金融界5月11日消息 央行今(jīn)日发布2023年(nián)4月份金融数(shù)据。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余额(é)280.85万亿元，同比增(zēng)长12.4%，增速比上月末(mò)低0.3个百(bǎi)分点，比上年同期高(gāo)1.9个百(bǎi)分点。初步统计，2023年(nián)4月社会(huì)融资规模增量(liàng)为1.22万亿元，比上年同期多(duō)2729亿元。其中，对(duì)实体经济发放(fàng)的人民币贷款增加4431亿元，同比多增729亿元；对实(shí)体(tǐ)经(jīng)济(jì)发放的外币贷款折合(hé)人民(mín)币自制苏打水可以降尿酸吗，自制苏打水和买的苏打水区别减少319亿元，同比少减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月份人民币存(cún)款减少4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿元。其中，住户(hù)存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿(yì)元，非金融(róng)企业(yè)存(cún)款减(jiǎn)少1408亿元，财政(zhèng)性(xìng)存款增加5028亿元，非银行业金融机构存款增加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少296亿美元(yuán)，同比少(shǎo)减(jiǎn)192亿美(měi)元(yuán)。

　　申万宏源速评(píng)认为，M2同比回落，主因(yīn)居民存款(kuǎn)13个月以来同比首次转为减少，但更可能(néng)重回表外资产，而非用于消费，消费(fèi)在(zài)二季度(dù)同样处于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在于(yú)居民贷款(kuǎn)13个月以来首次转负。4月居民存(cún)款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百(bǎi)分点。

　　对此，中信证(zhèng)券(quàn)点评如(rú)下(xià)：在(zài)经历了一季度(dù)的爆发式增长后，信贷在4月明显回落。从结构上来(lái)看(kàn)，居(jū)民部门再次(cì)“缩表”，不过企业中长期贷款有较强韧性(xìng)。信贷(dài)回落可能是因为一季度(dù)透支了部分银(yín)行信贷额(é)度和企业信(xìn)贷需求，而且4月地产(chǎn)销售也边际走弱。社(shè)融增速与上(shàng)月持平，非(fēi)标融资(zī)持(chí)续好(hǎo)转。M2增速(sù)在高(gāo)基数下回落。

　　申万宏源申(shēn)万宏源(yuán)认为(wèi)，M2同比回落(luò)主因居民(mín)存(cún)款13个月以来同比首次转(zhuǎn)为减少，但更可(kě)能重回表外资产，而(ér)非(fēi)用于消费，消费在(zài)二季度同样(yàng)处于“N型”第(dì)二(èr)步中。4月M2同(tóng)比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转(zhuǎn)负(fù)。4月居民(mín)存款减少1.2万(wàn)亿，同比减(jiǎn)少(shǎo)5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分(fēn)点。4月M1同比(bǐ)回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个(gè)人存款的流出而非(fēi)企业(yè)活期存款大幅(fú)改善，和地产销售的再(zài)度(dù)转冷有关。

　　4月份人(rén)民币存(cún)款大(dà)幅减少的问题，中信证券(quàn)认为是季节性波动(dòng)。因为银(yín)行倾向于让理财产品在季末到期，使资(zī)金回(huí)流成存(cún)款，以(yǐ)应对考(kǎo)核，然后在下季初发行新(xīn)的理(lǐ)财产品承接。因此居(jū)民存款在季末季初常出(chū)现波动。4月M1增速(sù)为5.3%，比上月提高0.2个百(bǎi)分点，或许反(fǎn)映(yìng)了企业经营活跃度有所(suǒ)提升。

　　招商宏观(guān)与中信证券看法(fǎ)较为一致，招商宏观(guān)表(biǎo)示居(jū)民存款减少符合季节性(xìng)规律。在本月数(shù)据中，居民端出现(xiàn)了新增存款，新增贷(dài)款(kuǎn)同时收(shōu)缩的情况。从(cóng)历史(shǐ)规律(lǜ)来看，4月(yuè)及7月一般(bān)是居民(mín)存款减少的时点。以4月为例，今年1.2万亿居民存款的减少(shǎo)量(liàng)少(shǎo)于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目(mù)前无法从(cóng)4月数据得出类似居民加速偿还(hái)房贷等结(jié)论。

　　对于居民存款的去向问题，申万宏源分析认为4月居(jū)民(mín)存款减少更可能去向表(biǎo)外资产(chǎn)，而非消费(fèi)领域(yù)。

　　对于4月的信贷结构问(wèn)题，招商宏观表(biǎo)示在(zài)放缓的信贷投放(fàng)中，结(jié)构(gòu)特征依(yī)然(rán)明显。企业(yè)中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)贷(dài)款贡(自制苏打水可以降尿酸吗，自制苏打水和买的苏打水区别gòng)献了新增信贷的绝大(dà)部(bù)分，居民端中(zhōng)长期信(xìn)贷出现(xiàn)收缩。这种结构特征反(fǎn)映了居民端在前(qián)期购房需(xū)求脉(mài)冲式释(shì)放后信心仍(réng)然不足的情况。如(rú)果没有进一步(bù)的政策支撑，不排(pái)除居(jū)民端新增(zēng)信贷量会(huì)持(chí)续维持在低位。

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