大(dà)家好，转眼假期就结束(shù)了，泰勒(lēi)小区都没出一(yī)直在(zài)加班(bān)，这个长假(jiǎ)，国内旅游消费爆了(le)，而海外有爆了，不(bù)过是爆雷。按照惯例，我们梳理一(yī)下重大消息(xī)，以及(jí)券商(shāng)老师们(men)的最新看(kàn)法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中(zhōng)共中(zhōng)央政治局4月28日召(zhào)开会议，分(fēn)析研究当前经济形势和经(jīng)济(jì)工(gōng)作。中共中央总书记习近平主(zhǔ)持会议(yì)。会议认为，今年以来，在以习(xí)近(jìn)平同(tóng)志为(wèi)核心的党中(zhōng)央(yāng)坚强领导下(xià)，各(gè)地(dì)区(qū)各部门更好(hǎo)统(tǒng)筹国内(nèi)国际两个大(dà)局(jú)，更好统筹疫情防控和经济社会发展，更(gèng)好统筹发展和安全，我国疫情防控取(qǔ)得重大决定性胜(shèng)利，经济社会全(quán)面(miàn)恢复常(cháng)态化运行，宏观政(zhèng)策靠前协同发力(lì)，需求收(shōu)缩、供给(gěi)冲击、预(yù)期转弱三重压力(lì)得到缓解，经济增长好(hǎo)于预期(qī)，市(shì)场需求逐步恢复，经济(jì)发(fā)展呈现回升(shēng)向好态势，经(jīng)济运行实(shí)现良好(hǎo)开(kāi)局。

　　会议指出，当前我国经济(jì)运(yùn)行好转主要是(shì)恢复性的(de)，内(nèi)生动(dòng)力还不强，需求仍然不足，经(jīng)济转型(xíng)升级面临新的(de)阻力，推动高质量(liàng)发展(zhǎn)仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住房(fáng)需求(qiú)的支持，强(qiáng)调(diào)做(zuò)好(hǎo)保(bǎo)交楼、保民生、保稳(wěn)定工作(zuò)，促进房地产市场平(píng)稳健康发展。同(tóng)时，会(huì)议还提出，在超(chāo)大(dà)特大城市积极稳步推(tuī)进城中(zhōng)村改造和(hé)“平急两用”公(gōng)共基础(chǔ)设施建设等。

　　2、国(guó)家统(tǒng)计局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消息，4月份，制造(zào)业采(cǎi)购经理(lǐ)指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百分(fēn)点，低于临界点，制造业景(jǐng)气水(shuǐ)平回(huí)落。

　　3、美国第一共和银(yín)行被正式接(jiē)管

　　在勉强支撑(chēng)了两个月(yuè)后，风雨飘摇的美国第一共和银行(xíng)终究还(hái)是(shì)没(méi)能逃脱倒闭并被接管收购的命运。美国加(jiā)州金融(róng)保(bǎo)护与(yǔ)创新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监(jiān)管机构已接管了第一共和银行(xíng)，这是本轮美国银行业危机中第四(sì)家倒下的银(yín)行，同时(shí)也是美国(guó)历史(shǐ)上第二大的破(pò)产银(yín)行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期(qī)国内旅游出游2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅游部(bù)数(shù)据中(zhōng)心测算，全国国(guó)内旅游出(chū)游合计2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内(nèi)旅(lǚ)游收入(rù)1480.56亿(yì)元，同(tóng)比增长128.90％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击(jī)？

　　据俄新社报道，当地时(shí)间5月3日凌晨，乌(wū)克兰(lán)试图用无人机(jī)袭击克里姆(mǔ)林宫(gōng)。

　　据(jù)报(bào)道，当(dāng)晚两架无人(rén)机瞄准(zhǔn)了克里姆(mǔ)林(lín)宫，俄军方和特(tè)种部队及时采取(qǔ)行动，并(bìng)使用(yòng)电子对抗系统，使这两架无人机(jī)出(chū)现异(yì)常，未能达到(dào)袭击目的(de)。

　　俄新社称，俄(é)罗斯(sī)总统普京(jīng)没有(yǒu)因袭击受伤(shāng)，其(qí)工作日(rì)程将照(zhào)常进(jìn)行(xíng)。 掉落的无人机碎片也没有造成人员伤(shāng)亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书佩斯科(kē)夫称，乌克兰无人机试(shì)图发动袭(xí)击时普京(jīng)不在克(kè)里姆林宫中。 他表示，普京(jīng)3日在(zài)位于莫斯科(kē)州的(de)新奥加廖沃官邸工作。

　　俄(é)罗斯总(zǒng)统新闻(wén)处表示，俄方保留在合适的时(shí)间(jiān)和地(dì)点采(cǎi)取(qǔ)回(huí)应措施的(de)权利。

　　另据(jù)俄新(xīn)社(shè)5月3日报(bào)道，俄罗斯首都(dōu)莫斯科自(zì)当日(rì)起禁止放飞无人机，经政府批准的除外。 莫斯(sī)科市长索(suǒ)比(bǐ)亚宁(níng)表示，这一(yī)决定是(shì)为了防止(zhǐ)未(wèi)经授权(quán)使用(yòng)无人(rén)机，避免妨碍(ài)执法机构的工作。

　　据法新社当地时间3日报道(dào)，乌(wū)克(kè)兰(lán)方面表示“没有参与”对克里姆林宫的无人机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人报》网(wǎng)站消息，针对无人(rén)机试图(tú)袭击俄罗斯克里(lǐ)姆林宫一事，乌总统新闻秘(mì)书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于(yú)袭击的信(xìn)息。

　　据俄新社(shè)3日(rì)报(bào)道(dào)，俄罗斯国家杜马(mǎ)议员米哈伊尔·谢列梅特接受该(gāi)媒体(tǐ)采(cǎi)访时，呼吁俄军(jūn)对乌克兰总(zǒng)统泽连斯基位于基辅的官邸进行(xíng)导弹打击，作为(wèi)对乌方企图(tú)使用无人机袭击(jī)克宫的回应。

　　十大(dà)券商最新研判

　　1、中信证券(quàn)：从(cóng)失(shī)衡到(dào)平(píng)稳，布(bù)局(jú)业绩驱动的五月(yuè)行情

　　4月(yuè)A股(gǔ)经历了AI主题(tí)行情诱(yòu)发的过度博(bó)弈和心(xīn)态失(shī)衡，市场(chǎng)大(dà)幅动荡。进入5月(yuè)，国内的经济(jì)、政(zhèng)策和(hé)外部(bù)环(huán)境相比4月继续不断(duàn)改善，投资者对经济的(de)预期将在微观体验、宏(hóng)观数据(jù)、A股业绩(jì)三个层面(miàn)实现统(tǒng)一，投资者心(xīn)态也将逐步从(cóng)短(duǎn)暂失衡趋向平稳，市(shì)场依然处于(yú)全年第(dì)二个关键做(zuò)多窗口(kǒu)，财报季结束后，市场(chǎng双修是指什么意思，双修是怎么进行的)将(jiāng)步(bù)入业绩(jì)驱(qū)动的行情阶段，配置(zhì)思路上建议坚持(chí)高切低，关注上半年景气持续改善的品(pǐn)种。

　　首先，政治局会(huì)议提振市场信心，扩(kuò)内需仍(réng)是着力重点(diǎn)，政策预期回归理性，经济(jì)内生动能稳步修复，并将得到同比和高频数据验(yàn)证；外部流动(dòng)性拐点明确，美国银行业风险(xiǎn)不断发(fā)酵，但预计对A股(gǔ)实质影响十分有限。其次，财报(bào)季数(shù)据显示(shì)，A股业(yè)绩(jì)跨年(nián)筑底特征明(míng)显，全(quán)年逐季改善的趋势显(xiǎn)现，其(qí)中行业(yè)的结构性亮点(diǎn)日益清晰，经(jīng)济(jì)预期5月将在微观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层面(miàn)统一，夯实市场上行基础。最后(hòu)，预(yù)计5月A股仍处(chù)于今年第二个关键做多窗口中，并将步入业(yè)绩驱动的行情阶段，投资者心态(tài)由(yóu)短(duǎn)暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建议紧扣业绩主线(xiàn)，重(zhòng)点(diǎn)布局医药、数字(zì)经济和“一带一路”板块中有业绩亮点的品种(zhǒng)，以及其他板块中(zhōng)一季(jì)度业绩(jì)明(míng)显(xiǎn)改善，且在二季(jì)度有望持续的(de)细(xì)分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股有望相比全球市场显现相对韧性

　　中金策略团(tuán)队5月(yuè)3日表示，节后A股有望(wàng)相比全(quán)球市场显现相对(duì)韧性(xìng)。主(zhǔ)要基于(yú)：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望延(yán)续(xù)稳(wěn)中求进基调。2）上市公(gōng)司业绩低迷期已(yǐ)过(guò)。3）海外风险(xiǎn)需要(yào)密切关注，如若(ruò)应(yīng)对得当(dāng)，对A股影响可能有(yǒu)限。上述(shù)因(yīn)素结(jié)合当前A股(gǔ)市场整体估值水(shuǐ)平不(bù)高仍处于历史中低位(wèi)，A股(gǔ)节(jié)后两个交易(yì)日虽(suī)受节假期(qī)间的事(shì)件性因素影(yǐng)响可(kě)能有(yǒu)所波(bō)动，但对后市整体表现(xiàn)不用过于谨慎，当前位置(zhì)市(shì)场(chǎng)机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐心等(děng)待，低(dī)位把握

　　一(yī)季度全A营收增速(sù)等指标仍在(zài)探底，五一出行恢复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已露出疲态，海外处于多事之(zhī)秋，高利率环境下美国银行风险事件(jiàn)频发，衰退(tuì)风险上升。市场处于再平衡期，低(dī)位把握再布局机会；短期结构上(shàng)关(guān)注在低位资产中寻找景气稳定或好于(yú)预期方向，中期(qī)线索在(zài)于科技周(zhōu)期(qī)与复苏链中的弹性方向。行业重(zhòng)点关注：医药、传媒、通信、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒）、军工、新(xīn)能源(yuán)等。主题重点关注(zhù)：一带(dài)一路(lù)、数(shù)据要素等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对比历史，这次牛市第一波上涨的结构分化更显著。②牛市初期类似春天，市场有所反复(fù)很正常，短(duǎn)期政策和业绩因素(sù)影响下，行业或更均衡。③数(shù)字经济是全年主线(xiàn)，后续或依据基本面(miàn)去伪存真(zhēn)，阶段性关注复(fù)苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后看(kàn)，核心资产、海(hǎi)外映(yìng)射的(de)科(kē)技和大宗(zōng)商品都(dōu)将被海外逐(zhú)级放大(dà)的宏观波动所影响。我们的资源+重资产(chǎn)组合短期驱动逻辑建议(yì)以(yǐ)“红利+中特估(gū)”为主导(dǎo)，以等(děng)待通胀(zhàng)逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建(jiàn)筑(zhù)、钢铁）资源类企业(yè)（煤炭、油(yóu)、金、铜(tóng)），交(jiāo)通运输（油运、干散运(yùn)、港口(kǒu)、公路）；近期(qī)场景消费正在展现(xiàn)出成为未来经济(jì)增(zēng)长新动能的潜力(lì)，推荐(jiàn)中低端消(xiāo)费、县域消(xiāo)费；以“宁组合”为代表的赛(sài)道板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前后市场表(biǎo)现如何？行业胜率如何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一节(jié)后市(shì)场上涨概率(lǜ)较节前明显提升。以全A指数为代(dài)表，节前1周、1个月指数(shù)大(dà)多震(zhèn)荡调整，上涨概率(lǜ)仅(jǐn)为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月(yuè)上涨概(gài)率则(zé)大(dà)幅(fú)上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用(yòng)电(diàn)器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居(jū)前。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假期间全球(qiú)大类资产波(bō)动以及(jí)背后释(shì)放的(de)信号

　　国内复苏(sū)延续，支(zhī)撑(chēng)A股指数震荡上(shàng)移。从“五一(yī)”前后大(dà)类(lèi)资产表现(xiàn)来看(kàn)，全球主(zhǔ)要权益市(shì)场及原油等(děng)大(dà)宗商品(pǐn)走(zǒu)弱，美债(zhài)收益率下(xià)行，黄金价格走强，表明(míng)海外(wài)市场“衰(shuāi)退交易”有所升温。美(měi)欧一季度(dù)经济(jì)增(zēng)速不及(jí)市场预期(qī)，美国银行业危机和(hé)两党债务上限博弈使得海外(wài)风险偏好有所回落，同时也促使美联储(chǔ)更快转向鸽派(pài)。

　　回(huí)顾假期消(xiāo)费数据(jù)，国内服务消费(fèi)大幅回升，但(dàn)地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内(nèi)经(jīng)济(jì)仍处于复苏早期(qī)。4月政治局会(huì)议强调“当(dāng)前经济运(yùn)行好转主要是恢(huī)复性(xìng)的，内(nèi)生动力还不强，需求仍然不足”，因此总量(liàng)政策收紧(jǐn)风(fēng)险不大(dà)，企业盈(yíng)利上行将支(zhī)撑A股指数震荡(dàng)上移。结构(gòu)上(shàng)，政治局(jú)会议首提“重视(shì)通用人工智能发展(zhǎn)”，全球(qiú)产(chǎn)业(yè)催化和国内政(zhèng)策驱动的数字经济行情(qíng)或反复活(huó)跃(yuè)。

　　8、战术(shù)调整何(hé)时(shí)结束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得全A指数整(zhěng)体是震荡下行的(de)，是去年(nián)底(dǐ)熊市结束(shù)后(hòu)，指数的第一次长时间回撤，可以类比历史上牛市(shì)第一年中的(de)战术性(xìng)调(diào)整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是(shì)牛市(shì)第一年中的第一次(cì)战术性回撤(chè)，时间约2个月(yuè)，起(qǐ)始和(hé)结束的拐点，均与高频(pín)经济指标和预(yù)期的边(biān)际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经济比2016年弱(ruò)很多，所以主跌阶(jiē)段完(wán)成后还出(chū)现了2个月的底部震(zhèn)荡，整体回撤持(chí)续的时(shí)间比2016年(nián)更久。

　　今年3月以来(lái)，股市、债市和商品市场的表现，均表明资本市场对(duì)经济的判新偏(piān)向认为Q1的经济(jì)回升可能(néng)不会持续太久，或者至少Q2可能不(bù)会持(chí)续。从最新的PMI数据(jù)来(lái)看，4月份确实出现(xiàn)了较(jiào)为明(míng)显的下降。这一下降背后(hòu)我们认为(wèi)可能主要有两个(gè)短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均会(huì)季(jì)节性回落(luò)；（2）根据历史经验，疫情后第(dì)一个季度经济数据最容易恢复，4月开始经济进入疫后第(dì)二(èr)个季度。PMI数(shù)据、商品价格、海外经济担心(xīn)等因素，可(kě)能会让(ràng)4-5月的经济数据很难超(chāo)预(yù)期。由此导致这一次(cì)市场的战术调整虽然(rán)可能已经完成大部(bù)分，但由于缺乏数据改(gǎi)善，可(kě)能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站在新一(yī)轮牛市起(qǐ)点之上，短期的(de)迷雾掩盖不了长期的(de)坦途(tú)，把握“上证50高股息央国企(qǐ)+科创50赛道大切(qiè)换(huàn双修是指什么意思，双修是怎么进行的)”。5月的(de)迷雾在增加：回落的PMI和(hé)长端利率、反复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但(dàn)中期的坦途较(jiào)为明确：经济温和复苏、美联储年内结束(shù)加(jiā)息、A股市场估值极(jí)低(dī)、产业(yè)趋势明确、机构赛道(dào)大切(qiè)换向TMT。看长做短(duǎn)，如何应对短期迷雾？5月建议重点关注上(shàng)证50高股息(xī)央国企，央国企指数和ETF后续将发行、迎来增量资金行情，高(gāo)股息组合在经济偏弱、利率下行(xíng)环境下获(huò)取超额收益（13只(zhǐ)被指(zhǐ)数(shù)集中覆盖的(de)高(gāo)股息(xī)央国企见正文）。此外(wài)Q1基金持仓(cāng)呈现(xiàn)机构赛道的第(dì)五次大切换（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在(zài)5月有明(míng)显(xiǎn)调整，是进一步加配(pèi)的良机，其中以科创(chuàng)50方向最(zuì)为(wèi)关键。若(ruò)美联储(chǔ)能够(gòu)在(zài)5月完成最后一(yī)次加(jiā)息，中美(měi)摩擦有所(suǒ)缓和，将极大地利于新兴(xīng)市场（A股(gǔ)和港股(gǔ)）、尤其成长股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏(xià)攻(gōng)势，科创(chuàng)再起

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