍(réng)是(shì)中国经济中长期的趋势，但(dàn)耐用品复苏的空(kōng)间受限、出口下行及地产销售恢(huī)复疲软将(jiāng)驱动市(shì)场(chǎng)展(zhǎn)现出更多(duō)结构(gòu)性机(jī)会。不过，在短期市场炒作(zuò)热度回落，波动率(lǜ)偏高(gāo)的情况下，资金可能更青睐用(yòng)大(dà)盘宽基指数，比(bǐ)如科创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300指(zhǐ)数等来(lái)跟(gēn)踪市(shì)场，以(yǐ)获(huò)取(qǔ)整(zhěng)个市场的平(píng)均回(huí)报。

　　而在行业方面(miàn)，沪上一家公募机构(gòu)分析，由于(yú)近日以游戏为代(dài)表的TMT板块有所调整，主因是前期炒作(zuò)有(yǒu)逐步退潮趋(qū)势，中期在市(shì)场炒作热度有所回落(luò)。但从长期看，资金(jīn)还会长期关注(zhù)数字(zì)化对生产力(lì)的提升，因此，包括计算机、互联网和传媒等调(diào)整(zhěng)下来的行业，可能会继续受(shòu)到了资(zī)金的(de)关注。

　　也(yě)有行业机构(gòu)认为，近期上证(zhèng)50、沪深(shēn)300等(děng)权(quán)重(zhòng)指数ETF受到资金青睐，可(kě)能与看好“中特估”长(zhǎng)期投资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金融、大基建等(děng)权重(zhòng)股高(gāo)位调整，上周沪指下跌。前(qián)期部分板(bǎn)块短期上冲较快，导致(zhì)博弈资金出(chū)现分歧(qí)，随着(zhe)建筑、银(yín)行、石(shí)化等PB逐(zhú)步修复，权重板块内部(bù)出现分化(huà)，获利兑现需求(qiú)叠加(jiā)经济数据不及(jí)预(yù)期，权(quán)重(zhòng)板块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金(jīn)认为，从长远看，“中特估”或有(yǒu)望引领低估值(zhí)央企(qǐ)的价值重估，有基本(běn)面(miàn)支撑(chēng)的低估值央企或有望受益。

　　博时基金权益投资一部基(jī)金(jīn)经理吴(wú)鹏也认为，“中特(tè)估(gū)”投资(zī)的部分(fēn)底(dǐ)层(céng)逻(luó)辑仍旧(jiù)是(shì)过(guò)去(qù)的A股市场对部分传统行业国(guó)央企的严重低配和低(dī)估。而在这种(zhǒng)大幅低估和低配背景下，部分企业(yè)因为(wèi)自身经营改善、高股息水平等特(tè)征，使得其(qí)估值修复成(chéng)为了可能。虽(suī)然经过前期反(fǎn)弹，大金(jīn)融整体(tǐ)估值仍旧处于低位(wèi)，由于情绪和(hé)资(zī)金(jīn)仍旧是(shì)主导，短期表现存在剧(jù)烈波(bō)动可能；从中期看，整体大金(jīn)融(róng)当前(qián)估值(zhí)仍旧处于中低水平，部分个股(gǔ)尤其是(shì)基本(běn)面明显改善的(de)个股，仍旧有估值(zhí)修复的空间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平仍(réng)具吸引力(lì)

　　在上周下跌(diē)的A股市场中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌(diē)越买(mǎi)”趋势，净流入资金超出净流出(chū)资金。但(dàn)也有部分短期涨幅偏高、短期行情板块，以及(jí)部(bù)分海外(wài)指数遭(zāo)遇资(zī)金(jīn)的净卖出。

　　从资金(jīn)净流出榜单看，今(jīn)年(nián)涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另(lìng)外，证券(quàn)保险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒生科技ETF等(děng)多(duō)只产品(pǐn)，单(dān)日净流出资金也超过2个亿(yì)。

　　宽(kuān)基指数中，今年来“越(yuè)跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂(zàn)净流(li杨志的性格特点和人物事迹概括，杨志的性格特点和人物事迹简介ú)出现象，华夏、南(nán)方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日(rì)出现净流出，而(ér)今(jīn)年涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资金，单日(rì)净流出(chū)1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募机(jī)构(gòu)评价，基建板块受益(yì)于“一带一路”板块前(qián)期涨幅较大(dà)，有调整要求，可能会受到获利盘的短期卖出。不过，从长期(qī)看，经济复苏趋势确立后，“顺周期(qī)”板(bǎn)块的整体机会(huì)值得关注。

　　民生(shēng)加银基金评价净流出的证券保险板块称，一(yī)季报陆续(xù)披露，非银金融(róng)业绩超预期，证券板块(kuài)市场交投活跃(yuè)度较(jiào)一季度显著改善，差异化最低结算备付(fù)金缴纳比(bǐ)例(lì)机制(zhì)引入(rù)，证券公司保证金比例下调，经济温和复苏下(xià)行业景(jǐng)气度(dù)有望持续修复。保险板块一(yī)季报(bào)净(jìng)利润超预期，部分险企凭借储蓄险的产品力实现了一定的增长，负债端V型反(fǎn)转趋势较明(míng)显，资(zī)产端(duān)或有望维持较高增速。

　　而针对电力(lì)板块，民生(shēng)加银基金(jīn)认为，2023年宏观经济(jì)运行总体回升有望(wàng)将促进(j杨志的性格特点和人物事迹概括，杨志的性格特点和人物事迹简介ìn)电(diàn)力消费需求增长。受上年同期低(dī)基数等因素影响，预计(jì)今年二季度电力消费增(zēng)速将有望回升(shēng)。在电力(lì)市场化改革(gé)的持续推进下，电价趋势有望(wàng)稳中小幅上涨(zhǎng)，电力现货市场和辅助服务市场机制(zhì)有望(wàng)持续推(tuī)广，容(róng)量(liàng)补偿(cháng)电价等机制或有望出台。

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