随着一(yī)季报(bào)披(pī)露完毕(bì)，有着“专(zhuān)业买手”之(zhī)称(chēng)的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优选、易方达(dá)科瑞、易方达供给改革三只基(jī)金是全市场(chǎng)公(gōng)募FOF一季(jì)度持有(yǒu)只数(shù)最多的权益基(jī)金，相比去(qù)年四(sì)季度(dù)，易方达供给改革取代(dài)融通健康产业(yè)，新进FOF“最(zuì)爱”权益(yì)基金前三名。

　　从调仓变动(dòng)上看，部分公募FOF继续超配(pèi)权益资产，并偏向成长风格基金，有的对阶段性涨幅过快的行(xíng)业做了减仓，增加了部分(fēn)业绩(jì)和估(gū)值(zhí)匹配合(hé)理的行业。

　　谈及(jí)后市，多位(wèi)FOF基金经理认(rèn)为，中(zhōng)期维持对(duì)权益资产的乐观，国(guó)内(nèi)宏观经(jīng)济处(chù)于底部向上修复(fù)的状态，且市场估值(zhí)压(yā)力(lì)仍较小，战略上将推(tuī)动(dòng) A 股的(de)上涨。结(jié)构上主要关注以(yǐ)下(xià)条潜在(zài)盈利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏(sū)（消(xiāo)费、投资）以及(jí)美债利率定价资产估值修复等。

　　华商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选、易方(fāng)达(dá)科瑞、易(yì)方达供(gōng)给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一(yī)季(jì)报披露，FOF基金经(jīng)理新一季的基金配置清单也(yě)重(zhòng)磅出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，华商新(xīn)趋势优选在(zài)一(yī)季(jì)度末获(huò)26只公募FOF重(zhòng)仓买入(rù)，从(cóng)数量(liàng)上看，是目(mù)前公(gōng)募FOF买(mǎi)入(rù)数量最多的权益(yì)基金，这也是华商(shāng)新趋势(shì)优选第二(èr)个季(jì)度(dù)坐上公募(mù)基金“团购”榜首，去年(nián)末是与融通健康(kāng)产业并列首(shǒu)位。在此(cǐ)之前，则由海(hǎi)富(fù)通改革(gé)驱(qū)动连续第(dì)五(wǔ)个季度霸(bà)榜。

　　具体(tǐ)来看，平(píng)安盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安(ān)养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有等基金在一季度(dù)均重点配置华商新趋(qū)势优选基金，其中(zhōng)更有包(bāo)括(kuò)平安盈(yíng)禧(xǐ)均衡配(pèi)置1年持有、平(píng)安养老2035、富(fù)国智优(yōu)精选3个月(yuè)沈阳所有中专学校名单一览表，沈阳所有中专学校名单表持有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实养老2040五年(nián)等基(jī)金将(jiāng)华商新(xīn)趋(qū)势优选(xuǎn)作为(wèi)前(qián)三大(dà)重仓基金。

　　不过，从持仓(cāng)数量上看，一季度末公募(mù)FOF合计持有华商(shāng)新趋势优(yōu)选基金份额4995.19万份，相比去年末(mò)增持了17.62万份(fèn)，持(chí)有华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)的FOF基(jī)金数量则(zé)相比去年末增(zēng)加了5只。

　　据相(xiāng)关资料(liào)介(jiè)绍(shào)，华商新趋势优选(xuǎn)基金(jīn)成立于2015年(nián)5月14日，基金经理周海栋过往(wǎng)长(zhǎng)期以成(chéng)长风格著称，截止今(jīn)年一(yī)季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只(zhǐ)公募FOF三季度(dù)重仓持有(yǒu)易(yì)方达科瑞，合计持有份(fèn)额1.74亿份(fèn)，相(xiāng)比去年末持(chí)有的(de)FOF基金只数增加(jiā)了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份(fèn)。据(jù)悉，易方达科瑞(ruì)基(jī)金经理杨嘉(jiā)文擅长逆势(shì)投资，关注估值被错杀的个股，对于基(jī)本面坚固或出现好转(zhuǎn)信号的公司敢于重仓买入(rù)。

　　易方达(dá)供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革(gé)在(zài)一(yī)季度新进公募FOF买(mǎi)入只数榜前三。Wind数(shù)据(jù)显示，共有(yǒu)20只(zhǐ)公募FOF三(sān)季度重(zhòng)仓持有易方(fāng)达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基(jī)金只数增加了13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达(dá)供给改革基金(jīn)经(jīng)理杨宗昌是化学博士(shì)，有(yǒu)过多年化工研(yán)究经(jīng)验，他坚持在(zài)熟悉的行业(yè)内把握投资机(jī)会，并通过努力不断扩(kuò)大(dà)能力圈，目前行业配置更(gèng)趋均衡。

　　从增(zēng)持(chí)榜单(dān)来看，据Wind数据统计，被动指数基金增持(chí)前三“花落华泰(tài)柏瑞(ruì)中证(zhèng)光伏产业ETF、广发中证(zhèng)全指(zhǐ)信(xìn)息(xī)技术ETF、华(huá)夏恒(héng)生(shēng)科技ETF；灵活配置混合基金(jīn)中，汇添富科技创新、易方达供给改(gǎi)革、易方达新兴成长位列增持份额前三；偏股(gǔ)混合基(jī)金增持(chí)前三则(zé)被易方达(dá)信息产业、财(cái)通资管健(jiàn)康(kāng)产业、中欧碳中和占据；股票基金(jīn)增持(chí)前(qián)三分别为中(zhōng)欧信息产(chǎn)业、汇添富(fù)外延增长主(zhǔ)题、华夏智胜先锋(fēng)；平衡基金增持前(qián)三则(zé)是交银(yín)定期支付双(shuāng)息平衡(héng)、摩根双核平衡、易方(fāng)达平稳增长；偏债(zhài)混合基金增持前(qián)三(sān)依次为易方达安盈回报、安信民(mín)稳增(zēng)长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持(chí)涨幅过高行业配置比(bǐ)例

　　一季度(dù)A股市场整体表现相对(duì)较好，但(dàn)行业分化较大。受益(yì)于数字经(jīng)济(jì)政策的(de)提振与(yǔ)人工智(zhì)能主题的不断发酵(jiào)，科技板块涨幅(fú)较大；而地产和新能(néng)源(yuán)等板块(kuài)表现较(jiào)弱。从一季度(dù)披露的情况上看，部分FOF基金经理继续超配权益仓(cāng)位，并向成长(zhǎng)风(fēng)格(gé)偏移，也(yě)有部(bù)分FOF基金经理(lǐ)在一季度末对涨幅过高行业基金进(jìn)行了减仓， 增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行(xíng)业。

　　长期业(yè)绩领先(xiān)的兴全(quán)安(ān)泰平(píng)衡(héng)养老(lǎo)FOF基金(jīn)经理林国怀在一季报(bào)中表(biǎo)示，本季(jì)度基(jī)金主要进行以下操作：1、持续维(wéi)持权益(yì)资产的仓位略高于权益配置中枢(shū)；2、逐步(bù)提升组合中(zhōng)成长型基金的配置比例，同(tóng)时适度降低价值型基(jī)金的配置比例(lì)；3、逢高(gāo)减持部(bù)分转债品(pǐn)种，增加其他确定性较高的绝对收益(yì)或相(xiāng)对收益(yì)基金品(pǐn)种；4、继续根据(jù)既定的策略(lüè)参与股票定增、大宗(zōng)交(jiāo)易等投资(zī)机会，减持解(jiě)禁的股票。

　　组合风格上，目(mù)前权益部分依然(rán)保持略超配价值风格，但偏离幅度(dù)已(yǐ)显(xiǎn)著下降，保(bǎo)持一贯的“略偏(piān)左侧(cè)”和“适度均衡”的(de)配置策略，通过(guò)积(jī)极(jí)挖掘市场(chǎng)上相对收(shōu)益和绝对收益的投资机会不断增厚组(zǔ)合收益，通(tōng)过“多资产、多策略”的(de)方式来平(píng)滑组合波动，努力将该基金呈现(xiàn)为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定(dìng)的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持仓上(shàng)看，富国(guó)城镇发展、博时标普500ETF新进兴全(quán)安泰(tài)前十大重仓基(jī)金，富国信用债、万(wàn)家安弘淡出前十(shí)大之列(liè)。

　　“在年初的时候，基金(jīn)经理对(duì)全年(nián)市场(chǎng)的主线判断不是(shì)很清晰，因此组合(hé)整体上除了向(xiàng)小市(shì)值成长风格(gé)有一定偏离外(wài)，其他方(fāng)面没(méi)有(yǒu)明显(xiǎn)的偏(piān)离，整体(tǐ)上比较均衡。随着近(jìn)期政策方向的明朗，基金经(jīng)理对今年全年股(gǔ)票市场的主(zhǔ)要方向逐渐有(yǒu)了(le)较(jiào)明(míng)确的判断(duàn)，在操作上，本基金在 1 季度，逐(zhú)渐(jiàn)增加了(le)低估值价值风格基金和股票，以及(jí)与数字经济相关(guān)的基金和股票，未来计划视相关板块的(de)估(gū)值水平变化做(zuò)动态调整。”华夏(xià)养(yǎng)老2045三(sān)年基金经理许利明(míng)表示。

　　中欧预见养老2035三年今年(nián)一季度的主要持(chí)仓(cāng)仍然坚持长期资产配置策略，但继续对部分(fēn)主动(dòng)权益基(jī)金进(jìn)行了分散和优(yōu)化，在一(yī)季度股票市场整体(tǐ)小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)但行业之(zhī)间分(fēn)化巨(jù)大的市场(chǎng)中，基于对长期基(jī)本面、行业景气度、估(gū)值、性价比(bǐ)等的判断，对(duì)行(xíng)业风(fēng)格的(de)持仓(cāng)结构进(jìn)行了(le)小幅调整，减持部分涨幅较高的行(xíng)业(yè)基金(jīn)，增(zēng)持部分短(duǎn)期表现(xiàn)较差的行业基金。

　　年内(nèi)表现领(lǐng)先的平安养(yǎng)老2045一季报中表(biǎo)示，报告期内，基金整体保持中枢附近的权(quán)益仓位，但内部结构(gòu)有所(suǒ)调整。债券方面(miàn)，适当增(zēng)加(jiā)固收仓位的(de)弹(dàn)性，其他(tā)以(yǐ)现金管(guǎn)理为主；权益(yì)方(fāng)面(miàn)，基于不同板块的(de)基本面和(hé)估值(zhí)性价比，略加仓港股基金(jīn)，减仓美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整(zhěng)体而言，通过动态再平衡，保持组合处于稳健均(jūn)衡状态(tài)，重(zhòng)点关注一季报超预(yù)期的方向(xiàng)。

　　易方达汇(huì)诚养老1季度适度降低了(le)深度价值和(hé)价值质(zhì)量(liàng)等偏价值策略的基金的超配(pèi)比例，继续超配偏小盘(pán)风(fēng)格的基(jī)金，适度增加(jiā)了(le)偏(piān)成长(zhǎng)策(cè)略(lüè)的基金(jīn)的配置比(bǐ)例(lì)。在行业方面(miàn)，TMT等科技行业(yè)经历过(guò)去(qù)几年的大幅调整(zhěng)，处于“三(sān)低”类资产（景气周期低位、低估值(zhí)、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科(kē)技成长策略基金的(de)配置比例。不过(guò)仍(réng)然选择(zé)那些能够长期(qī)拿得住的(de)基金(jīn)，很少(shǎo)去追逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在不同地域的投资方面，在市场大(dà)幅反弹后，小幅降低了(le)港(gǎng)股基金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类资产年(nián)度目标配置比例为70％。截至一(yī)季(jì)度末，基(jī)金(jīn)的权益类资产实际(jì)配置(zhì)比(bǐ)例为(wèi)71％，相对年度目标配置比例战术型标配(pèi)，对阶段(duàn)性涨幅过快的(de)行业做了减仓，增加了部分业(yè)绩和估值匹(pǐ)配合(hé)理的行业。

　　富国智优精选3个月持(chí)有一季度操作上围绕经济增长(zhǎng)和政策支(zhī)持(chí)方向作为调(diào)整配(pèi)置(zhì)主要方向，组合(hé)主要提高了中小盘(pán)暴露、加大对于业绩预期增速较高(gāo)板(bǎn)块的配(pèi)置，并(bìng)通(tōng)过优选选股alpha较高、稳定性(xìng)较好(hǎo)的标的(de)实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费(fèi)者信心等方面的(de)观察，鹏华养老(lǎo)2045将组合权益资产维持(chí)超配状态，结(jié)构上均衡(héng)配置于：受益于顺周期(qī)低估值的(de)金(jīn)融周期板(bǎn)块、受益于社会经济(jì)活动趋(qū)于正(zhèng)常的消费(fèi)医药板块，以及受(shòu)益于(yú)产业周期见底及国产替(tì)代(dài)的科技制(zhì)造板块(kuài)上。

　　权益市场仍将(jiāng)有所作为

　　关注确定性和未来发展方向的(de)机(jī)会

　　目前A股市场行至3300点附近(jìn)，未来(lái)市场存在哪些风险和机会？如何(hé)寻找投资(zī)主线？FOF基金(jīn)经理们也在一(yī)季报中提到了(le)对(duì)当下(xià)的(de)思考。

　　南(nán)方基金(jīn)鲁炳良认为，展望(wàng)后市，随着经(jīng)济数据真空期的度过(guò)，国内大类资产复苏预期进(jìn)入验证阶(jiē)段。中期(qī)维持对权益资产的乐观，国内宏观(guān)经济处于底部向上(shàng)修复的状态，且市场估值(zhí)压(yā)力仍(réng)较小，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关(guān)注以(yǐ)下条潜(qián)在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资(zī)）以(yǐ)及美债利率定价资产估值修复。从确定性(xìng)和(hé)未来(lái)发展方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新技术(shù)领域。大(dà)复苏(sū)中在大消费板块内重点关注(zhù)航空出行(xíng)供(gōng)需格(gé)局和票价弹性(xìng)带来的(de)潜在超预(yù)期(qī)机会(huì)。投资端关注地产链以及一带一路带(dài)动下的部(bù)分细分领域配置机会。

　　摩(mó)根锦(jǐn)程积极成长养老目标五年基金(jīn)经理(lǐ)杜习(xí)杰、吴春杰表示(shì)，对于国内权益来讲，当前历史估值分位、相对(duì)债(zhài)券资产的估(gū)值处均在具备吸(xī)引力的水平，为长(zhǎng)期投(tóu)资提供(gōng)一定安全边际(jì)。年内(nèi)经济修复是确定(dìng)性(xìng)的，节奏(zòu)与(yǔ)幅(fú)度上虽有分歧，但政策仍有相机抉(jué)择加码托底的空间(jiān)。结构上，维(wéi)持此前判断，关注(zhù)受益于稳内需政策加码的领域，包括地产链、政府支出或补贴可能增加的(de)基建、信(xìn)创、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相关(guān)板块涨(zhǎng)幅超预(yù)期，有ChatGPT主(zhǔ)题催(cuī)化的成份，对交(jiāo)易情(qíng)绪(xù)的过热(rè)持谨慎(shèn)的态度，后(hòu)续会持续(xù)关注新技术对经济各(gè)个领域的影响；对消费服(fú)务业来讲，去年博弈(yì)情绪(xù)已较浓，二季度(dù)市场对其关注度(dù)有望随着(zhe)节日(rì)出行(xíng)、消费数据改善而增加。

　　景顺长城养老目标(biāo)2035三年持有基金(jīn)经理薛显志、江虹表示，权益市场来看，当前中(zhōng)国经(jīng)济处(chù)于(yú)复苏早期(qī)，2月以来市场的下跌属于“放开交易”、春季躁动后的正(zhèng)常(cháng)回(huí)调。复盘历史(shǐ)上的(de)复(fù)苏周期(qī)，权益(yì)方面(miàn)均能有(yǒu)所作(zuò)为(wèi)，基本面的总体改善(shàn)能激活市场的生态，市场(chǎng)会不断(duàn)寻找基本面改善的诸(zhū)多细分方向。结构方(fāng)面，市场一季度已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开始(shǐ)，估(gū)计市场会围绕各行业受益改善幅度，不断挖掘一季报超预期、全年指引较好的细分方向。同时，因(yīn)处于复苏阶段，顺周期方向(xiàng)也会(huì)存在机会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐(fěi)表(biǎo)示，未(wèi)来持续(xù)关注以下(xià)三个方向：一是顺(shùn)周期低估值板块(kuài)具(jù)备长期投资(zī)价值(zhí)，此外，关注央国企(qǐ)改革能否带来相(xiāng)关行业、企业基本(běn)面的改善，并打开估值(zhí)提升的空间。

　　二是消费医药板块的场景复(fù)苏逻辑(jí)较为确(què)定，比较而言，医(yī)药板块的估值性价比更高。三是科(kē)技(jì)制造板块，特别是(shì)国(guó)产替代的关(guān)键环节，是长(zhǎng)期关注的方(fāng)向。短周期来(lái)看，半导体(tǐ)行业可能在下(xià)半年周期见底(dǐ)，计算机行(xíng)业的景气度相较于去年也(yě)是大幅(fú)改善(shàn)。而人工智能等(děng)技术的突(tū)破，有可能(néng)打(dǎ)开(kāi)科技板块的成长空(kōng)间。

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