昨天(tiān)深夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地时间周五上(shàng)午(wǔ)，美(měi)国共和党债务上限(xiàn)谈(tán)判代表格雷夫斯与白宫代表举(jǔ)行闭门会议(yì)，但(dàn)会议(yì)开始后(hòu)不(bù)久(jiǔ)就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可理喻，目前谈(tán)判处(chù)于“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯(sī)强调，他不(bù)知道双方是(shì)否(fǒu)会在(zài)周五或周(zhōu)末再次会面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出(chū)后，三大美股(gǔ)指集体转跌。

　　不(bù)过(guò)，美联储主席鲍威(wēi)尔传出(chū)了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压(yā)力可能影响(xiǎng)联储(chǔ)的利(lì)率路(lù)径，若(ruò)源于银行业危机的信贷环境收紧导致经济放缓，美联(lián)储可能不必(bì)让利率升到原应(yīng)有(yǒu)的高位。

　　交易员目前预计，美(měi)联储6月份加(jiā)息25个(gè)基(jī)点的可能(néng)性为22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此同(tóng)时，交易员预计美联储下月(yuè)将利率维持在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为(wèi)77.6％。与美(měi)联储主席(xí)鲍威尔(ěr)的讲话(huà)相比，交易(yì)员似乎更受债(zhài)务上限事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍(bào)威(wēi)尔讲(jiǎng)话(huà)期(qī)间，美股跌幅(fú)收窄；美债价格跳(tiào)涨、收(shōu)益率(lǜ)跳水(shuǐ)，对利率前景(jǐng)敏感的两(liǎng)年(nián)期(qī)美债收益率迅速(sù)远离(lí)他讲话前(qián)所(suǒ)创的两个月来高位，一度较(jiào)高(gāo)位回落超过10个基(jī)点；美元指(zhǐ)数(shù)刷新(xīn)日低，加速跌离周四所创的3月末(mò)以来(lái)高位。鲍威尔讲话结(jié)束后，美债收益率逐步回(huí)升，全天攀升收官，美(měi)股和美元的(de)跌势(shì)未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上限谈判暂停拖累(lèi)三大股指盘中转跌，道指(zhǐ)收跌约110点(diǎn)，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数(shù)收(shōu)跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热门(mén)中(zhōng)概股走势分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东(dōng)方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金(jīn)属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本(běn)金属涨跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在美国管得了比尔盖茨吗(zài)上(shàng)周跌超9％后(hòu)继续(xù)领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而(ér)伦(lún)锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜(tóng)周(zhōu)五(wǔ)收盘大(dà)致持平一周前(qián)水平，都止(zhǐ)住(zhù)四(sì)周连(lián)跌(diē)之(zhī)势。

　　纽(niǔ)约(yuē)黄金期货反(fǎn)弹(dàn)，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来最(zuì)大周跌(diē)幅，在连涨两(liǎng)周后连跌(diē)两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特7月原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美(měi)元/桶(tǒng)。本周美油(yóu)累涨(zhǎng)约2.2％，布油(yóu)累涨(zhǎng)约(yuē)2.5％，均终(zhōng)结四(sì)周(zhōu)连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息(xī)称，美国白宫谈判(pàn)代(dài)表已抵达会场，准备(bèi)继续进行债(zhài)务上限谈(tán)判。

　　美国国会(huì)众议院议长麦卡锡表示(shì)，共和党(dǎng)人(rén)将于北京(jīng)时间今(jīn)天上午(wǔ)重(zhòng)返谈判桌，恢复债务(wù)谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修(xiū)正(zhèng)案来绕开债务(wù)上限解决不了任(rèn)何问(wèn)题，将阻(zǔ)止拜登推动(dòng)的增加政府开(kāi)支行动。

　　值得注意(yì)的是(shì)，美(měi)国财政部现金余额截(jié)至5月18日进(jìn)一(yī)步(bù)降(jiàng)至573亿(yì)美(měi)元。截至(zhì)5月17日，美国财(cái)政部(bù)财政(zhèng)紧急(jí)措施余额(é)还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美(měi)国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力(lì)可能无需继(jì)续(xù)加息

　　当地时间(jiān)周五（北京时(shí)间(jiān)今天凌晨），美联储主席(xí)鲍威尔出(chū)席名为“货币(bì)政策观点(diǎn)”的小组讨论。市(shì)场关(guān)注他(tā)提供的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国通胀远远高于我们2％的(de)目标(biāo)”，若抗(kàng)通胀(zhàng)失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让通胀(zhàng)重返目标(biāo)2％的承诺(nuò)，物价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号(hào)称，自己倾向于支持(chí)6月会议暂不(bù)加息，而且银行业危(wēi)机导致的信贷条件收紧，可能(néng)意味着美联储(chǔ)峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压力可(kě)能对经(jīng)济增长(zhǎng)、就业和通胀(zhàng)造成的负面影响，可能(néng)无需(xū)（继续）加息至那么高的水(shuǐ)平(píng)就能成功打(dǎ)压通(tōng)胀(zhàng)。美联储在收紧货(huò)币政策方面已取得(dé)长足进(jìn)步，政策立(lì)场现(xiàn)在是对经济增长具(jù)有限制性的。做(zuò)太多(duō)与做太少的风险(xiǎn)正变得更加平(píng)衡。我(wǒ)们面临着迄(qì)今(jīn)为止收紧政(zhèng)策的效应(yīng)滞后(hòu)，以及近期银行业(yè)压力导致(zhì)的信贷收紧程度(dù)等(děng)多重不确(què)定性。有鉴于此，美联储有能力观(guān)察更多(duō)数(shù)据和未来前景(jǐng)的演变，然后再决定可能需要提高多少利(lì)率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔(ěr)也强调季度经济预测(cè)的(de)准确(què)度通常存(cún)在挑战，他上(shàng)述提到的(de)观点(diǎn)及其能(néng)实(shí)现的程(chéng)度也都存在不确定性，理由(yóu)是(shì)“未来前景面临着历(lì)史性高企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应(yīng)进一步收紧(jǐn)多少(shǎo)而(ér)作出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说(shuō)明银行业危机后(hòu)，鲍威尔开始释放“保(bǎo)持耐心(xīn)”的利率路径(jìng)信号。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍(bào)威尔点明银行(xíng)业压力将影响货币决(jué)策。

　　产(chǎn)业供(gōng)需结构预期(qī)转弱，纯碱、玻璃连续(xù)下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期货持续走(zǒu)弱，昨(zuó)日纯碱和(hé)玻璃期货继续深跌，盘中(zhōng)纯(chún)碱(jiǎn)2306合约(yuē)触及跌停。昨日盘后(hòu)，郑商(shāng)所发布公告，自(zì)2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交易时(shí)起，纯碱期货2309合约的日(rì)内平(píng)今仓交(jiāo)易手(shǒu)续(xù)费(fèi)标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究(jiū)其原因，宝城期货研(yán)究(jiū)所负责人(rén)闾振兴表示，主要有三方面(miàn)：一是(shì)产业供需结(jié)构(gòu)预期转弱；二是(shì)宏观环境不乐(lè)观；三是交易者在对(duì)冲操作中将纯碱玻璃作(zuò)为空头(tóu)配置。

　　玻(bō)璃、纯(chún)碱(jiǎn)走势虽都(dōu)偏(piān)弱，但南华研究院能化分析(xī)师李(lǐ)嘉豪认为，各自的(de)原因(yīn)并(bìng)不相(xiāng)同(tóng)。纯(chún)碱周五(wǔ)跌幅(fú)较大的主要原因在于远兴(xīng)投产的消息面刺激，使得盘面出现(xiàn)较大跌(diē)幅。除此之外(wài)，本(běn)周检修量增加，库存(cún)依旧累(lèi)库，可见下游的持货意愿(yuàn)依旧较差(chà)。纯碱上周到港5万吨，对供需(xū)关系也(yě)存(cún)在一定的影响。在(zài)现货(huò)松动、投产预期、库存累(lèi)库的影响下，纯(chún)碱价格持续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要(yào)原因(yīn)在于前期（3月(yuè)和4月(yuè)）需求较旺，下游补库(kù)至环比高(gāo)位。”他说(shuō)，短期价格(gé)松动(dòng)，中下游的(de)备货情绪出现一定的谨慎(shèn)或者恐高(gāo)的情(qíng)形，因(yīn)此产销(xiāo)出现了较为(wèi)明(míng)显(xiǎn)的(de)下滑。在现货松动、产销较弱的局面下(xià)，玻(bō)璃的价(jià)格跌幅较为(wèi)明显(xiǎn)。

　　从产业供需结构(gòu)看，浙商期货分(fēn)析师江文敏具体介绍，纯碱方(fāng)面(miàn)，近(jìn)期美国管得了比尔盖茨吗主要(yào)市场交易点是(shì)远兴(xīng)能源新增投产。昨日，远兴(xīng)能源1号线正(zhèng)式点火(huǒ)，新增天然碱产能150万吨，后续(xù)2号线原计划(huà)于6月(yuè)点(diǎn)火投产，产(chǎn)能为150万(wàn)吨天然碱，3A号(hào)线原计划于9月份出产(chǎn)品，产能为(wèi)100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原计划于9月(yuè)份出(chū)产(chǎn)品，产能为100万吨天然(rán)碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然(rán)碱预(yù)计生产成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面(miàn)在大量新增产能和低成本(běn)纯碱的叠加(jiā)作用下持续走低(dī)，周五又(yòu)逢远兴(xīng)能源点火的信息落(luò)地，市场(chǎng)看(kàn)空情绪高涨，推动盘面(miàn)下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这是市场早已预(yù)期的，市场也已充分计价，这一(yī)点从9月合(hé)约的深贴水可以得(dé)到验证(zhèng)。在这个供需转宽松(sōng)的预期(qī)下，产业链(liàn)开始(shǐ)形(xíng)成负反馈，纯碱现货(huò)价格也出现崩(bēng)塌，这一点从近月合约的跌幅和(hé)现(xiàn)货向(xiàng)期货回归(guī)的方式收敛基(jī)差上可以得(dé)到验(yàn)证。

　　而玻璃方(fāng)面(miàn)，江文敏(mǐn)表示，近(jìn)期市场(chǎng)主(zhǔ)要交易点是(shì)需求转弱(ruò)，供应上升。因为(wèi)玻璃深加工厂缺乏强有(yǒu)力的订单(dān)支撑，5月中旬订单(dān)天数为16.4天，与4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原片库存天(tiān)数5月(yuè)中旬为(wèi)21.5天，与4月底相比减少(shǎo)1.73天。从历史数据(jù)来看，原(yuán)片库存偏高(gāo)，补库(kù)意愿相比4月(yuè)降低。从玻璃产销(xiāo)数据(jù)来看，5月(yuè)沙河地(dì)区产销数据平均为65％，湖北地区(qū)产销(xiāo)数据平(píng)均为73％，华东(dōng)地区产销数(shù)据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月(yuè)份产销数据大幅下滑。5月还(hái)要新增日熔量(liàng)3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日(rì)熔量400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃(lí)价格一直(zhí)都比较弱，主要是(shì)高库存和低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月(yuè)中(zhōng)下旬(xún)玻璃(lí)价格在去(qù)库逻辑下出现过反弹，但反弹(dàn)后利(lì)润(rùn)改善很多，加之终端(duān)表现(xiàn)并不乐(lè)观，因此(cǐ)又(yòu)出现(xiàn)大幅回落(luò)。

　　从(cóng)宏观(guān)因素看，闾(lǘ)振兴介(jiè)绍，在欧(ōu)美(měi)经济衰退预期(qī)、国(guó)内经(jīng)济复苏不及预期的背(bèi)景下，整个工(gōng)业品价(jià)格承压，纯碱此前(qián)强势的中观逻(luó)辑终敌不过疲弱的宏观逻(luó)辑。从持仓(cāng)上(shàng)看，部分市场资金在(zài)做强弱对(duì)冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是(shì)空头配置，强化了二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续(xù)

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注(zhù)检修是否能带来现货价格短期的企稳，但中长期价(jià)格下跌至成(chéng)本线为大概率事(shì)件。“从(cóng)商品格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期(qī)检修的兑(duì)现有限，因此(cǐ)检修仅(jǐn)为长期趋势下的扰动(dòng)，商(shāng)品从偏紧到过剩(shèng)的(de)周期中(zhōng)，价格(gé)趋(qū美国管得了比尔盖茨吗)势预计继续向下。”他说，对于玻(bō)璃(lí)，需要等待的(de)则是中下游的(de)备货意愿何时能够起来：一是等待(dài)下游的原(yuán)料库存消耗，二(èr)是对未来的需(xū)求是否存在旺季的预期。短期(qī)来看(kàn)，下游以(yǐ)消(xiāo)耗前期库存为(wèi)主，需求缺乏弹(dàn)性，价格预期(qī)偏弱。后市关注(zhù)在需求存在缺口的情形下，7月(yuè)订(dìng)单是(shì)否依旧具(jù)有(yǒu)连续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认为，除非价格开(kāi)始冲击成本，或是供需上有重大改(gǎi)变，否则纯碱和玻璃(lí)依(yī)然维(wéi)持弱势。“短期则还是(shì)要关注持仓的变化(huà)，短线资(zī)金离场或使(shǐ)得低(dī)位波(bō)动(dòng)加大。”他说，止跌(diē)可以(yǐ)关注两(liǎng)个指(zhǐ)标：一是基差不再是以(yǐ)现货下跌方式(shì)来修复；二是月供(gōng)需预期博弈相(xiāng)对明(míng)朗，基(jī)差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江(jiāng)文(wén)敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍将维(wéi)持(chí)弱势，可(kě)重点关注(zhù)远兴能源的后续投产进展、碱价降价幅度(dù)。若远兴(xīng)能源后续(xù)投产推迟，则盘面或将(jiāng)维稳振荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂大力挺(tǐng)价，则盘面也(yě)或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后市弱势也将继续保持，中长(zhǎng)期则(zé)视终(zhōng)端需求变动来判断是(shì)否维持弱(ruò)势(shì)，可重点(diǎn)关注下(xià)游(yóu)深加工(gōng)订单情况、地产施工(gōng)端情况(kuàng)。若后期(qī)地产施工端主体封顶数(shù)量较多，那么(me)玻(bō)璃(lí)的(de)需(xū)求量(liàng)将抬升，下游(yóu)深加工订单(dān)数(shù)量也将因(yīn)此抬升(shēng)，盘面或维稳(wěn)。

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