近日，有焦化企业发告知(zhī)函称，因(yīn)亏损严重，对(duì)于(yú)钢企(qǐ)提降50元/吨的行为暂不接(jiē)受。

　　记者注意到，从今年(nián)4月1日起，焦炭开(kāi)启首(shǒu)轮降价，并正式进入(rù)降价通(tōng)道，5月(yuè)17日，河(hé)北部分(fēn)钢厂(chǎng)开启(qǐ)焦炭第(dì)8轮(lún)提降(jiàng)，降幅50元/吨(dūn)，要求18日0时起执行，而(ér)后山东主流(liú)钢厂跟进。截至(zhì)目前，焦炭已有8轮降(jiàng)价(jià)落地，港(gǎng)口准一级(jí)湿(shī)熄焦(jiāo)平仓价累(lèi)计下调670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合约(yuē)下跌(diē)404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤焦研(yán)究员(yuán)阮俊(jùn)涛(tāo)认为，近两个月来(lái)，焦炭(tàn)期(qī)货的下跌是宏(hóng)观、产(chǎn)业等多因素共同作(zuò)用的结果(guǒ)。首先(xiān)，宏观(guān)层面，3月上旬美国硅(guī)谷银行暴(bào)雷，多数大宗商品价格下跌，同时(shí)国(guó)内宏观强预期在经过1—2月的反复发酵后，市(shì)场(chǎng)对今(jīn)年的定性逐渐转向“弱复苏(sū)”，这也使得黑色系商(shāng)品交易需求(qiú)利多的信心不足。其次，产业层面(miàn)，今年煤焦最(zuì)大产(chǎn)业利空来自(zì)焦(jiāo)煤的(de)进口，3月份澳洲焦(jiāo)煤近2年(nián)来首次(cì)通关，并于(yú)4月进(jìn)一(yī)步(bù)改善。蒙煤、俄(é)煤3月份的进口(kǒu)量也出现较大增长。根据海(hǎi)关总(zǒng)署统(tǒng)计，今年3月我国共(gòng)计进口(kǒu)炼焦(jiāo)烟煤(méi)964.7万吨，同比(bǐ)增(zēng)156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来的最高水平，仅次于2020年1月(yuè)的981.3万吨。进(jìn)口焦(jiāo)煤的(de)大量释放(fàng)削弱了国(guó)内煤企的议价(jià)能力(lì)，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭(tàn)期货下行。最后，4月以来，在铁水(shuǐ)产量不断走高的同时，黑色(sè)终(zhōng)端(duān)需求表现一般(bān)，国(guó)家(jiā)统计局公布的(de)房(fáng)屋新开工、施工面(miàn)积同比大幅回落(luò)，继而引发了市场(chǎng)对煤、焦、钢(gāng)产业链的负(fù)反(fǎn)馈担(dān)忧。综上所述(shù)，焦炭成(chéng)本端(duān)、需求端均有明显利(lì)空驱动，叠加宏观(guān)支撑不足，多因素共振带动焦(jiāo)炭期货(huò)主力合(hé)约持续下行(xíng)。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮下跌，并不是自身的供需矛盾(dùn)驱动，而是受(shòu)焦煤的拖(tuō)累。焦煤因国内产量稳增和进(jìn)口量大增，供需关系(xì)逐步向宽松转(zhuǎn)变(biàn)，致使(shǐ)煤价自(zì)年初就开始呈偏弱走势运(yùn)行。其间，受内蒙古地区煤矿事故影响，煤价经历短暂反弹后(hòu)开(kāi)始加速回落(luò)。另外，下(xià)游钢材(cái)需求(qiú)表现不及预期(qī)，钢价承压(yā)回调(diào)致使钢厂(chǎng)利(lì)润收缩，遂通过调降焦价将需求压(yā)力向(xiàng)原材(cái)料(liào)端传导。因此，在(zài)失去(qù)成本支撑、下游施压的(de)双重作用下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳(yàn)成(chéng)说。

　　记者(zhě)从受访人士(shì)处获悉，本周(zhōu)焦煤价格率先(xiān)出(chū)现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企出(chū)现亏损。同时，近期(qī)焦炭期价的反(fǎn)弹(dàn)给出升水(shuǐ)现货空间，买现卖期(qī)套(tào)利需求增加对现货市场信心有所提振(zhèn)，刺激焦企(qǐ)有提涨意愿，但短期全面(miàn)提涨并成(chéng)功落地的概率较小，主要(yào)原因是目(mù)前焦企整体盈利情况尚(shàng)可，焦炭主产区山西(xī)省焦企平均吨焦盈利(lì)接近140元，而下(xià)游钢材需求并(bìng)未出现明(míng)显(xiǎn)好(hǎo)转，钢厂(chǎng)整体盈利(lì)情况一(yī)般，对焦炭则保持按需采购节(jié)奏。

　　部分焦化企业开(kāi)始提涨(zhǎng)，能否提(tí)涨(zhǎng)成功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某焦(jiāo)企，国内焦企生产成本和(hé)焦化利润会因为地(dì)区、设(shè)备区别而存(cún)在很大差(chà)异(yì)。相对而言(yán)，内蒙古非主流(liú)焦化企业(yè)的(de)副产(chǎn)品较少，整(zhěng)体产线的经济性一(yī)般，对降价的承受(shòu)能(néng)力偏低，也(yě)因此率先(xiān)开始提(tí)涨，不过(guò)对(duì)整(zhěng)体市场(chǎng)影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未(wèi)出现大(dà)幅亏损或需求明显增加的情况下(xià)，焦价提涨难度较大(dà)。

　　记者了解到(dào)，5月下半月以来钢厂(chǎng)检修减产节奏放缓，个别地区钢厂计划复产(chǎn)，日均(jūn)铁水产量尚保(bǎo)持(chí)在偏高水(shuǐ)平，这意味(wèi)着煤焦(jiāo)刚性需(xū)求较好，但钢厂持(chí)续采取低原料库存策略，致(zhì)使目前煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤库(kù)存以及焦企端焦炭库存均处于往年同期高位，钢(gāng)厂端焦(jiāo)煤(méi)、焦炭库存(cún)则处(chù)于较低水(shuǐ)平(píng)，煤焦近期供应也有(yǒu)适当的减量，以缓解自(zì)身高库存的压力(lì)。基于此种库(kù)存(cún)格(gé)局(jú)，煤焦的议价主(zhǔ)动权(quán)仍掌握在钢(gāng)厂端(duān)。

　　现货提涨，期(qī)货为何(hé)反而大跌呢？阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为(wèi)，近期由于国内外焦(jiāo)煤价格倒挂，贸(mào)易商进口(kǒu)积(jī)极性(xìng)较低，导致焦煤供应短期内(nèi)有收缩趋势，不过(guò)焦企也处(chù)于主(zhǔ)动限(xiàn)产状态，焦煤供需矛盾(dùn)并不突出。焦炭本周供减(jiǎn)需增(zēng)，基本面边(bi49是质数还是合数为什么是奇数，49是质数还是合数为什么不是奇数ān)际改善，但(dàn)钢联公布的铁水日产量依然(rán)维持(chí)接近240万吨的水平(píng)，在终端需求(qiú)表(biǎo)现一般的(de)背景下，焦炭需(xū)求仍有转弱预期。中长期来(lái)看，考虑粗钢平(píng)控要求，今年全年焦煤供(gōng)需(xū)格(gé)局大(dà)概(gài)率仍将明显宽松，且(qiě)蒙煤(méi)实际生产成本较(jiào)低，三季度蒙煤中长协重新定价后(hòu)，预计进口量(liàng)会49是质数还是合数为什么是奇数，49是质数还是合数为什么不是奇数(huì)得(dé)到改善。因此，虽然焦煤现货价格因(yīn)蒙煤(méi)减量而(ér)有所企(qǐ)稳，但期货市(shì)场氛围仍难言乐观，导致(zhì)期货和现货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从(cóng)价(jià)格表现上(shàng)看，前期煤(méi)焦跌幅明(míng)显(xiǎn)大于(yú)板块内其(qí)他品种，估值相对偏低，这也使得(dé)继续杀估值(zhí)的驱动明显减弱，而估值修复配(pèi)合近期(qī)焦(jiāo)煤(méi)进口减量(liàng)、钢厂复(fù)产等(děng)消(xiāo)息，刺(cì)激煤焦价格出(chū)现反弹，但(dàn)考虑到(dào)目前钢材需求(qiú)依(yī)然乏力，钢厂复产将会再次加重(zhòng)其供需压力，需求负反(fǎn)馈仍将会向原(yuán)材(cái)料端传导，对(duì)煤焦价格形成压力。”冯(féng)艳成说(shuō)，短期(qī)煤焦交易逻(luó)辑变化较(jiào)快，价格波动剧烈，预计仍将以底部区(qū)间振(zhèn)荡走势为主；中长期来看，煤焦(jiāo)供需趋于宽松的(de)预(yù)期未变，在(zài)估值回升后仍将是板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦(jiāo)后市(shì)，阮俊涛认(rèn)为(wèi)，目前煤焦(jiāo)有三条(tiáo)主(zhǔ)线：一是焦(jiāo)煤供应宽(kuān)松，并给焦炭带来成本(běn)端(duān)压力；二(èr)是终端(duān)需(xū)求存(cún)疑，负反馈风(fēng)险并未化(huà)解(jiě)；三是(shì)海外衰(shuāi)退预期如何演绎。目前来看，焦(jiāo)煤供应宽松是大概率事件，且4月地产数据(jù)表现依然一般，负反馈以及粗钢(gāng)平控都(dōu)是压低(dī)铁(tiě)水(shuǐ)产量的可能因素，因此煤(méi)焦即便(biàn)出现(xiàn)超(chāo)跌反弹，中长期来看也是易跌难涨。

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