国内(nèi)“五(wǔ)一”假(jiǎ)期(qī)来了，但(dàn)海(hǎi)外市场风(fēng)险依旧(jiù)不容(róng)忽(hū)视。在美国(guó)多项重要经(jīng)济数据出(chū)炉后，美联储(chǔ)也将召(zhào)开(kāi)5月议息(xī)会议，市(shì)场普遍预期将继续(xù)加息(xī)25BP。在利好利空消(xiāo)息(xī)交织下，节后市场走势将(jiāng)如何演绎(yì)？

　　美(měi)国第一共和银行股价已累计下跌90％以上(shàng)

　　截至周五收盘(pán)，美(měi)国第(dì)一共和银(yín)行的股价收跌43.2％，盘(pán)中一度腰斩，且多次(cì)触发(fā)停牌(pái)，原(yuán)因是达成救助协(xié)议以维持该(gāi)银行运营的希望在(zài)变得(dé)渺茫。该股(gǔ)今年已下跌90％以上。消息(xī)人士称，该银(yín)行很有可能(néng)会被美(měi)国联邦储蓄保险公司（FDIC）接管。

　　根(gēn)据美媒报(bào)道，自美国第一共和银行公布其第一季度存款下降(jiàng)40.8％至1045亿(yì)美(měi)元后(hòu)，该银行股价在接下来的(de)两天(tiān)内下跌超过60％，创下历(lì)史新(xīn)低。目前(qián)包括(kuò)来自美(měi)国联(lián)邦储蓄保险公(陌上花开是什么意思,代表什么，微信名陌上花是什么意思gōng)司、财政部和美联储的(de)官员正在与(yǔ)其他银行(xíng)进行协调会议(yì)，为(wèi)第(dì)一共(gòng)和银行制(zhì)定(dìng)救(jiù)助计划。

　　美联(lián)储反省硅谷银行倒闭(bì)，寻求大范(fàn)围加强银(yín)行(xíng)规管

　　在(zài)当地时间4月陌上花开是什么意思,代表什么，微信名陌上花是什么意思28日公(gōng)布(bù)的内(nèi)部审查报告中，美(měi)联储承认，对于(yú)上月硅谷银(yín)行(xíng)的倒闭案，美联(lián)储难辞(cí)其(qí)咎，倒闭既源(yuán)于(yú)该行自身风险管理薄弱，也和(hé)美联储的(de)审查督导行动拖沓有关。

　　美联(lián)储认为，银(yín)行业审查员(yuán)未能采取(qǔ)有力行动解决硅谷(gǔ)银行越(yuè)来越多的问(wèn)题。美联储负责金融业监管的副主席巴(bā)尔（Michael Barr）在报(bào)告中(zhōng)称，审查员未能充分认识(shí)到，随着硅谷银行的规模扩大、复杂性增(zēng)加，该行变得有多么不堪(kān)一击。他们(men)的(de)确发现了风(fēng)险(xiǎn)，却没有(yǒu)采取足够的(de)措施，保证该行足(zú)够迅速地(dì)解决问题。

　　报(bào)告中，巴尔总(zǒng)结硅(guī)谷银行倒(dào)闭(bì)有四大成(chéng)因，其(qí)中(zhōng)三(sān)点都和美联(lián)储监(jiān)管不(bù)力有(yǒu)关。他说(shuō)，美(měi)联储监管者的错(cuò)误部分源于，特朗普(pǔ)执(zhí)政时的金(jīn)融业改革普遍(biàn)放松了对中等银行的规管(guǎn)。

　　巴尔还提到，美联储的文化转变(biàn)似乎导致联储(chǔ)的监管变得更宽松。这些变化(huà)体现在降低(dī)标(biāo)准、增加复杂(zá)性，以及监管方(fāng)式不够自信果(guǒ)断，它们阻碍(ài)了有效的监(jiān)管。

　　美联储认(rèn)为(wèi)，其银行业(yè)审查(chá)员已(yǐ)经确定(dìng)了硅谷(gǔ)银行存在导致其倒(dào)闭(bì)的(de)一大(dà)问题——利(lì)率相关风(fēng)险，但美联储自身(shēn)的流程“过(guò)于审慎(shèn)”，侧重在采取(qǔ)行动以(yǐ)前(qián)累(lèi)积过(guò)多的(de)证据。

　　美联储的数据显示，截至倒闭(bì)时(shí)，硅谷银行收到31项监(jiān)管机构(gòu)的公开审查报告或警(jǐng)告，数(shù)量是其他银行的三倍。报告(gào)称，随着硅谷银行壮(zhuàng)大，近些年(nián)美联储忽视了范围更广的问(wèn)题，比(bǐ)如该行多年(nián)来一直突(tū)破内部风险限制，其采用的流动性指标却显示，存款(kuǎn)基础稳定(dìng)，其利率相关风(fēng)险还被评为令人满意。

　　巴尔透露，美(měi)联储将重新(xīn)审查，适用(yòng)于资产超过千亿美元(yuán)银行的一系列规定，包(bāo)括压力测试和流动性要求，将(jiāng)重新(xīn)评估，怎样监(jiān)督(dū)和监(jiān)管一家银(yín)行对利率流动性风险(xiǎn)的风控。

　　巴尔说，硅谷银(yín)行(xíng)倒闭(bì)表明，需要对范围更(gèng)广泛(fàn)的银行强化适用的标准，联储应考虑，让更(gèng)大范围的银(yín)行(xíng)适用标准和的流动性规定。他(tā)呼吁，重新评(píng)估，对于超过25万美元联邦保险(xiǎn)上限的银(yín)行存款，监管方的处(chù)理(lǐ)方。

　　巴尔认为，美联储(chǔ)应要求(qiú)更广泛(fàn)的银(yín)行考虑(lǜ)到可出售证券的未实现(xiàn)损益，以便让(ràng)银行的(de)资(zī)本(běn)要求更好地匹配其财务状况和风险。他暗(àn)示，对资本规划(huà)和风险管理不足(zú)的公司，美(měi)联储可(kě)能(néng)增加资(zī)本或流动性的要求，或者(zhě)限制(zhì)股(gǔ)票回购、股息支付(fù)或高管薪酬。

　　美总统(tǒng)拜登批准内华达州(zhōu)和(hé)佛罗(luó)里达州重大灾难声明

　　据央视新闻(wén)消息，根据美国白(bái)宫当地时间4月28日(rì)的(de)声明，美国(guó)总统拜(bài)登批准(zhǔn)内华达州(zhōu)重大灾难声明，他下(xià)令(lìng)为3月8日至3月(yuè)19日期间受冬季风(fēng)暴影(yǐng)响的地区提(tí)供联邦援助(zhù)。

　　此外，拜登还于(yú)27日晚批准(zhǔn)佛罗里达州重大灾难声(shēng)明，他(tā)下令为4月12日至4月14日期间受严重风暴影响的(de)地(dì)区提供联(lián)邦援助。

　　联邦援助资金可在成本(běn)分担的基础上提供给州政(zhèng)府(fǔ)和(hé)符合条件的地方(fāng)政府以(yǐ)及某些私人(rén)非(fēi)营利组织，用于受灾害影响(xiǎng)地区的应急和修复工作。

　　欧(ōu)盟(méng)与波兰等(děng)五国(guó)就乌克兰(lán)农产(chǎn)品相关事宜达成原则性协议

　　据央视新闻消息，当地时间28日，欧盟(méng)委员会执行副主席东(dōng)布罗(luó)夫斯基(jī)斯对外(wài)宣布，欧委会已与保加利亚、匈(xiōng)牙利、波兰、罗(luó)马(mǎ)尼亚(yà)和斯洛(luò)伐克就乌克兰(lán)农产品相(xiāng)关事宜达成原则性协议。

　　东(dōng)布罗(luó)夫斯基斯表示，欧(ōu)盟已采取行动(dòng)解决欧盟(méng)成员(yuán)国(guó)和(hé)乌克兰农民的担(dān)忧。具体措施包括推动波兰、斯洛伐(fá)克、保加利亚等国(guó)撤回针对乌(wū)农(nóng)产(chǎn)品的单边(biān)措施。从欧盟(méng)层(céng)面对小麦、玉米、油(yóu)菜籽、葵(kuí)花籽等4种(zhǒng)农产品实施保障措施。为5个受(shòu)影(yǐng)响的成(chéng)员国农民提供1亿(yì)欧元(yuán)的一揽子(zi)支(zhī)持。此外，欧盟将(jiāng)继续推进(jìn)包括葵花(huā)籽(zǐ)油(yóu)等产品的(de)倾销(xiāo)调查(chá)。欧盟将(jiāng)进一步(bù)确保乌(wū)克兰(lán)农产品通过欧(ōu)盟(méng)通道出口到(dào)其他国家。

　　美(měi)国滞(zhì)胀(zhàng)困境：经济继续放缓，通(tōng)胀依旧高企

　　4月28日，美(měi)国商务部最新公布的数据显示，美(měi)国3月核心PCE物(wù)价指数同(tóng)比上升(shēng)4.6％，预估(gū)为4.5％，前值为4.6％。同时美(měi)国3月核心PCE物价(jià)指数环比(bǐ)上涨0.3％，与市(shì)场预期及前值持平。

　　据(jù)悉，剔(tī)除食品(pǐn)和能源(yuán)的核(hé)心PCE物(wù)价指数是(shì)美联(lián)储(chǔ)青睐(lài)的通胀指标之一。此次(cì)公布(bù)的数据(jù)再(zài)度印证(zhèng)了美国通胀的(de)居高不下，这(zhè)加大了(le)美联储5月(yuè)再次加息的可能性。报告公(gōng)布后(hòu)，美国短(duǎn)期利率期货小幅(fú)下跌，反映(yìng)出5月份加息25BP的可能(néng)性约为90％。

　　就在此前一天(tiān)，美国(guó)商务部公布(bù)的一(yī)季度美国宏观经济数据显(xiǎn)示，美(měi)国一(yī)季(jì)度GDP同比仅增长1.1％，大幅(fú)不及市场预期的2％，且(qiě)增速(sù)较前值2.6％显著放缓。而同(tóng)日公布的一季度(dù)核心(xīn)PCE物价指数年化环比(bǐ)初值升至4.9％，超出市场预期(qī)的4.7％及前值(zhí)4.4％。

　　一德期(qī)货(huò)宏观(guān)贵金属分析师张晨(chén)向期(qī)货日报记者表(biǎo)示，上述(shù)数据显示出美国经济放(fàng)缓但(dàn)通胀水平依旧高(gāo)企(qǐ)的滞胀特征(zhēng)。不过，从美国GDP折(zhé)年数(shù)同比数据来看，他(tā)认(rèn)为一季度1.6％的增速较去年四季度0.9％的增速出现明显回(huí)暖，显示出美国经济虽有放缓，但韧性(xìng)尚存。

　　“一季度美国(guó)GDP数据超(chāo)预期(qī)放缓，坐实了市场对于(yú)美国经济衰退的(de)忧虑，再加(jiā)上目(mù)前欧美(měi)银行信用(yòng)危机(jī)的尾部效应(yīng)持(chí)续存在，金融不稳定叠加经(jīng)济景气(qì)下滑(huá)，一定程(chéng)度上削弱(ruò)了美联储货(huò)币政(zhèng)策的紧(jǐn)缩预(yù)期，同时增加(jiā)了下半年美(měi)联(lián)储降息的(de)预期。”中信(xìn)建投期货宏观贵金属(shǔ)分析(xī)师罗亮认为。

　　不(bù)过，他也表示(shì)，由于(yú)反(fǎn)映核心个人消费支(zhī)出在内的一(yī)季度(dù)PCE通胀数据(jù)持续(xù)上升(shēng)，再加(jiā)上周五晚(wǎn)间公(gōng)布的3月核心PCE数据也偏强，因此美联储5月份(fèn)加息基本不存在悬(xuán)念，此次GDP数据(jù)更多影响的是年中美联储的政策变化。

　　5月加(jiā)息或“板上钉钉”，此(cǐ)次会议(yì)还(hái)需关注什么(me)？

　　金瑞期货宏观(guān)贵金属分析师吴梓杰认为(wèi)，当前美(měi)联储货币政策(cè)面临抑制通胀以及宏观审慎两(liǎng)难的抉择。随着此前银(yín)行业危机的(de)爆发以及一季(jì)度经济的回落，美国当前经济的脆弱性以及下行压力已经(jīng)持续增加，但是(shì)一季度核心PCE同(tóng)样大幅超过预期，显示出核心通胀黏性超预期。

　　“对于美联储来说，这意味着(zhe)进行政(zhèng)策选择(zé)时不(bù)得(dé)不更加慎重(zhòng)。”吴梓杰预计，美联储5月大概率将会保持加(jiā)息25BP的节奏，但(dàn)在记者会上鲍威(wēi)尔表态或将更加注(zhù)重安抚(fǔ)市场情(qíng)绪，强(qiáng)调对宏观风险的把(bǎ)控，且对未来(lái)加息的态度或将更加(jiā)谨慎。

　　张晨认为，目前市场(chǎng)已经(jīng)对美联储5月加息(xī)25BP作出了充分的计价。鉴于此次会议并无最新点阵图(tú)和经济展望(wàng)公布(bù)，因此会议重点在于利率决议声明及鲍威尔的会后发言(yán)两方面。其中(zhōng)，在决议声明方面，可重点(diǎn)观察措辞调整(zhěng)变化情况，特(tè)别是能否出现“停止加息”相关暗(àn)示。而在(zài)会后的(de)新闻发布会上，需要重点关注鲍(bào)威尔(ěr)对(duì)于(yú)经济(jì)与通(tōng)胀前景、后续货(huò)币政策以(yǐ)及银行业危(wēi)机引发的信贷收缩等(děng)方面的观点(diǎn)论(lùn)述(shù)。特别(bié)是如果(guǒ)出(chū)现(xiàn)“停止加息”等明显鸽派(pài)暗示，则(zé)无论对(duì)于商品市场还(hái)是权益市场而言，均构成(chéng)短期提振。

　　罗亮认为，此次美(měi)联储会议需要(yào)关注三(sān)个方面：一是考(kǎo)虑到通(tōng)胀的顽(wán)固性，美联储是否会透露其(qí)愿意(yì)容忍更高水(shuǐ)平的通胀；二是美(měi)联储对于目前(qián)金(jīn)融以(yǐ)及经济风险的(de)判断(duàn)，到(dào)底是短期(qī)风(fēng)险(xiǎn)还是长(zhǎng)期风险；三是美联储未来的货(huò)币政策预(yù)期，比如(rú)是否透露(lù)下(xià)半年(nián)将降息或者(zhě)不(bù)降息。

　　他(tā)认为，如果美(měi)联储依然偏(piān)鹰派，则预(yù)期风险资产将继续回(huí)调(diào)，美债(zhài)利(lì)率曲线(xiàn)会(huì)加深(shēn)倒挂的程(chéng)度，对市场而言偏负面；如果美(měi)联储偏鸽派，那市场风(fēng)险偏好(hǎo)会再度上升，美元指数(shù)预计显著(zhù)下行，贵金属将领涨资产。

　　吴梓杰表(biǎo)示，由于当前市场对5月加息25BP已(yǐ)经计价较为充(chōng)分，预计加息(xī)结果(guǒ)不会(huì)引起(qǐ)市场(chǎng)较大波动，但是对于(yú)6月及以后(hòu)偏(piān)鹰的政策预期交易依旧(jiù)不足。因此，他认为本次会议上需(xū)要重点关注美联储(chǔ)声明以及鲍威尔(ěr)在记者(zhě)会上对未来政策路径的展望。“尤(yóu)其是(shì)如果美(měi)联储意外偏鹰(yīng)，比如表现出了6月仍(réng)将加息的倾向，则市场或将面临较大的冲击，相(xiāng)关风险资产有意外下跌的风险(xiǎn)。”他(tā)说。

　　贵金属市场(chǎng)面临涨跌两难局(jú)面

　　近期美(měi)元(yuán)指数持稳，贵(guì)金属行情则(zé)表现乏力。张晨认为，4月以来，欧(ōu)美银(yín)行(xíng)业(yè)风险(xiǎn)事件溢出影响(xiǎng)逐渐减弱，市场对于美联储货(huò)币(bì)政(zhèng)策迅(xùn)速转向的乐观预期出(chū)现一定修正，贵金属市场出(chū)现高位振荡调(diào)整，但总体回调幅度有限。

　　当下来看，他认为贵金(jīn)属市场在利多、利空(kōng)因(yīn)素间来回拉(lā)扯。利多因素方(fāng)面，美联储(chǔ)加息(xī)临近尾声(shēng)，对(duì)贵金属价格的压制边际减弱。同(tóng)时，美国经济前景黯淡，债务上(shàng)限悬而未决以及银行(xíng)业风险事件余波反(fǎn)复，不(bù)断激发(fā)市(shì)场避险情绪。从更为宏观的(de)角(jiǎo)度来看，全球“去(qù)美(měi)元化”方兴未艾，各国央行强化黄金资(zī)产储备功能(néng)，使得央行“购金潮(cháo)”经久不息。上述种种因素均对贵金属(shǔ)价格形成支撑。

　　而利空因素主要(yào)是，市(shì)场和(hé)美联(lián)储对于后(hòu)续货币政(zhèng)策之间的预期差，以及美国经济层面的(de)韧性犹存。“特别是就(jiù)业(yè)市场尽管过热态势(shì)有所缓和，但无论是(shì)新增非(fēi)农就业人数还是失业率指(zhǐ)标，还远未触及经济衰退以及美(měi)联储货币(bì)政策转向的阈值(zhí)区间，这极有(yǒu)可能(néng)造成通胀回归波折反复，进(jìn)而引发美联储货币政策前景预期摇(yáo)摆(bǎi)。”他说。

　　他预(yù)计，在5月美联储(chǔ)议(yì)息会议落地后的一段时(shí)间(jiān)内，市场(chǎng)仍然会延(yán)续(xù)上述的修正走势(shì)，美联储(chǔ)还需在更多数据指引以(yǐ)及(jí)银行(xíng)风险事件(jiàn)落地后，再(zài)相机(jī)作出(chū)政策调(diào)整(zhěng)，而在此之前预(yù)计仍会延续(xù)当前“走(zǒu)一步看一步”的决策思路(lù)。而(ér)市场对于年内降息的乐(lè)观预期的修正(zhèng)空(kōng)间(jiān)犹存。

　　罗亮认为，目(mù)前贵(guì)金(jīn)属(shǔ)市场(chǎng)的逻辑有(yǒu)两条主(zhǔ)线：一是美国经济(jì)是否会陷入(rù)衰退，二是全球贸易结算体系下美(měi)元的(de)趋势(shì)压力。“过去(qù)20年，贵(guì)金属价格主要锚定的(de)是(shì)美债(zhài)实(shí)际利率的变化，但是(shì)最近这种联系正在脱钩，央(yāng)行购金以及美(měi)元结算体系(xì)的变(biàn)化使得贵金属获得了(le)越来(lái)越多的金融溢价(jià)。”整体来看，他认为目前贵金属多头驱动(dòng)的(de)逻辑还(hái)没结束，且近期的表现也是易涨难(nán)跌。从资产配置的角度(dù)来看，仍推(tuī)荐将贵金属作(zuò)为(wèi)多头(tóu)配置(zhì)。

　　“当前贵金属(shǔ)市(shì)场已经表(biǎo)现(xiàn)出了一(yī)定程度的易涨(zhǎng)难跌。”吴梓杰表(biǎo)示(shì)，一(yī)方面，美国经济(jì)下行(xíng)以及(jí)欧(ōu)美银行业风险(xiǎn)带来的避险情绪对(duì)贵金(jīn)属价格仍有一(yī)定支撑，但(dàn)边际减弱；另(lìng)一方面，美国通胀高位(wèi)带来(lái)的加(jiā)息预测，未(wèi)能对贵金属(shǔ)形成有(yǒu)力的(de)回落(luò)压力。因此(cǐ)，他预计贵金属市场整体(tǐ)仍以高位振(zhèn)荡(dàng)为主，在基准(zhǔn)假设(shè)下(xià)，贵金属交易主线将(jiāng)回归通(tōng)胀(zhàng)逻辑(jí)。他认为，当前市场对于美联储降息的预期仍大幅(fú)领先美(měi)联储的官方预期，预计在高通胀(zhàng)压力下，市场对(duì)降息预(yù)期的修正或(huò)将带来(lái)金(jīn)银价格的进(jìn)一步回调。

　　市(shì)场人(rén)士提(tí)示，随着(zhe)国内(nèi)“五一”长假开启，还(hái)须警惕海外(wài)市(shì)场风险。

　　罗亮表示(shì)，近期宏观(guān)市场关键数(shù)据较多(duō)，导(dǎo)致市场情绪(xù)波澜起伏，同时基(jī)本面因素也多空(kōng)交织，海外(wài)市场容(róng)易出现巨(jù)幅波动。同(tóng)时，国内(nèi)“五一”假期(qī)结(jié)束(shù)后(hòu)，市场将直面美联储5月利(lì)率决议(yì)落地，他预计美联储会议结果或(huò)将偏(piān)鸽，因(yīn)此推荐(jiàn)节后逐渐(jiàn)增加风险资产(chǎn)的头寸。

　　“鉴于(yú)国(guó)内‘五一’假期跨越(yuè)5月(yuè)美联储议息会议等重要事(shì)件，加之银行业危机及债务上限问题悬(xuán)而未决(jué)，投(tóu)资者要防止过分押注(zhù)引(yǐn)发的风险。假期后可关(guān)注贵金属回落(luò)企(qǐ)稳情况(kuàng)，可以逢低(dī)布局多单。”张晨表示(shì)。

　　吴(wú)梓(zǐ)杰也(yě)表示(shì)，由于国内“五一”假期恰逢海外(wài)美(měi)联储会议这(zhè)一(yī)关键时间节点(diǎn)，投资者若保留头寸过(guò)节，则要保持头(tóu)寸有足够安全边际，以防“黑(hēi)天鹅”事(shì)件带来冲击(jī)。他表示，节后贵金(jīn)属(shǔ)或将迎来更加明确(què)的方向性行情，可根据(jù)美联储(chǔ)议(yì)息(xī)会议(yì)给出的指(zhǐ)引，对贵金属(shǔ)进(jìn)行相应布局。

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