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　　美联储布(bù)拉德：利率可能需要进一步(bù)提高(gāo)

　　周(zhōu)五，圣路易(yì)斯联储行长布拉德表示(shì)，决(jué)策(cè)者可能不得(dé)不进一步(bù)提高利率以给通胀(zhàng)降温，但他补充(chōng)称，自己(jǐ)将观(guān)望一定时间，看看经济数据(jù)表现(xiàn)再决定6月应该采取何种行(xíng)动。

　　“我(wǒ)们过去15个月采(cǎi)取的(de)激进(jìn)政策(cè)遏制了(le)通胀的(de)上升，但目前还不(bù)清楚通胀(zhàng)是否处(chù)于通往2％的道路(lù)上。” 布拉德表示，需(xū)要看到(dào)“通胀实质性下降”才(cái)能确信(xìn)没有必要加息。

　　布拉德(dé)还(hái)表示，他认(rèn)为(wèi)美联储仍然可以实(shí)现软着陆，在不触(chù)发(fā)经济严(yán)重下滑的情况下帮助通胀(zhàng)率(lǜ)回到2％目标。

　　“经济可能陷(xiàn)入衰退，但这(zhè)不是基线情景。我(wǒ)认(rèn)为(wèi)基线情境是经济增长缓慢(màn)，劳动力市场可能略有疲软(ruǎn)，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决策(cè)者中鹰派官(guān)员的代表人物，素有“鹰王”之称(chēng)，但今年(nián)在(zài)联邦公开市场委员会(huì)（FOMC）没有投票权。

　　香港与(yǔ)内(nèi)地(dì)利(lì)率互换市场互联(lián)互通合作15日(rì)正(zhèng)式启动

　　中(zhōng)国(guó)人民银行5月5日表示，香港与(yǔ)内(nèi)地利(lì)率(lǜ)互(hù)换市场互联互(hù)通合作（即 “互换通”）的各(gè)项准备工(gōng)作进(jìn)展顺利，初期先行(xíng)开通“北向互换通”，“北(běi)向互换通”下的交易将于2023年5月15日启动。

韬光养晦避其锋芒什么意思，避其锋芒下一句怎么说　　“北向互(hù)换通”，是(shì)香港及其他(tā)国家(jiā)和地区的境(jìng)外投资者经由香(xiāng)港与(yǔ)内地(dì)基础设(shè)施机构(gòu)之间在交易、清算、结(jié)算等方面互联互通的机制安排，参(cān)与内地银(yín)行间金融衍(yǎn)生(shēng)品市场。初(chū)期可(kě)交易品(pǐn)种为利率(lǜ)互(hù)换产品，报价、交易及(jí)结算币种为(wèi)人(rén)民币。

　　参与“北向互换通”的境内投资(zī)者需与外汇交易中心签(qiān)署报价商(shāng)协议，并为上海清算(suàn)所利率互(hù)换集中清算业务的清算会员或该类会员的清算客户。

　　参与“北(běi)向互换通”的境外投(tóu)资者为符(fú)合人民银(yín)行要求(qiú)并(bìng)完成内地银(yín)行间债券市场(chǎng)准入备案(àn)的境(jìng)外机构投资者，并经外汇(huì)交易中心开通“北向互换通”交易(yì)权限。拟申请(qǐng)开通“北向互换通”交易权限(xiàn)的境外投资者需同时申请成(chéng)为场(chǎng)外结算公司的清算会(huì)员或该类会(huì)员的清(qīng)算客户。

　　初期(qī)全市场每日交易净(jìng)限额为200亿(yì)元人民币，清算限额为(wèi)40亿元人民币，后续可根据(jù)市场情况适时(shí)调整额度(韬光养晦避其锋芒什么意思，避其锋芒下一句怎么说dù)。

　　罕见大(dà)乌龙，上(shàng)交(jiāo)所道(dào)歉

　　昨日，转债市场出现“大乌龙(lóng)”。原本(běn)公告停牌的嵘泰转债，昨(zuó)日早盘却(què)仍能正(zhèng)常交(jiāo)易，盘中一(yī)度上涨近15％。上(shàng)交(jiāo)所发现后(hòu)，于当日上午10时10分实施停牌，并发布公告，就(jiù)相关(guān)原(yuán)因进(jìn)行(xíng)排查。

　　5月5日盘后，上交(jiāo)所发布关于嵘泰(tài)转(zhuǎn)债停牌及相关交易处(chù)理(lǐ)情况的(de)公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘(róng)泰工业(yè)股份有限公司(sī)（以下简称(chēng)公司）在上交所(suǒ)网站发布关于实施“嵘泰转债”赎回暨(jì)摘牌的公告称，嵘泰转债最后一个交易(yì)日为2023年5月(yuè)4日(rì)，自2023年(nián)5月5日起将停(tíng)止(zhǐ)交易。公(gōng)司后续分别于4月27日、4月28日、4月(yuè)29日、5月(yuè)5日发布4次提(tí)示性公告。2023年5月(yuè)5日(rì)早盘，因技术原因，该可(kě)转债(zhài)仍挂(guà)牌交易。上交(jiāo)所(suǒ)发现后，于当日上午10时10分(fēn)实施停(tíng)牌。经(jīng)统(tǒng)计(jì)，嵘泰转债在匹配成交阶段(duàn)共成交8.35万手，累计成(chéng)交9754万元。

　　依据《上海证(zhèng)券交易(yì)所债券(quàn)交易规则》第一(yī)百三十条等相关规定(dìng)，嵘泰(tài)转债2023年5月5日相关匹配(pèi)成交取消，交易无效，不进行(xíng)清(qīng)算交收。嵘泰转债的转股和赎回不受(shòu)影(yǐng)响，正常进行。

　　对于该事(shì)件的发生(shēng)，上交所深表歉意，并将妥善处置后(hòu)续事宜。

　　油(yóu)脂(zhī)板块强势反弹

　　在宏观(guān)利空阶(jiē)段性(xìng)出尽(jǐn)后，市场情绪有所回暖，叠加油脂市(shì)场基本面迎来改善(shàn)，“五(wǔ)一”假期过后，油脂市场连(lián)涨两(liǎng)日(rì)。昨(zuó)日，棕榈(lǘ)油主力合约2309以3.39％的涨幅领(lǐng)涨油脂(zhī)，菜籽油(yóu)主力(lì)合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主力(lì)合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期间，伴随美联储继(jì)续(xù)加(jiā)息预期(qī)以及(jí)欧美银行业危机(jī)的继续(xù)发酵(jiào)，国际原油价格大幅(fú)下挫(cuò)，外围(wéi)市场环(huán)境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期加(jiā)息(xī)25个基点(diǎn)，这是(shì)本轮加息周期的第(dì)十次加息，也(yě)可能是(shì)本轮紧缩周(zhōu)期的终点。同时，欧洲央行周四决定放慢加息步伐。在外围利(lì)空阶段(duàn)性出尽(jǐn)后，大(dà)宗(zōng)商(shāng)品市场情(qíng)绪(xù)出现反弹，油脂价(jià)格在假(jiǎ)期开盘走(zǒu)弱后也迎来上涨(zhǎng)。”中泰(tài)期货研(yán)究所(suǒ)油脂(zhī)油料分(fēn)析师巩力赫表示(shì)，在此轮上(shàng)涨过程(chéng)中，棕榈油领涨油脂，产地供给偏(piān)紧，同时(shí)国内棕(zōng)榈(lǘ)油库存连续(xù)下(xià)降支撑盘面走强，菜油紧随其后，而豆油(yóu)因5—6月大豆到港压力涨幅(fú)相对有限。

　　在光(guāng)大期(qī)货研究所油脂油料分(fēn)析师侯(hóu)雪玲(líng)看来，油脂市场的强力反(fǎn)弹是由基本(běn)面的(de)改善(shàn)推动的。她表示，一(yī)方面源(yuán)于餐饮端的利多预期(qī)。油脂相(xiāng)关上市企业(yè)一季度(dù)业绩大增，多因为(wèi)销(xiāo)量(liàng)上(shàng)涨和毛利率提(tí)升共同推(tuī)动；“五一”旅游出行火(huǒ)爆(bào)，交通运输(shū)部数据(jù)显示，假(jiǎ)期(qī)前三天日均发送人数和2019年(nián)、2021年(nián)基(jī)本持平(píng)。这意味着油脂餐饮端消费亮(liàng)眼，假期后(hòu)，现(xiàn)货(huò)普遍存在一轮(lún)补(bǔ)库(kù)需求。未来很(hěn)长一段(duàn)时(shí)间，餐(cān)饮端将持续成为(wèi)支撑(chēng)油(yóu)脂需求(qiú)的重要力量。另一方面，国(guó)内大豆压(yā)榨企业5月上(shàng)旬仍出现不同程(chéng)度的停机计划，市场现货供应仍有偏紧张情况，豆油累库速度(dù)放缓；而棕榈油方面(miàn)，产(chǎn)地库存出现(xiàn)超预期(qī)下降。GAPKI数据(jù)显示(shì)，印尼棕榈油2月(yuè)库存环比下(xià)降15％至264万(wàn)吨，其中产量425万吨，出口291万吨(dūn)，印尼国内(nèi)消费180万吨，分项数据和(hé)1月几乎持平。机构预(yù)期马来西亚棕榈油4月产(chǎn)量(liàng)环比增0.9％至(zhì)130万(wàn)吨，出口(kǒu)环比下降19.3％至(zhì)120万吨，由此推算4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方面，受到马来西亚棕榈油库存减少的预期支(zhī)撑，BMD毛棕榈油期货价格在本周累计上涨(zhǎng)超7％。“节(jié)前马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)整体数据偏弱(ruò)，出口月度(dù)环(huán)比下降，且产(chǎn)量(liàng)降幅不足(zú)，导致市场情绪(xù)略显悲观。但在价(jià)格(gé)持续下跌(diē)后，利空落地效应以(yǐ)及(jí)机构(gòu)对于4月(yuè)马来西亚棕榈油(yóu)库存(cún)预(yù)估超预期下(xià)降(jiàng)的乐(lè)观情(qíng)绪(xù)，推动期价快速反弹，而库存预估下(xià)降的原因来自(zì)于马来西亚国(guó)内消费需求的增加。”中辉期货油脂油(yóu)料分析师贾晖表示，外盘(pán)带动内(nèi)盘油(yóu)脂价格上行，而豆油及菜油自身基本面(miàn)供应增加的利空因素逐步弱化也对盘(pán)面带(dài)来一些支持。

　　宏观和基本(běn)面，谁将起(qǐ)到主(zhǔ)导作(zuò)用？

　　据外媒报(bào)道，周五(wǔ)公布的一项调(diào)查(chá)显示，全球第(dì)二大棕榈油(yóu)生产国——马(mǎ)来西(xī)亚截至4月(yuè)底的棕榈(lǘ)油(yóu)库存料(liào)降至(zhì)11个月以来最低水平，因(yīn)产量(liàng)持平且马来西亚国内使用量(liàng)增加。受(shòu)访的九位分析师和贸易商预估(gū)中值显示，棕(zōng)榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨(dūn)，连续(xù)第三个月(yuè)减少并触及2022年5月以来最(zuì)低水(shuǐ)平。

　　与此(cǐ)同时，国内棕榈油库(kù)存也由(yóu)升转降(jiàng)，刷新5个半月(yuè)的最低水平。中国粮油商务网(wǎng)监测数据显示，截(jié)至2023年第17周末，国内棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存总量为77.9万(wàn)吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；合(hé)同(tóng)量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨(dūn)。其中24度及以下库(kù)存(cún)量为73.6万吨(dūn)，较上周(zhōu)减少4.5万吨；高度(dù)库存量为4.2万吨，较上周减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然马(mǎ)来西(xī)亚(yà)和国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油库存(cún)都在下降，但原因各有不同。马来西亚棕榈油库存下降的主要原因来自(zì)于产量的季节性减产(chǎn)以及印尼(ní)国内出口政策限制导致的棕榈油出口较好。而国(guó)内棕榈(lǘ)油库存(cún)大(dà)幅下(xià)降，主要(yào)是(shì)受到年初国(guó)内疫情防控措施优化调整带来的餐饮(yǐn)消费的增加，同时豆棕现(xiàn)货(huò)价差(chà)高位运行(xíng)导致棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)替(tì)代性(xìng)能大(dà)大增强，也(yě)进一步刺激了棕榈油(yóu)的消费。

　　虽然马来西亚(yà)及中国(guó)棕榈油库(kù)存下降，但由(yóu)于印尼5月出口政策出(chū)现调整，将允许更多(duō)的棕榈(lǘ)油出口，市场(chǎng)对于马来(lái)西亚棕榈油5月出口(kǒu)数据(jù)保持(chí)谨(jǐn)慎态度(dù)。中(zhōng)国(guó)和印度作(zuò)为全球主要的棕榈油(yóu)进口国，虽然库存都不同程(chéng)度下降，但都(dōu)仍处于历(lì)史较(jiào)高水(shuǐ)平，若棕榈油价格上(shàng)涨，将(jiāng)抑(yì)制其消费(fèi)和(hé)进口积(jī)极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈(lǘ)油产地来(lái)说，每年的1—4月属于去库周期(qī)，因产(chǎn)量处于(yú)年内低(dī)位，无(wú)法满足当月需求。今(jīn)年(nián)4月国(guó)际豆棕倒挂以及需求国(guó)库存偏(piān)高(gāo)，棕榈油出口需求差，但依然没(méi)有扭转去库趋势。可以说(shuō)，产量绝对水平低是去库的主要(yào)原因。后(hòu)期随(suí)着产量季节(jié)性(xìng)增加，棕榈油重新累库(kù)也是必(bì)然趋(qū)势。

　　国内方(fāng)面，侯(hóu)雪玲认为(wèi)，棕(zōng)榈油的去库更多是(shì)供(gōng)需双(shuāng)重推动(dòng)的结果。随着产(chǎn)地挺价，进(jìn)口利(lì)润(rùn)差(chà)，棕(zōng)榈油(yóu)到(dào)港压力下降(jiàng)，月均到港量30万(wàn)吨左右。更为重要(yào)的是(shì)，国内(nèi)油脂餐饮需求旺(wàng)盛，随着气(qì)温升(shēng)高，棕榈油使用(yòng)限制减(jiǎn)少，棕榈油(yóu)表观消费同比几乎翻倍。国内(nèi)棕榈油要想重新累库，需要进口增加(jiā)，也就(jiù)是说进口(kǒu)利(lì)润打开，产(chǎn)地让利，这(zhè)至少需要产地库存压力明显恢复(fù)才有可能。因此(cǐ)，未来产地的(de)累库(kù)必(bì)将早于国内(nèi)，存(cún)在节奏差。

　　“从(cóng)目前的(de)市(shì)场情况来看，短期(qī)内缺乏(fá)明显利多因素驱动(dòng)，因此棕(zōng)榈油上涨缺乏(fá)可持续性。不过，从更(gèng)长(zhǎng)的年度时(shí)间周期来看(kàn)，在厄尔尼(ní)诺(nuò)气候的预期下(xià)，棕榈油有(yǒu)望逐步进入(rù)中期企稳阶段。后续需要密切关(guān)注厄尔尼诺气候的发生和持(chí)续情(qíng)况。”贾晖(huī)认为。

　　在许多(duō)市场人士看来，今年仍是“宏观(guān)大年”，宏观层面对(duì)于大宗商品的(de)影响仍然起到(dào)主(zhǔ)导作(zuò)用。那么，对于油脂市场来说(shuō)是这(zhè)样吗？

　　“美(měi)联储加(jiā)息(xī)周(zhōu)期接近尾声，欧洲(zhōu)央(yāng)行在周(zhōu)四(sì)也放慢了激进紧缩的步伐。在外围利空(kōng)阶(jiē)段性出尽后(hòu)，大宗商品市场情绪(xù)出现(xiàn)反弹。不过(guò)，随着美联(lián)储会议的结束，市场(chǎng)焦点仍将集中在美国银(yín)行业的任何(hé)可能的风(fēng)险(xiǎn)蔓延，对此仍需保持谨慎态度。对于油脂(zhī)来说，目前基本(běn)面仍然(rán)多空交织。当(dāng)前年度加拿大油菜籽(zǐ)的丰产对国(guó)内(nèi)市场的压(yā)力持续存在，5—6月进口大豆大量到港(gǎng)的预期(qī)对豆(dòu)系品(pǐn)种带(dài)来压力，另外国内棕(zōng)榈油(yóu)整体库存偏高也使得油脂(zhī)整体的行情难以表现得特别强势。不(bù)过，油脂的估值在偏低的油粕比和当前年度南美大豆的减产(chǎn)预期的逐渐兑现(xiàn)背景下，又显得处于偏低水平。在(zài)此情况下，油脂似(shì)乎难以表现出独立走势，单(dān)边行(xíng)情仍(réng)将比较多地(dì)被宏观因素主导。”巩力(lì)赫表示。

　　而(ér)在贾晖(huī)看来，由于美联储加息已经(jīng)在市(shì)场预期当中，因此对大宗商品市场的利(lì)空影响有限。对于油脂市场来(lái)说，虽然生物柴油消费(fèi)占比不低，比如棕榈油工业消费(fèi)占到产量(liàng)30％以上，欧盟工业消费和食(shí)用(yòng)消费各占(zhàn)一半，但各国(guó)生物柴油政策比例一段时期(qī)内是(shì)固(gù)定的，不会因为原(yuán)油及宏观市场的波(bō)动，而出(chū)现(xiàn)生物柴油产量的大幅波(bō)动，加(jiā)上油脂食用作(zuò)为消费必需品，宏观因素影响有限，韬光养晦避其锋芒什么意思，避其锋芒下一句怎么说因(yīn)此油(yóu)脂自(zì)身基本面对(duì)价格波动(dòng)仍然(rán)将起(qǐ)到主导作用。

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