在股(gǔ)市高点成立的主动(dòng)权益类定(dìng)开基金密集迎来开放日，近三个(gè)月(yuè)即将开(kāi)放(fàng)的产品(pǐn)超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最大产品成(chéng)立满(mǎn)两年亏损43％，部分产品甚至面临(lín)清盘危(wēi)险。

　　多位行业(yè)内人士表示，主尿布疹一般几天痊愈，宝宝尿布疹用什么药膏好得快动权益定开基金的整体破净率(lǜ)与基金(jīn)成立时间、基(jī)金投资(zī)策略，以及统计样本(běn)数量等(děng)众多(duō)因素有关(guān)。其中，高点成(chéng)立是(shì)基金破净的(de)重要原因。同时，他(tā)们也(yě)建议基金公司要更(gèng)加前瞻(zhān尿布疹一般几天痊愈，宝宝尿布疹用什么药膏好得快)性(xìng)布局产品，克服短期盲目规模扩(kuò)张冲动，从客户利益(yì)和导向开展产品(pǐn)的布局(jú)和发行。

　　近三月60只(zhǐ)定开权益基金开放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日，华南(nán)一家基金公司发布公告称，根据基金法、基金运作管理办法、基金(jīn)合同(tóng)的有关规定，公司旗(qí)下主(zhǔ)动权(quán)益一年(nián)定期(qī)开(kāi)放基金最(zuì)近一个开(kāi)放期(qī)为2023年4月20日(rì)至2023年(nián)5月(yuè)22日(尿布疹一般几天痊愈，宝宝尿布疹用什么药膏好得快rì)，若该开放期最后一个开放日（即(jí)2023年5月(yuè)22日）日终，基金出现(xiàn)触发基金合同终(zhōng)止的(de)情形(xíng)，基金管理人将终(zhōng)止《基金合(hé)同》，并按照《基金合同(tóng)》约(yuē)定履行基金财产清算(suàn)程序，无须召开(kāi)基金份额持有(yǒu)人大会。

　　根据(jù)公告，该只基(jī)金的基(jī)金合同生(shēng)效后，若登记机构(gòu)完成每个开(kāi)放期最后一个(gè)开放日的申(shēn)购、赎回或(huò)转换业务申请(qǐng)确认时，基金的(de)基金份额持有人数量(liàng)不(bù)满(mǎn)200人或者基(jī)金资产净值低于(yú)五千万(wàn)元，基金管理(lǐ)人在(zài)履行相关监管(guǎn)报(bào)告(gào)和信息披露(lù)程序后终止基金合同，无需召开基金份(fèn)额持(chí)有人大会。

　　截至2023年(nián)一季报，该(gāi)只偏债混合(hé)型基金管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年(nián)多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收(shōu)+”基金中的破净产品。

　　据记者统计(jì)，截至(zhì)5月(yuè)20日，5-7月份(fèn)即将(jiāng)到期的(de)主动(dòng)权益类定(dìng)期开放(fàng)基金(jīn)有(yǒu)60只（份额合并计算(suàn)）即(jí)将迎来开放日，目前破净产品(pǐn)（统计复权净值）为20只，占比(bǐ)达到(dào)33.33％。破净率(lǜ)最(zuì)高的产品(pǐn)成立两年来亏损超43％，目前基(jī)金净(jìng)值(zhí)仅为0.57元(yuán)。

　　分月度来看，主(zhǔ)动权益类定开基(jī)金5-7月份破净(jìng)率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是(shì)达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现(xiàn)逐(zhú)月震荡(dàng)上升态势。

　　上海(hǎi)证券基金评价研(yán)究中心高级分析师孙桂(guì)平对此表示，一般而言，随着基金开放(fàng)日临近，为了应对(duì)基金集中申赎影响，基金的投资策略可能倾向(xiàng)于保(bǎo)守(shǒu)，权(quán)益仓位可能会(huì)有所降低(dī)。因此，在权益市场(chǎng)表现不好时，距离开放(fàng)日(rì)越远，整体上破净率可能有增加趋势。当然(rán)，整体破(pò)净率情况也与基金成立时间、基(jī)金(jīn)投资策略，以及(jí)统计样本数量等(děng)众多(duō)因(yīn)素有关。

　　一位基(jī)金销售机(jī)构(gòu)负责人也分析，今年8、9月份(fèn)到期的定开基金大多成立于2020年(nián)下半年，高(gāo)点成立(lì)是基金破(pò)净的重要原因(yīn)；另一(yī)方面，8、9月(yuè)份到期的定开基金数量明(míng)显(xiǎn)少于5、6月份，虽然(rán)8、9月份破(pò)净基(jī)金的数量(liàng)较6、7月份并(bìng)没有(yǒu)明显(xiǎn)上涨(zhǎng)，破净率仍较高(gāo)，可能也与(yǔ)基金(jīn)的发行节(jié)奏存在关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高(gāo)点避(bì)免盲目规模扩张

　　据记(jì)者(zhě)观(guān)察，从近(jìn)三月即将迎来开放的定期开放式基金来看，多数(shù)成立于(yú)2020年下半年-2021年1季度，高点(diǎn)成立可能(néng)是部(bù)分基金破净的重要原因。

　　针(zhēn)对上述现象，孙桂(guì)平表示(shì)，从基金(jīn)发(fā)行角度而言，权(quán)益市场高点时基金(jīn)发行相对容易，而且规模也容易做(zuò)大，基金公(gōng)司有动力去做；但(dàn)从(cóng)投资者而言(yán)，高点(diǎn)入市就容易(yì)出现一段时(shí)间内基金业绩表现(xiàn)不佳(jiā)，甚至出现(xiàn)大幅下跌(diē)的情形。

　　因此，孙桂平认为，对(duì)基金公司(sī)而(ér)言(yán)，在市场高点时(shí)要保持冷(lěng)静，相对谨慎发行产品，不盲(máng)目追(zhuī)逐市场热点，克服短(duǎn)期(qī)盲目(mù)规模(mó)扩(kuò)张(zhāng)冲动，从客户(hù)利益导(dǎo)向(xiàng)进行产品布(bù)局(jú)和(hé)发行。此举既可(kě)以保护投资者利益，也(yě)可以(yǐ)树立基金(jīn)公司良好口碑，有利于基金公司长期管(guǎn)理规模提升。

　　上(shàng)述基金销售机(jī)构负责人也表示(shì)，在(zài)市场高(gāo)位、情绪火热时(shí)发行(xíng)基金往往伴随(suí)着(zhe)较高的风险。一方面，近两年权益市场(chǎng)的(de)整体波动增大(dà)，风格轮动现象加剧。所以，近两(liǎng)年不同(tóng)的投资策略(lüè)、不同(tóng)投资范(fàn)围的基(jī)金收益率差(chà)距(jù)较大(dà)。另(lìng)一方(fāng)面，市场(chǎng)情(qíng)绪火热时容(róng)易出(chū)现爆款基金(jīn)，较大规模给基金(jīn)经理带(dài)来的(de)灵(líng)活性(xìng)限制很可能会影响产品未来的超额收益。同时，优质资产的资金容量通(tōng)常(cháng)有(yǒu)限，且短期快速上涨很可能估值(zhí)虚高。过高的管理规(guī)模要求基(jī)金经理不得不(bù)跨出舒(shū)适圈(quān)，覆盖更多投资机会，调整投资分布，也可能会增加错判的风险，对获取(qǔ)超(chāo)额收(shōu)益影响(xiǎng)很大(dà)。

　　同时，该基金销售部门机构负责人也建议基(jī)金公司前瞻性布局产品，并(bìng)将规(guī)模控制在基(jī)金经理能力范围内，高(gāo)点成立的产品，如果通(tōng)过均衡和多元化的布局(jú)，避(bì)免单押一个赛道，并通(tōng)过抓取阶段(duàn)性投资(zī)机(jī)会、控制回撤等方法，也能(néng)在(zài)中长期斩获(huò)一定(dìng)的超额(é)收益。

　　事(shì)实上，随着定期开(kāi)放(fàng)式权益类基(jī)金表现不及(jí)预期，近一年新成立的定开权(quán)益类(lèi)基金仅有7只(zhǐ)，同比减(jiǎn)少24只(zhǐ)；平均发行规模2.71亿元，同(tóng)比也下(xià)滑42％，该(gāi)类基(jī)金的发(fā)行陷(xiàn)入低迷。

　　“定开基金(jīn)表现(xiàn)不及预期时，投资者的心态会受到一定(dìng)程度的影响，甚至可能打击投(tóu)资者的投资信心。如(rú)果破(pò)净(jìng)率(lǜ)持(chí)续上升的(de)话，投(tóu)资者对于后续(xù)新发(fā)基金的购买意愿可能会下降。” 上(shàng)述基(jī)金(jīn)销售机构负责(zé)人(rén)称。

　　孙(sūn)桂平也认(rèn)为，定开基金在基金(jīn)经理更好施展(zhǎn)投资决策，有效阻止投资者频(pín)繁交易等(děng)方面具(jù)有明(míng)显(xiǎn)优势(shì)，有利于为投资者创造更好收益。但是定(dìng)开(kāi)基(jī)金也受市场(chǎng)波动影响，跌破净值(zhí)也是正常现象。

　　“因(yīn)此(cǐ)，未来定开基金发行时，一是(shì)要避(bì)免高位发行，二是要做好投资者教育。”孙桂平(píng)称。

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