北京(jīng)时间(jiān)5月6日晚(wǎn)，伯(bó)克希尔·哈撒韦(wéi)召(zhào)开年度股东大(dà)会。公司董事长93岁的(de)沃(wò)伦·巴菲特和(hé)副董事长——99岁的查(chá)理(lǐ)·芒格先生，一边吃(chī)喜(xǐ)诗糖果，一边回答(dá)了来(lái)自全球投资者(zhě)5个多(duō)小(xiǎo)时(shí)的(de)互(hù)动提问(wèn)。

　　在这次股(gǔ)东会中，两位(wèi)奥马哈“先(xiān)知”再(zài)度(dù)和投资(zī)者分享了投(tóu)资、成功以及(jí)长(zhǎng)寿的秘诀(jué)，并就市场关注的AI、新能源、美(měi)国银行危(wēi)机、苹果以及公司“接班人”等热点(diǎn)话题进行(xíng)了(le)探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特(tè)在股东会(huì)上表示，他和芒格依然高度看好(hǎo)苹果公司。“如果让(ràng)消费者选(xuǎn)择(zé)，是放(fàng)弃(qì)第(dì)二台车(chē)，还是(shì)放弃iPhone，我想大多(duō)数人会(huì)放弃第二(èr)辆车。这是消费(fèi)者(zhě)行为(wèi)对苹果公司带来的机会。”

　　同(tóng)时(shí)，也谈到了台积电在产业链中的(de)重要位(wèi)置。巴(bā)菲特认为，“目前(qián)没有一家公司可以与(yǔ)台积电相比拟(nǐ)，这(zhè)家(jiā)公司拥有非凡的领(lǐng)导地位。”

　　为了让读(dú)者(zhě)能(néng)够在第一时间获取本次(cì)股(gǔ)东会最新观点，筛(shāi)选出40条(tiáo)核心(xīn)精华内(nèi)容(róng)，以飨读者。

　　重(zhòng)点企(qǐ)业(yè)背后价值

　　01.

桂l车牌是哪里 桂L车牌号城市代号　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选址要比(bǐ)后者好许多(duō)

　　会上(shàng)，巴(bā)菲特说，“伯克希尔(ěr)买卡(kǎ)车加(jiā)油站Pilot比英(yīng)国(guó)石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分(fēn)成三个阶(jiē)段的交易，第一个阶段价格很好，第二(èr)个阶段由于他们(men)去年优异的业绩对卖家很(hěn)有利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份以来(lái)，这部分股(gǔ)份已进(jìn)行了“股(gǔ)权”会计处理(lǐ)。2023年(nián)初，伯克希(xī)尔将购买Pilot的额(é)外权益，这将使我们的(de)所有权提高到80％，并导致我们在财务报表中充分整(zhěng)合(hé)Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的(de)选址要(yào)比后者(zhě)好(hǎo)许多(duō)。”。

　　02.

　　巴(bā)菲(fēi)特：希望能(néng)够拥(yōng)有(yǒu)多个

　　具(jù)备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很多产品供(gōng)应给它(tā)，但有(yǒu)些产(chǎn)品(pǐn)很(hěn)难让人们只去沃(wò)尔(ěr)玛购买，我(wǒ)们也会(huì)把产品(pǐn)的分销渠道多元化(huà)，我们希(xī)望能够拥有多个具备沃尔(ěr)玛一样(yàng)分(fēn)销能力(lì)的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗(shī)糖(táng)果虽然有(yǒu)101年的(de)历(lì)史，

　　但(dàn)其魔(mó)力也不是无限的(de)

　　再谈自(zì)身钟(zhōng)爱的喜诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗糖果当前(qián)面临的问题不在(zài)于(yú)是否开新(xīn)店。我(wǒ)和查理为了把(bǎ)这(zhè)个品牌推(tuī)向全(quán)球做过很多尝试，每次(cì)我们都是在最初觉得走对了方向，但后来(lái)发(fā)现还是不(bù)行(xíng)。喜诗糖果有101年的(de)历史(shǐ)，虽然有自己的魔力(lì)，但魔力也(yě)不是(shì)无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业经(jīng)营(yíng)难题比较(jiào)多

　　关于电影(yǐng)和迪士尼(ní)，芒格说，电(diàn)影行业是(shì)一个（经营）非常困(kùn)难的(de)行业，是（竞争）非常严(yán)峻的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业(yè)务，随着疫情的来临(lín)，客流量减(jiǎn)少了，但电(diàn)影(yǐng)院不能减(jiǎn)少(shǎo)影(yǐng)片供(gōng)应，也(yě)不能(néng)减少其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动视暴雪(xuě)的事(shì)情上

　　微软已经做(zuò)得非常出色了

　　有投资(zī)人提问，伯(bó)克希尔出售动视暴雪(xuě)股(gǔ)份是否影(yǐng)响到了微软(ruǎn)对(duì)其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有(yǒu)监管要求下应披露的事项都已在(zài)13-F或10Q文件(jiàn)里写明(míng)了。至(zhì)于微软(ruǎn)，我认为他们(men)已经做(zuò)得非常(cháng)出色了，为了达成这笔(bǐ)收(shōu)购，微(wēi)软与英(yīng)国有关部(bù)门积(jī)极地进行了合作，但这并(bìng)不代(dài)表他(tā)们(men)最终(zhōng)一定会成功，这也不(bù)是愿(yuàn)意多(duō)花钱就能解决的问题。我还不清楚(chǔ)最终(zhōng)结果会如何，但即(jí)使这笔收购最终没有成功(gōng)，也不(bù)代(dài)表微(wēi)软或动(dòng)视(shì)暴(bào)雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲(fēi)特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希(xī)尔持仓占比已超过(guò)了能(néng)源业务

　　在股(gǔ)东大会上，巴(bā)菲(fēi)特高度(dù)肯(kěn)定(dìng)了苹果公司(sī)。他说，“苹果(guǒ)公司在我们仓位中的占比超过了能(néng)源业务。虽然我们持有苹果的(de)股(gǔ)份占比不(bù)高(gāo)，但每年的权重(zhòng)都在增加。我(wǒ)不懂手机，但我能(néng)看明白消(xiāo)费者的习惯。如果让消(xiāo)费者选(xuǎn)是放弃买手机还是放(fàng)弃买汽车，我(wǒ)想很多人会选放(fàng)弃(qì)汽车。”

　　“我(wǒ)们不知(zhī)道未来趋势会如(rú)何发展，但(dàn)我们(men)知道(dào)什么是正确的(de)价格(gé)，我们可以(yǐ)在消费者行为(wèi)方面做一定的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之(zhī)间选择，多(duō)数人可能会选择(zé)放弃买车(chē)

　　有投(tóu)资(zī)者(zhě)对于苹果占伯克(kè)希尔组合(hé)的35％表示担忧，认为这(zhè)已经(jīng)接(jiē)近了危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定地表示，“你(nǐ)的美元是好的。”以此(cǐ)来(lái)表示，这笔投资是(shì)没(méi)问(wèn)题的，甚(shèn)至是非常有机会的(de)。“铁路、能源和喜诗糖果等都是(shì)生意(yì)，而苹果的商业模(mó)式更好(hǎo)。消费者花钱的时(shí)候(hòu)都有自己的喜好，有些人会(huì)花1500美元(yuán)买一部手机，同(tóng)样，也(yě)有人花3.5万美元买第(dì)二辆车。我认为，如果他们要么放弃(qì)第二辆(liàng)车(chē)，要么(me)放弃他们的iPhone，我想，他(tā)们(men)会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：在芯片行业台积电拥有非凡的(de)领导地位

　　《红周刊(kān)》事前发送了提问，想了解伯(bó)克希尔(ěr)在一个(gè)季度内快速买入(rù)卖(mài)出(chū)台(tái)积电的原(yuán)因。在问答环节，巴(bā)菲特对(duì)此(cǐ)进行(xíng)了说明，在他看来台积(jī)电是世界范围(wéi)内管理最完善(shàn)且最重要(yào)的公司之一，即使是5至20年(nián)后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多(duō)人想(xiǎng)要提(tí)高(gāo)美国的芯片产能(néng)，但(dàn)我认为，它(tā)只能留在（中国(guó)）台(tái)湾地区。我们通过Allegheny购买的一家(jiā)子公(gōng)司参与了(le)亚利桑那州的部分芯片工(gōng)作，但至少在(zài)我看来，目前我们没有一家(jiā)公司可(kě)以与(yǔ)台积电比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。何况它(tā)们还拥有一位91岁的(de)创(chuàng)始(shǐ)人，这(zhè)家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高(gāo)估了自己，

　　可他是天(tiān)才(cái)

　　有(yǒu)观众问(wèn)巴(bā)菲特，你是否(fǒu)认(rèn)为埃隆·马斯克(kè)高(gāo)估了(le)自己？巴菲(fēi)特(tè)的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯(sī)克高估了自(zì)己，但(dàn)他很有才华(huá)。所以，他高估了一个不需要高估就能成为天才的人。他真的很聪明，我想(xiǎng)他(tā)的智商可能(néng)会(huì)超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大(dà)的）目(mù)标，他喜欢(huān)接受(shòu)不可能的(de)目标。我们的不同之处在(zài)于，我想(xiǎng)要的不多，我在(zài)寻找简单(dān)、确定性高的(de)工作，我(wǒ)不想(xiǎng)要那么(me)多的失败(bài)。但埃隆·马斯克需要(yào)狂热，致力于(yú)解决不可能的问题。我(wǒ)喜欢(huān)我现在的(de)生活方式，我不喜欢(huān)和(hé)他在一起，他也不(bù)喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但(dàn)我并不(bù)喜欢

　　关于(yú)新(xīn)能(néng)源和汽(qì)车厂(chǎng)商(shāng)，巴菲特表示，“很长一段(duàn)时间内(nèi)，我和查理都(dōu)觉得，汽(qì)车(chē)行(xíng)业(yè)太艰难了(le)。例如福特汽车公司，曾经亨(hēng)利·福特看起(qǐ)来(lái)拥有(yǒu)整个世界(jiè)，但20年后，他(tā)们正在赔钱(qián)。前几天，我读了通(tōng)用汽(qì)车公司1932年的年度报告，其中显示，他(tā)们(men)有19000个经销商，而当时人口(kǒu)大约(yuē)是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有(yǒu)18000左右个经销商。此外，美国的汽车公司还会面临来自(zì)世界各地的竞争。”

　　芒(máng)格补充(chōng)道，“但事(shì)实也并非如此(cǐ)，法拉(lā)利就处于(yú)一个特(tè)殊的(de)位(wèi)置(zhì)。虽然我们觉得(dé)，汽车不是一个吸引人的行业，但电(diàn)动汽车即将大获成功。现在它带来了巨大的(de)成本和巨大(dà)的(de)风险，但我不喜欢巨大的资金成(chéng)本和巨大的(de)风险。”

　　关于(yú)新技术 新(xīn)能(néng)源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持怀疑态度

　　在回答新加坡投(tóu)资者(zhě)关于(yú)人(rén)工智能的问(wèn)题时，芒(máng)格表(biǎo)示，如果你到(dào)中国的比亚(yà)迪(dí)工厂(chǎng)去看一(yī)看，会发现自动化操(cāo)作程度非常高，但我(wǒ)还是觉(jué)得用人可(kě)能更好，因为(wèi)人(rén)工智能并不能取(qǔ)代很多领域的(de)人才。

　　巴(bā)菲特(tè)也表示，人工智能虽然可以做(zuò)一(yī)些令人惊(jīng)奇的事(shì)情，比(bǐ)尔盖茨也(yě)曾(céng)带我(wǒ)去(qù)看微软的产品，但这类产(chǎn)品仍不完善，譬如目前还(hái)不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事情是不能掌控的。人工智(zhì)能(néng)可以改变全世界，但它并不能(néng)改变(biàn)人类(lèi)的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲(fēi)特：赚取超额(é)收益的机会在降低(dī)，

　　但总(zǒng)会有新技(jì)术创(chuàng)造新机会(huì)

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚(zhuàn)取(qǔ)超额收益的(de)机会(huì)在相对降低，但这并(bìng)不代(dài)表没(méi)有投资机会。从1940年(nián)到现在(zài)，无(wú)论汽车、工业、飞机以(yǐ)及能源等领域都有新的改变，新的事物永远(yuǎn)在不断出现(xiàn)，而且会取(qǔ)代一些原有的(de)技术(shù)，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在新(xīn)能源方面

　　做了很(hěn)多投入(rù)，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲特(tè)说，“之前(qián)买(mǎi)下伯克希(xī)尔能源这家公司(sī)，就是希望能够(gòu)帮助解(jiě)决一些环境方(fāng)面的问题。桂l车牌是哪里 桂L车牌号城市代号从传统能源(yuán)向(xiàng)新(xīn)能源的(de)转变，我们在(zài)这(zhè)个方面做了非常多的投入。不过(guò)，现在做的还远远不够。”更多精(jīng)彩观点请(qǐng)关(guān)注(zhù)证券(quàn)市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非(fēi)保险(xiǎn)业务(wù)副董(dǒng)事长格(gé)雷格·阿贝尔(ěr)表示，“我们(men)现在正在经历(lì)能源行业的变(biàn)革，全球都是如此，我们有3家美(měi)国的公共事业公司，我们希望(wàng)能够(gòu)在全国(guó)的每一个州制定不同(tóng)的计划，然后将这些(xiē)计划进行整合。我们也将(jiāng)我们的目标进行了同步规划，我们(men)希望2030年的(de)碳足(zú)迹(jì)与(yǔ)2005年相比(bǐ)能够降低50％。这是(shì)我们在公共事业方面希(xī)望能够取得的(de)成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国银行(xíng)危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的(de)蝴蝶(dié)效(xiào)应(yīng)

　　会(huì)扰乱世界金融体(tǐ)系

　　在针(zhēn)对(duì)投资者提出的硅谷银行破产(chǎn)事件会带来怎样的(de)经济后果时，巴(bā)菲(fēi)特表示，这是(shì)灾难性的(de)，即使(shǐ)联邦存款(kuǎn)保险公司的限额是(shì)25万美元，这是法(fǎ)令的规定，但这不是美国的(de)行(xíng)为方式，就像(xiàng)他们不(bù)会让(ràng)债务上限导(dǎo)致(zhì)世界陷入混乱一样。他判(pàn)断FDIC不会有人愿意公开向美国公众解释为什么只有25万美元有“存款”保(bǎo)险(xiǎn)，这(zhè)次事件引发的后续问题会扰乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发(fā)生的

　　巴菲特说，“银(yín)行业一直(zhí)以来的情(qíng)况(kuàng)都非常相似(shì)，恐(kǒng)惧(jù)总是会传染的，我(wǒ)父亲(qīn)在1931年因为银行挤兑而失(shī)去了工作(zuò)。不过，这些年来(lái)，银行系(xì)统发(fā)生(shēng)了很大变化。二战后的那(nà)一年，有(yǒu)多达2000家银(yín)行倒闭，也是在那时(shí)，我们做了(le)一件非常明智的事情(qíng)，就是成立联邦存款保险公司。现(xiàn)在已经是2023年了(le)，人们仍（对银行挤兑(duì)）感到担忧，这是不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多(duō)次修(xiū)改规则(zé)

　　导致银行(xíng)系统风险(xiǎn)增加(jiā)

　　巴菲特说，“美联储被(bèi)赋予了制定保证(zhèng)金要求(qiú)的责(zé)任。他们改变了很多次保证金要(yào)求，因为我们(men)都知道，借了(le)很多钱(qián)的人会给银行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决(jué)不了财政问(wèn)题(tí)

　　由于美联储(chǔ)投放(fàng)的天量(liàng)流(liú)动性，引(yǐn)发(fā)了严重(zhòng)的(de)通货膨胀，市场(chǎng)普遍在批(pī)评美(měi)联储失职。不过，巴菲特却认为，问(wèn)题不在美联储，“他们无(wú)法解决财(cái)政(zhèng)问题，他们(men)正在(zài)履(lǚ)行其职能。现金(jīn)也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也不很乐(lè)观，他(tā)表示，我们在第二次世界(jiè)大战(zhàn)中付出了代价。我们每个人，包括学校的孩(hái)子和其(qí)他人，也包括我自己。我们购买了(le)最初所(suǒ)谓的(de)战争债券、国防债(zhài)券和储(chǔ)蓄债券等等(děng)。如果不停印钞(chāo)票，我(wǒ)无法预计宏观环境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机(jī)：

　　银(yín)行可(kě)以(yǐ)有(yǒu)新(xīn)发(fā)明(míng)，但(dàn)要恪(kè)守旧的价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银(yín)行(xíng)业(yè)可以有各种(zhǒng)各(gè)样的新发明，但它需要有旧的价值(zhí)观(guān)。我们不(bù)知道会发生什么，因为在目前的情(qíng)况下，可能会发(fā)生很多事情。你(nǐ)必(bì)须(xū)有惩罚，打击(jī)那些制(zhì)造问题(tí)的人(rén)。如果他们(men)承担了(le)不该(gāi)承担的风险，如果你要改变(biàn)人们未(wèi)来(lái)的行为方式，风险就必须(xū)落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特(tè)：50多年前，

　　我(wǒ)们(men)准备买下许多(duō)银行

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“如果你(nǐ)遵循健全的(de)银行投资方法，不做别人做的一些风险(xiǎn)性事情，银行可能是一个(gè)非(fēi)常不错的投资(zī)。最初在1969年，查(chá)理和我以1900万美元投资了一(yī)家银行。如果1970年的《银行控股公司修正法案》没有(yǒu)通(tōng)过，我们最(zuì)终(zhōng)可能会(huì)拥有许多(duō)银行，而(ér)不是(shì)许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：当(dāng)人们对货(huò)币失去信心，

　　这不会(huì)是一个(gè)好现象

　　针对去美元化(huà)与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不到(dào)任何(hé)其他货币能够(gòu)取(qǔ)代它。我觉得没人(rén)能理解(jiě)现在的情(qíng)况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比我们更清楚(chǔ)，但是他也不(bù)能完全控制我们的财政政策。当疫情(qíng)发(fā)生的时候，并没有人知(zhī)道需要印多少(shǎo)数额(é)的货币(bì)才能解决问题，而直(zhí)到它失(shī)控。人们(men)会(huì)对货币失去信心，他们的行为方式可能会(huì)完全(quán)不(bù)同(tóng)。我(wǒ)们无(wú)法(fǎ)预测，但我(wǒ)们知道(dào)这不(bù)是一个好现象(xiàng)”。

　　关于大(dà)周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公(gōng)司

　　巴菲特表示，过(guò)去10年，虽然(rán)有很多(duō)上(shàng)市公司涉及保险业务，但(dàn)没(méi)有一家是自己(jǐ)愿意去投的(de)。虽(suī)然有人诟病盖可(kě)保(bǎo)险已(yǐ)经是一家技术(shù)公司，但在(zài)我们看来，其依然(rán)是一家保(bǎo)险公司。他同时解释，盖可(kě)在技(jì)术方面需要做的(de)工作(zuò)要比(bǐ)想象的多(duō)很(hěn)多。

　　作为政府雇(gù)员(yuán)保险(xiǎn)公司，盖可第一季度(dù)业绩表现(xiàn)得非常(cháng)好，这(zhè)背后有(yǒu)两个(gè)原因，首先是减少了(le)前一年的保险准备金，其次一季度还是(shì)汽车保险的旺季，此外(wài)在远程信(xìn)息处(chù)理方(fāng)面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔(ěr)在商(shāng)业地产领域

　　从来就不特(tè)别活跃

　　在回答(dá)有投(tóu)资者提出的商(shāng)业地产(chǎn)损失情(qíng)况有(yǒu)多严重，和伯(bó)克希尔(ěr)是否会在商(shāng)业地产领域更(gèng)活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地(dì)产领域从来(lái)不(bù)是(shì)特别(bié)活跃(yuè)，因(yīn)此也不会受到不良贷(dài)款等一系列负(fù)面因(yīn)素影响。

　　但美国(guó)和(hé)世(shì)界很多地方(fāng)市中心的(de)空洞(dòng)化却(què)是非常严重的，它(tā)会影响(xiǎng)很(hěn)多人。建筑不会消失，但(dàn)所有者(zhě)会变化，人们总是喜(xǐ)欢买没有追索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点是

　　以安全的(de)方式恢复(fù)长(zhǎng)期(qī)运(yùn)营(yíng)

　　在回(huí)答有投(tóu)资(zī)者提出的(de)伯(bó)灵(líng)顿北方圣太菲铁路公司面临(lín)的(de)机遇(yù)和挑战(zhàn)时？巴(bā)菲特(tè)表示，他(tā)密(mì)切关注这一团(tuán)队的(de)运(yùn)营指标，其(qí)中不(bù)仅有美国的铁路，而且还有加拿大(dà)的(de)铁路。

　　他强(qiáng)调(diào)：“2022年因(yīn)为疫情(qíng)确实(shí)经历了一段困难时(shí)间，但(dàn)好在我们(men)走(zǒu)出疫(yì)情(qíng)和供应方面的(de)挑战，不过(guò)还面临(lín)劳(láo)工问(wèn)题和其他(tā)一些问题。我们的团队优先考虑(lǜ)的是(shì)恢复铁路的(de)长期运营，而不是(shì)短(duǎn)期专注于(yú)在20年(nián)内达到某一运营指(zhǐ)标，要长期为(wèi)客户提供可持续的优质服(fú)务。”

　　复盘(pán)投资(zī)之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔(ěr)的历史上

　　没有(yǒu)一(yī)次情绪(xù)化投资决定

　　在回答有没有因为情绪作出错误的投(tóu)资决定(dìng)时，巴菲特表(biǎo)示：“虽然在生活(huó)中(zhōng)谁都不想(xiǎng)成为一个没(méi)有感(gǎn)情的(de)人，但肯(kěn)定想(xiǎng)在做投资或(huò)商(shāng)业决定(dìng)时成为一个没有(yǒu)感情(qíng)的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创造了

　　超过5000亿(yì)美元的股东权(quán)益

　　巴(bā)菲特强调：“如(rú)果我们拥(yōng)有更(gèng)多的企(qǐ)业，企(qǐ)业赚更多的钱，作为(wèi)股(gǔ)东的(de)份额，作为伯克(kè)希尔的所有者，每年都在增加，而投资者不(bù)需(xū)要花任(rèn)何钱。我(wǒ)们(men)投资并创造了超过5000亿美元的股东权(quán)益和超过300亿美元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购的(de)机会是(shì)非(fēi)常有(yǒu)限(xi桂l车牌是哪里 桂L车牌号城市代号àn)的

　　关于是否(fǒu)对持有的超过(guò)1000亿(yì)美元的(de)现金充满信心(xīn)？巴菲特回答道，为什么要派发现(xiàn)金？我们感兴(xīng)趣的、真正想做的是收购伟(wěi)大的企业。我们可以做到(dào)以500亿或750亿美元的价格，收购(gòu)一(yī)家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没(méi)有人(rén)能(néng)像我们一样达成交易。2008年我收购了一大(dà)堆公(gōng)司，这种事情会再次发生。但问题是(shì)，我们收购的机会(huì)是(shì)非常有限的，所以当一家好公司面临被卖掉的时候，我们(men)需要足够的资金(jīn)。但(dàn)我们的(de)股东可(kě)能(néng)会把股票卖得太便宜，而且无法做什么让股价稳步上涨。我们有(yǒu)足(zú)够的(de)钱(qián)，我们(men)正在用我们所拥有(yǒu)的东(dōng)西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的行(xíng)为

　　关于公司如何在短期利润(rùn)和长期(qī)防(fáng)御能力之(zhī)间做出选择？巴(bā)菲特对此表示(shì)：“我们不(bù)关心季度预算(suàn)是否达标，我(wǒ)们感兴趣的是，永远(yuǎn)拥有一个美(měi)好的事业。好(hǎo)的企(qǐ)业(yè)不(bù)多，但我(wǒ)们(men)确实找(zhǎo)到(dào)了(le)一些，例如，当(dāng)我们(men)在1966年试(shì)图涉足百货商店业(yè)务时，我(wǒ)们学(xué)到的是，在奖品上做图案绘制，这可以算是一件(jiàn)愚蠢的(de)事(shì)。我们一直在试图(tú)洞(dòng)悉的是消费者的行为，我们不能洞悉(xī)企业(yè)的技术趋势，如果能做到这点(diǎn)，那也能获利！但(dàn)这(zhè)并不(bù)重(zhòng)要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格(gé)·阿(ā)贝尔将接(jiē)班(bān)！

　　关于投资(zī)人关注的(de)接班人话题，巴菲特说，“格(gé)雷(léi)格•阿贝尔一定会继承(chéng)我(wǒ)的工作，当(dāng)然现在我还在位，格雷格的主要价值(zhí)是可以把一些事情做得更好，或(huò)者去管理更多(duō)的事情(qíng)。阿吉特•贾恩也(yě)会(huì)给他一些好的(de)建议，但格雷格是做(zuò)出最终决定的那(nà)个人。未来我们还需(xū)要更多(duō)的优秀人才(cái)，去涉及更(gèng)多的业务。如果这些人不(bù)足够(gòu)聪明，我们(men)是绝(jué)不会让(ràng)他(tā)们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频(pín)繁更(gèng)换经理(lǐ)人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克希尔有很(hěn)多很优秀的经理(lǐ)人，相对其他大型(xíng)公司，伯克(kè)希(xī)尔(ěr)之所(suǒ)以能够做的更好原(yuán)因之一(yī)，是(shì)从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲(fēi)特的认可(kě)：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球(qiú)选出(chū)的十大最佳保险经理人之(zhī)一，他的地位无可取代。阿吉特(tè)从不(bù)会去尝试(shì)改变(biàn)一个体系，而总是(shì)会(huì)去改善(shàn)一个体系。我很享受与他交(jiāo)流(liú)，以前我们每天都会聊天，现在没有那(nà)么频繁了(le)，但(dàn)他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访(fǎng)日本五大商社(shè)

　　是为“接班(bān)人”铺(pù)路

　　巴菲(fēi)特(tè)谈(tán)到(dào)了为何到(dào)访日本，并参(cān)观(guān)五大商社。“我去那(nà)里(lǐ)的部分原因，是(shì)为了把格雷格介绍(shào)给那些(xiē)生意(yì)伙伴。至于那些企业，让人感到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们确实希(xī)望和（那些企(qǐ)业）有长期合(hé)作的机会。它们是一些令人难以置(zhì)信的投资机会，一直(zhí)是非常(cháng)好的(de)投资机会(huì)。我很喜欢(huān)这些(xiē)公司的文化和历史(shǐ)。我(wǒ)们对(duì)五大(dà)商社的两天走访是非(fēi)常棒(bàng)的(de)。”

　　伯(bó)克希尔(ěr)未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望(wàng)百年(nián)后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社(shè)会带(dài)来幸福(fú)感(gǎn)

　　在(zài)问答环节，巴菲特提(tí)出(chū)了一百(bǎi)年后伯克希尔的发展(zhǎn)愿景，他说(shuō)，希望这家公司仍能(néng)被股东们(men)眷(juàn)顾，并(bìng)且为社会带来幸福(fú)感，拥(yōng)有无限的资(zī)本和大量的人才(cái)。“就像格雷厄姆1949年(nián)写(xiě)下的书(shū)时至今(jīn)日依然畅(chàng)销且屹立不倒一样，成为其他(tā)人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资(zī)本

　　仍会比大部分公(gōng)司(sī)都要(yào)多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯(bó)克(kè)希尔被认为是一(yī)个国(guó)家的资产而非负债，以往记(jì)录已经说明了这(zhè)一点。未来12~15年，伯克(kè)希尔的(de)资本还(hái)是(shì)会比大(dà)部(bù)分(fēn)公司都要多(duō)，也仍然可以在国家(jiā)的经济(jì)中投入非常多的钱，带来更(gèng)多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希(xī)尔的(de)股票回(huí)购不会(huì)停

　　巴(bā)菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍会做出与现在相同的股票回购决(jué)定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒(sā)韦非保险业务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃(wò)伦和查理定下(xià)了非常优秀的(de)回购计划框架(jià)，我会继续沿(yán)用，因为股(gǔ)票回购将同时对股东和公司自身的(de)运营(yíng)产生益处，如果(guǒ)资本足(zú)够且股票很有吸引(yǐn)力(lì)，那(nà)么为什么不通过回购来提升(shēng)单股内(nèi)在价(jià)值呢？因(yīn)此当时机来(lái)临，我们会成为活跃(yuè)的股票回购(gòu)方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣告，

　　并(bìng)逆向行动，人生的路(lù)就清晰(xī)了

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯(bó)克(kè)希尔，只要把某几只股票拿好就(jiù)行，但这并不适合所有人。如果你想要你的孩子拥有某种(zhǒng)价值观(guān)，重要的是(shì)：你要(yào)践行这样的价值(zhí)观，并和他们谈论这(zhè)个价(jià)值(zhí)观，从他(tā)们出(chū)生(shēng)起，他们就在学(xué)习(xí)你。“你(nǐ)的意志与此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你(nǐ)想弄清楚如何度过(guò)这一(yī)生，你(nǐ)可以写一下讣告(gào)，并进(jìn)行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我年事已高但(dàn)没有写过遗(yí)嘱(zhǔ)

　　巴菲(fēi)特说，“之前(qián)观(guān)察过很多(duō)富裕家庭，它们在财(cái)产规划分配上都存在各(gè)自的问(wèn)题。我年(nián)事已高，可我并没有签过遗(yí)嘱，因为签(qiān)订遗嘱(zhǔ)需要孩子的理(lǐ)解以及他们的建议(yì)。这件(jiàn)事(shì)情对于孩(hái)子(zi)而言，在(zài)20岁和60岁的(de)不同时期(qī)来做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣(xuān)告遗嘱会绑架他(tā)们的(de)成(chéng)长(zhǎng)。“有一些人完全不向他们的孩子透露任何遗嘱有关(guān)的(de)事情，而有些人则用(yòng)遗(yí)嘱去绑架孩子(zi)的成长。当过早地向孩(hái)子(zi)宣读(dú)遗(yí)嘱，比如在他们的(de)成长阶段，让他(tā)们知道遗嘱上的(de)内容——这在以后会很难更改，我(wǒ)认为这(zhè)是(shì)家长犯下(xià)的(de)一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到(dào)老学到老，并(bìng)学会感恩

　　会上，查理·芒格(gé)说，“成功很简单，比如花(huā)钱要量入为(wèi)出，花(huā)的(de)钱要比赚的钱少；避(bì)免身边有(yǒu)能量的人和(hé)活动；要活到老学到老(lǎo)，要(yào)学会(huì)感恩。如果你能(néng)做(zuò)到这(zhè)一切，那你一(yī)定会成功。如果做不到，成功就需要更多(duō)的运气，当然，你(nǐ)一定(dìng)不要把自(zì)己的命运都押宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢(huān)的(de)人一(yī)起工作，业务中没有困难

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“我们的(de)业务中(zhōng)没有困(kùn)难，我们都非常热爱自(zì)己的事业。每天早上起床时，我都感觉非(fēi)常棒。和一群(qún)我(wǒ)喜欢(huān)的(de)人一起工作，彼此(cǐ)欣赏(shǎng)对方，而(ér)且我上班通勤(qín)也(yě)只需要约5分钟的(de)路(lù)程，这是非常理(lǐ)想的工作环境(jìng)，没有什么(me)能比这更美妙的事(shì)情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时(shí)常(cháng)关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊(xùn)的排名

　　股东大会(huì)上，巴菲(fēi)特再(zài)度(dù)提起本·格雷厄姆在投资上对他产(chǎn)生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在(zài)他的书中写(xiě)下一些非常有说服力的话(huà)，告诉(sù)我我在(zài)过(guò)去8、9年(nián)间所(suǒ)从事和(hé)热爱的工(gōng)作都是错误的。我看了这本书（注：即《聪明(míng)的(de)投资者》）一遍又(yòu)一遍。无论他的想法是否正确，我都(dōu)非常(cháng)喜欢，甚至还不时去(qù)亚马逊看看(kàn)这(zhè)本书的排名，它一直(zhí)在畅销榜上排在差不多第300名或第(dì)350名的(de)位置。试想下，到哪(nǎ)里再找一本(běn)书在其领域里具(jù)有这(zhè)样(yàng)持(chí)续(xù)的地位？”

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