尽管周五大幅(fú)反(fǎn)弹，中(zhōng)证TMT指数自(zì)4月10日以来累计最大跌幅(fú)已接(jiē)近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年大概率演化为TMT大年(nián) 机构预计5月见底后将迎(yíng)“盛夏攻势”且大概率创新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏在4月(yuè)23日研(yán)报中测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日(rì)，计算机、通信(xìn)、传媒和电子(zi)自年初以来的涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显(xiǎn)优(yōu)于万得全A的表现。由于今(jīn)年出现了以AI+代表的大型产业趋势，一(yī)季(jì)度TMT大(dà)涨且有(yǒu)明(míng)显超额收益，那么(me)今(jīn)年演化为TMT大(dà)年(nián)的概(gài)率已经非常(cháng)大。

　　进一步来看，若参考(kǎo)历史(shǐ)的调整时间和幅度，可能(néng)这一轮调整并(bìng)没有(yǒu)结(jié)束。以(yǐ)TMT大年的规(guī)律(lǜ)和应对策略，其中TMT大年通常分为“春季(jì)躁动”“获利(lì)回吐”“盛夏攻势(shì)”“获利(lì)了(le)结”四波行情，春季躁动后往往会有(yǒu)一(yī)波明(míng)显的调整，时(shí)间在1-2个(gè)月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏(xià)攻势开始的时间来看，每年(nián)四月份到(dào)九、十月份期(qī)间会(huì)有一波主升。数据显示，2010年(nián)、2013年都是6月(yuè)底七月初，到了2014年、2019年提(tí)前(qián)到5月下旬突然不理男人了男人会难受吗，突然不理男人了男人会难受吗为什么(xún)六月初，2020年调整比较(jiào)早，见底也比(bǐ)较早是4月初(chū)。因此，张夏认为，在学习效应的推动下(xià)，盛夏攻(gōng)势(shì)开始的时间越来(lái)越早。对(duì)此，有(yǒu)业内人(rén)士预计，基本在(zài)一季报披露结束后，假(jiǎ)设按此速度(dù)再调整一段(duàn)时(shí)间，估计在5月基本见底后将迎来(lái)“盛夏攻势”。而(ér)面对TMT大年(nián)中(zhōng)的这种调整(zhěng)，逢(féng)低(dī)加仓是最佳策略(lüè)，因为往往后(hòu)续(xù)盛夏攻势大概(gài)率(lǜ)创(chuàng)新高。

　　以(yǐ)史为(wèi)鉴盛夏攻(gōng)势(shì)或由计算机转(zhuǎn)电子（从(cóng)应用到硬件） 关注短(duǎn)期维度业绩可(kě)能超预期的AI赋(fù)能消费电子板块受益(yì)标的(de)。

　　今(jīn)年业绩(jì)密集披露期结(jié)束后，若(ruò)随(suí)着AI+/数字经济(jì)/自(zì)主可控(kòng)等大产(chǎn)业趋势以及政府支持(chí)力(lì)度进一步加大(dà)、资(zī)本开(kāi)支增加、订单增加和(hé)产品销量业绩的改(gǎi)善逐渐被市场所(suǒ)确(què)定(dìng)，则TMT将(jiāng)会重回上行趋势，进(jìn)入盛夏攻势，而往往这一波盛夏攻(gōng)势还会创新高。考虑(lǜ)今年(nián)年初春(chūn)季躁动是计算机(jī)占优，招商证券张夏认为按照历史经验，要么计(jì)算机转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年(nián)），要么计算机强者恒(héng)强。

　　国(guó)海(hǎi)策略4月9日研报(bào)认为，伴随二季度业绩窗口期(qī)的到来(lái)，市场表现将更贴合业绩的相对优(yōu)势，维持TMT是全年主(zhǔ)线的判断(du突然不理男人了男人会难受吗，突然不理男人了男人会难受吗为什么àn)，并建议关注短期维度(dù)业(yè)绩可(kě)能超(chāo)预(yù)期的部分消(xiāo)费板(bǎn)块，电子行业(yè)有(yǒu)望体现出相对优势。

　　从细分(fēn)环节(jié)进一步(bù)来看(kàn)，广发策略4月17日研(yán)报指出(chū)，电子行(xíng)业在ChatGPT产业链(liàn)中主(zhǔ)要(yào)分布位于AI服务器及相关电子产(chǎn)品。

　　对于(yú)AI服务(wù)器，广(guǎng)发策略认为，AI服务器是(shì)以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型(xíng)进行训练(liàn)/推理(lǐ)的算力载体(tǐ)和基础。数据(jù)量和(hé)算力(lì)的(de)提升明(míng)显拉升(shēng)了AI服务(wù)器中(zhōng)存储芯片、光模块/光芯片、PCB基(jī)板等电子产品的量与价，给(gěi)相关电子厂(chǎng)商带来了机(jī)会。国海证券同样在研报中指出(chū)，维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域(yù)如AI芯片、服务器以(yǐ)及光(guāng)模块(kuài)等(děng)细分赛(sài)道将(jiāng)陆续迎来基本面的确认，估值(zhí)修复尚未结束。

　　国联证券4月20日研报同(tóng)样表(biǎo)示，伴随AIGC模型(xíng)快速迭代，AIGC应用(yòng)面逐渐越(yuè)来越(yuè)广，对于算力的(de)需求将呈现(xiàn)指数级(jí)增长，且(qiě)AI芯片国产替代速度加(jiā)快(kuài)。建(jiàn)议(yì)重点关注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光(guāng)信息、龙芯中科CPU厂商(shāng)；寒武纪、国芯科技(jì)等AI芯(xīn)片厂(chǎng)商。

　　对于光模块(kuài)、光芯片等领域，东北证券(quàn)4月16日研报表(biǎo)示，AIGC正在催化前述光通信重要环节，相关(guān)公司将(jiāng)深(shēn)度(dù)受益AI带(dài)来的(de)增量(liàng)需求。建议关注国产(chǎn)光模块龙(lóng)头(tóu)公(gōng)司：中际(jì)旭创、新易盛、光迅科技；高速光引擎光器件核心供应商(shāng)天孚(fú)通信；国(guó)产(chǎn)光芯片领(lǐng)军(jūn)企业源杰科(kē)技。

　　同时，国金证券樊志远(yuǎn)在4月21日研报中同样看好AI服(fú)务(wù)器PCB，其测算，AI服(fú)务器(qì)PCB价值量是普通服务器的(de)价值量的(de)5~6倍，随着AI大模(mó)型和(hé)应(yīng)用的落(luò)地，市场对AI服务(wù)器(qì)的需求日益增(zēng)加，市(shì)场扩容在(zài)即，建议关注沪电股份、生益科技、联瑞新材、生益电子、兴森科技等(děng)企业。

　　另一方(fāng)面，对于相关电子产品，广发策略表(biǎo)示，电子厂商(shāng)亦(yì)有望受益于ChatGPT产(chǎn)业链(liàn)的发展。在终端应用侧，AIGC将(jiāng)有望为(wèi)XR、智能(néng)音(yīn)箱、安(ān)防等终端设(shè)备打开(kāi)新成长空间。此外，东(dōng)海(hǎi)证券3月31日研(yán)报同样认为(wèi)，AI赋能消费电子趋势明确，估值重(zhòng)塑逻辑逐步验证，关注消费电子景气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研(yán)报建议，AI创新持(chí)续催化(huà)，关注AIoT设(shè)备及(jí)服务(wù)器产业链。其中，具备AIGC大(dà)语(yǔ)言(yán)模(mó)型接入潜力的AIoT设(shè)备产业链，包(bāo)括海康威视、传音控股、视源股份、康冠(guān)科技、歌尔股份、创维数(shù)字(zì)等；2）受益(yì)于全球算力需求爆(bào)发式(shì)增(zēng)长的(de)AI服(fú)务(wù)器产业(yè)链，包(bāo)括工业富联、沪电股份、环旭(xù)电子(zi)、东(dōng)山精(jīng)密、闻泰科技、鹏(péng)鼎控(kòng)股等；3）创新产品频发催(cuī)化的VR/AR产业链，推(tuī)荐(jiàn)歌(gē)尔股份(fèn)、三利谱、创维数字等；4）景气度筑底、消费复苏预期强(qiáng)化的智(zhì)能(néng)手(shǒu)机产业(yè)链，包括(kuò)光(guāng)弘科技(jì)、闻泰科技、传音控(kòng)股、顺(shùn)络电子、东山精(jīng)密(mì)等(děng)。

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