北京时间周(zhōu)五晚间(jiān)，备受关(guān)注的4月美国非农数据(jù)出炉，其中新增就业25.3万(wàn)人，高于预期的18万人，打(dǎ)断(duàn)了此前两个月连续环比下降的(de)节奏；失业率继续(xù)下降至(zhì)3.4％；更受关注的(de)平(píng)均小(xiǎo)时工资环比上涨(zhǎng)0.5％（预(yù)期0.3％），较(jiào)上个(gè)月略有上升。

　　可以被视作利好的是，美国(guó)劳工部将(jiāng)今年2月和(hé)3月非(fēi)农数据均大幅下(xià)修超(chāo)7万人(rén)，至24.8万(wàn)和16.5万人。

　　随着焦点转换，本(běn)周持续承压的美国地区银行(xíng)股也获(huò)得喘息的机(jī)会。截至发稿，周(zhōu)五盘前西(xī)太平洋合众银行(xíng)（PACW）涨22.67％，阿(ā)莱(lái)恩斯(sī)西部银行（WAL）涨21.26％，第一地平线国家银(yín)行（FHN）涨4.27％。

　　数(shù)据(jù)发布(bù)后，黄金短线急挫逾10美元/盎司(sī)；美元指数短线拉升35点；美国10年期国债收益率上升9.60个基(jī)点，报3.448％。

　　截至周五收盘，COMEX黄金期(qī)货(huò)6月合约收于2024.8美元/盎(àng)司，跌幅为1.5％；COMEX白银期货7月合(hé)约收(shōu)于25.93美元/盎司，跌幅为(wèi)1.13％。

　　物产中大期货高级宏观分析师周之云(yún)告诉期货日报(bào)记者，周五(wǔ)晚间公布的(de)非农数(shù)据远(yuǎn)高于前(qián)值且显著偏(piān)离(lí)投行(xíng)们预测的(de)中值。此前公布(bù)的ADP数据在3月(yuè)份增加(jiā)14.2万人(rén)后，4月增长(zhǎng)了29.6万(wàn)人(rén)，增长(zhǎng)幅度达到(dào)9个月以来的(de)最(zuì)高水平。

　　记者注意到，美(měi)国4月非农(nóng)数(shù)据公布后，美股期货短线走低，美元指数(shù)短线拉升，贵金属下跌。尽管(guǎn)科(kē)技和金融行业持续裁员(yuán)，但不断下降却(què)仍然高(gāo)企的劳动(dòng)力需(xū)远远(yuǎn)抵消(xiāo)了裁员(yuán)的影响，也(yě)超过(guò)了信贷紧缩带来的大约2.5万招聘(pìn)减少。4月非农就业的(de)季节性因素(sù)相对于(yú)新冠大(dà)流行前也有(yǒu)了有利的(de)发展，为就业人数的增长提(tí)供了(le)5万—10万人的支持。

　　“不过，我们还是应该对就业数(shù)据保(bǎo)持一定的谨慎，因(yīn)为本周早些时(shí)候(hòu)，美国3月(yuè)份的就业机会和劳动力流动调查(chá)（JOLTS）已(yǐ)经(jīng)显示，3月(yuè)职(zhí)位空缺继续(xù)下降，为连续第三个月下跌，创下2021年5月以来最低。JOLTS现在确实指向了与其他劳动力市场数据相同的方向：劳动力市场正在降温。包(bāo)括最近(jìn)几周的首次申请失(shī)业金人数也(yě)呈现上升趋势。”周之云说。

　　从趋势(shì)上看(kàn)，周之云认为，加息会导致消费(fèi)者信贷和(hé)企业融资成本上升，进而迫使雇主削减支出包(bāo)括裁(cái)员等，从(cóng)而减缓(huǎn)经(jīng)济增长。短期强劲(jìn)的非农就业数据会(huì)让市场对(duì)于下半年货币政策放松进程有所改变(biàn)，进(jìn)而对商品的流动(dòng)性溢(yì)价部分(fēn)有所减少，但从中长期来(lái)看，美国会继续朝着衰退的方向前进，后(hòu)市继续看好贵金属的(de)表现。

　　非农数据公布后(hòu)，贵金属进入调(diào)整期？

　　“4月非农就(jiù)业(yè)新增人数超预期将引导贵(guì)金属步入(rù)调整。对于贵金属而(ér)言(yán)，3—4月的(de)大幅(fú)冲高主要受益于其金(jīn)融属性，尤其是市场预计(jì)5月(yuè)是美联储最后(hòu)一次(cì)加息，且预计9月之(zhī)后(hòu)可能降息，这导致美元名义(yì)利率回落，在通胀温和回落(luò)的情况下，美元实际利率有了明显的下行。”广州金控期(qī)货研究所副总(zǒng)经理程小(xiǎo)勇(yǒng)说。

　　记(jì)者注意(yì)到，5月(yuè)3日，美联储议息会(huì)议如期加息25个基点，将(jiāng)政策利率(lǜ)联邦基(jī)金利率的目标(biāo)区间从4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明(míng)和鲍威(wēi)尔在记者发布会上的讲话暗(àn)示加息临近尾声(shēng)，因(yīn)此美元指(zhǐ)数和美(měi)债(zhài)收益率(lǜ)大幅(fú)回落。

　　然而，美联储会后声明表(biǎo)示，委员(yuán)会将密切关注未来发(fā)布(bù)的信息(xī)，并评估其对货(huò)币政策的影(yǐng)响，且鲍威尔在新闻发(fā)布会上表(biǎo)示，美联(lián)储焦点仍在双重使命上。这意味着美联储是(shì)否结束加息需(xū)要看(kàn)到(dào)通(tōng)胀明显回落。至于(yú)是(shì)否(fǒu)要开始降息，需要看(kàn)到(dào)就(jiù)业市(shì)场出现明(míng)显恶化。从历(lì)史经验来看，美(měi)联储加息看(kàn)通胀，降(jiàng)息(xī)看就业。

　　徽(huī)商(shāng)期货贵金属分析师从姗姗(shān)告(gào)诉记(jì)者(zhě)，美国银行业风波持续发酵(jiào)、经(jīng)济走弱预期升(shēng)温(wēn)叠加市场预期(qī)美联储年内或(huò)将降息(xī)，贵金属振荡(dàng)偏强运行。美国就业数据超预期，美债(zhài)收(shōu)益(yì)率、美元(yuán)指数走高，贵金属短线(xiàn)大幅下挫。这份(fèn)超(chāo)预期的(de)非农报告，这让美联储陷入困境，美联储希望暂停加(jiā)息，甚至可能很快就需要降息，但就业(yè)市场(chǎng)并不(bù)配合，美国就业市场依然强劲，美(měi)联储可能(néng)在(zài)长时间内(nèi)维持高利(lì)率。

　　光(guāng)大(dà)期(qī)货贵金(jīn)属分析师展大鹏告诉记(jì)者，4月美国非农就业(yè)数(shù)据和时薪增(zēng)速全面超预期，表明美国当前劳动力市场仍十分强劲，美(měi)联储(chǔ)控通胀压力加大，这也就意(yì)味着(zhe)美联储(chǔ)可能会在(zài)较(jiào)长(zhǎng)时(shí)间内(nèi)维(wéi)持高利率(lǜ)环境(jìng)，且6月再次加息的预期开始回升。

　　“美(měi)国非农数据强于预(yù)期或在短(duǎn)期提振美元指数(shù)和美债收益率，从而打压贵(guì)金(jīn)属的涨势(shì)，但中期看，美联储5月会议加息25BP后暗(àn)示停止加息，货(huò)币政(zhèng)策进入新阶段(duàn)，市场将(jiāng)加(jiā)大对(duì)下半年(nián)降息的博弈，贵(guì)金属将获得(dé)提振而走强，使均值平(píng)台不断(duàn)上(shàng)移。”广发期货贵金属研究(jiū)员叶倩宁(níng)表(biǎo)示。

　　记(jì)者发(fā)现，从2006年(nián)和(hé)2018年两轮(lún)美联储停止降息后的表现来看，尽(jǐn)管此后美国经济仍市场偏强运行一段时间(jiān)，失(shī)业率继续走低(dī)，但美(měi)联储并未再次加息，而贵金属则在美债收益率持(chí)续(xù)下行的(de)情况下(xià)，呈现振(zhèn)荡(dàng)走强的趋势(shì)。但(dàn)当(dāng)前情况(ku2020湖南交通工程学院学费多少钱一年呢，湖南交通工程学院费用àng)不同的(de)是，通(tōng)胀率相(xiāng)对更高(gāo)，而黄金价格对降息并未提(tí)前预期(qī)更多。

　　虽然目前(qián)距(jù)离(lí)降息仍有(yǒu)时间，美联(lián)储表示美国银行系统仍健康并(bìng)有弹性，但(dàn)高利率环境下(xià)美国银(yín)行系统(tǒng)风险并未解除，在(zài)第一(yī)共(gòng)和银行宣(xuān)布(bù)被接管收(shōu)购后，因银行业(yè)长期存在的弱点，又有(yǒu)多家区域性银(yín)行出现(xiàn)股价暴跌。存款仍(réng)在持续流(liú)出使银行(xíng)融资成本正在(zài)攀升，信贷(dài)收(shōu)紧将不断向实体经济蔓延，美国2023年一(yī)季(jì)度实际GDP年化环(huán)比增长1.1％，不仅比(bǐ)去年四季度2.6％的增速大(dà)幅放缓(huǎn)，而且远(yuǎn)不及预(yù)期的1.9％，具(jù)体看企业投资和库存对GDP拉动转负，但消费(fèi)的(de)拉2020湖南交通工程学院学费多少钱一年呢，湖南交通工程学院费用动上升反(fǎn)映出一定的韧(rèn)性。未来随着经(jīng)济下行压力不断上升，市场预(yù)期下半年美国GDP将出现(xiàn)负增长。“总(zǒng)体上在风险和衰(shuāi)退的共同影响下，美债收(shōu)益率和美元指数将持续承(chéng)压(yā)，避险需(xū)求提振下，贵金属价格(gé)有(yǒu)望再创历史(shǐ)新高，长(zhǎng)线可维持(chí)逢低买入配置思路，短线则可(kě)买入黄金和(hé)白(bái)银(yín)虚(xū)值看涨期权把(bǎ)握突破(pò)行(xíng)情。”叶倩宁说(shuō)。

　　程(chéng)小勇介绍说，从黄金的供需(xū)数据(jù)来(lái)看(kàn)，黄金的需求(qiú)实际上是明(míng)显下(xià)降的。世界(jiè)黄金协会公布的数(shù)据显示，今年第一(yī)季度(dù)剔(tī)除场(chǎng)外交易的全球黄(huáng)金需求下降13％至1081吨，虽然各国央行(xíng)和中国消费者(zhě)需求较高(gāo)，但其(qí)余(yú)投资者购买(mǎi)量的(de)减少抵消了这(zhè)一增长。其中对(duì)黄金价格其关键(jiàn)作用的(de)黄金投资需在一季度同比(bǐ)下降50％左右(yòu)，较去年四季(jì)度(dù)有所增长(zhǎng)，大约为(wèi)273.74吨(dūn)，去年同期(qī)高达558.41吨。其中，实物金条和硬币方(fāng)面的(de)黄金需求为(wèi)302.41吨，高于(yú)去年同期的287.74吨，但低于去年(nián)四季度的340.25吨；黄金ETF及类似产品需求下降28.67吨，去(qù)年同期高(gāo)达270.67吨。白银方面，由(yóu)于(yú)美(měi)国经济指(zhǐ)标(biāo)耐(nài)用品订(dìng)单等指(zhǐ)标走弱，商品属性更强的白银因(yīn)需求受经(jīng)济下行(xíng)拖累而涨幅受限(xiàn)。因(yīn)此，金银比价大概率(lǜ)继续攀(pān)升。世界白(bái)银(yín)协会预(yù)计2023年(nián)白银实(shí)物消费较2022年(nián)下降(jiàng)16％。

　　之前美联储加(jiā)息(xī)25个(gè)基点在(zài)议息前已经被充分计提，议息前的谨慎(shèn)转变为议息后的(de)乐观，因此黄(huáng)金市场一度(dù)表(biǎo)现为(wèi)极为乐观，伦(lún)敦现货黄金甚至创出了历史(shǐ)新高。

　　“目前欧美央行加息靴(xuē)子落地，且银行(xíng)业风险仍在蔓延(yán)，避险情(qíng)绪提振贵金属价格(gé)。此外，随着经济走弱预期(qī)升温，预计(jì)美(měi)联(lián)储(chǔ)下半年(nián)大概率暂停加息并将(jiāng)进入降息周(zhōu)期，实际利率或将继续下行，贵(guì)金属中(zhōng)长期仍具有较高配置价值。”从姗(shān)姗说。

　　展大鹏则认(rèn)为，对于黄金而言，市场寄希望于美联储最后一次加息落(luò)地然后(hòu)转(zhuǎn)降息预期，从而刺激价(jià)格(gé)继续高走，从这个(gè)角度考(kǎo)虑黄金确(què)实存(cún)在恢复上(shàng)行(xíng)趋势的(de)可能性。但当前美通胀仍(réng)在高(gāo)位，美联储货(huò)币紧缩动作并没(méi)有结束，官员们的讲话仍偏(piān)鹰(yīng)派，5％的利率(lǜ)可能会维系较长一段时间，且高利率环(huán)境到底会对(duì)经(jīng)济和金融市场产生怎样的影响也未(wèi)可知，因(yīn)此在当(dāng)前看多观点出奇一致，且海(hǎi)外看多头寸比较拥挤(jǐ)的情况下，对待金价(jià)节节攀高的观(guān)点谨慎为上(shàng)。

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