美国银行业危机持续(xù)！

　　危机(jī)升级，美地区银行大(dà)跌

　　美东时(shí)间5月4日，媒(méi)体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考(kǎo)虑若干选项，其(qí)中包括资产出售，可(kě)能出(chū)售所有业务或部分业(yè)务。该行已经(jīng)为此聘请多家顾(gù)问。

　　这(zhè)是继(jì)西太平洋合众银行（PACW）之后(hòu)又一家地区银行传出考虑可能出售的消息。本(běn)周三美股(gǔ)盘(pán)后，因(yīn)媒体称该行考虑(lǜ)包括出售在内的战略选择，但鲜有感兴趣的潜在买(mǎi)家(ji昆仑山在哪个省哪个市，昆仑山在哪个省哪个市哪个县ā)，此后(hòu)收(shōu)跌逾4％的该行股价(jià)盘(pán)后跳水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周四(sì)，西太平洋合众银行发布声明(míng)确认(rèn)了周三的媒体(tǐ)消息，称在和多位(wèi)潜在(zài)的(de)投(tóu)资者商谈，还表示，其(qí)核心存款3月以来已(yǐ)经增(zēng)长，在(zài)第一(yī)共(gòng)和银行被出售后(hòu)，该(gāi)行并未经历(lì)超出正常(cháng)水平的存(cún)款流失。

　　但西太平(píng)洋合众银行股价(jià)继续暴跌，周四早盘曾(céng)跌超60％。阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）也(yě)跌(diē)超60％，盘中至(zhì)少(shǎo)熔断(duàn)暂停交(jiāo)易(yì)九次。

　　阿莱恩斯西部银行此(cǐ)后表示(shì)，关于该行磋(cuō)商(shāng)出售资产等战略选项的媒体报道“绝对失实”。此后(hòu)，该行(xíng)股(gǔ)价跌幅收窄(zhǎi)到40％以内(nèi)。西太平洋合众银行跌幅收窄到(dào)50％以内。

　　另一家让地区(qū)银行危机(jī)火上浇(jiāo)油(yóu)的第(dì)一地平(píng)线银行（FHN）早盘跌幅曾(céng)超过40％。

　　截至美(měi)股收盘，道琼斯指(zhǐ)数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行(xíng)股(gǔ)重挫，KBW银(yín)行指(zhǐ)数收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿(ā)莱恩斯西部银行(xíng)收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地(dì)时(shí)间5月4日，美国参议院银行委(wěi)员会就近期大型银行倒(dào)闭事件举行听(tīng)证会。会上，银(yín)行监(jiān)管专家表示(shì)，管理不善是导(dǎo)致破产的主(zhǔ)要原因。美(měi)国商会副(fù)主席(xí)托马斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会上表示，硅谷银行、签名银行和(hé)第一共(gòng)和银行有非(fēi)常独特的商(shāng)业模式，硅谷银行专注于资本密集(jí)型的科技以及(jí)生物医学初创企业；第一共和(hé)银行集中于财富管(guǎn)理；而签名银行则(zé)有大量的(de)数字资产(chǎn)风险。在听证会上，专家们明确将(jiāng)最近银(yín)行(xíng)倒闭(bì)潮归(guī)咎于(yú)行政管(guǎn)理不善，同(tóng)时他们担心银行倒闭会(huì)将(jiāng)美国经(jīng)济拖入衰(shuāi)退。专家和议员们也表示，美(měi)联储存在监管(guǎn)失误。

　　据外媒援引知情人士周四报道，美国联邦和州政(zhèng)府官员正在评估近(jìn)几(jǐ)天银行股大幅波(bō)动(dòng)背后存在“市场(chǎng)操(cāo)纵”的可能性，白(bái)宫方面也表示将(jiāng)监控(kòng)“健(jiàn)康银(yín)行(xíng)面临的做空压力”。美股地(dì)区银行股本周大(dà)幅下跌，西太平洋合众银行累跌近70％。根据分析公司(sī)Ortex的(de)数(shù)据，做空者仅在周四就(jiù)通(tōng)过做空某些(xiē)地区银行获利(lì)3.789亿(yì)美元。消息人士(shì)称，鉴(jiàn)于地区(qū)银行基本面强劲且资(zī)本(běn)充足，近(jìn)几(jǐ)日，做空活(huó)动(dòng)增加和股市(shì)波(bō)动已引起官员(yuán)及监管机构越来越多的关注。

　　据盖洛(luò)普(pǔ)民调显(xiǎn)示，在(zài)美国(guó)银(yín)行体系动(dòng)荡之际(jì)，近一(yī)半(bàn)的美国(guó)人(rén)担心他们在银(yín)行或其他金融机构账户上的(de)钱的(de)安全(quán)。总共(gòng)有(yǒu)48％的(de)美国(guó)成(chéng)年人表示他们担心(xīn)自(zì)己的钱，其中19％的人为(wèi)“非常”担心，29％的(de)人为“比较”担心。这些最新数(shù)据与2008年(nián)雷(léi)曼(màn)兄弟破产后不(bù)久的(de)数据相似。当(dāng)时(shí)有(yǒu)45％的美国成年人表示，他们非常或中度(dù)担(dān)心(xīn)自己资金(jīn)的安全。尽管盖洛普并未在银行业较为平静的时期测(cè)量过(guò)这(zhè)一数据，但2008年12月的数据显示，在危机(jī)得到解决后(hòu)，人们对(duì)存款(kuǎn)安全的(de)担忧(yōu)略有减少(shǎo)，这(zhè)表明对(duì)存款安全的高度担忧可能并(bìng)非美国人的常态。

　　俄罗斯两处石油化(huà)工(gōng)厂(chǎng)遭无(wú)人机袭(xí)击(jī)

　　据(jù)塔(tǎ)斯(sī)社(shè)报(bào)道，当地时间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗(luó)斯托(tuō)夫州的(de)诺沃沙赫金(jīn)斯基(jī)石化厂遭到一架无人机(jī)袭击(jī)，并(bìng)引发了(le)火(huǒ)灾(zāi)。据介绍，一架无(wú)人机(jī)撞(zhuàng)击了(le)该工(gōng)厂(chǎng)的在建厂房间连廊(láng)，随后发生爆(bào)炸并引发火灾。

　　塔斯社当天(tiān)还(hái)报道称(chēng)，另一(yī)处(chù)位于俄罗斯(sī)克(kè)拉斯(sī)诺(nuò)达尔边疆区的伊里(lǐ)斯基炼油厂(chǎng)也遭无人机袭击(jī)，导(dǎo)致(zhì)一储(chǔ)油罐发生火灾，总过火面积为(wèi)400平方米(mǐ)。

　　两(liǎng)起事件中(zhōng)均没有造成人员伤亡，火(huǒ)灾(zāi)目(mù)前都(dōu)已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点(diǎn)

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开货币(bì)政策会议(yì)，决定(dìng)将欧(ōu)元(yuán)区三大关键利率(lǜ)均上调25个基点。主要再融(róng)资利率、边际借贷利(lì)率和存款机制利率从本月(yuè)10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行(xíng)自去年7月以来(lái)已连(lián)续7次上调(diào)关键利率，以(yǐ)期阻止通(tōng)胀。不过(guò)专(zhuān)家(jiā)预(yù)计，要将通胀率降至2％的目(mù)标还(hái)需要(yào)数年时间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴跌

　　近日，受经(jīng)济衰退担忧压(yā)制，外盘原油大幅下跌(diē)。受外(wài)盘(pán)原油大幅(fú)走低(dī)带动，内盘原油“五一”假期后(hòu)跳(tiào)空低开(kāi)，较(jiào)假期前低开43.7元/桶。昨日凌(líng)晨，美(měi)联储如期加(jiā)息25个基点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连(lián)续第10次加(jiā)息，本轮已累计(jì)加息500个(gè)基点，这一区间仅略低于2008年(nián)大衰退前的利(lì)率峰(fēng)值。

　　截至周四(sì)收盘，WTI原油(yóu)期货6月合约微跌(diē)0.04美元(yuán)/桶，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘中(zhōng)一度(dù)跌超7％，触及63.64美元/桶的日低(dī)，为2021年(nián)12月以来的最低水平；ICE布伦特原油7月合约(yuē)上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期(qī)原油(yóu)暴跌主要受到(dào)宏观避险情绪的影响，原油市场自身基(jī)本面变化不大。

　　“近期原油的(de)走势更多体现的(de)是金融属性。一方面，美联储如(rú)期加(jiā)息25个(gè)基(jī)点，市场对连(lián)续(xù)加息对经济造成(chéng)影响的担忧加剧；另一方面，近期美国(guó)再度出现(xiàn)破产银行，造成美国股市(shì)下滑，原油作为大宗商品代表受到一定冲击。”齐(qí)盛期货能源化工组组长于芃森说。

　　齐盛(shèng)期货原油分析师高健告诉期货日报记(jì)者，近期海外宏观集(jí)中避险，主要还是与美(měi)国(guó)银(yín)行(xíng)危机(jī)事(shì)件有关。另外，美(měi)国债(zhài)务上(shàng)限问题仍未解决，市场担心该(gāi)问题是另一个(gè)“雷(léi)”。美国白宫(gōng)对此发布的(de)一份评估文件警(jǐng)告称，如果不提(tí)高债务上限，美国经(jīng)济将面临(lín)严(yán)重(zhòng)后(hòu)果，在三种预期(qī)情形下，美国(guó)经(jīng)济都将进(jìn)入衰退(tuì)期(qī)。

　　“宏(hóng)观层面再次进(jìn)入集中避险状态，对股市和(hé)商品等风险资产带来短(duǎn)期情(qíng)绪冲(chōng)击。”高健分(fēn)析称，目前美国银行问题再次出现，叠加债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)临期风险，宏观层面(miàn)的不(bù)确定(dìng)性较大，主要风(fēng)险(xiǎn)在于当前的(de)宏观(guān)避险情绪(xù)是否有(yǒu)可能演化成趋势，即VIX指数(shù)是(shì)否会由日度级别演变成周度(dù)级别的拉(lā)升(shēng)行情。如果这种情况出现，风险资产将(jiāng)会出现(xiàn)类似于2008年(nián)和2020年(nián)的走势。近(jìn)期(qī)市场的关注点集中在宏观情绪指标的跟踪上，重点观察美股和VIX指(zhǐ)数的(de)进一步动向，侧重留意避(bì)险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国(guó)Markit制造业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货能化分析师郑梦(mèng)琦表示(shì)，美(měi)国制造(zào)业、服(fú)务业以及综合(hé)PMI均低于预期，显示在利(lì)率上升和通(tōng)胀居(jū)高不下的情况下，美国经济难以(yǐ)获得(dé)动(dòng)能。叠加美国就业市场招聘步伐放缓，劳(láo)动力市场逐渐降(jiàng)温(wēn)，经济面临的风险正(zhèng)在上升。而(ér)在此次美联(lián)储议息会议上，鲍威尔(ěr)发(fā)言偏(piān)鹰派，称美联储致力(lì)于实现2％的通(tōng)胀目(mù)标，是否停止加息取决于(yú)数据。美联储将从(cóng)通胀、就(jiù)业、市场(chǎng)风(fēng)险三(sān)方面探索货币政策路径，如果6月初之前(qián)高利率带来(lái)的风险事件(jiàn)进一步扩大，美联储或将终止当前紧缩政策(cè)，回归宽松。目前市场的关注(zhù)点在于美联储是否会在接下来的议(yì)息会(huì)议中暂停加(jiā)息，以及降息开启的时(shí)间(jiān)和(hé)节(jié)奏。

　　值(zhí)得注意的(de)是，近期原油盘面连续(xù)大(dà)跌(diē)的情况与3月中旬的走势(shì)类似，甚至驱动上也(yě)有较高的(de)相似性。高健表示，共(gòng)同点是在(zài)银行业危(wēi)机的背景下，宏观避险(xiǎn)情(qíng)绪升温引(yǐn)发盘面快(kuài)速下跌。不同点有两个：一是此次宏观避险还有(yǒu)一部分(fēn)债务上(shàng)限的加成；二是当前原油基本面状态要(yào)好于3月。综(zōng)合(hé)来看，3月中旬原油盘面的(de)走(zǒu)势(shì)，对此轮原(yuán)油(yóu)大跌有较高的参考性。3月下旬原油止跌回升，驱动因(yīn)素(sù)是(shì)VIX指数短线高位筑(zhù)顶后回落(luò)，盘(pán)面上的表现是连续收出长下(xià)影(yǐng)线。因(yīn)此，近期(qī)原(yuán)油盘面也(yě)要(yào)重(zhòng)点留意是否(fǒu)会重(zhòng)现以上两(liǎng)点变化。

　　于(yú)芃森分(fēn)析称(chēng)，从基(jī)本面(miàn)看，短期原油尚不具备持续大幅下滑的基础。本(běn)周(zhōu)美国(guó)EIA原油(yóu)库(kù)存(cún)减少约505万桶，已经连续五周出现(xiàn)大幅减少，而美国即(jí)将进入夏(xià)季用油高峰，市场预期需求(qiú)将会逐步增加(jiā)。OPEC+自5月1日起进入(rù)“自愿减产”状态，以(yǐ)沙特为首的中东产油国为稳(wěn)定油价进行着各种努力，虽然实际落地情况(kuàng)仍需观(guān)察，但整体上市(shì)场再(zài)度(dù)进入供小于需状态。

　　展望(wàng)后市(shì)，郑梦琦(qí)表示(shì)，随着超卖情绪的逐步释放，原油(yóu)供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍(réng)以(yǐ)弱(ruò)势振荡为主，价(jià)格的(de)突(tū)破上行仍需其他利多因素指引。

　　高(gāo)健也认为，目(mù)前原油还是振荡格局(jú)，价格向下逼(bī)近年内低点(diǎn)，短线观察前低的支撑(chēng)力度(dù)。未(wèi)来能(néng)否驱动(dòng)原油破位向下(xià)，主(zhǔ)要看(kàn)避险情绪的(de)持(chí)续蔓延情况(kuàng)，特别是VIX指数能(néng)否出现周线(xiàn)级别的行(xíng)情。除此之(zhī)外，原油(yóu)暂时看(kàn)不到实质性(xìng)大利空。

　　在于(yú)芃森(sēn)看来，美联(lián)储年内加息基本全部落(luò)地(dì)，后期将(jiāng)不再(zài)存在(zài)加息对大宗商(shāng)品(pǐn)压(yā)制的预期，情绪上(shàng)将(jiāng)有一定缓(huǎn)和。但美(měi)联储连续大幅加息后对(duì)市场的影响仍需(xū)一段时间(jiān)观察(chá)，情绪(xù)的(de)底(dǐ)部可(kě)能(néng)已经出现，但市场的底部仍需要观察。基本面上，市场对(duì)经济衰退的担(dān)忧仍未结束，需求会下降多(duō)少也(yě)尚(shàng)未有(yǒu)明确(què)的定论(lùn)，但用油旺季即将到来，短期内将会支撑油价。“综(zōng)合来看，目(mù)前原油阶(jiē)段性底部或已出现，将进(jìn)入一段时(shí)间(jiān)的振荡。”

　　成本端拖累(lèi)沥青大幅下(xià)行(xíng)

　　受原油(yóu)下跌拖累，沥青期货假(jiǎ)期(qī)后首个交易日(rì)大幅下行，BU2307合约最大(dà)跌幅超4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍，相(xiāng)较(jiào)原油而言，沥(lì)青走势偏强。美(měi)国将与委内瑞拉石油(yóu)有关的交易(yì)许可(kě)证延长(zhǎng)至7月20日，稀释沥青(qīng)分流至欧洲和美国的问(wèn)题依然存在，沥青原料供(gōng)应(yīng)减少，稀释沥青贴水上(shàng)涨，从而减缓了(le)成本端原(yuán)油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往年(nián)同期(qī)数据(jù)，供应提(tí)前发力，叠加终(zhōng)端需(xū)求未有明显回暖，沥青基本面(miàn)有所走弱。”中信建投期货能化分(fēn)析师(shī)董丹丹表示(shì)，进入5月，沥青供应端总计划排产量为285.0万吨(dūn)，环(huán)比下降3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同比增幅明(míng)显，但原料通关情况对(duì)沥青(qīng)生产(chǎn)供应造成阶(jiē)段性扰动(dòng)，部分(fēn)无配额炼厂沥青生产或受影响(xiǎng)。

　　截至(zhì)5月(yuè)4日当(dāng)周，国内沥青(qīng)产能(néng)利用率为32.1％，环(huán)比下(xià)降3.4个百(bǎi)分点(diǎn)；样本装置检(jiǎn)修量(liàng)为(wèi)77.71万吨，环比增加11.33万(wàn)吨昆仑山在哪个省哪个市，昆仑山在哪个省哪个市哪个县，增幅(fú)48.56％；宁波科(kē)元(yuán)和广(guǎng)西东油恢复沥青生(shēng)产(chǎn)，华北部分(fēn)地炼维持停(tíng)产状态。

　　“整体来看，一季度受沥青生(shēng)产(chǎn)利润较(jiào)好影响，国内沥青装置(zhì)开工率持续回(huí)升，尽(jǐn)管近(jìn)期(qī)随着(zhe)利润的压(yā)缩，沥青装置检(jiǎn)修(xiū)增加，但当前(qián)沥青供应仍处于(yú)相对(duì)偏(piān)高水平(píng)。”金信期货能化分析师(shī)汤(tāng)剑林称，由于(yú)沥青利润压缩限制(zhì)生产积极性(xìng)，叠加原料稀(xī)释沥(lì)青短缺的问题持续，5月份国内(nèi)沥青供应存在收缩预期，后(hòu)续关注国内炼(liàn)厂排产(chǎn)计划。

　　需求方面，汤剑林表示，目前(qián)刚需(xū)仍处于(yú)季(jì)节性(xìng)淡季(jì)，南(nán)方开始进入雨季，需求回升偏慢(màn)，北方需求仍没有较好(hǎo)的表现(xiàn)。从(cóng)下游行业的开工(gōng)率看，道路需(xū)求表(biǎo)现偏(piān)弱，防(fáng)水需(xū)求(qiú)表现稍好(hǎo)但占(zhàn)比(bǐ)较小，整体需(xū)求一般(bān)。5月份基建乐观预期仍(réng)在(zài)，且随着(zhe)气温的回(huí)升，道路施(shī)工项目逐渐(jiàn)启动，预计需求会继(jì)续回升(shēng)。

　　展望后市(shì)，他认为，近(jìn)期沥青价格波动的主要逻辑在于成(chéng)本端原油，短期供(gōng)需(xū)端矛(máo)盾并(bìng)不突出。OPEC+挺价(jià)难抵海外风险(xiǎn)事件以及衰退预期的压力，预计原油仍(réng)维持弱(ruò)势(shì)运行。在(zài)此背景(jǐng)下(xià)，沥(lì)青价格也难有较强的表现，短期仍跟(gēn)随原油偏弱运行。

　　董(dǒng)丹丹认为，当下沥青估值处于偏低位，炼厂生产成本下移，沥青综(zōng)合加工利润或(huò)将有所增(zēng)长。另(lìng)外(wài)，沥(lì)青总体库(kù)存持续累积，但仍处历史偏低水平(píng)，加之天气转暖，下游(yóu)终端具备施(shī)工条件，刚需(xū)逐(zhú)渐回暖。短期(qī)沥青期价弱势振荡，建议(yì)逢低(dī)做多(duō)裂(liè)解价差(chà)，中(zhōng)长期需关(guān)注沥青原料(liào)供应政策(cè)问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局难改(gǎi)

　　节后首(shǒu)个交易日，聚酯(zhǐ)链跌幅(fú)也很(hěn)明显(xiǎn)，PTA盘面大幅下挫，主力合(hé)约收盘(pán)大(dà)幅下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较(jiào)假期前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元/吨(dūn)，较假期前(qián)降3.3％。成本端让(ràng)利(lì)下，PTA加工差(chà)突(tū)破670元/吨(dūn)，处于高(gāo)位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求不及预期、PX海外开工率上升以及聚酯开(kāi)工率下(xià)降对PTA的负反(fǎn)馈造(zào)成的。而假期期间宏观事件的(de)扰(rǎo)动加(jiā)大(dà)了(le)成本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物(wù)产中大期货研究院能(néng)化组组长谢雯告诉(sù)记(jì)者，由于PTA期货(huò)跌幅扩大，现货市(shì)场(chǎng)基(jī)差偏强(qiáng)，聚酯工厂(chǎng)买盘增加。而且，因PX价格下跌(diē)，PTA加工费(fèi)改善；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝、短纤现金流明显回升(shēng)，聚(jù)酯(zhǐ)开工率改(gǎi)善(shàn)，需求负反馈(kuì)有(yǒu)所(suǒ)缓解(jiě)。

　　事实上，PX供需(xū)偏紧的格局将慢(màn)慢发生改变，PX与石脑油价差进入(rù)压缩阶段。董(dǒng)丹丹表示，3—4月PX处(chù)于检修高峰，开工率大(dà)幅下滑(huá)，5月PX检修装置(zhì)将逐步(bù)重(zhòng)启，全亚洲PX的开工(gōng)率将从(cóng)4月中下旬的低点65％升至73％，国(guó)内(nèi)开工率将(jiāng)提升10个百分点。同(tóng)时，全球(qiú)汽油裂解价差开始回(huí)落，芳烃调油需求也不再(zài)有增量。PX与(yǔ)石脑油价差在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考(kǎo)虑到年内有三套(tào)共(gòng)计820万吨新装置（产(chǎn)能占(zhàn)国内比(bǐ)重为(wèi)20％）投产，PX估值将(jiāng)有一个向下压缩(suō)的(de)过程(chéng)。

　　“值得(dé)注意的(de)是(shì)，虽然5月新疆中泰、恒(héng)力石化等有检修计划，但由于高(gāo)加工差下装置开工较(jiào)为积极，实际检修(xiū)力度(dù)有(yǒu)待(dài)观察(chá)。而且(qiě)，亚东石化和英力士重启提负(fù)，桐(tóng)昆新产能释(shì)放，供应有小(xiǎo)幅增(zēng)加预(yù)期，叠加聚酯负荷(hé)降至84.3％附近(jìn)，PTA社(shè)会库存从180万吨回升至198万吨附近(jìn)，预(yù)计5月(yuè)供需依然偏松。”福能期货能化分(fēn)析师(shī)唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调(diào)油驱动稍显(xiǎn)不足，美国(guó)汽油库(kù)存进入4月后去化力度放缓，甚至出现小幅累积(jī)，而且从年初开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美(měi)国，存在提前备货行为。同时，PXN维(wéi)持在440美(měi)元/吨的(de)偏高水平，有助于带动部分(fēn)装(zhuāng)置开(kāi)工，且随着(zhe)集(jí)中检修(xiū)将进(jìn)入尾声，预(yù)计5月底(dǐ)负荷或升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢(xiè)雯分(fēn)析称，由于亚洲多(duō)套PX装置检修期结(jié)束，PX开工率回升(shēng)明显，而国内部分(fēn)PX装置负荷(hé)处于上升状态，5月PX货源可能(néng)趋于宽松。同(tóng)时，调(diào)油需求不及预期(qī)，当前(qián)美湾芳烃库(kù)存(cún)较高，需求饱和，抑制芳烃美(měi)亚价差进一步扩(kuò)大，PX价格或有所承压。PTA在成(chéng)本拖累下价格走(zǒu)势(shì)偏弱。后续需关注原油价(jià)格企稳(wěn)情况(kuàng)及调油逻辑在汽油需求(qiú)旺(wàng)季是否(fǒu)实(shí)质(zhì)发(fā)生。若原油价格企(qǐ)稳、调油需求(qiú)再起，在聚酯(zhǐ)开工率有(yǒu)改善预期的前提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油(yóu)下跌和聚酯端(duān)开(kāi)工下滑的(de)利空可能(néng)会慢(màn)慢发生改(gǎi)变，例如5月4日国内开盘后(hòu)油(yóu)价已经企稳(wěn)，5月4日当周聚(jù)酯下游的(de)织(zhī)造、加弹开(kāi)工率也出现了周度回升的态势。最大的利空(kōng)因(yīn)素在(zài)于(yú)PX与石脑油价差(chà)的压缩(suō)，目前两者(zhě)价差仍高达435美(měi)元/吨，PX供应增加将(jiāng)导致趋势延(yán)续。从价格(gé)走势看，也(yě)很可能(néng)演绎出(chū)PX、PTA近月合约跌势(shì)开始(shǐ)加快，PTA2309合约跌势减缓的走势(shì)。

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