财联社4月28日讯(xùn)（记(jì)者(zhě) 吴雨其(qí)）随着公募基金2023年(nián)一季报(bào)披(pī)露完成(chéng)，多位(wèi)知(zhī)名基金经(jīng)理大幅调仓换股的动向(xiàng)和投资方向也浮出水面(miàn)。

　　其中(zhōng)，张坤大幅加仓中(zhōng)国海洋石油，刘彦春(chūn)则加仓海(hǎi)康威视、美(měi)的集团、腾(téng)讯(xùn)控(kòng)股，谢治宇布局AI板块(kuài)，加仓海康威(wēi)视、晶晨股(gǔ)份、中际旭(xù)创、澜(lán)起科技、中国移动、腾讯控股、赛(sài)腾股份、星环科技-U，常(cháng)处于风口浪尖(jiān)的葛兰，也开(kāi)始布局人工智能，加仓同(tóng)花顺(shùn)、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其(qí)道的首(shǒu)季，包括(kuò)谢治宇、周蔚文(wén)、葛(gé)兰(lán)等顶流开始追(zhuī)逐AI，另一面，一些专注(zhù)长(zhǎng)期(qī)成长(zhǎng)价值的基金经理仍坚守新能源，如(rú)曾经的公募(mù)冠军刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐成了风

　　2023年一季度，是人(rén)工智能的盛典。面对火出天际的AI赛道(dào)，究竟是(shì)应该与其(qí)共(gòng)舞，还是不为(wèi)所动继续坚守“初(chū)心”？

　　观(guān)察一季报(bào)的调仓换(huàn)股，可见越(yuè)来越多的基金经理选择了前者。“不买(mǎi)AI就是等死，追(zhuī)买AI可能是找死，横竖都是死，不如搏一把再死，也许(xǔ)富贵险中求呢”，是行业心态(tài)的生动写照(zhào)。

　　光大证券统计数据也证(zhèng)明(míng)了这一点，公(gōng)募基金(jīn)一(yī)季(jì)度大幅加仓TMT板块(kuài)中(zhōng)的计算机和通(tōng)信行业。截至2023年(nián)3月31日(rì)，主(zhǔ)动偏股基(jī)金重仓股(gǔ)在(zài)TMT板块配置市值4707亿(yì)元，一季度大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包(bāo)括(kuò)一直深耕医(yī)疗的葛(gé)兰在内，众多(duō)知名基金经理(lǐ)布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季度(dù)大(dà)手(shǒu)笔新进中芯国际、上(shàng)海电(diàn)影，其中前者(zhě)加(jiā)仓1366.4股，还加(jiā)仓腾(téng)讯83.67万股。其所管的另一只(zhǐ)中欧研究精选混(hùn)合一季度新进(jìn)金山办(bàn)公14.37万(wàn)股。此外，中(zhōng)欧明睿新起(qǐ)点混合(hé)一季度新(xīn)进(jìn)中芯(xīn)国际(jì)、同(tóng)花顺，将寒(hán)武纪的仓位从0.46万股加到(dào)28.53万股，金山办(bàn)公的仓位从(cóng)0.09万(wàn)股加到(dào)15万(wàn)股。

　　从上(shàng)述调(diào)仓换股中(zhōng)也能看出葛(gé)兰的人工(gōng)智(zhì)能投资方(fāng)向(xiàng)——从AI上游的芯片、到算力以及(jí)终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是公募基(jī)金经理加仓AI的一(yī)个缩影。从各位知(zhī)名基金经理调仓动向(xiàng)可(kě)以(yǐ)看出，大(dà)家都(dōu)纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚文也在一季报中也提(tí)到，随着ChatGPT的横(héng)空出世，海外大模型(xíng)以及相关人工智(zhì)能的产(chǎn)业趋势受到市场关注(zhù)，并很快扩散到国内产业(yè)界，市场聚焦于(yú)上游算力、传(chuán)输和下游运用，在经济(jì)复苏相对温和的(de)情景下，计算机、通讯、传(chuán)媒、电子行业受到(dào)各方资金的(de)追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股(gǔ)来看，万达电影新入他所管(guǎn)理的中欧新趋势十(shí)大重仓股，中欧洞见一(yī)年持有则加仓(cāng)了立讯精密、腾(téng)讯控股等个股；中欧明(míng)睿新(xīn)常态则加仓深信(xìn)服等。

　　再如(rú)谢(xiè)治宇，海康威视(shì)、澜起科(kē)技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份(fèn)等AI热股均为新(xīn)晋(jìn)兴全(quán)合润重仓股(gǔ)。

　　他也表示，随(suí)着ChatGPT取得了突破性的(de)进(jìn)展，由AI芯(xīn)片、服务器(qì)、光模块(kuài)等(děng)子板(bǎn)块(kuài)带动的人工智能、中字(zì)头的“中特估”、半导体等(děng)板块涨幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏(xì)、影视等板块也(yě)实现较(jiào)大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前(qián)招商证券(quàn)研报称，从历史(shǐ)上来看，30％是主动偏股公(gōng)募(mù)基金大类行业配置(zhì)比例一个很重要的临界值，往往预示着某个板块进入过热阶(jiē)段。截至2023年一季度末，主动偏股公(gōng)募基金(jīn)对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚存(cún)安全距山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤离(lí)。从这点看，基金(jīn)经理对于TMT来说仍称不上“抱(bào)团”，仍有基(jī)金经理并未上车。

　　有(yǒu)人守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一(yī)部(bù)分仍坚守新能源，也有一(yī)部分试(shì)图低位(wèi)捡拾新(xīn)能源筹码。

　　如曾经的(de)公募状元刘格(gé)菘(sōng)。据了解，广发基金成长团(tuán)队对新能源的钟(zhōng)爱(ài)业(yè)内闻名，最新披露的一季报中(zhōng)也(yě)证实了(le)他们(men)的“坚守初心”。

　　当年的冠(guān)军基(jī)金广发双(shuāng)擎升级，从其十大重仓股来(lái)看(kàn)，前五大(dà)重(zhòng)仓股的占比(bǐ)均(jūn)超过了(le)8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能，圣邦股份，均属(shǔ)于新能(néng)源(yuán)概(gài)念股。除(chú)此之(zhī)外，他还仍(réng)加(jiā)仓了天合光能(néng)、荣(róng)盛石化等(děng)个股，且(qiě)新晋晶科能源为(wèi)十大重仓股。

　　刘(liú)格菘在(zài)一季(jì)报表达了仍对(du山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤ì)新能源保持信心，“我们对本产(chǎn)品(pǐn)重点持仓(cāng)的光(guāng)伏、储能、新能源(yuán)车方向保(bǎo)持相(xiāng)对乐(lè)观，投(tóu)资(zī)中相信基(jī)本(běn)面优秀和(hé)增量价值积(jī)累的公司。经过调整，行业估(gū)值(zhí)水平已在历史低(dī)位(wèi)，产业链的变化在市场定价中未被(bèi)充(chōng)分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理(lǐ)的睿远成(chéng)长(zhǎng)价(jià)值混合前十大重(zhòng)仓股分别为中国(guó)移动、宁(níng)德时(shí)代、三安(ān)光电、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹(hóng)、立讯精密、三诺生(shēng)物、新宙(zhòu)邦。对比去年年(nián)底该基金增持了宁德时代、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹。值得关注的是，加仓幅(fú)度最多的是光伏龙(lóng)头通威股份(fèn)，为(wèi)60％。

　　李(lǐ)晓星(xīng)所管的银华(huá)心(xīn)怡混(hùn)合也加仓了(le)新(xīn)能源，如晶科能源、锦(jǐn)浪(làng)科技、东方电缆等。他表示，“我们曾经提到(dào)了(le)新能源板块的一些(xiē)风险点(diǎn)，这些风险点在(zài)经过大半(bàn)年的(de)消化(huà)后，在这个估值分位以及股(gǔ)价(jià)位置下，我(wǒ)们认(rèn)为新能源板块的风险因(yīn)素已经充分释(shì)放，目前这个时间段(duàn)，新(xīn)能(néng)源非(fēi)常具有吸引力。在(zài)一季度我(wǒ)们(men)对于电动车、光(guāng)伏、储(chǔ)能、海风的一些(xiē)标的，都增加(jiā)了一些仓位。”

　　对于(yú)人工智(zhì)能(néng)，他认为，“太阳底下没有新鲜事(shì)，过(guò)度的热(rè)情在(zài)某个阶段总会(huì)消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风”之下(xià)，并(bìng)没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金(jīn)经(jīng)理章恒在接受财(cái)联(lián)社记(jì)者采访(fǎng)时提到，他(tā)曾重点(diǎn)关注过TMT板块(kuài)，但并(bìng)不(bù)喜欢(huān)去追(zhuī)逐风口，他选择(zé)会在全市场做行业轮动，在操作上绝对不是去(qù)捕捉(zhuō)每个时期的(de)“最靓的(de)仔”。“对(duì)于自(zì)己看好的行业，你重(zhòng)仓押进去，不确定性来(lái)的时候(hòu)，无论是基金经(jīng)理个人(rén)还(hái)是投资者(zhě)，其(qí)实(shí)都是(shì)无法承受(shòu)的(de)。所以(yǐ)，任(rèn)何一个行业，即使(shǐ)你再看好，也要(yào)控制持有比(bǐ)例(lì)，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德(dé)基金的王崇一季报表示暂时无法(fǎ)预(yù)测(cè)其兑现(xiàn)节奏和时间，短期内也很难在A股(gǔ)找到(dào)明显的受益标的(de)，就(jiù)没(méi)有参(cān)与。不过他也认(rèn)为这些股票的(de)估值(zhí)体系还(hái)在(zài)合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析(xī)可知，今年一季度(dù)仍有不(bù)少(shǎo)基金经理(lǐ)重仓(cāng)“押注(zhù)”AI。在(zài)这(zhè)种极致行情下，AI板块的未来(lái)走势将如何？

　　一(yī)部分(fēn)市场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国海策(cè)略目前仍(réng)维持TMT为全年市(shì)场(chǎng)主线的判断，相关领域(yù)如AI芯片、服务器以及(jí)光(guāng)模(mó)块(kuài)等细(xì)分(fēn)赛道将陆续迎来基本(běn)面的确认，中微观层面(miàn)上尚有空(kōng)间，估值修(xiū)复尚未结束(shù)，个股上是找机会(huì)的格(gé)局。

　　中金公(gōng)司研(yán)报指出(chū)，年(nián)初至今市(shì)场对AI关注(zhù)度持续高(gāo)企，上一轮行情催化主要集(jí)中(zhōng)于大模型(xíng)的突破进展；而(ér)4月(yuè)以来(lái)，我们观(guān)察到各个领(lǐng)域(yù)的应(yīng)用厂商正加速AI融合应用产(chǎn)品的研(yán)发和发布，其中办公(gōng)场景进(jìn)展相对(duì)较快，我(wǒ)们预计5月之(zhī)后将(jiāng)进入AI应用的加速繁荣阶段。我们持续看(kàn)多(duō)AI，并在应用(yòng)、算力、模型三(sān)层中(zhōng)建议投资者优(yōu)先(xiān)关注应(yīng)用层投资机遇。

　　百(bǎi)亿私募大佬董承非也(yě)看好相关(guān)板块，他认为，2011年之(zhī)前是周期(qī)的时代，2011年之后(hòu)是(shì)消费的时代，但(dàn)未来10年，最牛的(de)资产是科技。他坦言，自己目前重仓(cāng)半导体板(bǎn)块(kuài)。

　　不过另一部分市场(chǎng)人(rén)士也(yě)指(zhǐ)出，AI后续或(huò)有波动(dòng)或调整。

　　中信建(jiàn)投证(zhèng)券策略首席(xí)分析(xī)师陈果，在A股二季度(dù)投资策略会上提到“今年大概率还是(shì)一个偏成(chéng)长风格占优(yōu)，尤其(qí)是(shì)很多科(kē)技(jì)股在过(guò)去(qù)几年其实没有太多的表现。以前我们(men)讲茅指数、宁组(zǔ)合，其实TMT板块(kuài)有很长时(shí)间没有太多(duō)表现。今年要推动数字(zì)经济，今年半导体周期要见(jiàn)底，本(běn)身今年科技股的(de)机会是可以期待的”。

　　不过，他也(yě)提(tí)醒道(dào)，“TMT应该没有走完，但二季度(dù)可能(néng)会有(yǒu)一些波动。AI现在还是(shì)主题投(tóu)资阶段不太适合大(dà)多数的投资者，不适合在这个位置上去追。”

　　广发证券研(yán)报中判断(duàn)，本轮(lún)AI板块(kuài)已进入第一轮调整期，但对(duì)标2013年“移(yí)动互联网+”行情节奏，预计本轮后续调整时长与幅度有限。对于下(xià)一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望(wàng)率先(xiān)实现业绩兑现的(de)环节，即(jí)满足“自身产(chǎn)业周(zhōu)期向上+AI加持下的(de)业绩(jì)增厚机遇”的领域(yù)，比如，电(diàn)子、计(jì)算(suàn)机(jī)、传媒、通(tōng)信。

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