金(jīn)融界5月11日消(xiāo)息 央行今日发(fā)布2023年(nián)4月份金融数(shù)据。4月末(mò)，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)12.4%，增(zēng)速(sù)比上月(武警能打过特警吗yuè)末(mò)低(武警能打过特警吗武警能打过特警吗span>dī)0.3个(gè)百分点，比(bǐ)上年同期高1.9个(gè)百分点。初步统计，2023年4月社(shè)会融资规模增(zēng)量为1.22万亿元，比(bǐ)上年同期(qī)多2729亿元。其中，对(duì)实体(tǐ)经济发(fā)放的人民币贷款增(zēng)加4431亿(yì)元，同比(bǐ)多增729亿元(yuán)；对实体经济发(fā)放(fàng)的外币贷款折合(hé)人民币减(jiǎn)少319亿元，同(tóng)比(bǐ)少减441亿(yì)元。

　　此外，4月份人民币存(cún)款减少4609亿元(yuán)，同比(bǐ)多减5524亿元。其中，住户存款减少(shǎo)1.2万亿元(yuán)，非金融(róng)企业存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少1408亿(yì)元(yuán)，财(cái)政性(xìng)存款(kuǎn)增加5028亿(yì)元，非银(yín)行业金融机构存(cún)款增加2912亿元。4月末，外(wài)币存(cún)款(kuǎn)余额8819亿美(měi)元，同比下降11.6％。4月份(fèn)外币存款减(jiǎn)少296亿美元，同比少(shǎo)减192亿(yì)美元。

　　申万宏源速(sù)评认为，M2同比回(huí)落，主因居民存款13个(gè)月以(yǐ)来同(tóng)比首次转为(wèi)减少，但更可能重回表外资产(chǎn)，而非用于消费(fèi)，消费在二季度同样处于(yú)“N型”第(dì)二步中。4月M2同(tóng)比回落(luò)0.3个百分(fēn)点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷款13个(gè)月以来首(shǒu)次转负。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百(bǎi)分(fēn)点。

　　对此，中信(xìn)证券点(diǎn)评如下：在经历了一季度的(de)爆发式(shì)增长(zhǎng)后(hòu)，信贷在4月明显回(huí)落。从结构上来看，居民(mín)部门再次“缩表”，不过企业中长期贷款有(yǒu)较强(qiáng)韧性。信贷回(huí)落可能是因为一季(jì)度透支了(le)部分银行信(xìn)贷额度(dù)和企业(yè)信贷需求，而且4月地产销售也(yě)边际走弱。社融增(zēng)速(sù)与上月持平(píng)，非标融资持续好(hǎo)转。M2增速(sù)在高基(jī)数下回落。

　　申万宏源申(shēn)万(wàn)宏源认为，M2同(tóng)比回落(luò)主因居民存款(kuǎn)13个月以来同(tóng)比首次转为减(jiǎn)少(shǎo)，但(dàn)更(gèng)可能重回表(biǎo)外资产(chǎn)，而(ér)非用于消费，消(xiāo)费(fèi)在二季度(dù)同样处(chù)于“N型”第二步中(zhōng)。4月(yuè)M2同比回(huí)落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月(yuè)以来首次转负(fù)。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和(hé)M1增速差收(shōu)敛0.5个百分点至(zhì)7.6%，主要源于个人存款的流出而非企业活期存款大幅改善，和地(dì)产销售(shòu)的(de)再度(dù)转(zhuǎn)冷有关。

　　4月(yuè)份人民币存款(kuǎn)大幅减少的问题，中信证(zhèng)券认为(wèi)是季节性(xìng)波动。因(yīn)为银行倾向于让理财产品在季(jì)末到期(qī)，使资金回流(liú)成存款(kuǎn)，以(yǐ)应对考核，然后在下(xià)季初发行新的理财产(chǎn)品承(chéng)接。因此居民存款在季末季初(chū)常出现波动。4月(yuè)M1增(zēng)速为5.3%，比上(shàng)月提(tí)高0.2个百分点，或许反映(yìng)了(le)企业经营活跃度有(yǒu)所提升。

　　招(zhāo)商宏观与中信证(zhèng)券看法较为一致，招商宏观表示居(jū)民存款减(jiǎn)少符合(hé)季节性(xìng)规(guī)律。在(zài)本月数(shù)据(jù)中，居民(mín)端出(chū)现了新增存款，新增贷(dài)款同时收缩的情况。从历史(shǐ)规(guī)律来看，4月及7月一般是居民存款减(jiǎn)少的时点。以4月(yuè)为例，今年1.2万亿居(jū)民存款的减少量少于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万(wàn)亿）。目前无法(fǎ)从4月数据得出类(lèi)似居民加速偿还房贷等(děng)结论。

　　对于居民存款的去向问题，申万宏源(yuán)分(fēn)析认为4月居民存款(kuǎn)减少更(gèng)可能去向表外资产，而非消(xiāo)费(fèi)领域。

　　对于(yú)4月的信贷结构(gòu)问题，招商宏观表示(shì)在放缓(huǎn)的(de)信贷投放中，结构特征(zhēng)依然明(míng)显。企(qǐ)业中长期贷(dài)款贡献了新(xīn)增信贷的绝大(dà)部分(fēn)，居民端中长期信贷(dài)出现收缩(suō)。这种(zhǒng)结(jié)构特(tè)征(zhēng)反(fǎn)映了居(jū)民(mín)端(duān)在前期购房需求(qiú)脉冲式释放(fàng)后信心仍然不足(zú)的情况。如(rú)果(guǒ)没(méi)有(yǒu)进一步的政(zhèng)策支撑(chēng)，不(bù)排(pái)除居民端新增信贷量会持续(xù)维持在低位。

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